投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 风险因子：1）微盘股踩踏，2）美元流动性恶化；3）期权市场流动 性不及预期；4）关税超预期；5）供给超预期；6）货币宽松超预期。 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-07-03 股市热点切换，债市情绪继续回暖 股指期货：反内卷式竞争开始发酵，提振政策预期 股指期权：备兑防御为主 国债期货：债市情绪继续回暖 股指期货方面，反内卷式竞争开始发酵，提振政策预期。求是杂志发 表文章，"反内卷式竞争"开始发酵，重点关注水泥、多晶硅、煤炭等 行业，配合京津冀钢铁限产，提升类似2016年供给侧改革的预期。政策 预期催化下，商品期货先行，多晶硅涨停、焦煤远月大涨，联动股市钢 铁、煤炭、建材板块领涨，对应资金从电子、通信、军工等小盘成长板 块流出。目前尚处于第一阶段，交易政策预期，而供需宽松格局尚未扭 转，且限产压降产量不代表压降产能，供给难实现实质性出清，仍等待 第二阶段的实质性落地措施。鉴于政策偏暖预期，对商品类似金融9·24 时刻，价格的"政策底"或已出现，有望推动产业链利润触底，利好通 胀链。另外，近期小盘股超额收益推动下，IM再现极端深贴水，配合交 易"反内卷" ...

| 工业硅&多晶硅日评20250703："反内卷"情绪推动，硅系价格强势上行 | 单位 | 今值 | 变动 | 近期趋势 | 2025/7/3 | 指标 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 元/吨 | 8,350.00 | 1.83% | 不通氧553#（华东）平均价格 | 工业硅期现价格 | 元/吨 | 8,210.00 | 5.73% | 期货主力合约收盘价 | | 元/吨 | 基差（华东553#-期货主力） | 140.00 | -295.00 | 元/千克 | N型多晶硅料 | 34.50 | 2.99% | | | 多晶硅期现价格 | 元/吨 | 35,050.00 | 7.19% | 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | -550.00 | -1,350.00 | 基差 | | 元/吨 | 8,350.00 | 1.83% | 不通氧553#（华东）平均价格 | 元/吨 | 8,350.00 | 1.83% | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | | | 元/吨 | 8,250.00 | 1.85% | 不 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 国投期货研究院 (原油) 隔夜国际油价上行，布伦特09合约涨2.78%。伊朗总统批准该国暂停与国际原子能机构的合作，围 绕伊核问题的中东地缘风险再度升温，7月9日到期日前美国与越南达成贸易协议亦令贸易战风险弱 化。原油供需面宽松主题延续，上周美国EIA原油库存超预期增加384.5万桶，汽油表需低于预期水 平,旺季因素亦难扭转OPEC+快速增产预期之下的全球石油累库趋势。关注宏观及她缘利多因素的 发酵空间，原油供需指引仍偏负面。 【贵金属】 隔夜贵金属偏强震荡。本周鲍威尔讲话重申在经济依然稳健的情况下美联储选择保持耐心，下一步 行动将完全取决于数据表现。昨晚美国ADP就业人数减少3.3万人录得2023年3月以来最大降幅，市 场降息预期升温，聚焦非农数据对就业的验证，因美国独立纪念日该数据将于今晚公布。 （铜） 隔夜美盘铜价高位领涨，伦铜收在1万美元以上。美国ADP私人就业人数意外下降，市场继续交易7 月降息概率。特朗普表示与越南完成20%出口关税、对转口征收40%出口关税的协议,威胁对日高关 税。沪铜关注现价跟调力度与现货升贴水。技术上，短线沪 ...

2025年07月03日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 2025 年 7 月 3 日 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 观点与策略 | 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限 | 2 | | 碳酸锂：治理内卷式竞争主要影响下游汽车行业需求，关注宏观情绪扰动放大波动率 | 4 | | 工业硅：短期情绪扰动，关注上方空间 | 6 | | 多晶硅：盘面预计冲高回落 | 6 | 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 121,220 | 500 ...

多晶硅日报 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与展望 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 07 月 03 日 能源化工研究团队 研究员：李捷, ...

