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东吴证券晨会纪要-20250729
Soochow Securities· 2025-07-29 02:13
证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-29 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20250728:化工转债行情思考和展望 2024 年以来化工板块供、需两侧持续出现催化,本轮"反内卷"行情为 其锦上添花,展望后市,行情仍然可期:一是基本面向好,有望迎来"盈 利底部向上、新兴产业布局带来估值抬升"的双重催化;二是存续转债中 有一半以上为周期顶部发出,当前已经或即将步入回售期且遇上周期上 行,化债举措趋于积极;三是化工转债里小盘居多,叠加临期特征,放大 了回撤收益的"不对称性"。 宏观深度报告 20250728:汇率:中间价释放升值信号、资金押注补涨 中间价一度升破 7.14,释放的强势引导信号也正在被即期汇率吸收消化, 人民币渐进升值的趋势短期有加快的迹象,预计在中间价的引导下,美元 兑人民币汇率或再度挑战 7.15 区间,8 月份美元兑人民币即期报价或下 移至 7.10-7.15 区间。 宏观深度报告 20250728:"反内卷":三重目标下如何去产能、提物价 "反内卷"的价格治理,可能有三个目标,一是短期治理"价格战",如 对汽车、外卖等行业低价无 ...
谁在主导港股行情? 本轮周期行情的持续性?
2025-07-29 02:10
谁在主导港股行情? 本轮周期行情的持续性?20250728 摘要 港股行情主要由南向资金和被动资金驱动,成交量显著增加,但主动配 置比例未见明显变化,表明长线外资并未大举进入。结构性行情活跃, 板块轮动迅速,投资者需关注细分领域和行业动态。 今年港股市场呈现 AH 溢价收窄现象,部分公司港股价格高于 A 股,主 要原因是符合产业发展趋势和外资审美偏好。资金充裕导致"资产荒", 资金涌向新消费、创新药、AI 互联网等板块。 宏观层面,中国市场面临"资金剩"和"资产荒"的局面,结构性行情 明显。微观层面,南向资金占据主导地位,但受市场趋势影响较大。港 股整体流动性宽裕,与香港金管局投放流动性及外围宏观流动性宽松有 关。 展望未来,中国市场仍面临"钱很多但缺乏优质资产"的局面,将继续 推动结构性行情。三季度流动性将边际紧缩,但需求和市场情绪是关键 因素。下半年资金供需大体平衡,IPO 和配售抽水力量与南向资金、外 资和回购的供给侧大致相当。 Q&A 近期港股市场的突破迹象及其背后的驱动力是什么? 近期港股市场表现活跃,出现明显的突破迹象。背后的驱动力主要包括行业表 现特征和资金面的影响。流动性是主导因素,自去年底以 ...
算力累积利好 - Capex与大美丽法案
2025-07-29 02:10
算力累积利好 - Capex 与大美丽法案 20250727 摘要 北美《大美丽法案》的税收减免政策和降息周期开启,共同驱动企业资 本开支增长,预计海外资本开支中期至下一阶段将逐步向好,为相关股 票带来积极影响。 台积电、谷歌等大厂财报表现良好,预示其他 CSP 厂商资本开支可能增 加,有望带动算力板块情绪上涨。今年市场筹码结构分散,海外链在休 整期后仍具热度。 市场轮动效应显著,海外基本面良好带动北美链上涨,新易盛、旭创等 公司股价创新高。A 股高低切换效应下,国产链如寒武纪、思聂克、华 虹等公司亦有所表现,算力仍是 TMT 领域主要方向。 AI 模型迭代带来的推理需求持续,英伟达 GB300 开始出货,GPT-5 可 能升级至多模态,将推动市场情绪和投资热度。类似 ChatGPT 的突破 性产品发布或再次激发市场反应。 短期内,筹码结构和市场情绪对估值影响大于基本面。筹码滚动现象明 显,资本开支与 AI 模型更新带来的积极反应有望推动股价上涨并维持正 向趋势。 Q&A 近期海外算力市场的基本面和资本开支情况如何? 近期海外算力市场的基本面持续向好。谷歌在最新财报中上修了资本开支,显 示出对算力需求的增加。 ...
X @Bloomberg
Bloomberg· 2025-07-29 02:00
India has overtaken China to become the top source of smartphones sold in the US for the first time https://t.co/0AUXtM8d0l ...
