点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 从预测结果来看，制造板块业绩增速可能最高，而TMT改善幅度可能最大。从最新的预测结果来看（预测时 点为6月底，对应行业指标多为截至5月数据），制造板块整体的中报业绩增速可能最高，预测同比增速约为 10.0%，其次为TMT、金融地产。从业绩改善的角度来看，预计TMT板块改善幅度将最大，同比增速整体或提 升5.8pct，而其它板块业绩增速则可能出现下滑。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周A股市场出现回暖 受风险偏好抬升等因素的影响，本周A股市场出现回暖。受政策预期升温、市场情绪回暖等因素的影响，A股 市场本周整体出现回暖，主要宽基指数大多上涨。在主要宽基指数中，本周创业板指涨幅最大。分行业来看， 本周申万一级行业涨跌出现分化，房地产、钢铁、非银金融等行业本周 ...

证券研究报告 | 2025年07月13日 利民股份（002734.SZ） 优于大市 多个主营产品价格上涨，公司半年度业绩大幅改善 公司发布 2025 年半年度业绩预告，业绩实现同比大幅增长。预计 2025 年上 半年利民股份实现归母净利润 2.6-2.8 亿元，同比增长 719.25%-782.27%； 实 现 扣 除 非 经 常 性 损 益 后 的 净 利 润 2.47-2.68 亿 元 ， 同 比 增 长 770.37%-844.37%。结合公司第一季度归母净利润 1.08 亿元，第二季度公司 预计实现归母净利润中枢约 1.62 亿元，环比继续高增。公司业绩大幅增长 的主要原因是公司主要产品销量和价格同比上涨、毛利率提升，以及参股公 司业绩上涨带来投资收益增加。 核心产品景气度持续向好，盈利能力增强。据百川盈孚，2024 年 3 月中旬至 今，甲维盐和阿维菌素市场价格分别从 50、35 万元/吨上涨至 70.5、50 万 元/吨；2025 年 3 月以来，代森锰锌的市场价格从 2.35 万元/吨上涨至 2.5 万元/吨；百菌清市场价格已从 2024 年 1 月的 1.8 万元/吨上涨至 2025 年 7 ...

视频直播 团队成员正在直播 记者了解到，团队以花式"整活儿"直播为核心抓手。"我们在调研中，许多农产品加工厂的老板，手机支架一架就开播了，结果没什么人看。"丁文卓向记 者说道。团队将相声与"新疆若羌灰枣"直播带货结合，把"贯口活儿"改成带货词充满节奏的快板使得直播间进房率高达50%，有效提升了用户停留与互 动。又将"二十四节气"文化融入直播场景的搭建，小暑当天推出"清凉风"带货IP，助力燕麦奶的远销。直播累计曝光量超20万人次，峰值同步在线3000余 人，单日销售额数千元。直播的精彩内容被剪辑成短视频切片，在抖音、视频号等平台矩阵进行二次传播，进一步提升了农产品知名度。 团队指导老师新闻与传媒学院副教授邓天白介绍说，花式"整活儿"的精髓，在于为农产品注入文化灵魂，讲好乡村故事。这不仅是营销创新，更是"流量 助农+文化兴农"双轮驱动的生动实践——既打通产销堵点，也激活乡村文化基因。 谈及下一步计划，团队向记者透露他们将启动 "农民主播培训营"，先在扬州本土培育本土直播力量，并对接物流公司优化冷链运输。希望用数字技术为 更多"束之高阁"的土特产架桥，让乡村好货真正"出圈"。"我们团队利用专业所学，结合当下新媒体发 ...

韩国媒体13日报道，该国近期持续遭遇热浪，白菜、西瓜、萝卜等农产品价格大幅上涨，一个西瓜均价 逼近3万韩元(约合156元人民币)。韩国政府推出一系列稳物价措施，并向市场投放储备白菜。 ...

