研究局限性和风险提示 | | 20250703申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期区间波动 | | | 摘要 | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | | 铝： 可能短期内震荡 | | | | 镍： 可能短期内震荡 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。 根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增 | | | 铜 | 长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织， | 可能短期区 | | | 铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因 | 间波动 | | | 素变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国 内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市 | 可能短期宽 | | 锌 | | | | | 场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波 动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。 | 幅波动 | ...

报告日期：2025 年 7 月 3 日 申银万国期货研究所 首席点评：美国 6 月 ADP 就业人数减少 美国 6 月 ADP 就业人数意外减少 3.3 万人，自 2023 年 3 月以来首次负增长，预 期为增长 9.8 万人，5 月份数据在向下修正后仅增加 2.9 万人。服务业就业在 6 月份减少 6.6 万个就业岗位，遭遇自疫情以来的最大降幅。美国利率期货完全 消化美联储 9 月降息预期。证监会党委召开扩大会议强调，要持续优化股债融 资、并购重组等资本市场机制安排，促进要素向最有潜力的领域高效集聚。牢 记我国资本市场中小投资者众多的最大市情，不断完善投资者保护制度体系。 深入推进以"两创板"改革为抓手的新一轮全面深化资本市场改革。全力抓好 资本市场自主开放重点举措落地。始终把维护市场稳定作为监管工作首要任 务，推动健全常态化稳市机制安排，平稳有序防控债券违约、私募基金等领域 风险。央行近日发文明确，客户单笔或者日累计金额人民币 10 万元以上（含 10 万元）现金交易的，贵金属和宝石交易从业机构应当履行反洗钱义务进行上 报，但刷卡消费不受影响。多位专家对此表示，该消息与百姓日常买金关系不 大。 重点品种： ...

Manufacturing Sector - The manufacturing PMI for June 2025 is 49.7%, an increase of 0.2 percentage points from the previous month[4] - In June, 11 out of 21 surveyed industries are in the expansion zone, an increase of 4 industries compared to last month[6] - Large enterprises' PMI is 51.2%, up 0.5 percentage points, while small enterprises' PMI is 47.3%, down 2.0 percentage points[11] Supply and Demand - The production index and new orders index are at 51.0% and 50.2%, respectively, both showing increases of 0.3 and 0.4 percentage points[15] - The supply and demand index has rebounded, aligning with seasonal trends, with certain industries like food and beverage showing expansion[15] - Non-metal mineral products and black metal smelting industries continue to contract due to insufficient end demand from the real estate sector[15] Price Index and Procurement - The main raw material purchase price index and factory price index are at 48.4% and 46.2%, both rising by 1.5 percentage points[20] - The procurement index has increased to 50.2%, up 2.6 percentage points, indicating a rise in enterprise procurement activity[21] Non-Manufacturing Sector - The service sector's business activity index is at 50.1%, a slight decrease of 0.1 percentage points, indicating stability[24] - The construction sector's business activity index is 52.8%, up 1.8 percentage points, showing a seasonal rebound but with notable sub-sector differentiation[26] Risks - External disturbances and changes in real estate demand pose risks to the overall economic outlook[30]

新能源及有色金属日报 | 2025-07-03 锌价上方持续受到供给压力 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-18.75 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨10元/吨至22290元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日持平于105元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日持平于22250元/吨。SMM广东 锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至65元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨10元/吨至22220元/吨。 SMM天津锌现货升贴水较前一交易日持平于35元/吨。 策略 单边：谨慎偏空。 套利：中性。 风险 1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 期货方面：2025-07-02沪锌主力合约开于22250元/吨，收于22230元/吨，较前一交易日下跌25元/吨，全天交易日成 交128020手，较前一交易日减少50663手，全天交易日持仓129763手，较前一交易日减少4670手，日内价格震荡， 最高点达到22310元/吨，最低点达到22145元/吨。 库存方面：截至2025-06-30，SMM七地锌锭库存总量为8.06万吨，较上周同期增加0.28万吨。截止20 ...

