Summit Midstream Partners (SMC) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 10:00 AM ET Company Participants Randall Burton - Director of FinanceJ. Heath Deneke - President, Chairman & CEOBill Mault - EVP & CFO Operator Thank you for standing by. My name is Dee, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the First Quarter twenty twenty five Summit Midstream Corporation Earnings Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. Af ...

2025 年一季报和 2024 年报有哪些看点？20250505 摘要 • 2025 年一季度全 A 股营收和净利润同比增速显著改善，非金融、石油石 化板块营收率先转正，全 A 股整体净利润同比增速为 3.56%，较 2024 年 回升 5.91 个百分点，显示市场预期与上市公司业绩同步向好。 • 创业板成为 A 股业绩增长的重要驱动力，营收和归母净利润增速均领先于 主板和科创板。同时，中小盘股（如中证 1,000、中证 2000）受益于低 基数，业绩弹性较大，一季度业绩增速反超沪深 300。 • 全 A 及全 A 非金融的 ROE 虽仍下行，但幅度趋缓。杜邦拆解显示，销售 净利率小幅回升是支撑，资产周转率下降是主要拖累。全 A 非金融经营现 金流量净额占营收比例持续提升，自由现金流占营收比例创 2008 年以来 新高，表明企业现金流状况显著改善。 • TMT 行业和中游材料是全 A 级别净利润增长的重要贡献者，中游材料以 33.85%的归母净利润同比增速排名第一，TMT 行业以 19%的增速紧随其 后。中游材料和中游制造的边际改善最为显著。 • 2025 年一季度，计算机、农林牧渔、钢铁、建筑材料和有色金属 ...

Hess Midstream LP (NYSE:HESM) Q1 2025 Earnings Conference Call April 30, 2025 12:00 PM ET Company Participants Jennifer Gordon - VP, IR John Gatling - President and COO Jonathan Stein - CFO Conference Call Participants Elias Jossen - JPMorgan Naomi Marfatia - UBS Praneeth Satish - Wells Fargo Doug Irwin - Citi John Mackay - Goldman Sachs Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome to the First Quarter 2025 Hess Midstream Conference Call. My name is Kevin and I'll be your operator for today. At this ...

年报&一季报盈利：四季度非金融盈利因减值而加速探底，一季度盈利反弹至正增长 中金研究 盈利增长方面，2024年全A/金融/非金融归母净利润同比分别为-3.0%/+9.0%/-14.2%，四季度大量减值损失导致非金融盈利加速探底，全年房地产和光 伏行业是主要拖累项；1Q25全A/金融/非金融归母净利润同比为+3.5%/+2.9%+4.2%，下游行业改善明显。行业层面，有色金属、部分出口链以及TMT 板块亮点突出，高景气行业稀缺的格局发生积极变化。 盈利能力来看，A股非金融ROE环比基本持平，从2021年2季度以来，本轮ROE下行周期已持续15个季度，拆分来看，净利润率边际企稳反弹，但资产 周转率仍明显下行拖累。结构上，上游行业ROE仍在快速下滑，下游行业若剔除地产后处于改善趋势中。其中ROE连续两个季度改善的行业包括电 子、家电、非银金融和农林牧渔。 结合企业资产负债表和现金流量表，我们发现多重信号边际企稳，产能周期加速出清后，新经济行业资本开支增速明显回升，非金融企业总资产增速 企稳且预收款项增长改善，经营现金流改善且筹资现金流流出企稳，但应收账款周转率创下历史新低仍值得重视。此外，非金融自由现金流/所有者权 ...

广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 4月制造业PMI环比下行1.5个点至49.0，环比降幅明显大于2014年以来季节性均值的0.8个点。中观景气面同步放缓，位于扩张区间的行业个数由前值 的8个减少至5个。前期公布的EPMI、BCI指数和PMI指向一致，可以相互印证，显示外需的影响在初步形成。 第二， 从分项指标看，从出口订单向生产、价格、就业的传递链条较为清晰。（1）出口订单环比下行4.3个点至44.7，绝对景气水平为过去10年仅好于2020 和2022年4月的偏低水平，显示了关税落地对外需的影响；（2）企业生产量指标4月环比下降2.8个点，且代表企业未来生产意愿的采购指标环比下降5.5个 点，是所有分项指标中环比降幅最大的，显示了企业在外部冲击下主动调整当期和未来生产的表现；（3）购进和出厂价格环比分别下降2.8和3.1个点，尤其是 出厂价格环比降幅创下过去8个月新低，3月PPI环比已经下降0.4个点的背景下，输入性价格下跌过程尚未结束；（4）雇员指标环比下降0.3个点，这一指标已 经环比连续2个月放缓。 第三， 哪些行业相对来说受影响较 ...

