1. 重合区域； 2. 三不管区域。 上一节我们聊了组织架构与PMO体系，他们都涉及了公司的利益分配机制，而什么是利益分配机制，是这节课的内容。 当业务复杂到一定阶段的时候，效率问题会首当其冲，基本解法是化整为零、分赛道，对应的产物可以是子公司、事业部、业务单元、项目组。 好处是目标聚焦、问题也会聚焦；工作内容闭环，团队人数可控，协作、试错成本、评价复杂度都会很低；但是不可避免的会有很多问题： 初期重合、三不管区域占比小于2%，团队总有愿意吃亏的同学，倒也不成问题。 随着团队规模扩大，业务复杂度加剧，重合、三不管区域占比大于一定数值（比如10%的时候），加之专业领域冲突，文化冲突，阵营冲突，这种区域所造 成的效率影响可能是成倍增长的！ 这个时候诞生了一套人治&法治的企业治理框架： 其核心是呼唤更多的英雄，去不停地处理这些点状问题。 对于上层管理，短期来说无非一天拉偏架协调大家解决这些问题，再决策由谁吃亏（权责利模型）去解决；长期来说还是要建立机制去缓解这一切。 一、谁背这个锅？ 还是之前的经典案例，线上有个事故，前端可以写代码解决，于是后端认为是前端的问题；后端也可以写代码解决，于是前端认为是后端的问题，这里 ...

暗盘资金正涌入这些股票，点击速看>>> PCB概念股反复活跃，逸豪新材（301176）、沪电股份（002463）、景旺电子（603228）再创新高，金 安国纪（002636）2连板，奥士康（002913）、中一科技（301150）跟涨。根据天风证券（601162）研 报测算，预计2026年AI服务器+交换机对应的M8PCB板市场空间在500-600亿。另外，英伟达于6月25日 召开股东大会瞄准AI基础设施平台商定位，海内外头部厂商持续发力基础设施建设以满足激增的推理 算力需求，ASIC市场空间预期持续上调，PCB产业链保持高景气。 ...

每日港股評析 港股早晨快訊 2025 年 7 月 4 日星期五 2012-01- 17 市場回顧 中港股市短期展望 恒指受制 24,700 點：中美在 5 月中旬於瑞士日內瓦經貿會談後發布聯合 聲明，雙方降低加徵關稅，互相保留加徵 10%關稅，美國對中國進口貨 品關稅將由 145%降至 30%，中國對美國進口貨品將由 125%降至 10%， 為期 90 日。中美 6 月倫敦談判達框架協議，後續關注 90 日對等關稅寬 限期過後能否取得長期協議。以伊停火，惟其後雙方是否遵循協議，仍有 待觀察。中美貿談續缺乏進展，內地現階段加推經濟刺激方案的意願不大， 企業盈利改善有限，北水於高位流入速度放緩。恒指阻力料見於 24,700 點，相當於未來 12 個月預測市盈率 11 倍。 短期看好板塊 宏觀焦點 ➢ 財新中國6月服務業PMI回落至50.6，遜預期； 內地6月新能源車零售增25%；商務部擬加強二手車出口工作指導； 暑假限玩遊戲27小時；工信部強調綜合治理光伏行業低價無序競爭； 畢馬威料今年新股集資額最多可達2,500億元； 港滙觸發弱方兌換保證，金管局兩度共接296億元沽盤； 美國6月非農職位增14.7萬個超預期， ...

公司基本情况 证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 | 最新收盘价（元） | 17.71 | | | --- | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）8.61 | / 8.51 | | | 总市值/流通市值（亿元）152 | / 151 | | | 52 周内最高/最低价 | 21.35 / 7.98 | | | 资产负债率(%) | 64.6% | | | 市盈率 | 28.56 | | | 第一大股东 | Universal | Dairy | | Limited | | | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 新乳业(002946) 低温延续增长势头，常温呈现积极变化 l 投资要点 公司推新能力强，新品助力公司营收利润不断增长。公司新品主 要聚焦在高毛利的低温品类，新品的推出在提升收入的同时也改善了 公司整体的产品结构。新乳业持续打 ...

请务必阅读免责条款 证 券 研 究 报 告 2025 年 7 月 4 日星期五 【实时热点】 【美国债市】 资料来源：BLOOMBERG、AASTOCKS、WIND、格隆汇、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 | 重要指数 | 收市价 | 涨跌(%) | 海外市场重要指数 | 收市价 | 涨跌(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 波罗的海干散货 | 1443.00 | -1.03 | 纳斯达克指数 | 20601.10 | 1.02 | | CME比特币期货 | 110605.00 | 0.29 | 道琼斯工业指数 | 44828.53 | 0.77 | | ICE布油 | 68.85 | -0.38 | 美元指数 | 97.12 | 0.35 | | 伦敦金现 | 3326.09 | -0.92 | 标普500 | 6279.35 | 0.83 | | 美元兑人民币(CFETS) | 7.16 | -0.08 | 日经225 | 39785.90 | 0.06 | | 香港重要指数 | 收市价 | 涨跌(%) | | --- | --- | --- ...