创始人来自清华、斯坦福,驯鹿AI完成数千万A+轮融资,机器人100%替代人工销售和客服|硬氪首发
3 6 Ke· 2025-07-29 01:55
作者:欧雪 编辑:彭孝秋 硬氪获悉,北京驯鹿智能科技(以下简称"驯鹿AI")近日完成数千万人民币A+轮融资,本轮融资由坤 言资本和IDG领投,万世资本和源合资本担任专业顾问。融资资金主要用于进一步加速公司在智能销售 与客服机器人领域的技术研发和市场拓展,助力更多企业实现全流程智能化服务,提升业务运营效率。 此外,驯鹿AI在语音识别与自然语言处理(NLP)领域也取得了显著突破。机器人的语音识别能力不仅 准确,而且能够理解语境、情感和语气,使得对话更加自然流畅,这让客户获得更高质量的语音服务体 验。 周爽也强调,目前驯鹿AI突破比较大的是语音机器人,在反应、响应、打断等方面都很自然,可以从 打招呼、询问问题到解决问题,完全脱离人的干预,由机器人自己完成。 因此,周爽向硬氪总结称,驯鹿AI的差异化优势在于:一是能有效控制传统机器人的"幻觉";二是可根 据客户需求高效完成任务;三是能保证客户KPI,实现AI完全替代人工的效果。 与传统人工方案相比,驯鹿AI能以25%的价格100%解决过去依赖传统人工客服+系统工具来实现的所有 功能。例如,在跨境24小时乘以7天的场景下,驯鹿AI的AI Agent完全替代一个40人中英 ...
新股前瞻|天域半导体“二次递表”:行业高速发展,半导体“独角兽”投资价值如何?
智通财经网· 2025-07-29 01:54
被华为哈勃、比亚迪等有名产业资本押注的"半导体独角兽"——天域半导体开启了二次赴港的旅程。 7月22日,据港交所官网披露,广东天域半导体股份有限公司(一下简称"天域半导体")向港交所主板递 交上市申请,中信证券为其独家保荐人。此前,该公司曾于2024年12月23日向港交所递表。 作为大湾区罕见的半导体独角兽,天域半导体的投资人阵容背后有不少"大佬"的身影浮现。其中,包含 了产业资本(华为旗下的哈勃科技、比亚迪、上汽集团旗下的尚颀资本、海尔资本等),财务投资机构(复 朴投资、踊跃成长、立湾投资、春阳久泰、氢毅昕阳、中广源、缙云天域、招商资本等),以及政府背 景基金,中国-比利时直接股权投资基金、广东粤科投、南昌产业投资集团等。 此次赴港上市,天域半导体计划将IPO募资金额用于未来五年内用于扩张公司的整体产能,从而提升公 司的市场份额及产品竞争力;用于未来五年内用于提升公司的自主研发及创新能力,以提高产品质量及 缩短新产品的开发周期,从而更迅速地回应市场需求;用于用于战略投资及/或收购,以扩大客户群、丰 富公司的产品组合及补充公司的技术,从而实现公司的长远发展策略。 那么,作为一家颇具资本青睐的半导体独角兽,天域 ...
互联网数据“耗尽”后,高质量训练数据从哪里获得?专家热议
Nan Fang Du Shi Bao· 2025-07-29 01:53
7月28日,2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议在上海举行。在"大模型治理和有序发 展生态分论坛"上,多位专家围绕大模型时代的数据治理与伦理建设,共商人工智能健康发展路径。有 专家指出,互联网数据将在2026年左右被大模型训练"耗尽"已成行业共识,要建设新的高质量数据集, 应从垂直行业获取、通过"众包众创"方式与前沿学校学者开展合作等实现。 论坛现场 对未处理的初级数据,比如语音、图像、文本、视频等进行加工处理,进而转换为机器可识别信息的过 程,通常被称为数据标注。近年来,随着人工智能技术发展,数据标注成为大模型训练的必要环节,其 上游产业需求大量增加。 他强调,合成数据通常存在缺陷、误差、歧视等问题。原因在于合成数据也是基于现有数据生成或是受 到现有数据的影响。"如果算法有偏见的话,它可能会带来更大的数据偏见,导致'Garbage in garbage out'。"另一方面,合成数据存在伦理、公平性和隐私泄露的风险。"通过合成数据的'逆向工程',能够 猜到原本数据中包含的一些个人隐私。" 施佳樑也表示,如今行业内已基本达成共识,无论国内国外,2026年左右互联网数据即将被大模型训练 耗尽。那 ...
