大消费 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 9 日 [T分析师able_A：uthor 罗鹏 ] 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 黄金珠宝"以旧换新"政策推动消费转型 [Table_ReportType] 大消费行业周报（6 月第 1 周） [Table_Summary] 行业观点： 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_Title] | 一、 市场周度回顾 3 | | | | --- | --- | --- | | 二、 行业要闻及重点公司公告 4 | | | | 2.1 4 | 行业要闻 | | | 2.2 5 | 公司公告 | | [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ...

大消费 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 9 日 [T分析师able_A：uthor 罗鹏 ] 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 黄金珠宝"以旧换新"政策推动消费转型 [Table_ReportType] 大消费行业周报（6 月第 1 周） [Table_Summary] 行业观点： 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_Title] | 一、 市场周度回顾 3 | | | | --- | --- | --- | | 二、 行业要闻及重点公司公告 4 | | | | 2.1 4 | 行业要闻 | | | 2.2 5 | 公司公告 | | [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ...

本文来自微信公众号： 元淦恭说 ，作者：元淦恭，题图来自：AI生成 最近，江苏"十三太保"之间的"苏超"联赛火爆出圈，再度引发外界对于"散装江苏"的种种讨论。 江苏是经济大省、制造业强省，然而和广东、浙江相比，来自江苏的知名消费品品牌却要少很多。 前段时间，北大国家发展研究院等机构基于淘宝天猫消费数据，编制发布了"全球品牌中国线上500 强榜单 （CBI 500） "。其中，"中国线上消费品牌指数 （CBI） "排在前1000名的本土品牌，分布 最多的十个省份如下图所示。 江苏的GDP虽然高居全国第二，上榜品牌数却仅排在全国第五，不仅落后于广东和浙江，也低于上 海和北京。 江苏的上榜品牌只有39个，只相当于浙江的四分之一，不到广东的四分之一。 CBI指数排在前50名的广东品牌有：华为、美的、林氏家具、Vivo、荣耀、Oppo、领丰金、维达、 骆驼、全棉时代。 CBI指数排在前50名的浙江品牌有：苏泊尔、珀莱雅、得力、巴拉巴拉、公牛。 而CBI指数排在前50名的江苏品牌仅有波司登一个。 为什么在今天中国的大众消费市场上，大家耳熟能详的本土品牌更多来自广东和浙江，而不是江苏 呢？ 如果用一个字来概括粤苏浙三省的制 ...

投资策略 | 定期报告 纷扰于外，求诸于内 报告发布日期 2025 年 06 月 08 日 | 张志鹏 | zhangzhipeng@orientsec.com.cn | | --- | --- | | 17 | 执业证书编号：S0860522020002 | | 张书铭 | 021-63325888*5152 | | | zhangshuming@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860517080001 | | 美国"薛定谔式"关税扰动金融市场：— | 2025-06-02 | | --- | --- | | —策略周报 0531 | | | 进入政策观察期：——策略周报 0525 | 2025-05-25 | | 关税降级提振市场风险偏好：——策略周 | 2025-05-19 | | 报 0518 | | | 逆周期政策提振市场信心：——策略周报 | 2025-05-12 | | 0512 | | | 物来顺应：——策略周报 0505 | 2025-05-06 | 研究结论 风险提示 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周A股市场出现分化 受风险偏好抬升等因素的影响，本周A股市场出现回暖。主要宽基指数普遍上涨，在主要宽基指数中，本 周创业板指涨幅最大，涨幅为2.3%，而上证50涨幅最小，涨幅为0.4%。目前万得全A估值处于2010年以来 历史中等位置。 行业方面，通信、有色金属、电子表现相对较好。分行业来看，本周申万一级行业大多出现上涨。通信、 有色金属、电子等行业本周表现相对较好，涨幅分别为5.3%、3.7%及3.6%；相比之下，家用电器、食品 饮料、交通运输等行业的跌幅则较大，本周分别下跌1.8%、1.1%及0.5%。 内外因素交织，市场或维持整固状态 近期国内外都有哪些重要事件发生？国内事件主要为部分稳增长政策落地，如商务部启动202 ...

策 略 研 究 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn 证券分析师 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人 [Table_Reportdate] 2025年06月08日 陈伟业 cwy@longone.com.cn [table_main] 投资要点 ➢ 全球大类资产回顾。6月6日当周，全球股市整体收涨，港股、美股领涨；主要商品期货中 原油、黄金、铜、铝收涨；美元指数小幅下跌，非美货币中人民币、欧元升值，日元贬值。 1）权益方面：创业板指数>恒生科技指数>纳指>恒生指数>标普500>科创50>深证成指> 德国DAX30>道指>上证指数>沪深300指数>英国富时100>法国CAC40>日经225。2）原 油受贸易关系缓和，OPEC+温和增产等影响，当周大幅反弹；中国央行连续7个月增持黄 金，美联储降息预期扰 ...

