证券研究报告 2025 年 5 月 16 日 星期五 后市展望： 周四指数低开低走，沪指失守 3400 点。市场早盘震荡调整，创业板指领跌，午后指 数继续震荡下探，尾盘加速下行，最终三大指数集体收跌，沪指失守 3400 点。个股板块 涨多跌少。美容护理、煤炭、公用事业、农林牧渔和银行等板块涨幅靠前；计算机、通信、 电子、传媒和国防军工等板块跌幅靠前。概念指数方面，NMN 概念、宠物经济、中韩自贸 区、乳业和玉米等板块涨幅靠前；DRG/DIP、华为昇腾、数字货币、华为鲲鹏和 MLOps 概 念等板块跌幅靠前。 消息方面，证监会表示，将抓紧出台深化科创板和创业板改革的一揽子政策措施，切 实推动提升中长期资金入市规模和比例。央行发布数据显示，4 月末，我国社会融资规模 存量同比增长 8.7%，M2 余额同比增长 8%，较上月增速加快。今年前四个月，人民币贷款 【A 股市场大势研判】 指数低开低走，沪指失守 3400 点 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3380.82 | -0.68% | -23. ...

服务业稳中有增。一季度，惠东全县服务业增加值94.4亿元，增长2.2%，拉动GDP增长1.3个百分点。 分行业看，信息传输软件和信息技术服务业增加值增长8.4%，金融业增加值增长6.8%，批发和零售业 增加值增长6.3%，房地产业增加值下降8.6%。 惠东滨海游持续火爆出圈。 日前，惠东县人民政府网发布《2025年1-3月惠东经济运行简析》，根据惠州市地区生产总值统一核算 结果，2025年一季度，惠东县完成地区生产总值175.1亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%。其中， 第一产业增加值17.4亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值63.3亿元，同比增长12.0%；第三产业增加 值94.4亿元，同比增长2.2%。全县经济实现平稳开局，多项经济指标向好发展。 惠东县委财经委会议暨全县一季度经济形势分析会议强调，各级各部门要狠抓工业发展，全力抓好重点 项目、重大平台建设，抓好工业企业"小升规"等，全力以赴抓好经济工作。 制造业产值增长10.7% 分析认为，从总体看，一季度惠东全县经济保持稳中向好，高质量发展扎实推进。下阶段，要继续激发 创新活力，提振发展预期，进一步推动惠东经济高质量发展取得新进展。 其中，农业 ...

根据调研日期截止日统计，近一个月（4月16日至5月15日），共有39家北交所公司获机构调研，其中， 一致魔芋最受关注，参与调研的机构有78家。 证券时报·数据宝统计显示，近一个月共有39家北交所公司获机构调研，调研机构类型显示，券商共对 39家公司进行调研；基金调研33家；阳光私募调研27家；保险调研19家；海外机构调研5家。 机构调研榜单中，一致魔芋参与调研的机构合计达78家，最受关注；其次是利通科技、康比特、基康仪 器，参与调研的机构分别有75家、73家、50家。 （文章来源：证券时报网） 按申万行业分类，获机构调研的北交所公司分属于14个行业，机械设备、基础化工、电子等行业较为集 中，分别有10家、7家、5家公司上榜。 机构调研次数来看，一致魔芋、中草香料等机构调研最为密集，均获机构3次调研。利通科技、康比 特、同力股份等机构调研也较为密集，均被机构调研2次。 | 920106 | 林泰新材 | 22 | 2 | 146.68 | 26.01 | 汽车 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 832662 | 方盛股份 | 22 | 1 | 25. ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 05 月 15 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250515 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数多数下跌。截止收盘，沪指跌 0.68%， 收报 3380.82 点；深证成指跌 1.62%，收报 10186.45 点；创业板指跌 1.92%， 收报 2043.25 点；科创 50 跌 1.26%，收报 1000.97 点。总体上全天个股涨少 跌多，Wind 数据显示，全市场 1406 只个股上涨，3856 只个股下跌，149 只个 股收平。沪深两市今日成交额合计 11524 亿元，较上个交易日缩量约 1643 亿 元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，仅美容护理、煤炭、公用事业 和农林牧渔行业上涨，涨幅分别为 3.68%、0.42%、0.12%和 0.11%，计算机、 通信、电子、传媒和国防军工行业领跌，跌幅分别为 2.97%、2.45%、2.12%、 1.93%、1.80%。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为连板、医疗美容 ...