宏观日报 | 2025-04-29 关注上游价格受贸易战不确定性影响 中观事件总览 生产行业：关注能源中游基础设施相关通知推行。 1）国家能源局发布关于促进能源领域民营经济发展若干举措 的通知。通知提到，支持投资建设能源基础设施。支持民营企业参股投资核电项目，建立健全长效工作机制。支 持民营企业投资建设水电、油气储备设施、液化天然气接收站等基础设施项目，支持民营企业参与油气管网主干 线或支线项目。 上游：1）能源：国际油价受关税影响持续震荡。2）有色：铜、锌、镍受关税影响价格震荡。3）建材：水泥、建 材价格持续回落。4）农业：鸡蛋价格上涨。 中游：1）化工：PTA开工率回升；PX开工率近期回落；聚酯、尿素开工率处今年高位。2）基建：沥青开工率来 到近三年低位。 下游：1）地产：一、二线城市商品房销售与去年同期持平，处近三年低位。2）服务：国际航班班次增加；国内 航班班次较同期减少。 市场定价：医药生物、化工行业信用利差近期小幅回落。 风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 服务行业：五一假期机票价格略降。 1）数据显示，截至4月18日，"五一"假期民航国内机票预订均价约881元，较 2019年同期提升11.1 ...

Group 1 - The report identifies three significant export downturn periods in China: 2009-2014, 2016-2018, and 2023, with varying internal demand drivers such as infrastructure and consumption [4][12][14] - During the 2009-2014 downturn, the primary internal demand sectors were infrastructure and manufacturing, influenced by global economic crises [12] - The 2016-2018 period saw real estate and consumption as key internal demand sectors, impacted by trade protectionism and economic adjustments [13] - In 2023, the internal demand sectors shifted to consumption and infrastructure, driven by global economic slowdown and trade tensions [14] Group 2 - The report outlines structural policy responses during the three export downturns, emphasizing the need for export facilitation, infrastructure investment, and consumption stimulation [5][17] - Export policies evolved from short-term measures to stabilize trade to long-term structural optimization, focusing on enhancing trade facilitation and exploring new markets [18] - Infrastructure policies transitioned from traditional projects to major engineering and new infrastructure initiatives, particularly in response to economic challenges [18] - Real estate policies shifted from strict controls to significant relaxations, reflecting the changing economic landscape [20] Group 3 - The performance of the stock market during these downturns shows that the technology sector often outperformed, while the export chain struggled, particularly during the 2016-2018 period [22][24] - In the first downturn (2009-2014), the technology sector benefited from the smartphone boom, while the export chain lagged significantly by 26.08% in 2014 [23] - The second downturn (2016-2018) saw the red chip and internal demand chains perform relatively well, while the technology sector faced a downturn due to high valuations [24][28] - In 2023, the technology sector led the market, driven by innovations in artificial intelligence and digital economy, while the export chain remained under pressure [29][30]

文 ｜ 吴聪俊 杨淼杰 上官鹏 王兆宇 赵文荣 3月中旬以来A股进入震荡调整期，估值驱动行情已暂告段落，红利、低估值风格表现回暖，后续 市场走势需依赖一季报企业盈利兑现支撑。港股层面，南向资金持续流入推动AH溢价率回落至 2 0 2 1年以来的低位。一季度中观行业景气延续慢复苏趋势，地产链及上游资源行业相对承压，中 游制造中出口链维持较高景气。受益于技术革新和需求回暖，半导体、锂电等新兴领域景气度变化 积极，消费板块"量增价稳"制约业绩向上弹性。对于A股科技板块，四月是业绩验证窗口期，建议 关注分析师预期改善的方向：消费电子、元器件和云服务等。 ▍ 估值驱动行情暂告段落，业绩验证窗口临近。 1）3月中旬以来，A股市场呈现震荡格局，从风格角度来看，小盘与高波动成为当前市场的主体 特征。三月初市场维持上升趋势，除高波动性风格获得明显超额收益外，其他主流风格之间的表 现差异不大，红利低波等防御型风格相对走弱。自3月中旬起，随着市场进入调整阶段，红利、 低估值风格表现回暖。 2）估值驱动的行情暂告一段落，后续市场表现需依赖业绩的实际验证。A股成长股行情通常可分 为两个阶段：估值催化与业绩提升。本轮行情中，中证1 0 ...

点击小程序查看报告原文 金融领域，券商保险有望受益于一季度较高的市场活跃度；非金融领域，高景气行业相对稀缺，政策支持领域、有色金属、部分TMT景气领域或为结构 亮点。 结构上： 1）中上游的能源和原材料行业业绩预计普遍平淡，有色或相对较好。 2025年以来PPI增速仍持续承压，虽有一定的边际改善，但同比降 幅仍超过2%，部分领域供需矛盾仍在。有色金属则受益于金价、铜价上涨，尤其金价在去全球化加速背景下屡创新高，相关企业业绩有望较好。 2）中 游制造业绩整体平淡、局部回暖，抢出口效应或带来阶段性支撑。 1月制造业PMI低至荣枯线下后，2-3月边际改善。电网外需较好且出口目的地基本不受 关税影响，光伏、新能源车相关受关税影响但抢出口效应可能短期内对出口链有一定支撑，新能源上网电价市场化政策对相关板块也带来影响。 3）消费 行业整体需求仍有待提振，政策支持领域表现较好，如"以旧换新"相关。 2025年1-2月社零总额同比+4.0%，其中家电和音响器材同比+10.9%，通讯器材 同比+26.2%，受以旧换新政策拉动较为明显。家电、轻工等出口领域虽然受到关税影响，但同样可能伴随抢出口效应的阶段性支撑。4）TMT板块部分 ...