晨会纪要 证券研究报告 点评报告 2025 年 6 月 20 日 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 分析师：郭强 甬矽电子，主要从事晶圆级封装，具备"Bumping+CP+FC+FT"一体化封装能力， 近日发布 2025 年上半年的营业收入预告，上半年公司实现营业收入 19 亿元到 21 亿元，同比增长 16.6%到 28.9%。按此测算二季度单季度收入中值约 10.5 亿，同 比增长 16.8%，收入增速低于一季度的 30%增速。收入增长的主要原因是，全球 终端消费市场出现回暖，集成电路行业景气度明显回升，AI 新应用场景渗透率提 升，下游需求稳健增长。公司在核心客户群市场份额提升，带来先进封装产品线 稼动率持续上升，成熟产品线稼动率饱满。 全球碳化硅龙头美国 Wolfspeed 股价继 5 月份单日跌幅超过 50%后，6 月 18 日再 次暴跌超过 30%。从外媒新闻看，Wolfspeed 申请破产的概率大幅提升，Wolfspeed 很快将宣布与债权人达成协议，进行预先打包的破产行动，股东在这此重整后有 望回收最多 5%的持股价值。Wolfspeed 2025 ...

2025年06月20日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 | 2 | | 碳酸锂：累库有所加速，偏弱震荡延续 | 4 | | 工业硅：上方空间有限 | 6 | | 多晶硅：关注市场情绪扰动 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 6 月 20 日 镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM 【宏观及行业新闻】 1）3 月 3 日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键， 或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4 月 27 日，中国恩菲 EPC 总承包的印尼 CNI 镍铁 RKEF 一期项目成功产出镍铁，标志 着项目正式进入试生产阶段。CNI 项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位 22%的镍铁，单条线年产金属 镍约 1.25 万吨。 3）根据钢联资讯，海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内 ...

| 工业硅&多晶硅日评20250620：低位整理 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 单位 近期趋势 2025/6/20 | 指标 | 今值 | 变动 | | 元/吨 | 不通氧553#（华东）平均价格 | 8,100.00 | 0.00% | | 工业硅期现价格 元/吨 | 期货主力合约收盘价 | 7,470.00 | 0.61% | | 元/吨 | 基差（华东553#-期货主力） | 630.00 | -45.00 | | 元/千克 | N型多晶硅料 | 33.50 | -2.90% | | 多晶硅期现价格 元/吨 | 期货主力合约收盘价 | 32,720.00 | -1.95% | | 元/吨 | 基差 | 780.00 | -350.00 | | 元/吨 | 不通氧553#（华东）平均价格 | 8,100.00 | 0.00% | | 元/吨 | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | 8,150.00 | 0.00% | | 元/吨 | 不通氧553#（天津港）平均价格 | 7,950.00 | 0.00% | | 元/吨 | 不通氧553#（昆明）平均价格 | 8 ...

Group 1 - Hebei Iron and Steel Group set the silicon manganese price at 5,650 CNY/ton for June, with the first round inquiry price at 5,500 CNY/ton, down from 5,850 CNY/ton in May [1] - As of June 19, rebar production has turned from decline to increase, with factory inventory decreasing for the fourth consecutive week and social inventory decreasing for the fifteenth consecutive week [1] - The average profit per ton of coke for 30 independent coking plants nationwide is -23 CNY/ton, with Shanxi's first-grade coke averaging -3 CNY/ton and Shandong's first-grade coke averaging 31 CNY/ton [1] Group 2 - Brazilian shipping agency Williams reported that the amount of sugar waiting for shipment at Brazilian ports is 2.8539 million tons, down from 2.9104 million tons the previous week [1] - The Canadian Grain Commission reported that as of June 15, canola exports decreased by 17.05% week-on-week to 131,400 tons [1] - As of June 19, the total inventory of float glass sample enterprises nationwide increased by 202,000 heavy boxes or 0.29% to 6,988,700 heavy boxes, reaching an 8.5-month high [1] Group 3 - The Singapore Enterprise Development Agency (ESG) reported that as of June 18, fuel oil inventory in Singapore decreased by 2.211 million barrels to 21.503 million barrels, the lowest in five weeks [1] - As of June 19, the total inventory of domestic soda ash manufacturers is 1.7267 million tons, an increase of 40,400 tons week-on-week (+2.40%), with an increase of 17,200 tons compared to Monday [1] - On June 19, the auction for battery-grade lithium carbonate ended, with 300 tons from Ronghui Lithium Industry and 300 tons from Yongshan Lithium Industry sold at prices of 59,910 CNY/ton and 60,010 CNY/ton respectively [2] Group 4 - Insiders indicate that the photovoltaic industry is expected to see a greater reduction in production in the third quarter, with the operating rate expected to decrease by 10%-15% quarter-on-quarter [2]

