周二（7月1日）亚太盘初，美国三大股指期货和罗素2000股指期货至多下跌0.2%。 ...

江苏卓胜微电子股份有限公司 第一章 总则 第一条 为规范江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称"公司" ）及控股子公司的证券投资、期 第二条 本制度所称证券投资，包括新股配售或者申购、证券回购、股票及存托凭证投资、债券投 资以及深圳证券交易所认定的其他投资行为。 本制度所称期货交易是指以期货合约或者标准化期权合约为交易标的的交易活动。 本制度所称衍生品，是指期货交易以外的，以互换合约、远期合约和非标准化期权合约及其组合 为交易标的的交易活动。期货与衍生品的基础资产既可以是证券、指数、利率、汇率、货币、商品等 标的，也可以是上述标的的组合。 第三条 公司从事证券投资、期货与衍生品交易适用本制度，但下列情形除外： 货与衍生品交易行为，防范投资风险，强化风险控制，保证公司资金、财产的安全，维护公司及股东 利益，根据《上市公司信息披露管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板 上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号——交易与关联交易》等法律法 规、业务规则以及《江苏卓胜微电子股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，结合公 司实际情况，特制定本制度。 （二）固定收益 ...

智通财经APP获悉，6月30日，港交所公告，在两地监管机构的指导与支持下，香港交易所旗下的香港 场外结算有限公司与中国外汇交易中心和上海清算所，将"北向互换通"产品合约期限延长至30年。优化 措施推出当日，25 家境内外机构积极参与10年以上的人民币利率互换，累计交易笔数为56笔，名义本 金规模达15.3 亿元人民币。三方基础设施顺利组织完成首日的交易、清算和结算，系统运行正常平稳。 本次"北向互换通"优化措施的推出将进一步拓展境内外利率衍生品市场互联互通的深度与广度，丰富跨 境风险管理工具箱，满足境内外机构多样化风险管理需求：一是完善收益率曲线，与现有短期、中长期 利率互换产品协同，构建覆盖全期限的利率风险管理体系；二是填补超长期限利率管理工具空白，为保 险、养老金等长期资金提供精准久期匹配工具，有效对冲超长期限债券的利率波动风险；三是提升跨境 投资策略多样性，支持国际投资者构建更复杂的利率曲线交易策略，提升人民币资产配置效率。 作为连接内地与香港金融衍生品市场的创新举措，"北向互换通"自2023年5月上线以来，交易日趋活 跃，为两地金融市场注入了新的活力。截至2025年6月末，"北向互换通"累计成交7.1 ...

[Table_Page] 投资策略报告|传媒 证券研究报告 | 年中期策略 | [Table_Title] 传媒行业 2025 | | | | --- | --- | --- | --- | | 关注 | | | AI | | | | 产业进展 | | | 紧扣景气度主线，重视确定性资产，乐观 | | | | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No. BNV294 010-59136610 kuangshi@gf.com.cn 分析师： 廖志国 SAC 执证号：S0260525060001 15201876785 liaozhiguo@gf.com.cn 分析师： 徐呈隽 SAC 执证号：S0260519110002 021-38003663 xuchengjun@gf.com.cn 分析师： 周喆 SAC 执证号：S0260523050003 SFC CE No. BJD408 010-59136890 zhouzhe@gf.com.cn 分析师： 章驰 SAC 执证号：S026052308 ...

联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 摘要 资产配置与金融工程 证券研究报告 指数强势突破，贴水大幅收敛 ——大类资产周报（20250623-20250629） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年6月30日 分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 一、本周大类资产交易主线 本周利多政策密集释放，国内金融促消费政策提振市场信心，贸易摩擦阶段性缓和，美联储降息预期升温，整体风险偏好 有所修复，推动资金回流成长股，但基本面实质压力未消，企业盈利前瞻指数创年内新低（BCI 49.3），PPI预期下行+CPI 连续负增长凸显通缩压力，本周商品普遍承压，CRB指数跌4.09%，原油领跌。央行主动释放流动性，政策信号指数强势， 信贷效率边际改善但仍较弱，本周超长端债券强势，短端表现平淡。美元指数创三年半新低，在美元弱势周期下，人民币 资产吸引力提升，本周权益市场强势突破，全A日均成交额放量（+22.5%）、ET ...

贴水持续收窄，衍生品市场释放强回暖信号 [Table_ReportTime] 2025 年 6 月 28 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告 金工研究 [T金工ableReportType] 点评报告 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 崔诗笛 金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500523080001 联系电话：+86 18516560686 邮 箱：cuishidi@cindasc.com 孙石 金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500523080010 联系电话：+86 18817366228 邮 箱：sunshi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 ...

