2025 年 6 月 4 日 证券研究报告 行业周报 | 行业评级： | | | --- | --- | | 报告期：2025.5.12-2025.5.23 | | | 投资评级 | 看好 | | 评级变动 | 维持评级 | huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 研究助理 魏钰琪 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123060002 联系电话：010-68099389 层 医药生物行业双周报 2025 年第 11 期总第 134 期 创新药国际化加速，短期关注 ASCO 结果催化 行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为 3.08%，在申万 31 个一级行业中 位居第 3，跑赢沪深 300 指数（0.94%）。从子行业来看，原料药、 化学制剂涨幅居前，涨幅分别为 7.41%、5.83%；医院、医疗设备跌 幅居前，跌幅分别为 3.68%、1.28%。 行业走势： 估值方面，截至 2025 年 5 月 23 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法， 剔除负值）为 27.60x（上期末为 26.77x），估值上 ...

它是智能感知层核心器件，机器人、汽车电子等 下游需求翻倍增长；集采优化政策不断出台，部 分公司或出现明显的业绩预期修复——0602脱水 研报 2025/06/02 19:17 今日研报内容： 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 摘要： 1、磁传感器：华创证券指出，磁传感器是智能感知层核心器件，受益于机器人、汽车电子等 市场发展，叠加新能源、工控、消费电子等领域需求复苏，多场景共振下市场有望持续成 长。当前海外龙头占据市场主要份额，国内厂商替代空间广阔。 2、医药制剂：华创证券指出，目前已进入到集采的第八个年头，院内化药仿制药大单品基本 集采殆尽，企业也都基本消化了大单品国采的冲击，然而从2023、2024年两年实际的业绩表 现来看，集采仍对部分企业的经营造成一定扰动。而目前集采面临优化，看好制剂板块业绩 与估值修复机会。 磁传感器通过磁电转换实现非接触式测量位移、角度、电流等物理量，在降低设备损耗的同 时，具备复杂环境耐受性及性价比优势。 按技术路径划分，2024年霍尔效应传感器以64%的市场份额占据主导地位，因成本优 势与稳定性被广泛应用于消费电子及工业等领域中；磁阻效应（AMR/G ...

Core Viewpoint - The successful demonstration of the plant growth regulator "Guanjinsuan" showcases the practical application of scientific research in agriculture, highlighting China's self-reliance in core agricultural technologies and the promotion of sustainable agricultural practices [1][7]. Group 1: Product Development and Innovation - Guanjinsuan is China's first plant growth regulator with complete independent intellectual property rights, developed by Chengdu Xinchao Crop Science Co., Ltd. and the Engineering Research Center for Plant Growth Regulators of the Ministry of Education at China Agricultural University [3]. - The product features a complete innovation chain with "original molecules - original mechanisms - original applications," facilitating the transition from microbial screening to field verification [3][7]. Group 2: Application and Results - In a demonstration field in Henan's Xiayi County, Guanjinsuan-treated wheat achieved an average yield of 591.2 kg per mu, an increase of 66.4 kg (12.65%) compared to the control area, despite relying solely on natural rainfall during a drought [4]. - Observations indicated that the Guanjinsuan-treated fields exhibited better adaptability, with extended grain filling periods, improved grain fullness, and enhanced resistance to adverse weather conditions [5]. Group 3: Implications for Agriculture - The successful application of Guanjinsuan represents a significant step in integrating research and practical use in China's agricultural sector, contributing to the development of a domestic system for agricultural biological agents [7]. - The promotion of Guanjinsuan is expected to support the transition of traditional agriculture towards a greener, more efficient, and sustainable modern phase, aiding in the reduction of chemical pesticide use and ensuring food security [7].

国浩律师（深圳）事务所 关 于 深圳诺普信作物科学股份有限公司 第二个解锁期解锁条件成就、回购价格调整 及 2023 年限制性股票激励计划第一个解锁 期解锁条件成就、回购价格调整相关事项 的 法律意见书 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 42、41、31DE、2403、2405 电话（Tel.）：(+86)(755)8351 5666 传真（Fax.）：(+86)(755)8351 5333/8351 5090 网站（Website）：http://www.grandall.com.cn 法律意见书 释 义 除非另有说明，本法律意见书中相关词语具有以下特定含义： 公司、诺普信 指 深圳诺普信作物科学股份有限公司 《2022年第一期股 《深圳诺普信农化股份有限公司2022年限制性股票 指 票激励计划》 激励计划》 《2022年第二期股 《深圳诺普信农化股份有限公司2022年第二期限制 指 票激励计划》 性股票激励计划》 《2023年股票激励 《深圳诺普信作物科学股份有限公司2023年限制性 指 计划》 股票激励计划》 本次激励计划、 《股 公司2022年第一期及第二期、2023年限制性股票激 指 ...

