英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 2025 年 7 月 7 日 大突破仍需基本面和流动性共振，震荡行情下结构性机会为主 总量视角 【A 股大势研判】 上周五 A 股市场冲高回落，沪指盘中最高触及 3497.22 点，之后，指数却突 然跳水回落。从市场表现来看，指数分化态势明显。上周五，A 股三大指数一度 全线上行，其中沪指充当领涨先锋。在大金融板块的集体发力下，银行、保险、 券商等权重股纷纷拉升，沪指距离 3500 点整数关口仅一步之遥。但深成指和创 业板指表现却一般，个股涨跌也呈现出明显的 "涨少跌多" 格局，这反映出市场 缺乏广泛的赚钱效应。 从上周五市场表现看，市场虽有上攻，但缺乏基本面和流动性的协作，市场 大突破以及新的趋势性行情仍有待进一步观望。外部方面，关税暂停期限的临近， 仍为市场增添了不确定性。在最终结果出炉之前，投资者可能持着谨慎观望的态 度。大家都在等待关税谈判的最终结果，在这种不确定性消除之前，资金不敢贸 然大规模入场。另外，尽管经济复苏态势逐步显现，但修复力度仍不够强劲，企 业盈利改善的幅度也未达预期。在基本面和流动性这两大关键因素都未能形成有 力支撑的情况下，集中发 ...

7月5日，由中央财经大学主办的 2025全球财经论坛，在北京召开，本届论坛以"迈向数智时代的中国与 世界经济"为主题。现场多位经济学家就人工智能、数字经济等话题进行探讨。有专家学者称，在数字 经济时代，数据算法和算力正成为新的具有决定性意义的战略要素。与会嘉宾表示，以人工智能为代表 的数智技术，正成为驱动全球经济增长的新引擎。根据预测，AI的广泛应用在未来十年内，有望为全 球GDP带来高达7%的增量。 中信建投研报称，总体来看，AI的发展依然日新月异，对算力的需求预计将持续强劲。当前，市场可 能因算力板块短期的快速上涨及美国的关税问题而偏向观望，走势可能偏震荡，AI推动的算力投资未 来预计依然强劲，看好业绩持续高增长且估值仍处于历史较低水平的标的；有望享受外溢需求、取得客 户或份额突破的公司；上游紧缺的环节；1.6T及CPO产业。 数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数 字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。 截至2025年7月7日 09:49，中证数字经济主题指数(931582)下跌0.53%。成分股方 ...

发展数字经济，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。2024年，我国数字经济核心产业增加值占GDP比重10%左右，数字经济规 模稳居世界第二……数字经济发展的动能澎湃。 【数字产业发展向好】 2025年一季度，数字产业实现业务收入8.5万亿元，同比增长9.4%，增速较上年同期提升4.4个百分点。其中，制造业和服务业部分分别增长10.4% 和8.2%，数字"赋能"效果明显。 数字产业呈现积极发展态势，为稳定经济增长、赋能千行百业作出了重要贡献。 【数据赋能产业转型】 数据显示，我国已建成3万余家基础级智能工厂、1200余家先进级智能工厂、230余家卓越级智能工厂……数实融合进一步提速，推动产业提质增 效。 数字经济融合渗透不断加大，对工业生产带动作用增强。今年5月份数字产品制造业增加值增长9.1%，明显高于全部规模以上工业增速。 2024年，全球新公开生成式人工智能专利4.5万件，我国占比达61.5%。数字技术创新再上新台阶，国产人工智能崛起正为全球贡献中国智慧。 【数字点亮美好生活】 从数字文旅、科技生活到数字治理，一场"数享盛宴"正为人们打开无限想象空间。 截至今年3月底，我国已建成5G基站439 ...