Market Overview - The Shanghai Composite Index decreased by 0.09% to 3454.79 points, while the Shenzhen Component Index fell by 0.61% and the ChiNext Index dropped by 1.13% [1][2] - Trading volume shrank to 1.38 trillion yuan, a decrease of 89.1 billion yuan compared to the previous day, indicating a lack of activity from domestic investors [1] Sector Performance - Steel sector surged due to rumors of production cuts in Tangshan, with a 30% reduction in sintering machine operations from July 4 to July 15, leading to a rally in coal and cement stocks as well [3] - The photovoltaic sector saw significant gains, with companies like Dongliang Energy and Tongwei Co. hitting the daily limit, driven by rising upstream silicon material prices and surging overseas demand [4] - Conversely, the semiconductor and military electronics sectors faced declines, with AI hardware temporarily losing favor among investors as they await mid-year performance reports [4] Policy Impact - The concept of "anti-involution" is gaining traction, with calls to avoid price wars and instead focus on production cuts and price increases to ensure profitability [5] - The organic silicon sector is highlighted as a potential wealth generator, with leading manufacturers raising prices by 500-600 yuan per ton, while smaller firms struggle to survive [5] - Demand for organic silicon is driven by the explosive growth in new energy vehicles and photovoltaic applications, with exports increasing by 34.3% [5] Notable Stocks - Dongyue Silicon Material experienced a 20% limit-up, benefiting from price increases and a dual growth attribute in the cyclical market [6] Future Outlook - Investors are advised to monitor the spread of "anti-involution" in sectors like glass and chemicals, as well as mid-year performance forecasts to avoid potential pitfalls [7] - In the Hong Kong market, the upcoming tariff deadline on July 9 is critical, with technology stocks potentially rebounding, making the Hang Seng Technology Index ETF a candidate for bottom-fishing [7]

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 7 月 2 日星期三 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜 2508 合约收于 80540 元/吨，涨幅 0.65%，沪铜指数增仓 4906 手至 60.10 万手。 2.现货：持货商积极出货，沪铜现货升水直线下降，报升水 120 元/吨，较上一交易日下跌 80 元/吨。广东和天津地区受铜价走高影响，消费受冲击较为明显，持货商不愿低价出 货，分别报升水 85 元/吨，下跌 5 元/吨和报贴水 140 元/吨，下跌 20 元/吨。 【重要资讯】 1. 由于非正式矿工设置的路障，秘鲁矿山的物流运输遭到破坏，这些矿 ...

工业硅产业日报 2025-07-02 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 成交量创出新高，明日看能否突破均线压制，若突破可以顺势而为，但是基本面情况仍未改善，操作上建 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 议,短期暂时观望，中长线依旧高空思路 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价(日,元/吨) | 8210 | 445 主力合约持仓量(日,手) | 386361 | 25285 | | | 前20名净持仓(日,手) | -60569 | -3026 广期所仓单(日,手) | 51916 | -221 | | | 8-9月工业硅价差 ...

今日多晶硅期货涨停，带动工业硅期货上涨，现货价格也受其影响上涨。从供需基本面来看，大厂 减产计划和多晶硅厂复产预期下，供需关系稍有改善，工业硅现货价格上涨动力有限，应持续关注大厂 生产变化及下游需求变动情况，预计价格有小幅上涨空间。 近期在工业硅盘面上涨、北方大厂减产消息和多晶硅对工业硅需求增加的共同作用下，工业硅现货 市场情绪好转，现货价格上涨，但下游仍持观望态度，采购较为谨慎。供应端，北方大厂复产进度不及 预期，同时有减产消息传出，北方地区增量减少；南方地区新增产能按计划投放，叠加部分厂家在丰水 期开炉，北方地区产量增加，总体全国产量增加。需求端，有机硅单体厂按计划生产，对工业硅需求变 动较小；多晶硅厂稳定生产，对工业硅需求变动较小；铝合金对工业硅维持按需采购。价格方面，有机 硅单体厂有一定的库存压力，同时其下游库存较为充足，价格下跌；多晶硅价格小幅上涨。 （李敏） 本周工业硅现货价格上涨。过去一周（2025年6月26日-7月2日），主力合约收盘价从7720元/吨震 荡波动至8210元/吨，涨幅为6.35%。全国综合价格为8743元/吨，上涨60元/吨，其中分牌号来看，553为 8502元/吨、441为8 ...

本周 硅料市场呈现回暖迹象，虽绝大多数企业并无大量新增订单成交，但一方面 部分前期暂缓执行的订单，本周经协商以高于预期的价格重新成交，另一方面本周也 有 个别企业少量订单涨价成交，故本周多晶硅市场均价呈现小幅回升的趋势。本周多 晶硅价格小幅上涨，主要原因有三点：第一，近期硅料月产量基本维持在 10 万吨左右 相对稳定的状态，与需求基本匹配，无新增库存压力。第二，国家相关部门 多措并 举，包括推动供给侧结构调整打造 "产业命运共同体"，以及严控"低于成本价销 售 "内 卷式竞争，供应和价格两手抓，市场预期向好。第三， 多晶硅均价 于 2024 年 5 月中 旬降至 3.8 万元 / 吨，持续低于 行业平均成本 运行已超一年之久，本年度上半年陆续 停产的企业 达到 4 家， 2024 年以来停产企业数量累计达 9 家，长期亏损的重压之下 ，本周， 市场积极信号叠加供需趋缓， 推动多晶硅价格试探性理性上涨。 截止本周，国内 在产 多晶硅企业数量减少至 9 家 ，本月新增停产检修企业 2 家， 且暂无明确的复产计划。硅业分会统计， 6 月份 国内多晶硅产量约 10.2 万吨 ，环比基 本持平，且与需求基本匹配，无新增 ...