| 电子 | | | | 朝阳科技 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 通信 | -1.52 | 339.69 | -16.08 | 立昂技术 | -6.83 | | 国防军工 | -1.72 | 373.12 | -3.43 | 天箭科技 | -8.86 | | 计算机 | -2.32 | 698.73 | 8.09 | 志晟信息 | -10.09 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 证券时报·数据宝统计，截至上午收盘，今日沪指跌0.42%，A股成交量658.94亿股，成交金额7655.90亿 元，比上一个交易日增加4.16%。个股方面，1613只个股上涨，其中涨停60只，3607只个股下跌，其中 跌停9只。从申万行业来看，美容护理、煤炭、农林牧渔等涨幅最大，涨幅分别为3.11%、1.08%、 0.65%；计算机、国防军工、通信等跌幅最大，跌幅分别为2.32%、1.72%、1.52%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午收盘） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅 ...

01 市场洞察 宏观经济承压，关税博弈影响下股债表现分化 4月，国内宏观经济总体承压，反映国内经济先行指标的制造业PMI录得49.0%，在3月份50.5% 的基础上回落1.5%，时隔两个月重回收缩区间。制造业景气水平的回落主要是受到生产指数、 新订单指数、原料库存指数和从业人员指数环比下行所带来的影响。3月份CPI同比降低0.1%， PPI同比下降2.8%。相比于2月份CPI和PPI同比分别下降0.7%和2.2%而言，CPI降幅收窄主要 是受到食品价格降幅缩小和服务价格由降转升的影响；生产资料价格和生活资料价格的降幅上 升，使得PPI同比降幅扩大。 晨 星 月 报 4月，在美国关税政策的扰动下，包括中国在内的全球多个国家和地区的股市均出现了较大幅 度的调整。随后，国家队和央企出手托底市场，助力A股超跌反弹。中旬以来，虽然一季度超 预期的经济数据和中美关税博弈一度出现缓和使得股市继续企稳，但随着市场开始评估关税博 弈对上市公司盈利水平的负面影响，以及月末公布的PMI数据不及预期，令股市再度承压。从 投资侧来看，主要股指在4月集体收跌，其中上证指数和深证成指分别下跌1.70%和5.75%。代 表大盘股、中盘股和小 ...

证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2025 05 13 年 月 日 宏观点评 "东升"再强化—中美经贸会谈大超预期的 4 点理解 事件：5 月 12 日 15：00，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，大幅降 低双边关税水平，并建立机制、继续就经贸关系进行协商。 核心观点：中美首轮经贸会谈取得实质性进展、大超市场预期，这将为 世界经济注入更多确定性和稳定性，进一步凸显了中国制造的不可替 代性，也将进一步提升中国资产的投资价值。测算发现，最新美国对中 国的综合关税税率下降至 42.5%（2018 年以来 10.9%基础关税+20% 芬太尼关税+带豁免的 10%全球对等关税+25%的特定行业关税），预 计拖累我国出口 4.0-5.2 个百分点，拖累我国 GDP 0.5-0.7 个百分点， 指向我国经济下行压力仍大，预示不会改变我国扩张性政策的大方向， 尤其是全力扩内需、大力中央加杠杆，我们也继续提示"不宜等到花儿 枯萎了再浇水"。往后看，中美关税不确定性仍大，重点关注 3 大方面： 1）中美谈判进展，不排除出现关税反复的可能性；2）中美谈判议题， 可能主要针对关税和非关税壁垒、贸易再平衡、经济安全 ...