市场传言国内两家锂盐冶炼厂检修停产是否属实？ 金十期货7月3日讯，2025年7月3日，市场传言国内两家锂盐冶炼厂检修停产。据Mysteel调研了解，江 西某锂盐厂确有检修计划，初步计划停产2个月；四川某锂盐厂氢氧化锂、碳酸锂排产正常生产正常， 满产满开，没有停产动作。 ...

| 变化 | -20 | 10 | 0 | 0 | 0.00 | 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 沪锌现货进口盈利 | 沪锌期货进口盈利 | 锌保税库premium | LME C-3M | LME锌库存 | LME锌注销仓单 | | 2025/06/26 | -1301.91 | -1273.21 | 140 | -2 | 119850 | 30775 | | 2025/06/27 | -1338.95 | -1398.26 | 140 | -0 | 119225 | 27900 | | 2025/06/30 | -1440.41 | -1376.43 | 140 | -10 | 117475 | 27150 | | 2025/07/01 | -1256.15 | -1305.67 | 140 | -19 | 114900 | 25600 | | 2025/07/02 | -1028.32 | -1131.52 | 140 | -22 | 113425 | 24225 | | 变化 | 227.83 | 174.15 | 0 | ...

有色金属日报 2025-7-3 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 铝 国内商品情绪面偏暖，沪铝多头继续增仓，昨日伦铝收涨 0.48%至 2614 美元/吨，沪铝主力合约收 至 20715 元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量 69.3 万手，环比增加 1.3 万手，期货仓单微降至 2.8 万 吨，维持偏低水平。根据 SMM 统计，国内三地铝锭库存录得 32.9 万吨，环比减少 0.05 万吨，佛 山、无锡两地铝棒库存环比增加约 0.36 万吨，铝棒加工费下滑。现货方面，昨日华东现货升水期 货 10 元/吨，环比下调 30 元/吨，下游存在畏高情绪，氛围维持偏淡。外盘方面，昨日 LME 铝库存 35.7 万吨，环比增加 0.8 万吨，注销仓单比例降至 2.4%，Cash/3M 维持贴 ...

2025年07月03日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 2025 年 7 月 3 日 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 观点与策略 | 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限 | 2 | | 碳酸锂：治理内卷式竞争主要影响下游汽车行业需求，关注宏观情绪扰动放大波动率 | 4 | | 工业硅：短期情绪扰动，关注上方空间 | 6 | | 多晶硅：盘面预计冲高回落 | 6 | 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 121,220 | 500 ...

金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运欧线 广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 7 月 3 日星期四 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资 ...

Core Viewpoint - Jiangsu Longda Superalloy Co., Ltd. has received an inquiry letter from the Shanghai Stock Exchange regarding its 2024 annual report, prompting the company to provide clarifications and corrections related to its financial disclosures and operational performance [1]. Financial Performance - The company reported significant revenue growth in the aerospace, gas turbine, and automotive turbocharger sectors, with increases of 46.64%, 67.34%, and 52.34% respectively [1]. - Other business revenues amounted to 85.724 million yuan [1]. - The company adjusted its financial data, ensuring that the corrections do not impact the overall financial status or cash flow for the years 2023 and 2024 [1]. Revenue Structure - The revenue structure for 2024 shows a notable increase in the aerospace sector, driven by demand from key domestic aerospace manufacturers [5]. - The gas turbine sector also experienced substantial growth, attributed to increased demand from domestic and international high-temperature alloy material service providers [9]. - The automotive turbocharger sector's revenue decreased from 16.08% in 2022 to 3.4% in 2024, indicating a shift in market dynamics [1]. Client Performance - The top five clients in the aerospace sector contributed significantly to revenue, with notable sales increases observed from key clients [6]. - The company’s sales to client one in the aerospace sector increased dramatically, reflecting a growing demand for domestic civil aviation engine materials [5]. - In the gas turbine sector, sales to client nine surged due to increased high-temperature alloy demand, highlighting the impact of domestic projects on revenue growth [9]. Sales Model Analysis - The company categorizes its sales into direct sales and dealer models, with direct sales representing end-user transactions and dealer sales involving trade merchants [3]. - Adjustments in sales models have been made to better reflect the operational realities and market conditions [3].