Group 1 - The company, Xingye Silver (000426), announced plans to issue medium to long-term offshore bonds, with a total issuance amount not exceeding 300 million USD (equivalent) [1] - The board of directors approved the proposal for issuing offshore corporate bonds during the 17th meeting of the 10th session on April 30, 2025 [1] - The proposal is subject to approval at the company's shareholders' meeting and does not constitute a related party transaction or a major asset restructuring as defined by relevant regulations [1]

兴业银锡（000426）公告，公司拟指定全资子公司兴业黄金(香港)矿业有限公司以每股0.24澳元的价 格，通过场外要约收购方式向持有Atlantic Tin Ltd全部已发行股份的股东发出场外附条件要约收购。若 要约成功且兴业黄金(香港)购得目标公司全部已发行股份，以每股0.24澳元计，兴业黄金(香港)在《要 约实施协议》项下拟收购的目标公司全部已发行股份的股权总价值约为0.96亿澳元。若所有目标公司期 权均转换为普通股份且接受要约，兴业黄金(香港)实际收购目标公司股权的总对价约为0.98亿澳元。本 次收购将全部以现金作为对价形式、澳元作为支付货币，在要约收购完成时进行支付。 ...

受益于黄金等金属价格走高，有色金属行业多家上市公司近年来业绩保持高速增长态势。 全球矿业巨头紫金矿业的业绩显示，2024年公司实现营业收入约为3036.4亿元，同比增长3.49%；归属母公司股东的净利润约为320.51亿元， 同比增长51.76%。一季度紫金矿业的营业收入为789.28亿元，同比增长5.55%；归属母公司股东的净利润为101.67亿元，同比增长62.39%。 对于业绩增长的原因，紫金矿业表示，2024年度，公司主营金属矿产品量价齐升，成本上升势头得到有效遏制，境外权属企业运营能力提 升，盈利能力增强。2024年度，公司矿产铜107万吨，矿产金73吨，矿产锌（铅）45万吨；矿产银436吨。 在铝价走高的情况下，中国铝业2024年实现营业收入2370.66亿元，同比增长5.21%；归属母公司股东的净利润124亿元，同比增长85.38%。今 年一季度，中国铝业实现营业收入557.84亿元，同比增长13.95%；归属母公司股东的净利润为35.38亿元，同比增长58.78%。 中国铝业表示，2024年，公司秉持极致经营理念，把握市场良好机遇，发挥全产业链优势，紧盯运营效率提升及成本精细化管控，实现高产 ...

Core Viewpoint - Luoyang Molybdenum's Q1 performance shows a decline in revenue but a significant increase in net profit, driven by rising copper and cobalt prices and improved cost management [4][5]. Financial Performance - The company reported a revenue of 46.006 billion yuan, a slight decrease of 0.25% year-on-year [4]. - Net profit attributable to shareholders reached 3.946 billion yuan, a substantial increase of 90.47% year-on-year [4]. - Basic earnings per share increased by 80% to 0.18 yuan [4]. Product Performance - In the mining and processing segment, copper production reached 170,600 tons, up 15.65% year-on-year, marking a historical high for the period [5]. - Cobalt production was 30,400 tons, with a completion rate of 27.65% [5]. - Molybdenum and tungsten production were 3,341 tons and 1,993 tons, respectively, with tungsten production increasing by 3.73% year-on-year [5]. Sales and Pricing - Revenue from copper and cobalt segments increased by 43.91% and 83.90%, respectively, despite no significant growth in sales volume [6]. - The gross margin for copper and cobalt reached 55.21% and 61.42%, significantly higher than the previous year's figures [6][7]. Market Dynamics - Copper prices approached 10,000 USD per ton in March, while cobalt prices rose by approximately 50% from January to March [8]. - The cobalt market is expected to face downward pressure in 2024, with a projected average price drop of 26.18% compared to 2023 [8]. Trade Segment - The mineral trading segment showed a mixed performance, with primary metal product sales increasing by 3.16% and revenue soaring by 98.59% [9]. - Refined metal product sales dropped by 68.44%, leading to a revenue decline of 32.27% [9]. Management Changes - Significant management changes were announced, including the resignation of the chairman and vice chairman, with new appointments aimed at enhancing operational efficiency [4][11]. - The new COO, Que Chaoyang, previously held a senior position at Zijin Mining, indicating a strategic shift in leadership [12][14]. Strategic Intent - The management changes reflect a strategic intent to optimize operations and enhance competitiveness in the mining sector [14]. - The company aims to improve its operational efficiency and product structure, focusing on high-margin primary products [10][14].

