据伊朗塔斯尼姆通讯社：伊朗计划在未来袭击中部署高超音速导弹以突破以色列防空系统。 跟踪中东局势动态 +订阅 ...

目击者消息称，伊朗正向以色列发射第三波导弹。据信这些导弹是法塔赫高超音速导弹。 跟踪中东局势动态 +订阅 ...

围绕美国关税政策，日美部长级谈判即将举行第五轮会谈，特朗普政府"对等关税"的暂停期限也将于7 月9日结束，而率先与美国展开谈判的日本仍未得到任何承诺。日本首相石破茂计划利用出席七国集团 （G7）峰会和北约首脑会议的机会与特朗普会晤，力争通过最高层谈判来打开局面。不过，他自己也 表示，这"不是一件简单的事"。 5日上午，日本经济再生担当大臣赤泽亮正（左二）从东京羽田机场启程前往美国。 日本经济再生担当大臣赤泽亮正5日再次赴美，距离上一轮日美部长级谈判仅相隔5天。按照赤泽亮正的 说法，第四轮谈判中"双方了解了彼此立场，旨在达成协议的讨论取得进展"，双方一致同意继续磋商。 话虽如此，可日方"要求美国调整关税"的目标仍看不到希望。 不仅如此，就在赤泽亮正在美谈判期间，特朗普5月30宣布将钢铝关税提高到50%。对此，赤泽亮正表 示，在与美国财政部长贝森特等人进行第四轮谈判时，美方并未提及此事，而日方谈判的主要目标就是 要求美方全面撤销包括汽车及零部件、钢铁和铝制品在内的关税。据测算，如果维持对汽车加征25%的 关税，日企每小时将损失1亿日元（约合69.9万美元），这无疑将重创日本经济。 齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 赵世峰 ...

2025 年 05 月 24 日 策略研究团队 理解消费今年以来的领涨——从总量到结构 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 无论是 4 月以来，还是年初以来，消费均领涨 无论是 4 月以来（尤其是对等关税实施后），还是今年年初以来，市场领涨的细分板 块均以消费为主，其中又以个护用品、动保、饲料、休闲食品、化妆品等品种涨幅 最为领先。我们自 2.12 春季策略展望以来推荐的消费细分行业则包括服装鞋帽、汽 车（包括两轮电动车）、零售、食品、美容护理、养殖、饲料、零食。 如何理解消费今年以来的领涨——从总量到结构 1、预期差 1：财政即便是弱扩张，社零也有更高弹性。我们发现，社零增速的弹性 对财政支出周期非常敏感。许多投资者倾向于认为，消费是显著的后周期品种，往 往需要投资或出口有显著的改善之后，消费的提振才慢慢显现。但我们发现一个预 期差：社零同比增速与名义 GDP 增速的轧差可以看做社零的弹性，当财政支出在下 行（收紧）周期时，社零的弹性减弱，而当财政支出在上行（扩张）周期时，社零 的弹性上行。随着财政支出周期从 2023-2024 ...

Group 1 - The "Iron Dome" missile defense system has been officially selected by Trump, with a budget of $175 billion and a completion target by January 2029 [1][2][3] - The system aims to intercept hypersonic missiles, ballistic missiles, and advanced cruise missiles, incorporating space-based sensors and interceptors [1][2] - The project is seen as a cornerstone of Trump's military strategy to counter perceived threats from China and Russia [5] Group 2 - There are significant concerns regarding the feasibility and cost of the "Iron Dome" project, with estimates suggesting that space-based components alone could exceed $500 billion over 20 years [2][3] - The involvement of companies like SpaceX in the project has raised questions, particularly from Democratic lawmakers who are calling for an investigation into potential conflicts of interest [4] - The Chinese government has expressed serious concerns about the "Iron Dome" plan, viewing it as a move that could escalate the arms race and undermine international security [5]

