专题报告 2025-05-19 白糖：5 月可能是糖价的转折点 农产品研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 报告要点： 原糖 5 月合约在交割前大幅下跌，叠加巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构开始走弱， 或意味着国际市场供应最紧张的阶段已经过去。国内方面，虽然当前产销情况良好，整个 4 月 贸易商做多基差，大量采购现货并在盘面上卖出套保，使得 4 月产销率创新高。但随着盘面价 格下跌，价格更具竞争力的基差糖流入市场。另一方面，外盘价格下跌后进口利润窗口打开， 未来进口供应将陆续增加，5 月可能是糖价从强变弱的转折点。 农产品研究 | 白糖 国际市场供应最紧张的阶段已经过去 在北半球主产国中，泰国早在 4 月 8 日就已经全部收榨。据 Ocsb 数据显示，泰国 2024/25 榨 季累计食糖产量为 1005 万吨，同比上年度增产 128 万吨，但产量低于此前 1050 万吨的市场预 期。印度方面，虽然目前尚未完全收榨，但生产也接近尾声。据 ISMA 数据显示，4 月 15 日至 30 日印度产糖量仅 26.5 万吨 ...

行业 白糖日报 日期 2025 年 5 月 19 日 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/吨 | | 美分 ...

研究所 波动区间有限 郑糖维持震荡 ——国信期货白糖周报 2025年5月18日 郑糖本周窄幅震荡，周度涨幅0.27%。 ICE期糖低位震荡，周度跌幅0.9%。 数据来源：博易云 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3 研究所 目 录 CONTENTS 1 白糖市场分析 2 后市展望 一、白糖市场分析 研究所 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 1、现货价格及基差走势 研究所 数据来源：WIND 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 5 0 20 40 60 80 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4 月 5月 6月 7月 8月 2022/2023 2023/2024 2024/2025 2、全国产销情况 研究所 数据来源：WIND 国信期货 2024/25榨季，4月累计销糖率65.22%，同比加快7.49个百分点。 100 120 9月 3、食糖进口情况 研究所 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1月 2月 3月 4 月 5月 6月 7月 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided in the content Core Viewpoints - The market focus has shifted to the 2025/26 sugar - crushing season. Currently, multiple institutions expect increased sugar production in Brazil and India, leading to a global sugar supply surplus. In the domestic market, imports decreased in Q1, domestic sugar sales were fast, and inventory pressure was relatively light. For Zhengzhou sugar futures, due to the weak international sugar prices and insufficient domestic positive support, a volatile approach should be adopted [7]. Summary by Relevant Catalogs Sugar Market Information Summary - **Thailand**: As of March 23, 2024/25, Thailand's sugar production was 9.9758 million tons, a 14.58% increase (1.2698 million tons) compared to the same period last year [4]. - **Domestic**: The sales - to - production ratio is at a high level in the same period over the years, and sugar production in the 2025/26 crushing season is expected to increase slightly [5]. - **Price Information**: For Zhengzhou sugar futures, due to weak international sugar prices and insufficient domestic positive support, a volatile approach should be taken [6]. Fundamentals - **CFTC Net Long Positions**: Net long positions have changed little recently and remain at a low level in the same period over the years [7]. - **Brazil**: - By the end of April 2025/26, Brazil's cumulative sugar production was 1.58 million tons, a year - on - year decrease of 38.62%. In April, exports were 1.5558 million tons, and the number of ships waiting at ports increased. Multiple institutions expect an increase in Brazil's sugar production in the 2025/26 crushing season compared to the previous year. The ICE - ethanol - to - sugar price spread is 3.34, with minor fluctuations. Import profit is positive but has declined from recent highs [7][18]. - **India**: By the end of April, India's cumulative sugar production was 25.695 million tons, a year - on - year decrease of 18.33%. Multiple institutions expect an increase in India's sugar production in the 2025/26 crushing season compared to the previous year [7]. - **China**: The sugar association raised China's sugar production in the 2024/25 season by 150,000 tons to 11.15 million tons. It is predicted that the sugar - crop planting area in 2025/26 will be 1,440 thousand hectares, a 3.2% increase from the previous year, and sugar production will reach 11.2 million tons. The cumulative sales - to - production ratio in April was 65.22%, the highest in the same period in the past 25 sugar - making seasons [7]. Global