货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | | | 铅锌日评20250612：沪铅下方支撑较强；沪锌反弹空间有限 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/6/12 | | 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | | | | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 | 16,625.00 | 0.00% | | | 沪铅期现价格 | 期货主力合约收盘价 元/吨 | 16,845.00 | -0.21% | | | | 沪铅基差 元/吨 | -220.00 | 35.00 | | | | 升贴水-上海 元/吨 | -25.00 | - | | | | 升贴水-LME 0-3 美元/吨 | -28.65 | -1.10 | | | | 升贴水-LME 3-15 美元/吨 | -66.10 | 2.00 | | | 价差 | 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 | -25.00 | 15.00 | | | | 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 | - ...

证券研究报告 白银:工业属性渐显，静待价值重估 有色金属强于大市（维持） 平安证券研究所 分析师：陈潇榕S1060523110001（证券投资咨询） 邮箱：chenxiaorong186@pingan.com.cn 分析师：马书蕾S1060524070002（证券投资咨询） 邮箱：mashulei362@pingan.com.cn 2025年6月12日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 供给端：供应刚性逐步凸显，成本中枢趋势抬升。全球白银2016-2024年供应总量CAGR达-0.5%。2024年全球矿产银总供给中伴生矿产量 占比约72.2%，供给结构决定了白银供给对银价的正相关性较弱，白银供给影响因素相对外生，银价中枢的走高难以直接刺激出白银产 量的增量释放。2018-2024年全球白银平均现金成本CAGR达14.6%。2024年矿产银成本下降，副产品收益为成本变动的核心因素。 需求端：工业需求增长持续，短缺格局或仍延续。2024年全球白银工业需求占比约58.5%，2024年白银工业需求同比增长3.6%，光伏需 求为近年来工业需求第一大增长极。光伏银浆单耗现边际下降趋势，但受益于新增装机规模持续提升以及组 ...

矿业巨头启示录系列之三： ——百年基业，必和必拓矿业帝国缔造史 五矿证券研究所 有色金属行业 分析师：王小芃 登记编码：S0950523050002 邮箱：wangxiaopeng@wkzq.com.cn 联系方式：021-61102510 证券研究报告|行业深度 2025/6/12 有色金属行业 投资评级 看好 Contents 目录 01 02 公司现状，组织架构及主要业务 未来已至，必和必拓如何抢占先机 03 04 资源为王，复盘必和必拓并购扩张史 历史的偶然与必然，必和必拓矿业帝国 缔造启示录 公司现状，组织架构及主 要业务 1.1 必和必拓为全球最大的上市矿企，前三大股东为全球化资产管理公司 图表1：BHP组织架构 贝莱德 7% 道富集团 先锋领航集团 南非政府 澳洲超级年金 …… 6% 5% 4% 4% 澳大利亚矿业 Minerals Australia 南澳大利亚铜业 Copper South Australia 美洲矿业 Minerals Americas BHP Group Limited ASX:BHP (MI KEY: 4121840; SPCIQ KEY: 256654) 覆盖澳大利亚 ...

6月11日（周三），全球最大的铜生产商--智利Codelco公司首席财务官Alejandro Sanhueza表示，该公司 将更加专注于公私合作伙伴关系，以提高财务状况，并提升开发新项目的能力，这些都旨在提高产量。 Codelco公司已经和自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）在El Abra矿建立合作关系，并拥有英美 资源集团五分之一的股份。今年，其还从小型公司Enami手中收购了Quebrada Blanca资源10%股份。 Sanhueza表示，另一目标是建立联合基础设施，促进新技术的应用，或者尽量减少对环境的影响。 Codelco今年早些时候宣布了一项协议，将和英美资源集团共同经营临近的铜矿。该公司称，将在21年 内每年增加12万吨产量。 该公司也在加强自身的勘探预算，2023年和2024年平均每年增加到8,300万美元，2025-29年期间将增至 平均每年1.5亿美元。 Sanhueza表示，公私合作伙伴关系将是"增长的支柱"，而非用于大修项目或任何现有业务，以遵守公司 的国有化规定，该规定不允许其矿山接受私人资金。 Sanhueza表示："绿地计划（新项目）是我们增长战略的关键部分 ...

点击 最 下方 关注《材料汇》 ， 点击"❤"和" "并分享 添加 小编微信 ，寻 志同道合 的你 正文 行业|深度|研究报告 2025年6月6日 钨 行 业 深 度: 供 需 格 局、 行 业 发 展 趋 势、 产 业 链 及 相 关 企 业 深 度 梳 理 钨金属因为其硬度大,熔沸点高,能耐高温,耐侵蚀等特点,通常被加工成硬质合金工具,钨特钢等, 被应用于交通运输、采掘、工业制造、军工等领域,是加工国之重器的关键工具,素有"工业牙齿"之 称,更是"高端制造业的脊梁"。因为钨资源的稀缺性和不可替代性,我国将钨视为战略性资源,其开 采受到国家的严格管控。 长期看,预计 2023-2027 年全球钨的供需缺口有望从 1.3 万吨增至 1.8 万吨,占全球原钨需求的比例从 14%增至 17%,全球钨供需或将维持紧缺,钨价中枢有望系统性抬升。短期看,考虑到供应偏紧,全球积 极的宏观政策共振向上有望推动需求改善,钨价正蓄势待发,有望创出历史新高。 以下内容我们就将以钙行业的当前现状及未来发展为主线,对相关问题展开具体梳理。试图从钨行业的 市场现状、行业发展的驱动因素、供需格局、产业链情况、相关公司发展面貌等问题,具体 ...