# CGS 公司深度报告 · 化工行业 2025-04-25 相对沪深 300 表现图 芦田股份 120% 100% 80% 600% 400% 资料来源:iFind,中国银河证券研究院 芭田股份首次覆盖报告 2025 年 4 月 27 日 核心观点 主要财务指标预测 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3313.11 | 4941.22 | 5395.38 | 5926.05 | | 增长率% | 2.15 | 49.14 | 9.19 | 9.84 | | 归母净利润（百万元） | 409.14 | 1156.97 | 1408.35 | 1645.34 | | 增长率% | 57.67 | 182.78 | 21.73 | 16.83 | | 摊薄 EPS(元) | 0.42 | 1.20 | 1.46 | 1.71 | | PE | 23.50 | 8.31 | 6.83 | 5.84 | 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 | 市场数据 | 2025-04-25 | ...

产业服务 【锡】2025 年 4 月基本面信息与走势总结 ►兴业银锡：全资子公司银漫矿业采区 4 月 16 日复产。此前于 3 月 9 日，银漫 矿业采矿承包方河南锦源建设有限公司银漫矿业工程项目部在采准作业时发生 一起安全事故，事故造成 1 人死亡，无人受伤。事故发生后，银漫矿业采区停产， 选厂正常生产。 ► 马来西亚冶炼厂（MSC）暂时停产。马来西亚冶炼厂（MSC）宣布，由于布 特拉高地（Putra Heights）附近一处燃气管道发生爆炸，公司位于印达岛的锡冶 炼厂将暂时停产。爆炸发生于 2025 年 4 月 1 日，造成燃气供应中断，影响了靠 近巴生港的印达岛冶炼设施的正常运行。由于气源中断，MSC 已宣布自即日起 暂停生产，直至另行通知。目前，尚未公布燃气恢复的具体时间表。MSC 在 2024 年的精炼锡产量为 16,300 吨，为全球第五大精炼锡生产商。MSC 表示，此次事 件可能将导致部分锡金属的交付延迟。 ►2025 年 3 月中国锡矿进口维持低位。当月锡矿砂及其精矿进口量为 8322.55 吨，同比下降 64%，环比减少 4.8%。其中，从缅甸进口 2252 吨，从刚果(金)进 口 2439 ...