Core Viewpoint - The narrative of "American exceptionalism" is converging, accelerated by fluctuating U.S. tariff policies and trade imbalances, leading to a shift in global investment focus towards Asia and Europe [3][4]. Group 1: U.S. Economic Context - The core of "American exceptionalism" is tied to the dollar's role as a global reserve currency, which has been challenged by trade deficits and the need to maintain dollar stability [3]. - The phenomenon of "American exceptionalism" is expected to peak in early 2025, with its convergence driven by fiscal and trade imbalances in the U.S. [3]. Group 2: Investment Trends in Asia - The convergence of "American exceptionalism" enhances the investment outlook for Asia, as global investors are expected to recalibrate their focus away from the U.S. towards more stable and undervalued Asian markets [4]. - Since early May, Asian currencies have experienced a collective surge, attributed to a weaker dollar, trade surpluses, and reduced dollar absorption effects [5]. Group 3: Global Asset Allocation Strategies - Investors are advised to enhance portfolio volatility resistance, with expectations that government bonds in the U.S. and Europe may outperform stocks amid economic slowdowns [6]. - Gold is recommended as a risk-hedging asset, with a buying opportunity identified in the range of $3,000 to $3,250 per ounce [7]. - A shift in investment from U.S. equities to European and Chinese stocks is suggested, driven by increased policy support in these regions [7]. Group 4: Investment Focus in China - The Chinese stock market is characterized by an "internal focus," with pricing logic primarily based on domestic economic growth [8]. - The total net profit of all listed companies in China is projected to increase by 3.58% year-on-year, with significant growth in agriculture, steel, and technology sectors [8][9]. - Key investment themes in China include sectors benefiting from domestic consumption policies, import substitution, fiscal stimulus, and infrastructure development [9].

国内市场综述 高开高走 震荡攀升 周一（5 月 12 日）大盘高开高走，震荡攀升。截至收 盘，上证综指收于 3369.24 点，上涨 0.82%；深成指 收于 10301.16 点，上涨 1.72%；科创 50 上涨 0.49%； 创业板指上涨 2.63%，万得全 A 成交额共 13409 亿元， 较前一日有所上升。 行业方面，30 个中信一级行业有 26 个行业收涨，其 中国防军工、机械、电力设备及新能源涨幅较大，而 农林牧渔、医药、电力设备及新能源则跌幅居前。概 念方面，中船系、航母及大飞机等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指大幅收涨，亚马逊涨超 8% 周一（5 月 12 日），美国三大股指大幅收涨，道指涨 2.81%，标普 500 指数涨 3.26%，纳指涨 4.35%。亚马 逊涨超 8%，耐克涨逾 7%，领涨道指。万得美国科技七 巨头指数涨 5.4%，脸书涨近 8%，特斯拉涨超 6%。中 概股普遍上涨，文远知行涨超 27%，世纪互联涨逾 21%。 新闻精要 风险提示 1.稳增长力度不及预期； 2.地缘冲突升级。 分析师：彭竑/钟哲元 登记编码：S1490520090001/ S14905230 ...

2025年各地精准对接政策导向，聚焦"两重两新"重点领域，建立中央预算内投资、超长期特别国债、专项债"三位一体"资 金保障机制，形成"谋划储备-申报争取-建设实施"全周期管理闭环。 工程投融资项目资金谋划系列微信文章已给大家带来中央预算内资金、超长期特别国债、专项债三者的简要介绍与区别协 同，以及中央预算内资金、超长期特别国债的申报要点等内容。今天，小编将分享地方政府专项债的申报要点。 一、地方政府专项债 1、地方政府专项债支持范围 专项债目前重点支持10个领域，含交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、物流基础设施、市政和产业园 区、国家重大战略项目、保障性安居工程、新型基础设施等。 | | 长江经济带发展 "一带一路"建设 | | --- | --- | | 八、国家重大战略项 | 粤港澳大湾区建设 | | 目 | 长三角一体化发展 | | | 推进海南深化改革开放 | | | 黄河流域生态保护和高质量发展 | | | 成渝地区双城经济圈 | | 九、保障性安居工程 | 城镇老旧小区改造 | | | 保障性租赁住房 | | | 棚户区改造。主要支持在建收尾项目,适度支持新开工项目。 | | | ...