Core Insights - The 2025 Global Digital Economy Conference AIGC and Metaverse Integration Development Forum was held in Beijing, focusing on the theme "Digital Intelligence Coexistence, New Horizons for the Metaverse" [1] - Key speakers included industry leaders and experts discussing the integration of AIGC and the Metaverse, advancements in AI+XR technology, Agent technology innovation, content creation for the Metaverse, and its practical value [1] - A report titled "Metaverse Technology Development Trends" was released, compiled by the Internet 3.0 Application Scenario Research Institute in collaboration with Tsinghua University and NetEase [1] Group 1 - The forum highlighted the importance of seizing future industrial development opportunities to position Beijing as a leading source of future industry innovation [1] - The Chaoyang District's approach of "application scenarios driving technological innovation, and technological innovation promoting industrial development" was presented as a practical experience [1] Group 2 - The forum officially launched the 2025 Chaoyang District Metaverse benchmark demonstration application scenarios, including various innovative projects such as ULive Super Scene and 798 Super Dimension VR Cinema [3] - The Beijing Oriental Future Display Industrial Park was inaugurated during the forum, along with the initiation of the ULive Super Scene Broadcasting Control Center co-construction ceremony [5]

近日，国务院发布《关于做好自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则推进高水平制度型开放试点 措施复制推广工作的通知》(以下简称《通知》)。7月4日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍中 国(上海)自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则试点成效及复制推广有关情况，并答记者问。 商务部部长助理唐文弘表示，为用好上海自贸试验区制度型开放试点经验，在更大范围释放制度创新红 利，国务院印发了《通知》，将试点成熟、成效显著、风险可控的77条试点措施向更大范围复制推广。 其中，34条复制推广到其他自贸试验区，43条复制推广到全国。 在上海自贸试验区进一步深化金融开放创新 中国人民银行研究局负责人纪敏表示，中国人民银行高度重视自贸试验区改革开放，金融是其中的一个 重要方面。上海也是我国第一个自贸试验区，在高水平对外开放方面，金融领域形成了一批可复制、可 推广的经验。 具体来看，第一个方面是优化跨国公司的跨境资金池。第二个方面是推进支付服务国际化。第三个方面 是持续提升自由贸易账户系统功能。第四个方面是促进和规范金融业数据跨境流动。第五个方面是拓展 数字人民币在对外贸易等领域的应用场景。第六个方面是丰富绿色金融产品和服务体 ...

Core Viewpoint - The forum on digital sports industry development emphasizes the creation of an innovative ecosystem for digital sports, analyzing innovation models and exploring future opportunities in the sector [1]. Group 1: Government and Institutional Support - Beijing is accelerating its development as a global benchmark city for the digital economy, with Chaoyang District focusing on digital sports as a key development direction [2]. - The China Technology Economics Association aims to build an innovative bridge and cultivate an ecosystem for digital sports through its dedicated committee [1][2]. Group 2: Digital Sports Innovations - The "Beijing Winter Olympic Village Smart Sports Community" was inaugurated, transforming community spaces into innovative digital sports environments [3]. - The "Digital Sports Innovation Center" was launched to integrate quality resources in the sports technology field, promoting innovation and industry development [3]. Group 3: Expert Insights and Discussions - Experts highlighted the role of digital technology in optimizing training and ensuring fair competition through smart referee systems, emphasizing the integration of AI and sports technology [5]. - Roundtable discussions focused on "Digital Sports Scene Innovation and Internationalization" and "Digital Sports Model Innovation and Industrialization," featuring insights from various sectors [9].

"好玩"哲学下的新突破 "'好玩'是一种生活态度和工作态度。够好玩和有趣，才会愿意去做这件事情，做出来的事情也会'好 玩'。" 李晖多次提到的"好玩"，贯穿风语筑的产品逻辑和公司文化。上市晚会被办成运动会，员工经常 去跑马拉松，这些"好玩"的活动，实则是公司文化的外化。"让受众觉得能接受、开心，这是我们工作 的目的。"李晖说。 这一理念在在水一方科幻馆及"三体·未来学院"项目中体现得淋漓尽致。 7月5日，上海市奉贤区"上海之鱼"热闹非凡。刚刚放暑假的孩子、《三体》迷、科幻迷纷纷来到最新开 幕的在水一方科幻馆。在这里，他们将体验以中国顶尖科幻IP《三体》为核心内容的科幻娱乐空间。 在水一方科幻馆，是上市公司风语筑"科技+文化+商业"战略标杆的运营项目。在风语筑创始人、董事 长李晖看来："好玩的时候，才刚刚开始。" 在李晖看来，新文旅与传统文旅相比，具有更强的生命力、更好的体验感、更多的应用场景，有可能颠 覆原有的文旅场景。他预测，未来，数字文旅将覆盖科技馆、城市更新等领域。 在接受上海证券报记者采访时，李晖身着"三体·未来学院"的T恤衫，绘声绘色地介绍了这一科幻娱乐空 间的与众不同之处。 "三体·未来学院"是和 ...

