分析师：徐圣钧 执业证书编号： S1410519040002 证券研究报告·宏观经济点评报告 2025 年 6 月 12 日 江海证券研究发展部 沪深 300 走势图 数据来源：Wind,江海证券研究发展部，截至 2025 年 6 月 10 日 1. 宏观经济点评报告–2025 年 1-2 月中国 进出口分析：结构优化与外部挑战并存– 2025.03.10 回升，大中小型企业表现分化– 2025.03.02 总量研究组 2025 年 1-5 月中国进出口分析 ——关税边际影响有望下降，高科技产品需求增长 事件： 2025 年 6 月 9 日，海关总署公布了 1-5 月进出口数据。2025 年前五个月，我国 货物贸易进出口总值 17.94 万亿元人民币，同比（下同）增长 2.5%。其中，出 口 10.67 万亿元，增长 7.2%；进口 7.27 万亿元，下降 3.8%。5 月份，我国货物 贸易进出口总值 3.81 万亿元，增长 2.7%。其中，出口 2.28 万亿元，增长 6.3%； 进口 1.53 万亿元，下降 2.1%。 投资要点： 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 石家庄、崇左摄影报道 "越南榴莲，19块一斤，要不要来看看？"广西凭祥友谊关口岸之外，水果商贩大声招呼着往来游客。 在凭祥，来自东盟的水果随处可见，这里是中国与东盟水果进出口贸易最大的口岸城市，同时，凭祥站也是全国 首个可以办理进出口水果直通运输业务的铁路口岸车站。 6月4日，一列运载174吨榴莲、山竹等水果的中越跨境货物列车，从越南同登站经凭祥口岸抵达中国，随后在铁路 凭祥站发往全国各地。 与此同时，千里之外的石家庄国际陆港专用线内，巨大的龙门吊在轰鸣声中伸出长长的吊钩，将装满货物的集装 箱抓起，从货运堆场运送至中欧班列车体上。当一节一节车体全部装满集装箱后，工作人员一声令下，不远处的 火车头倒退着向车体靠拢，伴随着咔嗒一声，车头和车体无缝连接，在铁路工人固定并检查无误后，铁路发车正 式进入倒计时。 6月11日11时58分，这列满载着机械设备、汽车零配件、服装等货物的中欧班列，正式从石家庄国际陆港专用线出 发，几天以后，它将经过二连浩特口岸，最终驶向俄罗斯首都莫斯科。 这样的一进一出，彰显出我国对外贸易的活力。 而从全国范围来看，东盟也是我国 ...

受关税冲击，英国经济4月遭遇18个月来最严重打击。 周四，英国国家统计局（ONS）数据显示，英国4月GDP环比增速由正转负，萎缩程度达0.3%，远超预期的收缩0.1%。 但有分析指出，目前英国通胀率仍远高于英国央行2%的目标，限制了货币政策的宽松空间——与欧洲央行相比，英国央行降息的空间明显更小， 可能会采取更为谨慎的立场。 关税政策重挫英国出口业 ONS指出，对美出口创纪录下跌直接拖累了整体经济表现。 在关税政策落地前，美国进口商的抢购潮一度导致年初英国工厂生产激增，但4月政策生效后，需求骤减，工厂产出应声下跌。英国经济的外贸依 赖性在这一刻暴露无遗。 Capital Economics首席英国经济学家Paul Dales直言： "第一季度的强劲增长不可持续。" 全球贸易环境的恶化让当地企业陷入观望。英国工业联合会（CBI）副主席Alpesh Paleja在接受采访时表示： "企业投资是最受不确定性影响的领域，而全球贸易壁垒的增加进一步加剧了谨慎情绪。" 这是英国经济18个月来最严重的月度下滑，也标志着今年初的短暂复苏——第一季度GDP增长0.7%，领先欧元区和美国——彻底画上句号。 市场反应方面，交易员们 ...

