证券研究报告 汽车周观点： 6月第3周乘用车环比+21.6%，继续看好汽车板块 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 2025年6月30日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 注：若无特殊说明，"本周"均代表2025.6.23-2025.6.29 2 （ ◼ 本周复盘总结：六月第三周交强险54.8万辆，环比上周/上月周度+21.6%/+40.0% ➢本周细分板块涨跌幅排序:SW汽车零部件(+4.6%) >SW商用载客车(+3.2%) >SW汽车 （+2.9%）>SW摩托车及其他(+2.4%) > SW乘用车(+0.1%) > SＷ商用载货车(0.0%) 。 本周已覆盖标的恒帅股份、瑞玛精密、长华集团、中鼎股份、理想汽车-W涨幅前五。 ◼ 本周团队研究成果：外发小米汽车核心竞争力剖析、2025H2汽车投资策略、灵巧手行 业深度、人形机器人丝杠国产化深度、重卡6月月报。 ◼ 本周行业核心变化：1）小米YU7发布，定位中大型豪华高性能SUV，版本分为单电机 后驱25.35万元、双电机四驱（Pro）27.99万元、双电机高性能四驱（ ...

化学制药 创新药动态更新 领先大市-B(维持) 相关报告： 魏赟 2025 年 6 月 30 日 行业研究/行业快报 化学制药行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票 评级 BGB-43395≥240 mg 每日两次剂量具有生物活性。BGB-43395 表现出快 速吸收和线性药代动力学特征，平均消除半衰期为 13 小时，与氟维司群或 来曲唑进行联合用药不会影响 BGB-43395 暴露量。氟维司群联合治疗队列 中，≥240mg 每日两次剂量组获得具有临床意义的药效学作用，≥240 mg 每 日两次剂量组观察到早期（C2D1）ctDNA 降低。 邮箱：zhangzhiyong@sxzq.com BGB-43395 是一款百济神州自主研发的 CDK4 抑制剂。BGB-43395 是 CDK4 的高度选择性抑制剂，靶向控制细胞分裂的检查点蛋白以阻止癌细胞 生长。相比 CDK4/6 抑制剂哌柏西利、瑞波西利、阿贝西利及 CDK4 抑制剂 Atirmociclib，BGB-43395 展现出最高的 CDK4 抑制性和选择性。BGB-43395 具有潜在同类最佳血液学安全性特征，在既往接受过多线治疗的 CDK4/6 ...

近日，2025（第四届）农村能源发展大会农村可再生能源发展交流会在浙江杭州举办。与会人士表示， 近年来我国高度重视农村能源发展，在政策持续加码下，农村能源发展迎来重要历史机遇，技术、模 式、政策应共同发力，推动农村能源实现普惠、安全、绿色、经济、协同发展。 国网能源研究院新能源研究所所长代红才发布《中国农村能源政策与实践》报告（以下简称《报告》） 时表示，农村能源发展有自身特殊性，需统筹普惠可及、清洁低碳、可负担可持续、安全可靠四大核心 要素，且各要素内涵随发展阶段不断深化，体现从"基础保障"到"高质量发展"的进阶逻辑，也是从"生 存型能源需求"向"发展型能源需求"的升级。《报告》认为，农村能源可持续发展需要技术适用、商业 模式可行、政策保障到位，能够构建起一个"技术易用-商业可行-政策托底"的闭环。 （文章来源：新华财经） 国网能源研究院总经理（院长）、党委副书记魏玢在致辞时表示，农村能源肩负保供、富民、减碳多重 使命。从战略发展层面来看，农村能源是农业强国建设的重要动力保障和物质基础。从产业振兴层面来 看，农村可再生能源开发利用已成为乡村产业的重要组成部分和农民增收的重要渠道。从生态改善层面 来看，农村可 ...