每经编辑｜杜宇 据央视新闻5月21日消息，当地时间5月20日，美国总统特朗普表示，美国曾帮助以色列建立导弹防御系统，美国系统的技术将比以色列更 先进。特朗普称，国会法案将包括250亿美元的"金穹"建设资金，总成本将高达1750亿美元。 特朗普称，已选定"金穹"防御系统架构，将包含天基拦截器。特朗普表示，"金穹"防御系统的设计将与美国现有的防御能力相结合，并有 望在特朗普任期结束前全面投入使用。因此，美国将在大约三年内完成。 特朗普宣布，他将任命美国太空军高级将领迈克尔·格特莱领导"金穹"项目。此外，阿拉斯加州和佐治亚州均将参与"金穹"项目。 据新华社，多名知情人士4月17日向路透社披露，企业家埃隆·马斯克的太空探索技术公司（SpaceX）与两家硅谷企业有望赢得美国总统唐 纳德·特朗普下令打造的"金穹"系统一关键部件的采购合同。然而，马斯克本人当天经由社交媒体称报道不实。 据路透社报道，特朗普1月27日签署行政令，将导弹袭击称作"美国面临的最具灾难性威胁"，下令五角大楼打造"金穹"导弹防御系统。这一 项目引发美国不少初创防务企业浓厚兴趣。太空探索技术公司及其伙伴企业若能赢得采购合同，将是硅谷企业迄今在利润丰厚的 ...

证券研究报告·行业 2024 年报及 2025 一季报综述 板块业绩结构性特征明显，关注 订单基本面复苏机遇 核心观点 军工板块发布 2024 年年报，从我们跟踪的 162 家军工板块重点公司 情况来看，板块共实现营业收入 7649.03 亿元，同比上升 1.16%。分 板块来看，船舶、航发、及航空是三个营收维持正增长的板块；利 润方面，受下游需求、部分型号产品价格下调等多重因素影响，国 防军工板块归母净利润有所下滑。2025 年一季度部分板块见底回 暖，地面兵装、航天（弹）业绩同比企稳回升。板块业绩接近底部， 2025 年行业业绩有望迎来触底回升。2024 年年底以来，军工板块出 现诸多积极信号，核心公司发布合同公告，核心公司业绩有望企稳， 2025 年预计关联交易额增加，显示军工基本面已经开始加速回暖。 摘要 1、军工板块发布 2024 年年报，从我们跟踪的 162 家军工板块重点 公司情况来看，板块共实现营业收入 7649.03 亿元，同比上升 1.1 6 %。 分板块来看，船舶、航发、及航空是三个营收维持正增长的板块；利 润方面，受下游需求、部分型号产品价格下调等多重因素影响，国防 军工板块归母净利润 ...

主要内容 1、军工板块发布 2024 年年报，从我们跟踪的 162 家军工板块重点公司 情况来看，板块共实现营业收入 7649.03 亿元，同比上升 1.16%。分板 块来看，船舶、航发、及航空是三个营收维持正增长的板块；利润方面， 受下游需求、部分型号产品价格下调等多重因素影响，国防军工板块归 母净利润有所下滑。2025 年一季度部分板块见底回暖，地面兵装、航天 （弹）业绩同比企稳回升。板块业绩接近底部，2025 年行业业绩有望迎 来触底回升。 2、配置方面建议围绕三条投资主线，一是传统军工方向，我们建议重 点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空 航天产业；二是新域新质方向，新式战争方面我们建议关注围绕低成 本、智能化、体系化三大特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无 人系统以及新一代智能化作战底座；新质生产力方面，我们建议关注 应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，主 要为商业航天、低空经济、大飞机；新技术方面，我们建议关注 MEMS 器件、增材制造以及陶瓷基复合材料。三是改革出海方向，我 们建议关注有资产整合预期、军贸市场具有竞争力的相关公司。 3、推荐标的：传 ...

