债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 转债市场日度跟踪 20250521 市场概况：今日转债半数行业下跌，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨 0.13%、上证综指环比上涨 0.21%、深证成 指环比上涨 0.44%、创业板指环比上涨 0.83%、上证 50 指数环比上涨 0.43%、 中证 1000 指数环比下降 0.23%。 市场风格：大盘成长相对占优。大盘成长环比上涨 0.78%、大盘价值环比上涨 0.46%、中盘成长环比上涨 0.52%、中盘价值环比上涨 0.70%、小盘成长环比 上涨 0.16%、小盘价值环比上涨 0.31%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为 551.88 亿元，环比 减少 4.69%；万得全 A 总成交额为 12143.73 亿元，环比增长 0.26%；沪深两 市主力净流出 229.13 亿元，十年国债收益率环比上升 0.96bp 至 1.71%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 119.50 元，环比昨日上升 0.13%。其中偏股型转债的收盘价为 156.03 元，环比 下降 1.77%；偏债型转债的收盘价 ...

6只ST/*ST股将"摘星脱帽"。 Wind统计数据显示，根据上市公司公告，截至发稿，明日（5月20日）将有8只A股复牌。 其中，ST中泰、ST升达等6股均因撤销退市风险警示、其他风险警示而在今日（5月19日）停牌一天， 将自明日复牌，股票代码不变，股票简称均有所变化。 慧博云通和信邦智能则是发布了重大资产重组预案，并宣布复牌。 6股即将"摘星脱帽" 20日复牌 *ST傲农（603363）此前公告，公司股票将自5月20日撤销退市风险警示及其他风险警示并复牌，股票 简称由"*ST傲农"变更为"傲农生物"，股票代码不变。 根据公告，2025年4月28日，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度财务报告出具了标准 无保留意见的审计报告。经审计，截至2024年12月31日，公司期末归属于上市公司股东的净资产为 25.66亿元；2024年度，公司实现营业收入87.63亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为5.79亿元。 此外，根据公司《董事会关于2023年度审计报告非标意见涉及事项影响已消除的专项说明》，董事会认 为，公司2023年度审计报告非标意见涉及事项的影响已消除。容诚会计师事务所（特殊普通合伙）于 2 ...

点击注册小程序 大类因子表现来看，短期市场呈现反转特征，近三周动量/反转效应亦呈现较快切换。当前市场流动性延续宽 松背景下，小市值或持续占优。确定性方面，红利优势仍将维持。"红利+小盘"杠铃组合或为市场探寻方向背 景下获取相对收益的最优选择。 上周市场各指数涨跌不一，上证综指上涨0.76%，上证50上涨1.22%，沪深300上涨1.12%，中证500下跌 0.10%，中证1000下跌0.23%，创业板指上涨1.38%，北证50指数上涨3.13%。 截至2025年5月16日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000处于估值分位数"适 中"等级，创业板指处于估值分位数"安全"等级。 中信一级行业分类来看，有色金属、电力及公用事业、家电、食品饮料、农林牧渔、非银行金融、交通运输处 于估值分位数"安全"等级。 报告摘要 上周市场核心观点： 上周（2025.05.12-2025.05.16，下同）A股延续震荡表现，主要宽基指数量能有所收缩。交易情绪方面，伴随 量能收缩，截至上周五（2025.05.16，下同）主要宽基指数量能择时指标维持谨慎观点。资金面方面，ETF资 金净流出，市场延续止盈 ...

2025 年 05 月 18 日 主力资金有效性持续修复，景气预期超额收益开 始抬头 —行业和风格因子跟踪报告 投资要点 ▌ 行业因子最新变动情况 上周 3400 得而复失，回调后仍站上 3350。我们最新推荐 的非银行业收益亮眼。因子角度来看近期市场热点受事件 驱动影响较大，分析师短期预期表现更好，也能抓住非银 的反弹行情。此外市场资金驱动特征明显，主力资金因子 多头的非银、汽车领涨市场。动量反转层面处于反转因子 和短端动量的交接时刻，可以提前关注短期动量有效性的 回升。财报质量因子继续偏向成长口径，景气投资思路有 效性开始小幅回升。 整体看行业轮动因子指向内需成长板块：大盘成交金额持 续在 1.1 万亿以上，主题投资和景气投资均有反弹，主力 资金因子反弹延续，本期主力资金因子行业选择电子、电 力设备及新能源、医药、机械、有色金属、非银行金融。 长期分析师预期非银行金融、建材、交通运输、电力及公 用事业、有色金属，空头无意义。短期分析师预期指向农 林牧渔、消费者服务、非银行金融、机械、有色金属。本 期选择行业继续偏向内需中的成长，继续关注低位消费短 期反弹机会。 ▌ 定量行业推荐 基于权重分配，我们推荐内资 ...

图 一周摘要 图 市场概况： 上周（5月12日至5月16日）A 股市场呈现明显分化态势，大盘蓝筹表现突出，中小盘及科 创板小幅承压。上证 50 和沪深 300 分别上涨 1.22% 和 1.12%，反映出低估值蓝筹股的防御性优势，而 创业板 50 更是上涨达2.00% ，显示大盘成长板块亦受资金青睐。科创 50 逆势下跌 1.10%，或与部分半 导体企业业绩不及预期及资金分流至其他科技赛道有关。全周上证指数上涨0.76%，深证指数上涨 0.52%，创业板指上涨1.38%。 行业板块： 上周Wind一级平均涨幅0.66%。板块方面，65%板块获得正收益，美容护理、非银金融、汽 车相对表现良好，分别上涨3.08%、2.49%、2.40%，而传媒、国防军工、计算机则明显走弱，分别下跌 0.77%、1.18%、1.26%。 债券方面，中美国债期货价格同向波动，货币环境预期相对平稳。 商品方面，市场呈现 "能源稳、金属强、贵金属弱、农产品分化" 的特征，需关注地缘政治及宏观政策 对供需平衡的影响。 贵金属表现疲弱，COMEX黄金下跌2.99%，美联储降息预期延后及美元走强压制避险需求，而白银仅 微跌0.38%，或与其产 ...