二战之后，日本经济自1950年初开始恢复增长，并快速赶超一些发达国家，1953-1970年期间，日本经 济实现年均9.2％的高增速。但随着后发优势的逐渐退去，日本经济增速从1970年之后开始下滑。在尼 克松冲击和第一次石油危机的影响下，日本通胀率高企，日本政府从刺激性政策转向紧缩的货币政策与 财政政策，虽然成功抑制了通胀，但日本经济增速在1974年创下二战后首次负增长，并且从1974年之 后，经济无法回到过去的高增长，1971-1990年期间，日本经济增速中枢下移至4％附近，完成了经济增 速换挡。1990年代初房地产泡沫破灭之后，日本经济增速中枢进一步下移至1％。 整体来看，1953-2018年日本股票收益率为5.5％，高于4.3％的经济增速。一方面，这是因为企业存在加 杠杆，ROE高于经济增速是正常的，另一方面，也可能是正如Piketty（2014）所论述的，资本在收入分 配中占有优势。日本股票收益率和经济增速整体上正相关。进入1970年代，日本经济增速完成换挡后， 股票收益率却不断上升。我们对日本经济增长率与股票收益率做10年期移动平均处理，可以看到1970年 开始日本经济增速处于下行趋势（"L型"一竖） ...

今年以来，街道全面落实包联企业走访机制，全面掌握企业生产经营状况及诉求，扎实开展"暖企护航"行动。针对华邑孕婴等公司提出的管理层招聘难 题，街道先后组织2场"人才大集"，通过社区微信群广泛宣传，搭建辖区人才与企业交流平台，实现人力资源的精准匹配。针对楼宇物业企业提出的盘活 闲置资源诉求，街道主动迅速编制了《2025荣市街道闲置资源手册》，汇总梳理了30余处、总面积约5.1万平方米的可用商业空间信息，并将提供从资源 对接到招商落地的全程跟踪服务。截至目前，街道已累计解决企业急难愁盼问题46个，增强了企业发展信心和对政府服务的信赖。 下一步，荣市街道持续推进幸福荣市"六大工程"建设，广泛开展"暖企护航"系列活动，积极解决企业实际困难，持续激发市场主体活力，为我区经济社会 高质量发展注入持续动力。 为进一步优化营商环境，畅通政企沟通渠道，精准服务辖区企业，营造"助企护商、亲清共赢"的良好营商和发展环境。荣市街道于近日举办"暖企护航"专 题座谈会。区商务局、荣市街道、荣市税务所、荣市市场监督管理所、秋林市场监督管理所负责人，15家辖区重点企业代表及社区书记参会。 座谈会上，详细介绍了成功助力国美佳美电器、秋林俄士餐饮 ...

以下文章来源于36氪财经 ，作者丁卯 郑怀舟 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 A股估值重塑有望延续。 文 ｜ 丁卯 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID： krfinance） 封面来源 ｜ 视觉中国 本周，受端午节假期影响，周内仅4个交易日。市场在内外部因素共振下，情绪有所回暖，展现出弱反弹态走势，盘中大盘指数向3400点发起冲击，但受量 能偏弱影响未能如愿。全周来看，各宽基指数均迎来反弹，以创业板和中证1000指数为代表成长和中小盘表现最为亮眼。具体来看，上证指数收于3385.36 点，涨幅1.13%；深证成指收于10183.7点，涨幅1.42%；沪深300指数收于3873.98点，涨幅0.88%；创业板指数收于2039.44点，涨幅2.32%；中证1000指数 收于6152.84点，涨幅2.10%；科创50指数收于991.64点，涨幅1.5%。 行业方面，31个申万一级行业中25个上涨，仅6个下跌。表现较好的为通信（5.27%）、有色金属（3.74%）和电子（3.6%）；表现较差的为家用电器 （-1.79%）、食品饮料（-1.06%）、交通运输（-0.54% ...

2025 年 6 月 8 日 策略研究 内外因素交织，市场或维持整固状态 ——策略周专题（2025 年 6 月第 1 期） 要点 本周 A 股市场出现分化 受风险偏好抬升等因素的影响，本周 A 股市场出现回暖。主要宽基指数普遍上 涨，在主要宽基指数中，本周创业板指涨幅最大，涨幅为 2.3%，而上证 50 涨 幅最小，涨幅为 0.4%。目前万得全 A 估值处于 2010 年以来历史中等位置。 行业方面，通信、有色金属、电子表现相对较好。分行业来看，本周申万一级行 业大多出现上涨。通信、有色金属、电子等行业本周表现相对较好，涨幅分别为 5.3%、3.7%及 3.6%；相比之下，家用电器、食品饮料、交通运输等行业的跌 幅则较大，本周分别下跌 1.8%、1.1%及 0.5%。 内外因素交织，市场或维持整固状态 近期国内外都有哪些重要事件发生？国内事件主要为部分稳增长政策落地，如商 务部启动 2025 年"服务消费季"活动、五部门近期部署 2025 年新能源汽车下 乡活动等。从外部来看，近期发生的重要事件主要包括 6 月 5 日晚国家主席习 近平应约同美国总统特朗普通电话、美国证券交易委员会（SEC）周三进一步收 紧对 ...