Market Overview - The Shanghai Composite Index fell by 0.68% to close at 3380.82 points, with a high of 3402.87 points during the day [1] - The Shenzhen Component Index decreased by 1.62% to 10186.45 points, reaching a peak of 10324.84 points [1] - The ChiNext Index dropped by 1.92% to 2043.25 points, with a maximum of 2076.04 points [1] ETF Market Performance - The median return of stock ETFs was -1.11% [2] - The top-performing ETFs included: - Fortune Growth Enterprise 50 ETF with a return of 2.25% [2][5] - Ping An China Securities Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area Development Theme ETF with a return of 1.15% [2][5] - Huazhong China Securities Health Care 100 Strategy ETF with a return of 0.72% [5] - The worst-performing ETFs included: - Huabao China Securities Financial Technology Theme ETF with a return of -3.76% [6] - Huaxia China Securities Financial Technology Theme ETF with a return of -3.59% [6] - E-Fonda China Securities Cloud Computing and Big Data Theme ETF with a return of -3.52% [6] ETF Fund Flows - The top three ETFs with the highest inflows were: - Huaxia Shanghai Stock Exchange Science and Technology Innovation Board 50 ETF with an inflow of 455 million yuan [8] - Fortune China Securities Military Industry Leading ETF with an inflow of 296 million yuan [8] - Guolian An China Securities All-Index Semiconductor Products and Equipment ETF with an inflow of 289 million yuan [8] - The top three ETFs with the highest outflows were: - Huatai-PB CSI 300 ETF with an outflow of 876 million yuan [9] - E-Fonda CSI 300 ETF Initiated with an outflow of 408 million yuan [9] - Huatai Shanghai Stock Exchange Dividend ETF with an outflow of 301 million yuan [9] Financing and Securities Lending Overview - The top three ETFs with the highest financing buy amounts were: - Huaxia Shanghai Stock Exchange Science and Technology Innovation Board 50 ETF with a buy amount of 537 million yuan [11] - Guolian An China Securities All-Index Semiconductor Products and Equipment ETF with a buy amount of 217 million yuan [11] - E-Fonda Growth Enterprise ETF with a buy amount of 212 million yuan [11] - The top three ETFs with the highest securities lending sell amounts were: - Southern China Securities 1000 ETF with a sell amount of 37.43 million yuan [13] - Southern China Securities 500 ETF with a sell amount of 28.10 million yuan [13] - Huatai-PB CSI 300 ETF with a sell amount of 17.82 million yuan [13] Institutional Insights - Huazhong Securities highlighted the strong layout value of growth technology after a deep correction, particularly in the electronic, computer, media, and communication sectors [14] - Xiangcai Securities noted that increasing geopolitical uncertainties and escalating conflicts will drive demand for military equipment, benefiting military enterprises, especially in aviation and missile systems [14]

2025 年 05 月 15 日 买入（维持评级） 行业专题研究报告 证券研究报告 军工组 分析师：杨晨（执业 S1130522060001） yangchen＠gjzq.com.cn 分析师：任旭欢（执业 S1130524070004） renxuhuan＠gjzq.com.cn 中国军工的 DEEPSEEK 时刻，关注军贸投资机遇 投资逻辑： 5 月 7-10 日，印度与巴基斯坦发生军事冲突：根据环球网、环球时报，冲突起源于发生在印控克什米尔地区的恐怖袭 击枪击事件，印方指责巴基斯坦与枪击事件有关，后对巴方采取关闭边境口岸、驱逐巴方外交人员、断水等一系列措 施，当地时间 5 月 7 日，印军对巴基斯坦发起"朱砂行动"，巴基斯坦发起"铜墙铁壁"军事行动回击，冲突正式展 开。 印巴冲突中中械装备表现亮眼：根据巴基斯坦国防部、京报网、每日经济新闻，自 5 月 7 日印度发动"朱砂行动"以 来，先后对巴基斯坦发动多次导弹袭击、无人机入侵等行动施压，冲突过程中，巴基斯坦使用歼-10C、PL-15 等中械 装备，击落印度 3 架法制"阵风"战机、1 架俄制米格-29、1 架苏-30 和 1 架"苍鹭"无人机，出动中巴 ...