特朗普关税政策和地缘政治冲突彻底颠覆了华尔街年初的预测，原本备受看好的投资标的（美元、美股等）表现惨淡，意想不到的赢家（欧洲股 市、新兴市场）却脱颖而出。 自2025年初华尔街发布预测以来的六个月里，特朗普政策不确定性和世界冲突彻底打破了市场对美国资产和经济实力及主导地位的假设。 高盛资产管理固定收益宏观策略主管Simon Dangoor表示，过去六个月市场发生了"非常重大的演变"，年初基于中期趋势制定的任何主题都受到了 考验。 美元霸权地位动摇 特朗普的低税收、高关税政策原本被预期将推高通胀并降低美联储降息可能性，这些因素本应推动美元在2025年保持强势。然而现实截然相反， 美元指数录得自2005年以来最差的年初表现。 美元遭遇自2005年以来最糟糕的年初表现，标普500指数经历了惊人的暴跌和闪电式的反弹。与此同时，欧洲股市从投资洼地摇身一变成为投资者 必备资产。 新兴市场终于迎来复苏，人工智能公司蓬勃发展，货币普遍兑美元走强，2025年上半年为股东创造了1.8万亿美元的财富增长。 特朗普4月初公布了所谓的"对等关税"范围广泛且极具惩罚性，引发了对美国经济衰退的担忧，并催生了特朗普试图通过美元贬值来提振国内 ...

截至午间收盘，沪指报3431.18点，涨幅0.20%，成交3468亿元；深证成指报10434.48点，涨幅0.54%， 成交5675亿元；创业板指报2144.06点，涨幅0.93%，成交2810亿元。 广发证券：近期煤价稳中有升，双焦商品市场远期价格表现强势。动力煤方面，后期，各环节库存6月 以来持续回落，7月以后预计季节性需求将继续增加，加上供应端难有增长，预计煤价有望延续回升。 焦煤方面，本周国内产地焦煤现货价格局部小幅回升，商品市场焦煤远期价格表现强势，主要受主产地 减产+下游补库积极性回升影响较大。近期煤炭市场企稳回升，后期受益于季节性需求提升，产量增长 放缓及进口煤预期下降，预计煤价有望延续向好。 A股三大指数6月30日早盘震荡反弹，创业板指领涨。盘面上，游戏股集体走强，恺英网络、巨人网络 涨停；军工板块延续强势，长城军工等近20股涨停；半导体产业链拉升，好上好、诚邦股份等涨停。下 跌方面，银行股持续调整，青岛银行等跌超2%。 热点板块 盘面上，游戏、军工装备、光伏设备、脑机接口、光刻机、太赫兹等板块和概念股涨幅居前；银行、证 券、煤炭开采加工、乳业、盐湖提锂、水泥等板块和概念股跌幅居前。 机构观点 ...

·西南期货：贵金属的长期牛市趋势有望延续 ·西南期货表示，当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。"逆全球化"和"去美元 化"大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。短期内，黄金价格走势受地缘政治冲突的影响。因此贵 金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。 ·铜冠金源期货：预计短期金银价格近期将延续调整 ·银河期货：贵金属总体上仍然处于震荡调整之中 ·RJO Futures：风险偏好改善占据主导背景下金价或进一步回落 ·FXStreet：风险偏好改善金价短期仍可能进一步下跌长期仍保持看涨基调 【机构分析】 ·铜冠金源期货表示，当前中东地缘风险缓和，尽管美加贸易关系再度紧张，但中美贸易关系有所缓 和，且美国核心PCE超预期上涨也支持美联储主席鲍威尔表示没有降息紧迫性的观点，降低市场宽松预 期，都对避险资产形成压力，预计短期金银价格近期将延续调整。 ·银河期货表示，近日，市场的焦点逐渐从伊以冲突转回美联储的货币政策路径以及关税谈判期是否可 能延长。货币政策路径方面，大多数美联储官员的发言暂时维持观望态度，但提及秋季可能降息，市场 对于下半年的降息预期有所提升，对下半年降息次数的押注上升至三次。总体 ...

"综合来看，2025年二季度，制造业运行短期有所波动，但我国经济展现出了较强的韧性，在短期放缓 后迅速回稳，内生动力持续发力，企业生产稳健运行，5、6月制造业PMI连续2个月回升。"文韬指出。 文韬预计，下半年，在没有大的外部冲击的情况下，随着政策组合的进一步发力，我国制造业将保持稳 中有增发展态势，市场需求适度增长，企业供给平稳增长，市场价格稳定运行，新动能保持较好扩张， 带动我国高质量发展向深向实。 数据显示，6月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.4%和46.2%，均比上月上升1.5个 百分点，两个价格指数均结束了连续3个月的下降势头。 "从两个价格指数的变化趋势来看，近期制造业上游原料端和下游产品端的价格走势协同性较好。5、6 月份，购进价格指数和出厂价格指数同向变化，变化幅度相当。"中国物流信息中心分析师文韬表示。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，从行业看，受近期国际原油价格上涨等因素影响， 石油煤炭及其他燃料加工业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数明显回升；此外，由于铁矿石等原 材料价格继续下行及终端需求不足，黑色金属冶炼及压延加工业两个价格指数双双回落，相关行业市 ...