Group 1 - The core viewpoint is that the innovative drug sector is experiencing a positive market response, with significant gains in related indices and ETFs, driven by optimism surrounding upcoming international conferences and research outcomes [1][2][3] - The 国证港股通创新药指数 saw a peak increase of 4.24%, while the 港股创新药ETF reached a peak increase of 3.89%, indicating strong investor interest [1] - Major domestic innovative drug companies, including 恒瑞医药, 信立泰, and 中国生物制药, have multiple research results selected for presentation at the upcoming ASCO annual meeting, highlighting the sector's growth potential [1][2] Group 2 - The optimization of centralized procurement policies is expected to benefit the supply and market competition of generic drugs, enhancing industry efficiency [2] - The upcoming 2025 medical insurance negotiations and adjustments to the Class B catalog are anticipated to shorten the R&D return cycle for companies, supporting the development of innovative drugs [2] - The innovative drug sector is receiving policy support, with an expected increase in success rates for medical insurance negotiations and potential for commercial insurance payment expansion [2][3] Group 3 - The pharmaceutical sector is seeing strong performance in innovative drugs, medical infrastructure, and pharmacies, with a focus on market pricing power and funding changes [3] - Domestic biotech companies are leading globally in areas such as dual-antibody ADCs, indicating a competitive edge in the innovative drug space [3] - The raw material drug industry is benefiting from patent expirations and improved demand, with a focus on companies expanding into formulations and CDMO [3]

太阳能：拟1亿-2亿元回购股份用于注销 5月26日晚，太阳能（000591）发布公告称，公司拟使用自筹资金以集中竞价交易方式回购部分A股股 份，用于依法注销减少注册资本。回购资金总额不低于1亿元且不高于2亿元，回购价格不超过6.69元/ 股。 资料显示，太阳能成立于1993年4月，主营业务是光伏电站的投资运营，光伏电池、组件的研发、生产 和销售。 所属行业：公用事业–电力–光伏发电 润阳科技：拟3亿元增资上海傅利叶智能科技有限公司 5月26日晚，润阳科技（300920）发布公告称，公司拟与上海傅利叶智能科技有限公司签订《投资意向 协议》，以不超过3亿元的现金增资傅利叶，傅利叶投前估值为80亿元。 资料显示，润阳科技成立于2012年10月，主营业务是聚烯烃发泡材料的研发、生产及销售。 所属行业：基础化工–塑料–其他塑料制品 恒瑞医药：子公司SHR-4712注射液临床试验获得批准 5月26日晚，恒瑞医药（600276）发布公告称，子公司广东恒瑞医药有限公司、上海盛迪医药有限公司 收到国家药品监督管理局核准签发的SHR-4712注射液《药物临床试验批准通知书》，即将开展治疗晚 期实体瘤的临床试验。 资料显示，恒瑞医 ...

Group 1 - A number of Chinese chemical companies are pursuing listings in Hong Kong, driven by the Hong Kong Stock Exchange's optimized listing approval process for qualified A-share companies [1][2] - On May 20, CATL's H-shares were listed on the Hong Kong Stock Exchange, closing at HKD 306.2, a 16.43% increase from the issue price, raising over HKD 35.3 billion, marking the largest IPO globally this year [1] - The IPO set three records: the largest IPO project globally in 2023, the largest IPO in Hong Kong in the past four years, and the largest A-share company to list in Hong Kong [1] Group 2 - The Hong Kong Securities and Futures Commission and the Stock Exchange have been continuously optimizing the listing approval process since last year, facilitating A-share companies' applications [2] - The second listing in Hong Kong provides A-share companies with significant financing capabilities and helps expand their international business footprint [2] - A-share companies' secondary listings in Hong Kong represent "secondary financing," providing funds for further business development [3] Group 3 - The Hong Kong market is expected to become a financing hub and investment value high ground for the technology innovation industry amid the US-China tech rivalry and supportive domestic policies [3] - More leading A-share companies, including CATL and Baile Tianheng, are actively embracing the Hong Kong market to build an international capital platform [3] - The pricing model for H-shares is continuously optimized, benefiting more A-share companies seeking to list in Hong Kong, while attracting long-term international investors can enhance the company's equity structure and boost investor confidence [3]