公司报告 | 公司深度研究 金龙汽车（600686） 证券研究报告 三龙整合落地，看好毛利率中枢上行 '' 复盘：老牌客车龙头，近年毛利率偏低拖累业绩表现 金龙汽车前身是 1988 年成立的厦门汽车工业公司，实控人为福建省国资 委，公司打造了金龙客车、金旅客车、海格客车三大核心品牌。 2021 年以来公司营收进入上行区间，但陷入增收不增利的困境，核心原 因是毛利率水平偏低。2024 年金龙汽车毛利率 10.2%，同期中通客车、宇 通客车分别为 18.6%、22.9%。 困境反转：三龙整合协同+高层换届，毛利率中枢有望抬升 三龙整合后将推进集采等工作降本。1）公司各项核心零部件的前五名供 应商采购金额占比明显低于宇通，较高的原材料成本支出是公司毛利率偏 低的重要原因。2）以 2024 年的数据为基准，若原材料成本下降 10%、20%， 公司毛利率分别能对应提升到 17.9%、25.6%。 5 月份公司发布公告，金龙汽车已选举陈锋为第十一届董事会董事长。陈 锋从业经验丰富、在集团任职多年，有望加速管理效率提升改革进程。 展望：主业盈利释放+布局无人驾驶，迎来发展新篇章 公司产品远销全球 170 多个国家和地区，印 ...

证券研究报告 | 2025年07月04日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-07-03 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3461.15 | 10534.58 | 3968.06 | 11978.99 | 3031.14 | 984.94 | | 涨跌幅度（%） | 0.18 | 1.17 | 0.61 | 1.00 | 1.33 | 0.23 | | 成交金额（亿元） | 5002.11 | 8095.21 | 2696.09 | 3031.02 | 3820.01 | 197.04 | $$\overline{{{\overline{{\mathbb{M}}}}}}\cong\pm\overline{{{\mathbb{M}}}}$$ 【常规内容】 宏观与策略 固定收益周报:政府债务周度观察-三季度地方债计划发行 2.7 万亿 策略专题:震荡前行，飘红收官-A 股市场 2025 上半年极简复盘 行业与公司 ...

普钢板块涨超3%，钢铁ETF(515210)涨幅为1.59%，最新价创60日新高，成交额3309.05万元，较昨日此 时放量30.07%，3日融资净流入，净流入932.37万元，近1月份额减少43.39%，减少6.71亿份。 无需额外开户，A股账户直接T+0买全球>>> ...

[Table_Title] 非农仍强，7 月降息或落空 7 月 3 日，美国劳工部公布 6 月非农数据，非农就业人数增加 14.7 万人，预估增 11 万人，前值上修至 14.4 万人。失业率 4.1%，市场预期 4.3%，前值 4.2%。数据发布后，黄金一度跳水 1%，10 年美债收益率上行约 10bp 至 4.36%，如何看待本次非农的影响？ 第一，非农就业维持较高水平，与申领失业金人数下降一致，指向美国经济仍在温和增长。6 月非农新增就 业 14.7 万，与过去 12 个月平均值 14.6 万基本持平。首次申请最近三周持续下降，从 6 月 7 日的 25.0 万，逐渐 降至 28 日的 23.3 万，下降了 1.7 万。最新的持续申请失业金人数也持平于 196.4 万，未再继续上升。 就业数据指向美国仍处于温和增长中。6 月 ISM 制造业 PMI 和非制造业 PMI 也在反弹，分别较 5 月反弹了 0.5、0.9 个百分点，进一步印证日内瓦协议以来，美国经济正在逐渐修复。 第二，政府就业改善，掩盖了私人部门就业的疲软。非农就业整体超出预期，主要是州和地方政府就业大 幅增加，6 月分别+4.7、3.3 ...

Core Viewpoint - New Zhonggang (sh605162) reached its daily limit with a price of 8.38 yuan, reflecting a 10.05% increase, and a total market capitalization of 3.421 billion yuan, driven by factors such as energy storage projects, QFII holdings, and stock buybacks [1] Group 1: Company Performance - The company's 2024 annual report indicates stable performance in traditional thermal power business while actively expanding into the renewable energy sector, with a 100MW/220MWh grid-side energy storage station now in commercial operation, showcasing industry-leading technical indicators and creating new profit growth points [1] - On July 1, 2025, the company announced a plan to repurchase 3.5149 to 7.0299 million shares at a price not exceeding 11.38 yuan per share, reflecting the company's recognition of its own value and confidence in future development [1] Group 2: Market Dynamics - The addition of QFII holdings on July 2, 2025, signifies recognition of the company's investment value by professional foreign investment institutions, which is expected to attract more investor attention, increase market demand, and enhance stock liquidity, thereby driving up the stock price [1] - The stock buyback will reduce the number of circulating shares, thereby increasing the value per share and helping to stabilize the stock price [1]