交银国际研究 财务模型更新 | 互联网 | 收盘价 | | 目标价 | 潜在涨幅 | 2025 年 7 月 15 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 美元 | 30.80 | 美元 40.00↓ | +29.9% | | | 京东 (JD US) | | | | | | 预计 2 季度外卖百亿规模投入拖累利润，零售稳健且为估值底部 2 季度外卖投入超预期，预计百亿规模亏损拖累整体利润同比降 6 成。3 季度 外卖 UE 虽有改善但单量扩大导致亏损金额进一步扩大，或有望在 4 季度有所 收窄。下调 2025 年利润预测至 260 亿元人民币，目标价从 50 美元/194 港元 （9618 HK）下调至 40 美元/164 港元，对应零售 2025 年 10 倍市盈率（现价 对应 8 倍），当前为估值底部，外卖 UE 有收窄趋势，零售稳健，维持买入。 盈利预测变动 | | —————2025E————— | | | | —————2026E————— | | | —————2027E————— | | | --- | --- | --- | --- | -- ...

中国以自身完备的制造业产业链保障了全球产供链稳定，降低了当地经济社会生活成本，也通过产业合 作带动了当地的技术进步和产业升级。中国有着超大规模市场，正实施扩大内需战略和提振消费专项行 动，将释放出巨大内需潜能，为周边和世界带来更多机遇。 外交部：中国将继续同东盟国家携手同行 不断创造共同发展繁荣的强劲动能 在刚刚结束的中国-东盟外长会上，与会东盟国家表示，中国东盟合作最具活力、最富成果。这不仅是 对双方合作的真诚肯定，也是对中国坚持睦邻、安邻、富邻、亲诚惠容、命运与共的理念方针的积极回 应。中国将继续同东盟国家一道，携手同行，不断创造共同发展繁荣的强劲动能。 林剑表示，中国与东盟国家发展理念相近、诉求相通、利益相融。我们在同东盟国家开展合作时，始终 真诚回应对方发展经济、改善民生的迫切愿望，始终坚持平等互利原则。近年来，双方在电子商务、数 字技术等新兴领域打造诸多合作亮点，在推进地区经济一体化、便利人员往来方面取得丰硕合作成果。 中国和东盟确认完成自贸区3.0版磋商，高质量实施《区域全面经济伙伴关系协定》，不断扩大共同市 场；中国跨境电商与东南亚本土电商联手，加强优势产品与消费市场对接；中国企业在东南亚国家建 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 07 月 15 日 投资要点 投资策略研究 粤开市场日报-20250715 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数涨跌各半。截止收盘，沪指跌 0.42%， 收报 3505.00 点；深证成指涨 0.56%，收报 10744.56 点；创业板指涨 1.73%， 收报 2235.05 点；科创 50 涨 0.39%，收报 996.25 点。总体上全天个股涨少跌 多，Wind 数据显示，全市场 1332 只个股上涨，4015 只个股下跌，69 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 16120 亿元，较上个交易日放量 1533 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，通信、计算机、电子、家用电 器和汽车行业领涨，涨幅分别为 4.61%、1.42%、0.79%、0.59%和 0.58%，煤 炭、农林牧渔、公用事业、纺织服饰和美容护理行业领跌，跌幅分别为 1.92%、 1.62%、1.60%、1.55%和 1.53%。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为 IDC、云计算、连板、工业互联网、 大数据、电路板、科技龙头、人工智能、新基建、自主可控、消费电子代工、 ...

