撰文 / 钱亚光 设计 / 师 超 3月29日的夜晚，一辆小米SU7标准版在高速公路行驶过程中遭遇严重交通事故。车辆燃烧起火，三个年轻人葬身高速公路。 这一事故暴露出智能辅助驾驶技术的不成熟，例如摄像头视觉感知的灵敏度在夜间和恶劣天气时会显著下降，用户盲目信赖智驾功能而导致的车祸也时 有发生，这都为市场敲响了安全警钟。 根据小米官方披露，事故发生前车辆检测到障碍物后发出预警并减速，但未触发AEB紧急制动系统。辅助驾驶退出，驾驶员接手仅2秒，碰撞就发生 了。 小米SU7标准版没有配备激光雷达，纯视觉模式在夜间识别效果相对欠佳，可能存在障碍物识别不够及时到位问题。而激光雷达可通过主动发射激光束 获取高精度三维环境数据，对环境感知精度高、可直接获取目标的距离、角度、反射强度、速度等信息且抗干扰能力较强。 这起夺命事故引发了市场对纯视觉智驾方案可靠性的质疑。长远来看，小米SU7事故或将成为智能驾驶技术路线的分水岭，有望将激光雷达从"成本选 项"跃升为"安全刚需"。 4月2日，激光雷达两家龙头企业暴涨，港股速腾聚创高开，一度涨超7%，隔夜美股禾赛大涨逾17%。而A股市场激光雷达概念股也集体走强，其中，美 湖股份涨超7% ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 公司发布2024年业绩公告，2024年全年营收16.49亿元，同比+47.2%；毛利率17.2%，同比 +8.8pct；全年净亏损4.82亿元，同比收窄88.9%；总体表现符合预期。我们点评如下 24全年营收同比+47%，毛利率环比逐季改善，24全年净亏损同比收窄89% 。 24全年公司总营收 16.49亿元，同比+47.2%，主要得益于ADAS激光雷达产品销量高增长，2024年公司ADAS/机器 人/解决方案营收占比81%/12%/6%，同比分别+71.8%/+6.4%/-11.0%。24全年公司毛利率显 著改善，同比+8.8pct至17.2%，主要受益于ADAS产品毛利率提升带动。24年公司ADAS产品毛利 率转正至13.4%，主要系原材料成本下降及规模效应；机器人产品毛利率同比-9.8pct至34.5%， 主要系低毛利的Helios及Bpearl系列销量增长。公司盈利改善趋势明确，24全年公司净亏损4.82亿 元，同比收窄88.9%；经调整净亏损3.96亿元，同比收窄90.8%。 ADAS：智驾平权驱动客户定点及产品出货提升，全球化布局加速。 2024年公司 ...

特别申明： 点击注册小程序 查看完整报告 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【海外TMT】速腾聚创2024年激光雷达出货全球第一，全球化布局+具身智能打开成长空间—— 智能驾 驶系列报告：激光雷达行业动态跟踪（五） 全球ADAS渗透率提升与具身智能商业化加速双轮驱动下，我们认为速腾聚创作为激光雷达行业龙头，具 备全栈自研技术壁垒深厚+规模优势+机器人生态先发布局等核心优势，建议持续关注其技术迭代、盈利拐 点及海外市场份额提升节奏。 （付天姿/黄铮）2025-04-02 您可点击今日推送内容的第1条查看 【医药】政策鼓励高端医疗器械创新发展，看好医疗器械板块结构性投资机会——国家药监局支持高端医疗器 械创新发展相关政策点评 我们建议增加医疗器械板块配置，预计国家药监局相关支持性政策的落地有望推动高 ...