Core Viewpoint - Multiple regions in China, including Chongqing, Jiangsu, and Inner Mongolia, are implementing policies to support the digital cultural industry, aiming to accelerate the scale and integration of digital cultural resources, thereby unlocking new cultural consumption scenarios and providing strong momentum for the industry's development [1][2]. Group 1: Policy Initiatives - Chongqing's recent policy offers a 15% subsidy for film projects that utilize local companies for digital content services, with a maximum subsidy of 5 million yuan for projects generating costs of 2 million yuan or more [1]. - Local governments are focusing on fostering enterprise growth in the digital cultural sector, promoting collaboration among cultural enterprises, and providing substantial subsidies for high-tech research and production in the film industry [1][2]. Group 2: Industry Characteristics and Growth - The digital cultural industry is crucial for enhancing cultural innovation and reshaping the global cultural supply and value chains, encompassing various segments such as online audio-visual, digital animation, and gaming [2]. - The industry is projected to generate approximately 48,684 billion yuan in revenue in 2023, with an expected annual compound growth rate of about 11% from 2024 to 2029, reaching 97,464 billion yuan by 2029 [3]. Group 3: Challenges and Recommendations - Current challenges in the digital cultural industry include fragmented technology application, weak industry clustering effects, and inadequate intellectual property protection mechanisms [3]. - Experts suggest establishing a collaborative mechanism involving policy guidance, platform empowerment, leading enterprises, and association services to address these shortcomings and encourage cultural enterprises to adopt cloud services and big data technologies [3].

核 心 观 点 5月下旬，美国、中国香港相继通过稳定币监管法案，成为市场新焦点。在过去一年中，前五大稳定币市值增长约45%。在高速增长下，稳定币将对汇率产生 怎样的影响？ 稳定币如何传导至汇率？ 稳定币是通过锚定资产实现币值相对稳定的加密货币， 主要包括链下资产支持型、链上资产支持型和算法型，以美元稳定币USDT和 USDC为主。 发行机制方面， USDT通过客户存入美元后，按固定比例向客户发行等值稳定币，且将美元资金投资于高流动性资产以保证刚性兑付。 供需方面， 美元稳定币降低交易成本，提升美元需求，支撑美元指数；对弱势货币国家则可能导致本币贬值和资本外流。 风险方面， 稳定币交易快速增长带来监管难度、流 动性和市场风险，后二者叠加可能触发流动性紧缩，促使央行干预。 市场集中度方面， 2024年USDT和USDC总量占总交易量和总供应量的绝对多数，市场高度集 中。同时， 交易规模持续快速增长， 2024年增速超50%，2025年前6个月累计增速继续上行。 稳定币能救美元么 ？ 对于本币而言，稳定币是一针"强心剂"。 稳定币的结算成本更低，根据coinbase研究，目前全球范围内汇款200美元的平均成本仍为汇 ...

舒毕磊介绍，下一步，朝阳区将重点推进聚焦"AI+精准诊疗"打造区域品牌；贯通成果转化全链条，推 动基础研究、应用研究与概念验证融合发展；加快重大平台和空间布局，持续优化创新生态，为数字医 疗产业高质量发展提供有力支撑，携手各界共建"健康中国"。 本次大会以"医智共振，双擎跃迁"为主题，系统呈现"AI医疗健康"在重大平台、创新应用、协同生态等 关键领域的前沿成果与机制创新，深入探讨政策机制、专病路径、数据资产等关键议题。 数据显示，医药健康产业已经成为北京重要经济产业支柱之一，去年整体规模达到1.6万亿元，首次突 破万亿元。北京市积极推动医药产业与人工智能深度融合，加快智慧医疗创新与转化应用。 新京报贝壳财经讯(记者丁爽)"朝阳区全力推动数字医疗产业发展，围绕体制机制建设，建立了'三医'协 同部门和数字医疗推进专班，从场景开放、平台建设等方面开展顶层设计和产业培育；围绕场景开放， 以专病为抓手，推动落地应用；围绕成果转化，以概念验证项目为抓手，推动生态协同服务支撑。"7月 5日，2025中国数字医疗大会(CDHC)暨第二届朝阳区数字医疗产业发展论坛上，北京市朝阳区委常委、 副区长舒毕磊在致辞中表示。 4月7日， ...