2025 年 5 月 17 日 总量研究 中美经贸谈判结果超预期，市场继续向好 ——可转债周报（2025 年 5 月 12 日至 2025 年 5 月 16 日） 要点 1、市场行情 本周（2025 年 5 月 12 日至 5 月 16 日，共 5 个交易日）转债市场持续回暖，中 证转债指数本周涨跌幅为+0.3%（上一交易周为+1.3%），本周中证全指变动为 +0.7%。2025 年开年以来，中证转债涨跌幅为+3.4%，中证全指数涨跌幅为 +1.2%，转债市场表现好于权益市场。 分评级来看，高评级券（评级为 AA+及以上）、中评级券（评级为 AA）、低评 级券（评级为 AA-及以下）本周涨跌幅分别为+0%、+0.08%、+0.64%，低评级 券本周涨幅最大。分转债规模看，大规模转债（债券余额大于 50 亿元）、中规 模转债（余额在 5 至 50 亿元之间）、小规模转债（余额小于 5 亿元）本周涨跌 幅分别为+0.28%、+0.37%和+0.49%，小规模转债涨幅最大。分平价来看，超 高平价券（转股价值大于 130 元）、高平价券（转股价值在 110 至 130 元之间）、 中平价券（转股价值在 90 至 11 ...

今日（5月16日），市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌。板块方面，PEEK材料、可控核聚变、人形机器人等板块涨幅居前，物流、美容护 理、保险、白酒等板块跌幅居前。 沪深两市全天主力资金净流入23.84亿元。17个行业主力资金净流入，其中汽车和基础化工行业主力资金净流入居前，净流入金额分别为39.08亿 元、10.36亿元；银行、有色金属、建筑装饰、机械设备和家用电器等行业主力资金净流入金额均超2亿元。 （原标题：主力资金丨主力资金大幅抢筹2股） 汽车、基础化工行业主力资金净流入居前。 14个主力资金净流出行业中，计算机、电子行业主力资金净流出金额居前，分别为13.63亿元、11.5亿元；食品饮料、非银金融、农林牧渔、国防 军工、医药生物等行业主力资金净流出也居前。 2股主力资金净流入金额均超10亿元 从个股来看，沪深两市47股主力资金净流入超亿元，18股主力资金净流入均超2亿元。 比亚迪主力资金净流入13.4亿元，居首。近日，比亚迪在机构调研中表示，与沙特电力公司达成12.5GWh全球最大电网侧储能项目合作后，比亚 迪储能迅速开启出货进程。 红宝丽主力资金净流入11.47亿元，居次席。该股收盘涨停。龙虎榜数据 ...

截至2025年5月16日，共544只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是基础化工、机械、医药行业，创新高个股数量占 比最高的是银行、交通运输、国防军工行业。按照板块分布来看，本周制造、周期板块创新高股票数量最多；按照指数分布来看，中证2000、中证 1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为：10.05%、7.80%、7.40%、10.33%、5.00%、 6.00%。 平稳创新高股票跟踪 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出了包含双林股份、万辰 集团、中宠股份等47只平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是制造、消费板块，分别有17、11只入选。其中，制造板块中创新高最 多的是汽车行业；消费板块中创新高最多的是农林牧渔行业。 一 乘势而起：市场新高趋势追踪 报 告 摘 要 乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及 ...

证券时报·数据宝统计，截至上午收盘，今日沪指跌0.52%，A股成交量588.52亿股，成交金额6869.08亿 元，比上一个交易日减少10.25%。个股方面，3300只个股上涨，其中涨停50只，1898只个股下跌，其 中跌停8只。从申万行业来看，汽车、机械设备、传媒等涨幅最大，涨幅分别为1.96%、1.26%、 0.53%；银行、非银金融、美容护理等跌幅最大，跌幅分别为1.41%、1.39%、1.28%。（数据宝） | 石油石化 | | | | 茂化实华 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美容护理 | -1.28 | 74.02 | -13.95 | 芭薇股份 | -12.69 | | 非银金融 | -1.39 | 219.05 | -41.78 | 拉卡拉 | -2.38 | | 银行 | -1.41 | 157.97 | -5.57 | 西安银行 | -2.39 | 今日各行业表现（截至上午收盘） 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | ...

| 汽车 | 865.97 | -1.96 | -0.23 | | --- | --- | --- | --- | | 机械设备 | 934.52 | -2.09 | -0.22 | | 公用事业 | 423.34 | -2.28 | -0.54 | | 电力设备 | 1262.27 | -3.47 | -0.27 | | 计算机 | 1369.11 | -7.89 | -0.57 | | 非银金融 | 1555.22 | -8.19 | -0.52 | | 电子 | 2128.95 | -9.30 | -0.43 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 以幅度进行统计，交通运输行业融资余额增幅最高，最新融资余额为338.74亿元，环比增长0.74%，其 次是美容护理、房地产、煤炭行业，环比增幅分别为0.72%、0.50%、0.38%；融资余额环比降幅居前的 行业有家用电器、计算机、公用事业等，最新融资余额分别有252.32亿元、1369.11亿元、423.34亿元， 分别下降0.71%、0.57%、0.54%。（数据宝） 5月15日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资余额 ...