Group 1 - The report indicates that the stock market's strength has led to short-term adjustment pressure on the bond market, resulting in a passive narrowing of credit spreads, particularly in short-duration bonds, with 1-year credit spreads across various ratings narrowing by 5-7 basis points [1][4] - The report highlights that the overall turnover rate of credit bonds has decreased from 2.36% to 2.21%, reflecting a reduction in market trading activity, with the weighted average transaction duration slightly increasing from 2.8 years to 2.9 years [2] - Fund managers are maintaining an allocation to credit bonds, although the intensity has weakened, with a shift towards shorter-duration bonds, while insurance companies have increased their net purchases of long-duration credit bonds [3] Group 2 - The report suggests that despite the stock market's upward pressure on the bond market, there remains a potential for short-term volatility, and it recommends a strategy of selectively increasing positions during adjustments rather than aggressively chasing gains [4] - The report notes that the average yield of credit bonds has generally increased, with the 3-year and 5-year credit bonds showing significant upward movement, particularly in lower-rated municipal bonds [10][17] - The report identifies specific sectors such as steel and coal that may benefit from the "anti-involution" policy, indicating potential opportunities in industry bonds [4]

近日，记者跟随"活力中国调研行"团队来到位于江西省赣州市寻乌县的深寻农产品加工园，满载果蔬的 物流货车正分批驶出，将蜜桔、鹰嘴桃、百香果等农产品从东江源头运往下游的粤港澳大湾区。不久之 后，这些蔬果或出现在超市生鲜柜上，或走进食堂餐桌，湾区百姓得以一品来自赣南老区的新鲜滋味。 此外，"农旅融合"的加工体验观光主题园、在深圳建立的研发中心和销售中心等正不断吸引两地人才往 来交流，湾区研发、老区制造、全国供应的产业链正助力赣南老区解决农产品附加值低的困难。（记者 张东阳、岳栋、魏弘毅） （文章来源：新华社） 现在沈佳食品在寻乌建有超4万立方米的冷库，储藏着600吨紫甘蓝、秋葵、玉米等农产品，通过超高 压、液氮等技术将有机蔬菜加工为冻干、饮料或预制菜，充分保存了营养，市场售价可提升180%，为 企业每年带来超2亿元的产值。 同时，科技创新也在赋能产业升级。巧耕人家农业发展有限公司在非遗传承生物发酵技术的基础上进行 研发，不仅获得"圳品"认证，还让企业营收翻了三倍；羊角园果蔬有限公司研发了生物酶解技术，不仅 带动周边超五千户农民种植辣椒，还将产值提升了150%。 寻乌县发改委副主任曹成说："如今品牌效应正在显现，赣南 ...

海外方面，1）全球关税或存升级风险，但对市场扰动或有限。特朗普选择优 先施压的 22 个经济体，除日韩外，均体量偏小、对美国重要程度偏低，可能 是在为后续与更亲密盟友国和更大型经济体谈判争取更多筹码。2）往后看， 值得关注的时点：7.15 美国 6 月 CPI 数据，7.15-8 月初美股 Q2 财报，7.28 财政部 Q3 再融资会议，8.1 和 8.10 美国对等关税变化（非美和中国）。 回到资产端：1）近期的"强美股+弱美元"格局有助于提振非美权益风险偏好 及流动性，且美元只要仍在 95-100 区间即为弱势。2）今年以来全球权益市场 存在轮动特征：德国 DAX、恒生科技➔韩国➔美股、A 股。若随后 1-2 周全球 未现显著利空因素，恒生科技再次向上突破的概率有所增加。3）国内方面， "反内卷"对资产风格的影响暂不显著，在 PPI 同比回正预期出现前，哑铃型 策略依旧有效。 定期报告 证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 07 月 13 日 全球权益轮动，港股或为下阶段焦点 ——宏观与大类资产周报 频率：每周 国内方面， 1）上半年经济增速明显超过全年目标，给了政策端进行经济结构 调整的窗口期。 ...