来源：环球网 【环球网科技综合报道】7月15日消息，据外媒Fortune报道，全球知名金融机构瑞银（UBS）最新拆解 报告显示，苹果首款折叠屏手机iPhone Fold的物料成本（BoM）预计为759美元，较三星Galaxy Z Fold SE的790美元低约4%。尽管苹果在外壳与铰链上采用更高成本材料，但通过优化内存、处理器及摄像头 模块等核心部件，成功实现成本压缩。 瑞银预计，iPhone Fold首批产量将控制在1000万至1500万台之间，仅占苹果年手机销量的5%-7%。此 外，综合供应链消息，iPhone Fold（或命名iPhone Ultra Fold）已进入富士康NPI（新产品导入）阶段， 预计于2026年秋季与iPhone 18系列同步发布。（青山） 报告显示，iPhone Fold采用航空级钛合金中框与液态金属铰链，单件成本较三星的铝合金+钢制铰链高 出15%-20%，但通过一体化精密加工工艺，苹果将组装成本降低8%。 内存与存储方面，iPhone Fold或搭载8GB LPDDR6内存与512GB UFS 4.0存储，通过与三星、美光等供 应商的长期协议，单位成本较三星同规格方案低12% ...

在济南历城景和九英里社区约7000㎡的地下停车场创新试点中，山东移动采用"原子基站"方案进行覆 盖。部署结构包括2副用于信号接收的板状天线、12副用于定向覆盖的板状天线以及2副用于补充覆盖的 全向天线，共计14个点位。实测数据显示用户5G下行速率可达230Mbps，网页加载与视频流媒体等业务 响应迅捷，语音通话质量清晰稳定。 为响应工信部"信号升格"专项行动对住宅区、商超、地下停车场等场景覆盖达标的要求，山东移动成立 专项攻坚小组，面对传统电梯和地停覆盖中建筑结构复杂、信号衰减严重、部署成本高、施工难度大、 协调入场难等长期痛点，成功研发并推出"原子基站"创新解决方案，取得了破解覆盖难题的重大突破， 有效保障了民生基础通信需求。 "原子基站"核心优势在于其创新的设计与技术。 它实现了极简敏捷部署，突破性地采用免光纤、免配 置设计，摆脱了传统室分系统对光纤回传的依赖，省去了复杂的布线和配置环节，显著降低了部署难度 与成本。设备真正做到了"上电即用"，通电后自动激活并生成信号，开通效率极高。单个站点从安装到 开通仅需2至4小时，具备极高的敏捷性，能够快速完成网络盲点覆盖补强。方案还应用了创新免SIM技 术，无需传 ...

19.07亿。 6月份，电影市场报收19.07亿，跌到了2013年的水平。当然，对于今年的电影市场来说，已经不是第一次用"回到十年前"来形容市场状态了。 目前整个暑期档进入到了一个"赛马"状态，档期疯狂调整。只是已经过半的暑期档，仅仅"突破"了30亿，距离去年116.43亿还有80亿的KPI。如果和2023 年比还有176亿的差距。 当然，此时的电影市场再去纠结数字早已没有任何意义。以目前对电影市场的观察，暑期档就算"V字反转"也改变不了当下的趋势，倘若还没反转，暑期 档过后的市场将无法想象。 整个产业在经历完"酷暑"后何去何从无人知晓，这种迷茫其实是令人绝望的。但哀愁无法解决问题，结合这两个月的一些动向和思考，还是希望更多人可 以一起想办法。 电影市场"内陷"了 "顶梁柱"没了。 关于供给端，最大的问题是能够支撑市场正常运转的影片消失了。支撑市场正常运转，肯定不是《哪吒2》这种150亿体量的超级爆款，而是3亿～5亿 的"小爆款"和5亿～10亿的"准爆款"。 因为就目前的档期环境，想要达到10亿票房的档期选择非常有限，其实这批影片的总量也相对固定。2017～2019年这三年"黄金期"，市场突破10亿票房的 影 ...