Sugar Supply and Demand and Related Institutions' Forecasts - **Green Pool**: Predicts a slight global sugar supply surplus of 1.15 million tons in the 2025/26 crushing season. Global sugar production is expected to increase by 5.3% to 199.1 million tons, and consumption is expected to increase by 0.95% to 197 million tons [11]. - **Datagro**: Predicts a global sugar supply surplus of 1.53 million tons in the 2025/26 crushing season. Brazil's central - southern region's sugar production is expected to reach 42.04 million tons, India's to increase from 26 million tons to 31.6 million tons, and Thailand's from 10.05 million tons to 11.18 million tons [12]. Brazil - **Production**: By the end of April, the bi - weekly sugar production in the central - southern region was 856,000 tons, and the cumulative production was 1.58 million tons [13]. - **Export**: In April, exports were 1.5558 million tons, and the number of waiting ships at ports increased [18]. - **Ethanol Situation**: The sugar - ethanol price spread is 3.34, with minor fluctuations [22]. - **Supply - Demand Balance Sheet**: Multiple institutions expect an increase in Brazil's sugar production in the 2025/26 crushing season compared to the previous year. Julio Maria Borges predicts that Brazil's sugar exports in 2025/26 will remain at 35.1 million tons, and production will increase by 5% to 46 million tons [24][26]. India - **Market**: As of the end of April 2024/25, India's sugar production was 25.695 million tons, a year - on - year decrease of 18.33%. The number of operating sugar mills decreased by 4 to 19 compared to the same period last year, and the crushed sugar - cane volume decreased by 11.44% [27][32]. - **Supply - Demand Balance Sheet**: StoneX predicts India's sugar production in 2025/26 to be 32.3 million tons, and the USDA predicts it to reach 35 million tons, a 26% increase from the revised estimate of this season [36]. Thailand - **Sugar Production**: As of March 23, 2024/25, Thailand's cumulative crushed sugar - cane volume increased by 12.2%, sugar - cane sugar content increased by 0.27%, sugar - production rate increased by 0.227%, and sugar production increased by 14.58% to 9.9758 million tons [39]. - **Supply - Demand Balance Sheet**: Virit Viseshsinth predicts Thailand's sugar production in 2024/25 to reach 10.39 million tons, an 18% increase year - on - year [42]. United States - **Supply - Demand Balance Sheet**: In the 2025/26 crushing season, the United States' sugar production and ending inventory are expected to decrease. Production is expected to be 9.285 million tons, and ending inventory is expected to be 1.436 million tons [43][44]. Domestic Market - **Sales**: The cumulative sales - to - production ratio is the highest in the same period in the past 25 sugar - making seasons [46]. - **Import**: In March, imports were 61,300 tons, at a low level of cumulative imports for the year [48]. - **Trade**: Import profit has declined from its high level [52]. International Sugar Market - **Net Long Positions**: CFTC fund net long positions remain at a relatively low level [56]. Zhengzhou Sugar - **Basis and Warehouse Receipts**: Basis and warehouse receipts have reached "phased" highs [59].

法律意见书 法律意见书 国浩律师（南宁）事务所 的 关于 法律意见书2024 年年度股东大会 广西农投糖业集团股份有限公司 的 的 法律意见书 法律意见书 致：广西农投糖业集团股份有限公司 国浩律师（南宁）事务所受广西农投糖业集团股份有限公司（以下简 称"公司"）的委托，指派刘卓昀律师、肖雅婷律师（以下简称"本律师"） 作为公司召开 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"或"会 议"）的专项法律顾问，对本次股东大会的召开全过程进行见证并出具法 律意见。 现出具法律意见如下： 法律意见书 一、本次股东大会的召集、召开程序 国浩律师（南宁）意字(2025)第 5000-2 号 为出具法律意见，本律师出席了本次股东大会的会议，并审查了公司 提供的有关会议文件、资料。公司承诺：其已向本律师提供了出具法律意 见所必须的、真实的书面材料。本律师已证实书面材料的副本、复印件与 正本、原件一致。 基于对上述文件、资料的审查，本律师根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《上市公司股东会规则》《广西农投糖业集团 股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等有关规定，按照律师行 业公认的业务标准、道德规 ...