3月31日，RoboSense速腾聚创(02498.HK)公布2024年全年业绩。财报显示，虽然公司仍未实现盈利，但 公司收入、毛利和毛利率等主要财务指标均实现大幅提升。公司CEO邱纯潮表示，集团激光雷达业务在 ADAS、Robotaxi、机器人市场及具身智能创新业务领域均有优异表现。 财务指标大幅提升 速腾聚创是一家以AI驱动的机器人技术公司。公司的激光雷达和感知解决方案业务覆盖汽车、机器人 和其他行业。2024年公司登陆港交所。 业务数据方面，截至2024年12月31日，公司已成功取得28家汽车整车厂及一级供应商的95款车型的量产 定点订单，并为12名客户的32款车型实现SOP。截至2024年12月31日，公司与全球310多家汽车整车厂 和一级供应商建立了合作关系。 公司认为，智能驾驶的浪潮正在从中国走向全球，预计未来两年海外主流车企也将大规模配置高阶智 驾。公司持续拓展海外市场，目前已累计获得8个海外及中外合资品牌的定点合作，覆盖欧洲、北美和 亚太市场。其中在2024年第四季度新增一家中美合资的头部主机厂定点，在日本市场则获得了排名前三 车企客户定点，未来海外市场收入有望进一步提升。 速腾聚创未来发展战 ...

Core Viewpoint - TudaTong Holdings Ltd plans to go public through a merger with the Hong Kong SPAC TechStar Acquisition Corporation, with the merger agreement signed in December 2022 [2]. Company Overview - TudaTong specializes in designing, developing, and manufacturing automotive-grade LiDAR solutions, having delivered over 147,000 units in 2023, ranking first globally in sales revenue for ADAS LiDAR solutions [2]. - NIO has chosen TudaTong's LiDAR solutions for nine of its vehicle models [2]. Financial Performance - TudaTong reported revenues of $66.3 million in 2022, $121.1 million in 2023, and $118.5 million in the first three quarters of 2024, with losses of $188.2 million, $219 million, and $130 million respectively [3][4]. - The loss in the first three quarters of 2024 narrowed by 17.72% compared to the previous year [3]. - The gross loss margin improved from -62.3% in 2022 to -15.2% in the first three quarters of 2024 [4]. Valuation and Investment - Prior to the IPO, TudaTong's valuation reached HKD 11.7 billion (approximately RMB 11 billion), representing a 115-fold increase since its valuation of $13 million in 2016 [4].

速腾聚创系列 车中旭霞 行业深度 《 汽车前瞻研究系列十六-激光雷达的市场空间、技术路线及产业链拆解 》——20220127 公司深度 《 速腾聚创（02498.HK）-激光雷达自主龙头企业，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司》——20250326 核心观点 激光雷达及感知解决方案领导者，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司 速腾聚创是一家以AI驱动的机器人技术公司，围绕AI、芯片、硬件三大技术领域进行布局。 2014-2024年，汽车智能 驾驶加速推进，公司成为激光雷达及感知解决方案领导者（车、机器人）；2024年后，公司着力为AI机器人提供核心 增量部件（传感器、灵巧手、控制器等）。 2024年前三季度，公司营收11.8亿元，同比增长89%，净亏损-3.5亿元（23 年同期净亏损-11.3亿元），公司主营业务占比为ADAS产品（83%）、机器人及其他（11.7%）、感知解决方案 （5.1%）、服务及其他（0.5%）。 激光雷达领域，四类平台产品构建丰富矩阵，客户结构多元优质 行业端， 2024年中国乘用车激光雷达搭载率突破5%关键节点，产业链日趋成熟，2025年起伴随BYD（天神之眼）、 零跑、长安 ...

1 、 《 时隔逾4年再次配股集资，小米股价短线受压 》摘要 2、 《 揭秘"全口径消费统计制度"》摘要 以北京市为例 早在 年其就发布 《北京市市场总消费统计办法》 这使得消费统计更加全 ■ 建议关注的制导装备产业链公司：高德红外、北方导航、理工导航、智明达、中天火箭、晶品特 装、广东宏大、长城军工等；雷达产业链公司：航天南湖、国睿科技等。 ■ 建议关注的地面兵装产业链公司：内蒙一机、晶品特装等；其他具有出口业务的公司包括：威海广 泰、航宇科技、睿创微纳等。 ■ 在AI大发展的背景下，新能源产业链有望与AIDC（人工智能数据中心）、人形机器人以及低空经济 深度融合，从而推动社会智能化升级并开辟新的成长空间。 ■ AI巨头加速资本开支，推动新能源产业链设备（如HVDC、BBU等）与数据中心技术的结合，这将 助力数据中心向智能计算（智算）数据中心转型。 ■ 随着新能源与人形机器人领域的结合，未来新能源汽车产业链中的公司可能会积极拓展人形机器人 业务。 ■ 与电动车发展阶段不同的是，国内人形机器人产业有望引领全球发展，从0到1的过渡期有望实现更 加顺利的进展。 ■ 新能源的三电系统（电池、电机、电控）是低空经济发 ...

