宏观 证券研究报告 |点评报告 2025/5/19 4月经济数据点评—— 经济保持韧性 徐超 S1190521050001 证券分析师： 分析师登记编号： 万琦 S1190524070001 证券分析师： 分析师登记编号： 目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1、内外因素对冲，工业生产未见显著放缓 2、社零增速回落，促消费政策仍有支撑 3、制造业及广义基建投资韧性较强 4、失业率保持季节性回落 ➢中国4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，预期5.2%，前值7.7%。 ➢中国4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，预期5.5%，前值5.9%。 ➢中国1-4月固定资产投资(不含农户)同比增长4.0%，预期增4.3%，前值4.2%。 ➢中国4月全国城镇调查失业率为5.1%，前值5.2%。 图表1：经济数据主要分项 | 单位： | 2025/4 | 2025/3 | 2025/2 | 2024/12 | 2024/11 | 2024/10 | 2024/9 | 2024/8 | 2024/7 | 2024/6 | 2024/5 | 2024/4 | % | 规模以上工业增加值 | | | ...

（二〇二五年一季度报） 经济运行开局良好 宏观政策不断加力 主要经济指标情况 | 指标名称 | 2024 | 2024 | 2024 | 2024 | 2025 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | | GDP 当季值(万亿元) | 30.5 | 32.9 | 34.2 | 37.4 | 31.9 | | GDP 当季同比(%) | 5.3 | 4.7 | 4.6 | 5.4 | 5.4 | | 工业增加值增速(%) | 6.1 | 6.0 | 5.8 | 5.8 | 6.5 | | 固定资产投资增速(%) | 4.5 | 3.9 | 3.4 | 3.2 | 4.2 | | 房地产投资增速(%) | -9.5 | -10.1 | -10.1 | -10.6 | -9.9 | | 基建投资增速(%) | 6.5 | 5.4 | 4.1 | 4.4 | 5.8 | | 制造业投资增速(%) | 9.9 | 9.5 | 9.2 | 9.2 | 9.1 | | 社零增速(%) | 4.7 | 3.7 | 3.3 | 3 ...

服务业稳中有增。一季度，惠东全县服务业增加值94.4亿元，增长2.2%，拉动GDP增长1.3个百分点。 分行业看，信息传输软件和信息技术服务业增加值增长8.4%，金融业增加值增长6.8%，批发和零售业 增加值增长6.3%，房地产业增加值下降8.6%。 惠东滨海游持续火爆出圈。 日前，惠东县人民政府网发布《2025年1-3月惠东经济运行简析》，根据惠州市地区生产总值统一核算 结果，2025年一季度，惠东县完成地区生产总值175.1亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%。其中， 第一产业增加值17.4亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值63.3亿元，同比增长12.0%；第三产业增加 值94.4亿元，同比增长2.2%。全县经济实现平稳开局，多项经济指标向好发展。 惠东县委财经委会议暨全县一季度经济形势分析会议强调，各级各部门要狠抓工业发展，全力抓好重点 项目、重大平台建设，抓好工业企业"小升规"等，全力以赴抓好经济工作。 制造业产值增长10.7% 分析认为，从总体看，一季度惠东全县经济保持稳中向好，高质量发展扎实推进。下阶段，要继续激发 创新活力，提振发展预期，进一步推动惠东经济高质量发展取得新进展。 其中，农业 ...

GDP同比增长2.8% 江门市统计局通报，2025年一季度，江门市地区生产总值917.23亿元，按不变价格计算，同比增长 2.8%。第一产业增加值52.38亿元，同比增长0.1%；第二产业增加值379.80亿元，同比增长2.7%；第三 产业增加值485.05亿元，同比增长3.3%。 根据地区生产总值统一核算结果，2025年一季度，广东实现地区生产总值33525.51亿元，按不变价格计 算，同比增长4.1%。由此可见，一季度江门GDP增速低于全省平均水平。 南都讯 记者曾育军 4月30日，江门市统计局发布2025年一季度江门经济运行简况。根据广东省地区生产 总值统一核算结果，2025年一季度江门市地区生产总值为917.23亿元，同比增长2.8%。 进出口保持两位数增长 江门市外贸保持"质升量增，稳中向好"态势。 来源：江门市统计局 从GDP增速看，鹤山以4%名列第一，蓬江、江海均为3.6%，并列第二，新会以2.9%居第三，台山以 2.8%排第四，恩平以2.1%位居第五，开平增速仅0.2%，居末位。 制造业保持较高增速 一季度，江门市农林牧渔业总产值138.91亿元，同比增长0.9%。 一季度，江门市进出口总额为 ...