国际糖组织（ISO）预警全球糖市缺口将暴增至546万吨，为何糖价不涨反跌？ 相关链接 期货热点追踪 ...

保龄宝生物股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-003 证券代码： 002286 证券简称：保龄宝 3、阿洛酮糖即将获批，请问公司有什么计划和准备 答：尊敬的投资者您好，2025 年 3 月，公司启动年产 2 万吨阿洛酮糖（二期） 扩产项目，根据不同产品结构，预计 2026 年阿洛酮糖年产能将达到约 3 万吨。谢 谢关注！ | 投资者关系活动 | □特定对象调研 | | □ | 分析师会议 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 类别 | 媒体采访 □ | | □ | 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | | □ | 路演活动 | | | 现场参观 □ | | | | | | √其他（2025 | | | 年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动） | | 参与单位名称及 | 投资者网上提问 | | | | | 人员姓名 | | | | | | 时间 | 2025 年 5 月 15 | 日 | (周四) 下午 | 15:00~16:30 | | 地点 | | | | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） | | | ...

山东三元生物科技股份有限公司 证券代码： 301206 证券简称：三元生物 投资者您好，阿洛酮糖短期内可能因产能扩张面临价格压 力，但其应用场景和技术延展性优于赤藓糖醇，技术门槛相对较 高。企业需从技术降本、需求绑定和差异化竞争三方面规避风险。 公司在技术、成本和产能方面已经具备了一定的竞争优势，正在 积极拓展市场。感谢您的关注与支持！ 5、请问 2024 年的欧洲销售额为多少？同比增加了多少个百 分点？ 投资者关系活动记录表 投资者您好，欧盟反倾销调查对公司在欧盟市场的销售造成 了一定的影响。为应对这一挑战，公司正根据欧盟反倾销规则调 整生产工艺，聘请更加熟悉欧盟反倾销规则的专业律师团队，争 取通过复审程序来降低反倾销税率。我们将继续优化产品结构， 并加大市场多元化布局，以提升在全球市场的竞争力。感谢您的 关注与支持！ 6、美国反倾销调查的初裁结果具体时间是哪天 编号：2025-002 投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 √ 其他（2025 年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活 动） 参与单位名称及 人员姓名 参加 ...

2025 年 5 月 15 日 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 行业 白糖日报 日期 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/吨 | 美分/磅） | 涨跌 | ...

责编:徐小雪 电话:(010)67139791 传真:(010)67139791 E-mail:dfxcb@vip.sina.com 德州以高水平保护支撑高质量发展 KI K ◆岳红星 今年以来,山东省德州市 生态环境局围绕省生态环境厅 和市委、市政府中心任务,聚焦 "守护碧水蓝天,建设美丽德 州"工作主线,砥砺奋进,聚力 攻坚,全力推进污染防治攻坚 战任务落实,推动生态环境质 量持续改善,美丽德州建设初 见成效。 深入打好污染防 治攻坚战 (次),排查城镇管网 446公里,检 查污水处理厂69座、检查河湖 545条(段)等,发现及整改隐患 381个,确保断面水质的稳定达 标。扎实开展人河排污口溯源 整治,全市累计排查、认定各类 入河排污口 1324个。 抓好土壤固废监督管理。 第一季度组织开展建设用地土 壤污染状况调查报告评审8件 (次):调整更新 2025年十壤污染 重点监管单位名录 62家,制定 2025年农村环境整治和农村生 活污水治理计划。完成24家危 废经营企业与省级平台视频联 网,及8家危废重点监管企业"五 即"(即产生、即包装、即称重、即 打码、即入库)建设。持续提升 危险废物规范化管理水平, ...