证券研究报告 | 2025年6月21日 估值周观察(6月第4期) 日韩估值扩张 策略研究 · 专题报告 证券分析师：王开 021-60933132 wangkai8@guosen.com.cn S0980521030001 证券分析师：陈凯畅 021-60375429 chengkaichang@guosen.com.cn S0980523090002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 近一周（2025.6.16-2025.6.20）海外市场分化明显，日韩估值扩张。美股横盘震荡，欧股普跌，亚太多数走强，韩国持续强劲，韩国 综合指数和KOSPI50涨幅均超过4%，港股结束上涨趋势，指数均回调超1%。估值方面，日韩温和扩张，其余市场整体小幅收缩。德国 DAX指数虽下跌0.7%，但PE扩张1.04x，为唯一PE变化幅度超过1x的指数。港股除恒生科技指数，其余估值分位数仍处高位区间。韩 国综合指数各项估值分位数快速拉升，滚动1年PE分位数从20%到86%，PS分位数位于极高水平。 • A股核心宽基全线下跌，中小盘成长估值大幅收缩。近一周(2025 ...

市场消息：在《新英格兰医学杂志》发表的完整iii期研究结果显示，礼来(LLY.N)的口服肥胖症药物 Orforglipron显示出令人信服的疗效和安全性，与注射GLP-1药物一致。 ...

智通财经6月21日电，从年初至今，铂金的累计涨幅已超过36%，高于黄金的年内涨幅。在深圳水贝市 场，铂金首饰档口里，随处都能遇见来自全国各地前来进货的珠宝商。这些采购商告诉记者，今年以 来，伴随着黄金价格的上涨，不少消费者转向购买铂金，一些铂金饰品出现供不应求。 (央视财经) 铂金价格快速拉升 水贝市场部分铂金饰品供不应求 ...

以最近来说，高考结束、填报志愿在即，精准利用这个节点假冒官方身份实施的诈骗也随之进入了高发期，不少 家长收到了冒充省级"教育考试院"发的短信，声称"监测到考试违规行为需申诉"……由此可见诈骗分子的无孔不入， 以及进一步加大反诈宣传力度的迫切性。过去一年里，国家反诈中心平均每天给各地推送至少66万条诈骗预警指令， 这意味着诈骗套路总在变，特别是近年来电诈分子也搭上了技术发展的顺风车，利用AI换脸、语音克隆等高科技手段 实施"精准"诈骗，令人防不胜防。 最大的93岁，最小的9岁，平均40岁，其中4成是80后90后——中央宣传部、公安部最近联合启动了"全民反诈在行 动"集中宣传月活动，这组去年全国受骗者年龄分布数据警醒我们：电信网络诈骗"老少通吃"，营造全社会的反诈氛围 很重要，每个人都应把反诈当成一门"必修课"。 如今，电信网络诈骗已深度渗透进老百姓的生产生活中，唯有齐心协力、多措并举，才能破除套路、见招拆招， 共同构建清朗、安全、可信的数字空间，守护美好生活。 （文丨马泽宇 编辑丨赵静） 【责任编辑：唐红 编辑：郭艳丽】 在交友时，根据年龄、籍贯、家庭情况量身打造"完美恋人"，用呵护备至的"甜言蜜语"诱导"有缘 ...

日北至，日长之至，日影短至，故曰夏至。至者，极也。从新石器时代的陶寺古观象台精准测定夏至日 影，到圭表测量太阳影长，太阳移动的痕迹被古人捕捉。夏至，被认为是我国古人最早测定的节气之 一。 陶寺遗址与浙江良渚、陕西石峁、河南二里头一同，被列为中华文明探源工程的四处关键性都邑性遗 址。陶寺遗址因丰富的考古发现，被认为是同"尧都"最吻合的遗址，为探究中华文明起源、延伸中华文 明历史轴线提供了重要实证。 据古史记载，尧很重要的功绩便是观天测象、推算历法。在陶寺遗址中，有多项文物与传统文献的记载 相互印证。 e F 双 观 通过塔儿山的日出方位 铆 可观测到"夏至" 维 设有 12 道观测缝 = = 7 双 别击 陶寺古观象台正是4300年前陶寺先民"逐日而居"的写照。整个观象台半径10.5米，弧长19.5米，13根夯 土柱呈半圆形，形成12道观测缝。专家介绍，通过12道缝隙观测日出方位、捕捉星辰轨迹，陶寺先民可 精准划分20个节令，是传统二十四节气的主要源头。 当夏至日的阳光穿过夯土柱缝隙，一个农耕文明的时间秩序就此确立。这块沉默的土台就是陶寺先民 的"天文历书"。 手遗址 临 66 主尺,黑、绿、红三色相间 出土时 ...