南方财经记者关注到，5月，广东进出口7901.2亿元，增长0.8%。其中，出口5063亿元，下降3.1%。4月 以来，美国关税政策频繁变动，从出口数据来看，广东受贸易摩擦影响初显。 从贸易伙伴来看，东盟、中国香港、欧盟为前三大贸易伙伴，且增速快于整体。前5个月，东盟、中国 香港、欧盟为广东前三大贸易伙伴，进出口分别为6226.3亿、4707.7亿、4415.3亿元，分别增长6.2%、 7.8%、7.1%。 值得注意的是，前5个月广东与美国进出口总值为3784.8亿元，尽管对美国出口下降9.6%，但美国仍位 列广东前五大贸易伙伴。此外，广东对共建"一带一路"国家合计进出口1.46万亿元，增长4.1%。 6月12日，南方财经记者从海关总署广东分署获悉，今年前5个月，广东外贸进出口3.75万亿元，较去年 同期（下同）增长4%，增速快于全国1.5个百分点。其中，出口2.37万亿元，增长0.9%；进口1.38万亿 元，增长9.7%。 产品结构方面，机电产品出口占比提升。前5个月，广东出口机电产品1.6万亿元，增长6.7%，占广东出 口总值的67.7%，占比较去年同期提升3.7个百分点。其中，电脑及其零部件、电工器材、集 ...

Core Viewpoint - The article highlights the significant growth in lychee exports from Guangdong, China, particularly in 2025, driven by improved preservation technologies and increased international demand [1][3][21]. Group 1: Export Growth - Guangdong's ports handle over 70% of lychee exports, with a surge in shipments as the lychee harvest peaks [2][21]. - The price of lychees in international markets has doubled compared to 2024, indicating strong demand and market acceptance [3][21]. - The average customs clearance time for exported goods has been reduced to 9.6 minutes, enhancing the efficiency of lychee exports [21]. Group 2: Preservation and Transportation - Advanced preservation technologies, such as ultra-low temperature freezing, allow lychees to maintain freshness and extend their market availability throughout the year [13][9]. - Air transportation is increasingly utilized for lychee exports, accounting for 10% of total exports in 2025, significantly reducing delivery times [15][17]. - The time from lychee harvest to retail in the Middle East is now under 48 hours, showcasing the efficiency of the supply chain [21][25]. Group 3: International Market Demand - Lychees are gaining popularity in various international markets, including Europe, the Middle East, Southeast Asia, and South America [22][24]. - In Dubai, lychees are prominently displayed in supermarkets, with rapid sales indicating high consumer demand [24][25]. - The "Bai Tang Ning" variety of lychee, known for its quality, is particularly favored in international markets, selling at a premium price [25].

2.5%！如何从一个数据看当前的外贸发展形势？大家好，这里是晶采观察，我是央广网记者王晶。海 关总署9日发布数据显示，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，增速 较前4个月加快0.1个百分点。这充分说明，中国外贸不惧风雨，在复杂的环境中稳健前行。 这份成绩单来之不易。您一定还记得，今年春节假期期间，外贸企业开启"不打烊"模式。随后一季度， 外贸含"新"量同样不断上升，四足机器人等加速出海。今年4月至5月，我们又迎来了消博会、广交会接 连举办，参展企业数量、意向订单额等多项指标刷新纪录。高人气的背后，是我国超大规模市场强大吸 引力的生动反映；订单额增长，更是全球客商以真金白银，为中国市场投下的"信任票"。 在这样一个个具体案例中，数据表现是实实在在的。其中，累计增速逐月回升是一个突出亮点。前2个 月进出口同比下降1.2%，降幅收窄。进入3月，增速由负转正，一季度进出口同比微增1.3%。4月，尽 管面临美国关税政策带来的不确定性，但是前4个月我国外贸整体增速达到2.4%，依然保持了积极的增 长态势。再来看5月单月的外贸表现，贸易伙伴多元化成效显著，5月当月，我国出口2.28万亿元 ...

宏观经济 | 动态跟踪 出口并未失速，且后续新出口订单仍值得 期待——5 月进出口点评 研究结论 2025 年 6 月 9 日海关总署公布进出口数据，2025 年 5 月当月出口同比增长 4.8%（前值 为 8.1%，若未特别说明，后文括号中也均代表前值，全文增速均以美元计），进口为- 3.4%（-0.2%）。 风险提示 ⚫ 美国进口需求超预期回落；假设条件变化影响测算结果。 报告发布日期 2025 年 06 月 12 日 | 孙国翔 | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860523080009 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515070001 | | 曹靖楠 | 021-63325888*3046 | | | caojingnan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520010001 | | 陈至奕 | 021-63325888*6044 | | | chenzh ...