金融工程 从行业形态择时策略来看，商贸零售、轻工制造、家电、综合、电力设备及新 能源、纺织服装、电力及公用事业、消费者服务、交通运输、煤炭、医药、农 林牧渔、石油石化出现看多信号，其余行业信号为中性。 出现连续看多信号股票、特殊看多信号股票和券商金股出现看多信号股票见正 文。 更多具体详情欢迎访问 https://xingtai.pro。 证 券 研 究 报 告 市场形态周报（20250707-20250711） 本周指数普遍上涨 本周市场回顾与最新信号 从本周的指数表现来看，本周指数普遍上涨，其中沪深 300 上涨 1.95%，中证 500 上涨 3.98%，中证 1000 上涨 4.62%。 当前，上证 50 的隐含波动率为 14.41%，相对于上周上涨了 2.91%。上证 500 的隐含波动率为 15.4%，相对于上周上涨了 0.83%。中证 1000 的隐含波动率 为 18.09%，相对于上周上涨了 1.24%。沪深 300 的隐含波动率为 14.48%，相 对于上周上涨了 3.15%。 我们统计了最近信号的次数和胜率。2025 年 6 月 30 日到 2025 年 7 月 4 日正 面信号共出现了 ...

利民股份提到，公司主导产品需求旺盛，代森锰锌、百菌清等高性价比杀菌剂因巴西大豆锈病爆发及渠 道低库存等影响，价格持续走高，产品供不应求；阿维、甲维盐系列产品受氯虫苯甲酰胺抗性增强带动 复配需求增加以及厂家关停、转产导致供应紧张，价格持续上行。 根据2024年年报，利民股份的代森锰锌、三乙膦酸铝、霜脲氰等主要产品市场占有率高达60%-80%，并 有多款产品市场占有率超过30%。 此前，利民股份披露的2025年一季度报告显示，一季度公司实现营业收入12.1亿元，同比增长22.28%； 实现归母净利润1.08亿元，同比实现扭亏。而根据此次业绩预告，今年二季度利民股份净利润也保持在 1亿元以上。 利民股份曾披露一季度业绩增长原因，并提到公司所处行业当前出现的积极信号。公司表示，市场环境 呈现积极变化，据中农立华（603970）原药价格指数监测，4月初较1月初增长1.5%，交投活跃一定程 度上表明去库存化已基本完成，农药价格触底回升，旺季对产品价格的拉动效应开始显现。 利民股份（002734）7月13日披露2025年半年度业绩预告。预计2025年上半年，公司实现归属于母公司 股东的净利润2.6亿元至2.8亿元，同比上升 ...

虽然政策"反内卷"方向明确，但不同行业的命运正走向分岔路。7月12日，华泰证券报告显示，不同行业"反内卷"成效将显著分化，光伏电池等亏 损严重行业短期筑底机会明确；钢铁煤炭等国企主导行业期待更高层级的统一指导；而家电机械等民企占比高的行业，产能前景还有待观察。 华泰证券预计光伏、电池等行业企业配合意愿高，有望形成短期的价格底，但是否反复取决于企业能否持续配合、兼并重组等能否顺 利推进；钢铁、煤炭、汽车整车等行业期待更高层级的统一指导，弹性更多在于需求端；家电、机械等行业民企占比较高、利润尚有 坚持余地，产能前景还有待观察。 亏损越严重越愿意"反内卷"：比如电池、光伏行业 亏损越严重越愿配合、国企主导行业响应最快、民企密集领域前景待察——华泰证券五维指标揭示"反内卷"政策下的行业生存法则，分别是企业 所有制结构、行业集中度、利润状况、成本曲线、需求前景。 反内卷——今年最热词汇之一，也正在成为当前政策的重要方向。 在企业所有制结构方面，华泰证券认为，国企占比越高的行业，越具备政策协调的优势，在控能耗、淘汰落后产能、减产、收储基金、兼并收购 等各方面的配合度均更高。截至2024年，煤炭行业国企占比高达84%，钢铁 ...