本报讯 （记者矫月）近日，杭州遥望网络科技有限公司（以下简称"遥望科技（002291）"）正式迎来 浙江省博士后工作站首位研究员李杨博士。这一消息不仅标志着这家直播电商头部企业在高层次人才布 局上实现"从零到一"的突破，更折射出技术创新正在成为驱动产业升级的核心引擎。有行业人士分析， 通过AI技术与商业场景的深度融合，遥望科技正试图重构直播乃至更广阔产业的效率边界与价值空 间。 从商业视角看，博士后工作站的落地与顶尖人才的引入，本质是企业用技术投入拓展商业价值的战略选 择。 直播行业经历流量红利期后，正进入"效率竞争"新阶段，而AI技术是效率竞争的核心武器。工作站的研 究成果不仅服务于企业自身，更可能通过开源框架、标准化解决方案向全行业输出，推动更多行业 从"分散化、经验驱动"向"标准化、技术驱动"转型。 作为直播行业的头部玩家，遥望科技早已意识到，标准化流程与智能化工具是打破行业增长瓶颈的关 键。此次工作站聚焦的AI智能体与大模型技术，正是为解决产业痛点而来：复杂任务智能规划技术可 实现企业流程的自动化拆解与动态优化，从选品、排期到履约的全链路效率有望大幅提升；多智能体协 同决策系统直指直播场景的动态性难题 ...

从上证180等风险加权指数持仓样本的行业来看，金融占比27.44%、工业占比23.49%、公用事业占比 10.34%、原材料占比9.22%、信息技术占比8.17%、可选消费占比5.83%、能源占比5.07%、医药卫生占 比4.28%、主要消费占比3.22%、通信服务占比2.55%、房地产占比0.39%。 资料显示，指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星 期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在 下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将 其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 据了解，上证180等风险加权指数和上证380等风险加权指数是通过风险加权调整，使每个样本对组合的 风险贡献相同。同市值加权相比，等风险加权能够实现风险分散化，而且能够获取更高的夏普比率。该 指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。 从指数持仓来看，上证180等风险加权指数十大权重分别为：长江电力（1.85%）、建设银行 （1.7 ...

华泰柏瑞红利低波动ETF（512890）成立于2018-12-19，业绩比较基准：中证红利低波动指数收益率， 基金经理柳军。最新定期报告显示，红利低波ETF（512890）重仓股包括成都银行、雅戈尔、兴业银 行、沪农商行、南钢股份、四川路桥、大秦铁路、上海银行、建发股份、苏泊尔，持仓占比如下： | 重仓持股 (2026-03-31) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 持仓市值(元) | 持合额量 | 相对上期增减 | 占股票市值比 | 占早金净值比 | | 成都银行 | 416,833,623.09 | 24,248,611 | 16.17% | 2.82%1 | 2.81%T | | 雅戈尔 | 378.143.123.88 | 46.857.884 | 9.85% : | 2.56%↓ : | 2.54%. | | 兴业银行 | 376,409,462.40 | 17.426.364 | | 2.55% | 253% | | 沪农商行 | 375,117,354.00 3 | 44,978,100 | 9.53% : | ...

本报讯 （记者冯思婕）7月15日，浙江富春江环保热电股份有限公司（以下简称"富春环保"）发布了 2025年半年度业绩预告。报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1.78亿元至2.07亿元， 同比增长80%至110%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润1.31亿元至1.53亿元，同比增长50%至 75%。 在近期接受投资者调研时，富春环保相关负责人表示，公司热电联产业务板块已建成投运的总生产规模 为三十四炉二十二机，总装机容量340兆瓦，锅炉蒸发量4240吨/小时，且尚有2个热电联产扩建项目， 预计投产后增加装机容量43兆瓦，锅炉蒸发量360吨/小时。公司积极探索智慧电厂，通过控制系统优 化，利用预测控制、自动寻优、大数据自学习、智能仿人工等核心技术，从而实现锅炉智慧控制、汽机 智慧控制、环保智慧控制和智慧报表。 在固废（危废）资源化业务板块，富春环保根据子公司浙江遂昌汇金有色金属有限公司目前的产能及未 来发展规划，正在推进其二期项目建设，拟新建年处置5万吨的一般固废资源化综合利用项目、改扩建 年处置3万吨富锌烟尘生产线和年利用2万吨冰铜转炉吹炼生产线。通过技术升级和生产线增加，一方面 可以提高产品价 ...