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 外部环境大变局下，贸易国别结构变化显著 进出口点评报告 A0306-20250611 | | | | | 北大国民 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 05 | 上年同 | 上期值 | 官方值 | 经济研究 | Wind 市场 | | 月 | 期值 | | | 中心预测 | 预测均值 | | | | | | 值 | | | 出口同比 (%) | 7.4 | 8.1 | 4.8 | 9.3 | 6.24 | | 进口同比 (%) | 2.1 | -0.2 | -3.4 | 1.3 | 0.31 | | 贸易差额 （亿美元） | 816.1 | 961.8 | 1032.2 | 1068 | 813.58 | 组长：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈丽娜 联系人：蔡含篇 联系方式： 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 | 月 | 期值 | 上期值 | 官方值 | 中心预测 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | ...

对美出口大幅回落一是前期高额税收的影响延续至5月中旬。二是关税缓和力度不足且从落地到见效尚需时间。另外， 从关税缓和到预定集装箱再到报关出口存在不短的时滞，6 月中国对美的直接出口或有所好转。三是伴随着关税上行， 美国整体的进口需求或有所回落。 风险提示 中美之间关税政策依旧存在较大不确定性，后续中美政策波动或对中国经济造成明显压力 美国国内经济不确定性较强，后续随着美国经济压力上行，中国需求或面临下滑压力 关注随着美国需求回落之后，后续中国转出口贸易往来的韧性 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 宏观经济点评 5 月出口同比增长 4.8%，环比 0.1%，其中对美出口同比从-21%进一步下滑至-34.5%。虽然关税缓和后"对美抢出口 2.0"并不明显，但出口依然保持韧性。 前期 145%高额税收的影响延续到了 5 月中旬，5 月 12 日美方表示在 14 日前对中国关税从 145%削减至 30%，之后中美 直接贸易往来或有所恢复。 来源：wind，国金证券研究所 尽管中美关税缓和，但税率并不低，抢转口和抢出海依然有利润空间。按照估算，美国对中国商品的平均税率在 42% 左右1，其中约 40%的商 ...

Core Insights - Shandong Province's import and export volume reached 1.42 trillion yuan in the first five months of the year, marking a year-on-year growth of 7.7%, leading among the top five foreign trade provinces in China [2] Trade Performance - Exports totaled 864.12 billion yuan, growing by 7.2%, while imports amounted to 559.99 billion yuan, increasing by 8.3% [2] - General trade accounted for 65.6% of the total trade volume, with a value of 933.69 billion yuan, growing by 6.9% [2] - Processing trade saw a growth of 8.6%, reaching 203.46 billion yuan, making up 14.3% of the total [2] Market Participants - Private enterprises contributed 1.08 trillion yuan to the import and export volume, growing by 8.5% and accounting for 76.1% of the total [2] - Foreign-invested enterprises experienced a slight decline of 0.2%, totaling 210.09 billion yuan, representing 14.8% [2] - State-owned enterprises saw a significant increase of 14.4%, reaching 129.04 billion yuan, which is 9.1% of the total [2] Trade Partners - Trade with ASEAN countries reached 281.47 billion yuan, growing by 1.8%, while trade with the EU increased by 11.3% to 134.62 billion yuan [3] - Trade with Japan grew by 7.7%, totaling 71.67 billion yuan [3] - Trade with Belt and Road Initiative countries amounted to 909.15 billion yuan, up by 8.9%, accounting for 63.8% of the total [3] Export Products - Mechanical and electrical products exports reached 415.92 billion yuan, growing by 12% and making up 48.1% of total exports [3] - Notably, game console exports surged by 130.1%, totaling 26.8 billion yuan [3] - Agricultural product exports increased by 5.5%, reaching 67.07 billion yuan [3] Import Products - Crude oil imports increased by 31.3%, totaling 45.299 million tons, valued at 170.77 billion yuan, which is 30.5% of total imports [4] - Metal ore imports grew by 16.3%, reaching 1.05 million tons, valued at 110.76 billion yuan [4] - Imports of integrated circuits surged by 39.1%, totaling 31.99 billion yuan [4]