筑牢智慧农业数字底座
Ke Ji Ri Bao· 2025-07-29 01:37
其次,应建立技术标准与应用场景协同创新机制。由国家主管部门牵头制定智慧农业基础设施技术 标准体系,重点规范传感器接口、数据传输协议等关键标准。鼓励科研机构与龙头企业联合开发适配小 农户的轻量化设备,通过技术迭代降低使用门槛。 再次,应强化基础设施的功能性集成。推动"硬件设施+软件系统+服务平台"一体化建设,落地建 设一批智慧茶园、智慧果园、智慧粮田等集成示范场景,创新探索基础设施应用新范式。 原标题:筑牢智慧农业数字底座 2025年中央一号文件强调,支持发展智慧农业,拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景。当 前,智慧农业正在推进农业生产方式、资源配置和产业形态发生系统性变革,但为其提供核心支撑力的 数字底座尚不健全,制约了智慧农业的发展。在此背景下,把握"基础设施先行、技术创新驱动、制度 保障护航"的逻辑主线,加快筑牢智慧农业的数字底座成为当务之急。 夯实数字基础设施 数字基础设施是发展智慧农业的底层架构,主要包括全域覆盖的信息网络、智能感知终端和算力支 撑体系等。 当前,农业领域的数字基础设施建设仍面临结构性失衡与功能错位的现实困境,主要表现在:东部 发达地区5G覆盖率远超西部丘陵山区,形成"数字鸿沟"强 ...
AI与机器人盘前速递丨全球首家机器人6S店在深圳开业;小米首款AI眼镜三年内目标年出货量超五百万!
Mei Ri Jing Ji Xin Wen· 2025-07-29 01:33
【热点要闻】 1. 7月28日,一家机器人6S店在深圳市龙岗区开业,在传统汽车4S店的"销售、零配件、服务、信息反 馈"模式的基础之上,加上了"租赁"与"个性化订制"两种新模式,以"六位一体"的全生命周期服务体 系,为机器人从实验室走向市场、从技术概念走向生活场景搭建了高效桥梁。 2. 小米AI眼镜项目负责人李创奇透露,小米首款AI眼镜在6月底正式发布, 发布后很快就缺货了。该项 目由小米董事长雷军亲自拍板同意立项 。三年内,能有机会借助小米平台推动智能眼镜产业链向前多 走一步, 届时小米 AI 眼镜的年出货量可能超过五百万 ,中国已经有7亿多的近视人群,智能眼镜的出 货量可能会超五千万。 3. 微软近日宣布在Edge浏览器中推出全新实验性功能——Copilot模式,标志着其在AI时代重塑浏览器 体验的重要一步。该功能通过集成AI智能体,主动预测用户意图,提升搜索与操作效率。启用Copilot 模式后,Edge将呈现集成式输入界面,融合搜索、聊天与导航功能,并能根据用户行为自动生成主题 任务。 【市场复盘】 本周一(7月28日),截至收盘,科创人工智能ETF华夏(589010)收涨0.09%,继收复盘初下影线 ...
魏哲家和刘德音,同获“罗伯特•诺伊斯奖”
半导体行业观察· 2025-07-29 01:14
公众号记得加星标⭐️,第一时间看推送不会错过。 来源:内容 编译自 SIA 。 美国半导体行业协会 (SIA) 今天宣布,台积电董事长兼首席执行官魏哲家博士和台积电前董事长兼前总裁兼联席首席执行 官刘德华博士被选为 2025 年我们行业最高荣誉罗伯特·诺伊斯奖的共同获奖者。 SIA 每年都会颁发诺伊斯奖,以表彰在技术和/或公共政策领域为半导体行业做出杰出贡献的领导者。魏博士和刘博士将于 2025 年 11 月 20 日在加州圣何塞举行的 SIA 颁奖晚宴 上接受该奖项。 在魏博士和刘博士的努力下,台积电如今已成为全球最大的芯片代工制造商,并成为全球半导体供应链的基石。在他们的 领导下,台积电在半导体行业中扮演着至关重要的角色,开发了无数突破性的技术进步,重塑了计算性能、能效和全球供 应链。这些突破性技术推动了个人计算、智能手机、人工智能等技术的兴起。在他们的领导下,台积电显著拓展了其全球 业务,在美国和其他国家设立了重要的制造工厂。 在出任台积电董事长兼首席执行官之前,魏博士曾于2018年6月至2024年6月担任公司首席执行官。他于2013年11月至 2018年6月担任台积电总裁兼联席首席执行官,并于2012 ...