禾赛科技 证券研究报告 获得海外顶级 OEM 多年独家定点合作，25 全年预计实现 GAAP 盈利 24Q4 业绩概览：收入超指引，实现扭亏为盈。24Q4 收入 7.2 亿 元，yoy+28.3%，超此前指引；毛利率 39.0%，yoy-2.2pcts；调 整后净利润 1.7 亿元，同比扭亏为盈。 交付量方面，24Q4 ADAS 激光雷达出货量为 193238 台， yoy+140.3%，激光雷达总出货量为 222054 台，yoy+153.1%。 24A ADAS 激光雷达出货量为 456386 台，yoy+134.2%，激光雷 达总出货量为 501889 台，yoy+126.0%。 业务进展：截至 2025 年 2 月，公司已与 22 家国内外汽车厂商 的 120 款车型达成量产定点合作。 ADAS：海外方面，与一家欧洲顶级主机厂达成多年独家定点合作， 为其下一代汽车平台提供高性能超远距激光雷达，覆盖其燃油车和 新能源汽车的多款车型。国内方面，ATX 25Q1 开始量产，包括比 亚迪、奇瑞、长城、长安、岚图等的 11 家 OEM 获的定点合作。 机器人：JT 系列激光雷达应用于人形机器人、配送机器人、清洁 ...

聚集源头工厂的 1688 因低价吸引消费者。2023 年 11 月，阿里将 1688 列为四大 "战略级创新业务" 之一，并称其将以 3 - 5 年为周期持续投入。2024 年，1688 活跃买家数同比增长 55%。截至 2025 年 2 月，1688 年度活跃买家数（AAC）超过 1 亿。 巴菲特增持 5 家日本商社股票，4 家持股比例超过 9%。 巴菲特的公司伯克希尔·哈撒韦 3 月 17 日的财务文件显示，公司已增持 5 家日本商社（三井物产、 三菱商事、住友商事、伊藤忠商事和丸红）股票，在其中四家持股比例超过 9%。公司曾说，自己 持有的日本股票总价值 "远超伯克希尔持有的美国以外任何其他国家的股票总价值"，并计划 "长 期" 持有，比例可能高达 9.9%，但需要董事会特别批准。巴菲特今年 2 月在致股东信中说到，五 大商社同意对伯克希尔 "适度放宽" 持股比例 10% 以下的限制。 松绑 "仅退款" 的平台又多一家。阿里旗下 B2B 电商平台 1688 将于 3 月下旬取消仅退款政策。 此前，买家因质量问题发起仅退款申请后，平台会介入，进行退款，无需商家同意。仅退款政策取 消后，再发生类似情况，平台 ...

来源 | 美股研究社 作者 | Manjusaka 2025年的科技圈格外热闹，AI与机器人再度火爆出圈，车圈打响智驾平权大战，外资纷纷高 呼中国科技重估之年到来。 作为智能汽车与机器人共同的激光雷达"眼"供应商，禾赛于3月11日公布了2024年第四季度 以及全年未经审计的财务数据。根据财报，公司全年实现营收20.8亿元，突破行业纪录； Non-GAAP净利润达到1400万元，禾赛成了全球首家实现全年Non-GAAP盈利的上市激光雷 达企业。 截至3月11日美股收盘，禾赛股价暴涨50.41%。 客户池稳定扩大，一个里程碑时刻在2024年底到来。12月，禾赛单月出货量突破10万台，成 为全球首个达成单月交付量超过10万台的激光雷达企业。 禾赛兑现"赚钱"的预期，标志着激光雷达行业迈过商业化的拐点时刻。而由于禾赛深度参与了 智能驾驶与机器人这两个热门赛道的产业化进程。这份财报，也为市场提供了一个来自产业链 内部的独特视角。 全 面 盈 利 背 后 ： 十 年 奋 斗 终 迎 业 绩 拐 点 从2024年的智能驾驶到2025年的机器人，多起标志性事件拉动产业发展进度条。萝卜快跑吹 响Robotaxi商业化元年的号角 ...