张永利指出，当前西部矿业集团在产业发展、科技与金融深度融合、绿色发展与低碳金融融合等各个方 面都是亟待开发的"富矿"，西部矿业将与金融机构继续并肩，以更开放的姿态、更务实的行动，共享发 展机遇。 4月29日，西部矿业（601168）控股股东西部矿业集团2025年金融推介会在北京举办，27家银行总行主 要业务负责人、47家非银金融机构和中介机构负责人参会。会议全面回顾展现了西部矿业集团改革攻坚 的跨越式发展成果，擘画未来五年发展愿景，进一步推动银企合作迈向更高水平。 中国有色金属工业协会副会长王健，青海省国资委党委副书记、主任肖飞虎出席推介会并讲话，西部矿 业集团公司党委书记、董事长张永利致辞，集团公司党委副书记、总裁王海丰作推介，集团公司副总裁 康岩勇主持。 张永利表示，多年来，西部矿业集团与各金融机构携手经历了产业升级的攻坚期、市场波动的考验期， 共同应对复杂多变的经济环境。五年来，西部矿业集团深入推进供给侧结构性改革，高效开发"矿山、 盐湖、生态"三大资源，加快推进结构优化调整和转型升级，公司经营效益逐年跨越赶超，营业收入由 2020年末的413亿元提高至2024年688亿元，利润总额从2020年末14. ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 4 月 30 日 4 月初，反常的强降雨也对产量造成了不利影响，原因是 此前的短暂停工，包括工厂进料延误和工艺库存损失。之后， 加工业务已恢复正常，目前仍在继续稳定工厂化学成分，并利 用被强降雨浸透的库存来补充原料。 2025Q1，公司 U3O8 销量为 872,435 磅，环比增长 74%。 在本季度，U3O8 的销售量超过了其生产量，这主要是由于公 司合同组合下交付时间的原因。Paladin 目前已与全球一级客户 签订了 12 份包销合同，合同期至 2030 年，合同供应量为 2230 万磅八氧化三铀。公司本季度履行了所有交付义务。Paladin 已 将纳米比亚发生的五十年一遇的恶劣天气事件告知客户，并将 继续与客户就未来的合同交付事宜进行合作。 2025Q1，公司单位生产成本为 40.6 美元/磅，环比下降 4%。 [Table_Title] LHM 项目 2025Q1 U3O8 产量/销量环比增长 17%/74%至 74.55 万磅/87.24 万磅，平均实现价格 环比上涨 4%至 69.9 美元/磅 [Table_Title2] 有 ...

事件 预计公司公司 2025-2027 年收入分别为 59/68/73 亿元，归母净利 润分别为 12.3/15.6/17.5 亿元，EPS 分别为 1.94/2.46/2.76 元， 对应 PE 分别为 10/8/7 倍。维持"买入"评级。 风险提示 锡锑价格波动；项目进度不及预期；元素替代风险。 4 月 29 日公司发布 2024 年报&2025 年一季报：2024 年实现收入 46.31 元，同比+58.40%；归母净利润 6.58 亿元，同比+109.79%。 4Q24 收入为 12.15 亿元，环比+4.65%，同比+26.96%；归母净利润 为 1.17 亿元，环比-38.76%，同比+43.34%。1Q25 收入为 12.45 亿元，环比+2.40%，同比+29.17%；归母净利润润为 1.53 亿元， 环比+30.75%、同比+22.46%。 点评 4Q24：24 年底计提大额减值和费用，影响业绩表现。4Q24 公司主 营产品锑、锡、铅和锌价格环比分别-9.50%、-5.34%、-6.95%、 +8.36%，铅锑精矿、锡锭和锌锭销量环比分别-32.40%、+33.89%、 +19.80%。4Q ...

事件 4 月 29 日公司发布 2024 年报&2025 年一季报：2024 年实现收入 46.31 元，同比+58.40%；归母净利润 6.58 亿元，同比+109.79%。 4Q24 收入为 12.15 亿元，环比+4.65%，同比+26.96%；归母净利润 为 1.17 亿元，环比-38.76%，同比+43.34%。1Q25 收入为 12.45 亿元，环比+2.40%，同比+29.17%；归母净利润润为 1.53 亿元， 环比+30.75%、同比+22.46%。 点评 4Q24：24 年底计提大额减值和费用，影响业绩表现。4Q24 公司主 营产品锑、锡、铅和锌价格环比分别-9.50%、-5.34%、-6.95%、 +8.36%，铅锑精矿、锡锭和锌锭销量环比分别-32.40%、+33.89%、 +19.80%。4Q24 公司铅锑精矿、锡锭、锌锭单位毛利分别环比 +4.98%、-42.36%、-25.18%。综合来看，由于价格下跌，4Q24 公 司毛利和毛利率分别环比-12.45%、-7.46pct。4Q25 公司期间费用 为 1.5 亿元，环比+48.51%、同比+36.36%，主要体现为管理、研 发费用 ...