2025年1—3月份全国规模以上工业企业利润增长0.8% 1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%（按可比口径计算）。 1—3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额5599.5亿元，同比下降1.4%；股份制企业实 现利润总额11101.5亿元，增长0.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额3883.5亿元，增长2.8%；私营企业 实现利润总额3709.7亿元，下降0.3%。 1—3月份，采矿业实现利润总额2204.4亿元，同比下降25.5%；制造业实现利润总额10826.4亿元，增长 7.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2062.8亿元，增长5.4%。 1—3月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长40.3%，有色金属冶炼和压延加工业增 长33.6%，专用设备制造业增长14.2%，通用设备制造业增长9.5%，电气机械和器材制造业增长7.5%，纺织业 增长7.1%，电力、热力生产和供应业增长6.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长3.2%，化学原料和 化学制品制造业下降0.4%，石油和天然气开采业下降3.1%， 汽车制造业 ...

多位专家对第一财经记者表示，面对外部环境的急剧变化对企业造成的冲击，政治局会议提出"四稳"， 释放了扎实稳住经济大盘的强烈信号，预计新一轮稳就业、助企纾困政策有望加快推出。 时隔半年，规模以上工业企业利润重回正增长。 国家统计局4月27日发布的数据显示，一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降3.3%转 为增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。3月份，规模以上工业企业利润 由1~2月份下降0.3%转为增长2.6%，企业当月利润有所改善。 国家统计局工业司统计师于卫宁表示，一季度，各地区各部门着力打好宏观政策"组合拳"，政策效应持 续释放，带动工业企业利润由降转增，装备制造业、高技术制造业利润支撑作用明显，工业经济发展质 效持续提升。 目前，外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求增长动力不足。4月25日召开的中央政治局会议提出，要 加紧实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应 对外部环境急剧变化的不确定性。 多位专家对第一财经记者表示，面对外部环境的急剧变化对企业造成的冲击，政治局会议提出"四稳"， 释放了扎实稳住经济大盘的强烈信号， ...

时隔7个月，全国规上工业累计利润重回正增长。4月27日，国家统计局发布最新数据，1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比 增长0.8%。3月份，规模以上工业企业利润由1—2月份下降0.3%转为增长2.6%，企业当月利润也有所改善。 国家统计局工业司统计师于卫宁表示，一季度，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，着力打好宏观政策"组合拳"，政策效应持续释放，带 动工业企业利润由降转增，装备制造业、高技术制造业利润支撑作用明显，工业经济发展质效持续提升。一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同 比下降3.3%转为增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。工业企业营收累计增速也自上年12月份以来持续加快，为企业盈利恢 复创造有利条件。 分三大门类看，1—3月份，采矿业实现利润总额2204.4亿元，同比下降25.5%；制造业实现利润总额10826.4亿元，增长7.6%；电力、热力、燃气及水生产和 供应业实现利润总额2062.8亿元，增长5.4%。 从具体的行业情况看，一季度，在41个工业大类行业中，有24个行业利润同比增长，增长面近六成；有24个行业利润 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 2656 字，阅读全文约 9 分钟 2025年一季度全国规模以上工业产能利用率为74.1% 2025年一季度，全国规模以上工业产能利用率为74.1%，比上年同期上升0.5个百分点。 按消费类型分，3月份，商品零售额36705亿元，同比增长5.9%；餐饮收入4235亿元，增长5.6%。1— 3月份，商品零售额110644亿元，增长4.6%；餐饮收入14027亿元，增长4.7%。 按零售业态分，1—3月份，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售 额同比分别增长9.9%、4.6%、1.2%、6.7%、1.4%。 79.3%，有色金属冶炼和压延加工业为77.5%，通用设备制造业为78.1%，专用设备制造业为75.6%， 汽车制造 业为71.9% ，电气机械和器材制造业为71.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业为74.7%。 (来源:国家统计局 ) 2025年3月份社会消费品零售总额增长5.9% 3月份，社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%。其中， 除汽车以外的消费品零售额36610亿 元，增长6.0%。 1—3月份，社会消费品零售 ...