2024年，天目药业业绩有所好转。公司方面称，公司内部控制缺陷整改已完成，内控有效运行。公司涉 及的其他风险警示情况已经消除，且不存在退市风险警示及其他风险警示的情形。 天目药业总部位于杭州，但控股股东为国有独资企业青岛汇隆华泽投资有限公司，实际控制人为青岛市 崂山区财政局。 值得注意的是，天目药业2024年业绩好转的主要原因是：2024年下半年，天目药业的保健品和医学培训 业务获得大量来自实控人所在地——青岛相关企业或单位的"输血"。天目药业在2024年第三、第四季度 的营业收入占全年营业收入的比例分别为29.97%、42.62%，合计占比为72.59%。 2024年下半年业务获得突击输血，帮助天目药业业绩实现好转。不过，未来相关业务又能否持续？针对 相关疑问，《中国经营报》记者联系了天目药业方面，不过未得到回应。 中经记者 晏国文 卢志坤 北京报道 | | | | | | | 应收账款期末余额 | | 与公司控股股东、 实际控制人及其关 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 结算 | | | | | | 序号 ...

中国通号：中标总计约37.89亿元轨道交通市场重要项目 5月23日晚，中国通号（688009）发布公告称，公司在2025年3月至4月共中标十一个轨道交通市场重要 项目，包括铁路市场8个和城市轨道交通市场3个。以上项目中标金额总计约为37.89亿元，约占该公司 中国会计准则下2024年经审计营业收入的11.67%。因为上述项目跨年分期实施，对2025年当期业绩影 响有不确定性。 资料显示，中国通号成立于2010年12月，主营业务是轨道交通控制系统及其衍生业务，同时开展轨道交 通配套工程施工业务、市政信息化及其配套工程总承包业务和海外轨道交通建设相关业务等。 所属行业：机械设备–轨交设备Ⅱ–轨交设备Ⅲ 新柴股份：拟使用不超过5亿元闲置资金购买理财产品 5月23日晚，新柴股份（301032）发布公告称，公司计划使用不超过5亿元的闲置自有资金购买安全性 高、流动性好、中低风险的结构性存款、收益凭证等理财产品。该计划旨在提高资金使用效率，增加现 金资产收益。 资料显示，新柴股份成立于2007年6月，主营业务是非道路用柴油发动机及相关零部件的研发、生产与 销售。 所属行业：机械设备–通用设备–其他通用设备 5月23日晚， ...

光线传媒：控股股东拟减持不超过1%公司股份 5月20日，光线传媒（300251）发布公告称，公司控股股东光线控股有限公司及其一致行动人王牮、王 洪田计划自2025年6月11日至9月10日，通过集中竞价和/或大宗交易方式减持公司股份不超过2923.73万 股，占剔除回购专用账户股份后公司总股本的比例不超过1%。本次减持主要是出于降低负债率、改善 财务结构及自身资金需求。 资料显示，光线传媒成立于2000年4月，主营业务是影视项目的投资、制作、发行。 所属行业：传媒–影视院线–影视动漫制作 新疆浩源：拟变更公司证券简称为"万憬能源" 康平科技：拟1.98亿元收购搜鹿电子100%股权 5月20日，康平科技（300907）发布公告称，公司计划以自有及自筹资金收购海南香橼创业投资合伙企 业（有限合伙）和江苏康平控股集团有限公司持有的上海搜鹿电子有限公司100%股权，交易价格为 1.98亿元。此次交易旨在增强公司核心竞争力，发挥协同效应。 资料显示，康平科技成立于2004年4月，主营业务是电机、电动工具整机及相关产品的研发、设计、生 产和销售。 所属行业：电力设备–电机Ⅱ–电机Ⅲ 5月20日，新疆浩源（002700）发布 ...