不过作为投资者，我更关注事件背后的深层逻辑。首先，安克这次把责任全推给供应商，看似合理，但暴露了供应链管理的漏洞。要知道，电芯可是充 电宝的心脏，供应商私自变更材料，安克的质检体系居然没提前发现，这内控水平值得警惕。更让人不安的是，美国市场同时在召回115.8万台旧型号充 电宝，时间跨度从2016年到2022年，这说明类似问题可能存在了十年。 这次召回涉及A1642、A1680等7个型号，问题出在电芯原材料未经批准的变更上。简单来说，就是供应商偷偷换了电芯材料，导致极少数产品长期使用 后可能起火。安克反应还算迅速，下架产品、终止合作、提供三种补偿方案，甚至还给用户寄防火保护袋，这波操作在召回事件里算比较周全的。 其次，品牌信任危机正在发酵。虽然安克强调只有极少数产品有问题，但小红书上已经出现不在召回范围却自燃的案例，消费者开始质疑"未召回=安 全"的逻辑。这种信任崩塌对消费电子品牌来说是致命的，尤其是依赖亚马逊渠道的安克，一旦平台加强监管，可能直接影响销售。 最近充电宝市场有点不太平，先是罗马仕因为自燃问题召回近50万台产品，紧跟着安克创新也宣布召回多型号充电宝。作为20年财经记者，我第一时间 就留意到这个消 ...

金十数据6月21日讯，香港航空香港至悉尼航线首航仪式21日在澳大利亚悉尼机场举行。悉尼机场当天 以"水门仪式"迎接香港航空HX017航班。 （中新网） 香港航空香港至悉尼航线首航成功 ...

新华社太原6月19日电 题：田间地头也有"星辰大海"——三位"00后"新农人的夏收故事 如今，随着智慧农业快速发展，像王欢这样回到农村从事农业生产的"00后"越来越多。自动巡航无人机、北斗导航农机、大数据智慧云平台…… 这些逐渐成为"00后"新农人生产场景的重要组成部分。 家住山西省运城市万荣县的丁泽辉大学毕业后回到家乡，和父辈一同投身农机合作社。在他的劝说下，合作社新购置了无人驾驶播种机，安装了 北斗导航系统，播种1000米误差小于5厘米，还能24小时连续作业。 晋南地区正值夏收尾声，21岁的农机手王欢驾驶着搂草机，在刚刚收割过的麦田里整理秸秆。从收割机、播种机、打捆机到植保无人机，这个"00 后"小伙俨然已是一名全能农机手。 "小时候没有无人机，我是跟着家人背着药筒打药施肥，顶着大太阳，戴着草帽，不知道要在地里走多少个来回。"王欢成长在山西省临汾市翼城 县的农村，在他的记忆中，父亲总是起早贪黑忙于农活。 农业无人机的出现让王欢感受到了变化和机遇。"真的可以说是颠覆性的改变。"王欢说，施两吨肥料，过去3个人每天干10个小时还得花费四五天 时间，现在用无人机一个多小时就撒好了。 王欢在山西省临汾市翼城县的农田 ...

一、全球消费电子市场概况 中国品牌正积极拓展海外市场，寻求更快增长。2020-2024年，中国出口机电产品金额持续上升，2023年较2021年增长超8%。全球消费电子行业市场规模也 呈增长态势，预计2024年海外市场规模增速约21%。 需求特点：消费者注重户外、疗愈、娱乐场景中五感愉悦氛围的极致体验，偏好场景化叙事方式。 增长品类： 充电宝：户外热潮推动"户外电源+"需求，新兴设备兼容需求增加。 便携音响：从"个听"到"氛围刚需"，满足露营、广场舞等多种场景。 AR/VR眼镜：从"小众极客"到"大众刚需"，虚拟巨幕观影和互动剧等推动其发展。 （二）欧美市场 需求特点：关注娱乐氛围感、情感陪伴及疗愈、个性化美容，情感体验成刚需，同样偏爱场景化叙事。 二、三大市场需求差异与增长品类 （一）中国市场 增长品类： 投影仪：后疫情时代家庭成为娱乐主场景，露营文化兴起，满足沉浸式体验需求。 智能陪伴机器人：应对孤独经济与心理健康关注，满足老年护理等需求。 家用美容仪：性价比高，结合AI肤质检测，满足个性化护肤需求。 （三）东南亚市场 需求特点：安全焦虑、能源焦虑、健康需求催生居家产品智能化升级，场景化叙事方式受青睐。 增 ...

Core Insights - Eli Lilly's orforglipron, an investigational oral GLP-1 receptor agonist, demonstrated significant efficacy in lowering A1C levels and promoting weight loss in adults with type 2 diabetes during the Phase 3 ACHIEVE-1 trial [1][2][3] Efficacy and Safety - Orforglipron achieved an average A1C reduction of 1.3% to 1.6% from a baseline of 8.0% after 40 weeks, with 76.2% of participants reaching the ADA target A1C of <7% [2][4] - The trial showed that participants on the highest dose of orforglipron lost an average of 16.0 lbs (7.9%) [2][4] - The safety profile of orforglipron was consistent with the established GLP-1 class, with gastrointestinal-related adverse events being the most common [1][9] Study Design and Results - The ACHIEVE-1 trial was a 40-week, randomized, double-blind, placebo-controlled study involving 559 participants across multiple countries [12][13] - All doses of orforglipron (3 mg, 12 mg, 36 mg) met the primary endpoint of superior A1C reduction compared to placebo [1][4] - Improvements in A1C were observed as early as four weeks into the treatment [3][9] Future Developments - Eli Lilly plans to share topline results from additional trials (ACHIEVE-2 and ACHIEVE-3) later this year, which will compare orforglipron with other diabetes medications [10] - The company aims to submit orforglipron for regulatory approval for weight management by the end of this year and for type 2 diabetes treatment in 2026 [10][11]