Group 1: Consumer Price Index (CPI) Analysis - In May 2025, Guangdong's Consumer Price Index (CPI) decreased by 0.4% year-on-year, maintaining the same decline as the previous month, and a month-on-month decrease of 0.1% compared to a 0.3% increase in the previous month, resulting in a fluctuation of 0.4 percentage points [1] - The average CPI for January to May 2025 was down 0.4% compared to the same period last year [1] - Factors influencing the CPI included a 4.0% increase in fresh fruit prices due to the arrival of lychee season and increased demand from warmer weather, and a 2.3% increase in aquatic product prices due to reduced market supply during the fishing ban and increased demand during holidays, collectively contributing approximately 0.15 percentage points to the CPI increase [1] Group 2: Producer Price Index (PPI) Analysis - In May 2025, Guangdong's Producer Price Index (PPI) decreased by 1.8% year-on-year, with the decline widening by 0.4 percentage points compared to the previous month, and a month-on-month decrease of 0.2% [1] - The average PPI for January to May 2025 was down 1.3% year-on-year [1] - The Industrial Producer Purchase Price Index (IPI) also saw a year-on-year decrease of 3.1% and a month-on-month decrease of 0.4% [1] - The decline in PPI was influenced by falling international crude oil prices, overcapacity in certain industries, and insufficient downstream market demand [1][2] - In the PPI survey of 38 major industries, 6 industries saw price increases, 26 experienced price declines, and 6 remained stable, indicating an industry price increase rate of 15.8% [2] - Specific industries affected included a 3.6% decrease in oil and gas extraction prices, a 3.0% decrease in petroleum, coal, and other fuel processing prices, and a 4.1% decrease in black metal mining prices due to reduced demand in the construction and real estate sectors [2]

中国有色金属建设股份有限公司 证券代码：000758 证券简称：中色股份 | 截至 | | 2024 | 年末，公司拥有敖包锌矿、白音诺尔铅锌矿和达 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 瑞铅锌矿等 5 宗采矿权和 3 宗探矿权。保有矿产资源总金属量： | | | | | | | | | | | | | | | 锌 万吨、铅 年，白音诺尔铅锌矿处理 369.94 171.99 万吨。2024 | | | | | | | | | | | | | | | 矿石量 106.17 万吨，生产锌金属 3.3 万吨，铅金属 0.83 | | | | 万吨； | | | | | | | | | | | 敖包锌矿处理矿石量 39.91 万吨，生产锌金属 3.63 万吨。 | | | | | | | | | | | | | | | 敖包锌矿采矿权全区保有锌金属 万吨，锌平均品位 30.86 | | | | | | | | | | | | | | ...

兴业银锡：子公司宇邦矿业资源储量核实报告通过评审备案 智通财经6月11日电，兴业银锡(000426.SZ)公告称，公司子公司宇邦矿业资源储量核实报告通过评审备 案，经对比，本次资源储量核实与最近一次报告比较，累计查明矿石量增加了13,367.28万吨，Ag矿石 量增加了18,355.06万吨、金属量增加了6,146.58吨；Pb矿石量增加了12,555.5万吨、金属量增加了 397,371吨；Zn矿石量增加了17,513.9万吨、金属量增加了842,294吨。公司持有宇邦矿业85%股权，宇邦 矿业是公司的控股子公司。 ...

智通财经APP讯，金川国际(02362)发布公告，截至2025年3月31日止3个月，集团的采矿业务生产铜 13,914吨(于电解铜及铜精矿的铜含量)，较2024年同期的13,026吨同比增加约6.8%。该增加乃主要受 Ruashi矿场生产由电解铜转向铜精矿所驱动，由于刚果民主共和国国家电网电力供应不稳定，故集团于 2025年1月暂时停止Ruashi矿场耗电量较高的溶剂萃取-电解冶炼法 (SX-EW)系统。因此，电解铜产量下 跌，而集团则集中耗电量较低的浮选工厂提高铜精矿的产量，进而维持整体产量水平。为解决电力供应 问题，集团积极加装额外的柴油发电机，且SX-EW系统已于2025年5月中旬恢復运作。 此外，继续停牌。 由于暂时停止SX-EW系统，集团于第一季度生产钴71吨(于氢氧化钴的钴含量)，较截至2024年同期的 530吨同比减少约86.6%。 铜销量于第一季度减少乃受刚果(金)政府于2025年2月的公告临时暂停所有钴出口四个月所致，此举对 Ruashi矿场的铜精矿销量造成非预期的影响。Ruashi矿场生产的铜精矿含钴量极少，因此仍受制于出口 禁令影响而导致销量减少。Kinsenda矿场生产的铜精矿并未受出 ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 6 月 10 日 [Table_Title] 安托法加斯塔 2025Q1 铜产量环比减少 22.8%至 15.47 万吨，铜单位净现金成本环比增长 25.2%至 1.54 美元/磅 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 1）铜 2025Q1 铜总产量为 15.47 万吨，同比增长 19.6%，环比减少 22.8%。主要得益于集团的两个选矿厂-- Los Pelambres 选矿厂 和 Centinela 选矿厂产量的增加。 2025Q1 铜销量为 17.02 万吨，同比增长 47.1%，环比减少 11.3%。 2025Q1 铜实现价格为 4.69 美元/磅，同比增长 18.1%，环比增 长 25.1%。 2025Q1 扣除副产品收益抵免前的铜单位现金成本为 2.37 美元/ 磅，同比减少 11.2%，环比增长 17.9%。主要原因是集团的选 矿厂（Los Pelambres 选矿厂和 Centinela 选矿厂）产量增加。 2025Q1 铜单位净现金成本为 1.54 ...