2025年，中国消费市场正经历一场深刻的变革，从"量"到"质"、"物"到"精神"的跃迁。这场变革的缩影，体现在两家企业的崛起上：老铺黄 金和泡泡玛特。它们不仅各自成为行业龙头，更标志着中国消费品牌开始掌握定价权和文化话语权。 老铺黄金，这家成立仅15年的国产黄金品牌，以1200亿港元的市值超越百年老店周大福（850亿港元），成为亚洲黄金珠宝行业的新霸主。 这并非偶然，而是消费升级与文化自信交织的产业变革的结果。 老铺黄金颠覆了传统黄金品牌"金价 加工费"的定价模式，大胆采用奢侈品行业惯用的"一口价"策略。其产品中隐含的工艺溢价高达数倍， 巧妙地将黄金从大宗商品的属性中剥离，成功将其定位为兼具文化与艺术价值的珍品。这种策略使其在金价波动中仍能保持远高于行业平 均水平的高毛利率。 其核心竞争力在于独步天下的"古法宫廷工艺"。 老铺黄金的产品融合了錾刻、珐琅、镶嵌等多种国家级非物质文化遗产技艺，单品制作平 均耗时数百小时。例如，2025年推出的"敦煌飞天系列"，采用复杂的3D立体錾刻技术，工艺精湛程度远超同行业任何品牌。这种高超的工 艺壁垒，不仅提升了产品的独特性，更使其在社交场景中成为高净值女性群体彰显身份的象征 ...

广博股份内销占比 70%，办公直销占 60%，IP 文创占 7%，外销代工 和跨境电商接近 30%。IP 文创业务毛利率超 43%，显著高于其他业务， 预计将带动公司整体利润以 20%-30%的复合增速增长。 公司在纸制品印刷和供应链方面积累优势，通过自有品牌和 IP 联名积累 产品设计经验，成功打造爆款产品，易于获取后续 IP。未来将通过增加 IP 数量、研发新产品载体及拓展海外市场提升竞争力。 中国 IP 衍生品市场规模接近 2000 亿元，受国产 IP 崛起、零售渠道扩张 和低渗透率影响，预计中长期保持稳健增长。市场竞争格局分散，多数 品类仍有新企业机会。 IP 衍生品市场主要消费群体是 15-29 岁 Z 世代，消费倾向高，是主要消 费增量。麦肯锡调查显示城镇 Z 世代对经济和消费信心恢复明显，情绪 消费需求刚需化，人口数量稳定增长，为新消费赛道提供支撑。 广博股份聚焦卡牌、徽章、立牌、贴纸等谷子类产品，受众为 18-22 岁 年轻女性。消费者购买动机是支持喜爱 IP 内容，通过谷子类产品进行情 绪表达和社交。情绪消费逐步成为刚需。 Q&A 广博股份 20250625 摘要 广博股份在 2024 年如 ...

回顾科创板改革历程，完善市场风险管理工具始终是政策重点之一。去年6月19日，证监会发布的《关 于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》提出，"丰富科创板ETF品类及ETF期权 产品，研究适时推出科创50指数期货期权"。本次《意见》再次强调增加科创板的风险管理工具，意味 着相关衍生品将加速落地。 业内人士认为，衍生品扩容是深化科创板改革、吸引中长期资金的关键举措。通过完善风险管理工具， 更好满足市场多元化需求，能够提升市场稳定性和吸引力，进一步激发科创板的活力与效率。 从科创板现有的金融风险管理工具来看，2023年6月5日，上交所推出科创50ETF期权，成为我国首只基 于科创50指数的场内期权品种，该期权产品包括认购和认沽期权，支持双向交易和"T+0"操作。一德期 货期权分析师曹柏杨告诉期货日报记者，科创50ETF期权上市后，完善了市场风险管理体系，为投资者 提供了非线性对冲工具，降低了科创板高波动性对中长期资金的冲击。 "投资者可通过买入认沽期权对冲市场下跌风险，或利用跨式组合对冲波动性风险，降低持仓波动对收 益的冲击。例如，持有ETF的机构可通过备兑开仓策略（卖出认购期权）增厚收益，同时锁定 ...

上海洋山港，满载集装箱的巨轮驶向世界各地；陆家嘴金融城，滚动的数据吸引全球目光；徐汇区"模 速空间"大模型创新生态社区，创新的火花不断闪耀…… 围绕推动高质量发展首要任务和构建新发展格局战略任务，上海加快建设国际经济、金融、贸易、航运 和科技创新中心，进一步强化城市核心功能。 2023年，习近平总书记在上海考察时指出："加快建设'五个中心'，是党中央赋予上海的重要使命。上 海要以此为主攻方向，统筹牵引经济社会发展各方面工作，坚持整体谋划、协同推进，重点突破、以点 带面，持续提升城市能级和核心竞争力。" 牢记嘱托，勇挑重担，上海向进一步全面深化改革要动力，向联动发展、相互赋能要活力。 对标国际最高标准，进一步全面深化改革、扩大高水平对外开放—— 前段时间，英国毛绒玩具公司吉利猫完成首批首发进口消费品的申报。"得益于上海海关和商务部门的 高效作业，目前大部分首发商品已顺利抵达，充分保障了新品时效性。这坚定了我们将更多首发新品带 来上海、带来中国的信心。"吉利猫销售运作总监孔颖说。 打造首发经济，上海在全国首创"白名单+差异化合格评定"的检验模式，实现首发进口消费品"快速通 关"与"无损检验"，今年5月以来，有14 ...