智东西6月30日消息，百度正式开源文心大模型4.5系列模型！ 此次百度一口气开源了10款模型，涵盖47B、3B激活参数的混合专家（MoE）模型，0.3B参数的稠密型模型等，并实现预训练权重和推理代码的完全开源。 智东西 作者 | 程茜 编辑 | 云鹏 ▲Hugging Face上的文心大模型4.5系列模型开源列表 目前，文心大模型4.5开源系列已可在飞桨星河社区、Hugging Face等平台下载部署使用，同时开源模型API服务也可在百度智能云千帆大模型平台使用。 自此，百度成为国内继腾讯、阿里、字节之后的又一家开源大厂，这也是百度面向大模型进入应用爆发黄金时期的最新举措。 早在今年2月，百度就已预告了文心大模型4.5系列的推出计划，并明确将于6月30日起正式开源。不过百度这次的开源列表没有其升级版文心大模型4.5 Turbo系列。 飞桨星河社区：https://aistudio.baidu.com/modelsoverview GitHub：https://github.com/PaddlePaddle/ERNIE 一、开发者热议，点名文心大模型4.5 Turbo开源 Reddit上的开发者认为，百度此次开 ...

应当看到，图书尤其是童书有着重要的文化属性。为此，童书出版社、商家等理应将童书价格控制在合 理区间内，而不能仅仅为了销量和利润，陷入价格竞争，甚至采取不正当竞争手段。家长也该思考，一 本本童书买回家，有多少帮助孩子激发了想象力和创造力，有多少成了"吃灰""压箱底"的摆设，还有多 少则是粗制滥造的盗版书、残次品？ 近日，有调查发现，童书价格"两个极端"现象让家长忧心忡忡：一边是一些"豪华童书"，薄薄一册、寥 寥几页，动辄几十上百元，俨然成了"奢侈品"；另一边是低质低价的童书，不仅涉嫌盗版等问题，还存 在劣质油墨、刺鼻气味等可能危害未成年人身体健康的问题。 "豪华童书买不起，盗版童书满天飞。"为什么童书市场价格乱象愈演愈烈？ 原因是多方面的。一方面，一些商家唯利是图、急功近利，或过度包装、高价炒作，或以低质仿冒图书 侵占市场。另一方面，部分家长陷入育儿焦虑，或把对孩子的爱错误地量化为消费金额，盲目追求高价 童书；或简单地将买书视作对教育的重视，却不注重图书的质量和内容。 如何让童书定价回归合理区间？需要具体来看。出版行业应沉下心来打造优质、性价比高的童书，并推 行透明合理的成本核算与定价体系。经营商家也要摒弃"天 ...

夏夜晚风，华灯初上，6月28日晚，以活力著称的昌平区回龙观首开LONG街在串串灯笼和暖黄灯牌的 映衬下，更添了几分别样古韵。当天，《长安的荔枝》IP入驻街区，昌平区"把夏天的夜交给昌平"夜经 济系列活动也在这里正式启幕，活动当日即吸引超过7万人次打卡参与。新京报记者从昌平区获悉，截 至今年9月，昌平还将通过四大场景融合、六类产业联动，点亮夏日京北之夜。 街区焕新，带市民在夏夜实现"穿越汉唐" 穿越汉唐民间，听一曲"唐乐演奏"；品一品"贵妃夜宴"，轻摇摇扇，看"汉服大赏"，观"古彩戏法"。6 月28日晚，随着《长安的荔枝》电视剧IP的引入，作为昌平2025年"夜经济"系列活动首站的首开LONG 街上，探索体验式市集人声鼎沸。 新京报记者获悉，通过还原剧中场景，街区还设置了打卡互动的环节。上个周末，还带来各90分钟的现 场演出，古风开场舞、脱口秀、唐诗互动等节目也贯穿其中。 陈茜告诉记者，上周末结束后，街区的市集还将持续至8月31日。每个周五、周六和周日，都会在街区 舞台上演不同主题的活动内容。届时，汉服诗词大会、剧本杀还会在这里与市民见面。"从本月30日开 始，我们也将重新装饰活动区域，打造汉唐时期坊间酒肆风貌 ...