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 6月19日消息，据外媒报道，美国碳化硅企业Wolfspeed即将申请破产，受此影响，Wolfspeed股价18日 暴跌30.14%！ 消息人士透露，由Apollo Global Management带领的债权人将接管Wolfspeed，并计划短暂进入破产程 序，仅用以削减数十亿美元的债务。 据悉，Wolfspeed很快将宣布与债权人达成协议，进行预先打包的破产行动，在签署重整支援协议后， 将要求债权人投票表决该方案。 第一步：扫描下方二维码，关注国芯网微信公众号。 第二步：在公众号里面回复"加群"，按照提示操作即可。 爆料｜投稿｜合作｜社群 据公司5月提交给监管机构的文件，截至3月底，Wolfspeed拥有约13.3亿美元用途未受限制的现金、约当 现金及短期投资部位，同时背负约65亿美元的债务。 据报道，Wolfspeed 2025财年第一财季，公司营收同比下滑1.37%至1.95亿美元，净亏损达2.82亿美元。 为应对业绩压力，Wolfspeed启动了一项耗资4.5亿美元的设施关闭和整合计划，计划 ...

基础化工 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50586308 行业景气寻底，周期与成长两条主线布局 证券研究报告-行业半年度策 略 基础化工相对沪深 300 指数表现 相关报告 《基础化工行业月报：化工品价格下跌态势放 缓，关注钾肥、磷化工和农药行业》 2025-06-13 《基础化工行业深度分析：2024 年业绩延续 下滑态势，2025 年一季度经营明显改善》 2025-05-22 《基础化工行业月报：油价带动化工品价格整 体回 落 ，继 续 关注 钾 肥 和磷 化 工行 业》 2025-05-16 第1页 / 共32页 同步大市(维持) 发布日期：2025 年 06 月 19 日 ——基础化工行业半年度策略 联系人：李智 -16% -11% -6% -1% 5% 10% 15% 20% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 基础化工 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 投资要点： 风险提示：下游需求不及预期、行业产能大幅扩张、原材料价格大幅 波动 电话： 0371-65585753 地址： 郑州郑东新区商务外 ...

降负荷运行状态，对工业硅需求下滑，铝合金领域，终端消费电子和汽车行业有一定需求支撑，但企业多 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 工业硅产业日报 2025-06-19 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价(日,元/吨) | 7470 | 45 主力合约持仓量(日,手) | 310357 | -7406 -448 | | | 前20名净持仓(日,手) | -58335 | -12874 广期所仓单(日,手) | 55620 | | | | 7-8月合约价差 | 35 | -5 | | | | 现货市场 | 通氧553#硅平均价(日,元/吨) | 8150 | 0 421#硅平均价(日,元/吨) | 8700 | 0 | | | Si主力合约基差(日,元/吨) | 680 | -45 DMC现货价(日,元/吨) | 10880 | 0 | | 上游情况 | 硅石平均价(日,元/吨) | 410 | 0 石油焦平均价(日,元/吨) | 1590 ...

不确定性，进一步抑制了多晶硅需求增长。库存方面，多晶硅库存处于高位状态。硅片企业前期采购的多 免责声明 晶硅尚未完全消化，导致库存积压，对市场价格形成明显压制。操作中长线依旧高空为主。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:多晶硅(日,元/吨) | 32720 | -650 07-08月合约价差:多晶硅(日,元/吨) | 800 | -505 | | | 主力持仓量:多晶硅(日,手) | 27613 | -2822 多晶硅-工业硅价差(日,元/吨) | 2525 ...

Core Viewpoint - Daqo Energy's stock price has declined significantly, currently trading at 18.39 yuan, representing a drop of 3.97%, and is in a state of underperformance compared to its initial public offering price [1] Fundraising and Financials - Daqo Energy was listed on the Shanghai Stock Exchange's Sci-Tech Innovation Board on July 22, 2021, with an initial public offering of 300 million shares at a price of 21.49 yuan per share, raising a total of 644.7 million yuan [1] - The net proceeds from the IPO amounted to 606.72 million yuan, exceeding the original plan by 106.72 million yuan, with the funds intended for projects including the production of high-purity semiconductor materials and polycrystalline silicon [1] - The total issuance costs for the IPO were 37.98 million yuan, with underwriting fees accounting for 34.43 million yuan [1] Additional Stock Issuance - In 2022, Daqo Energy issued 212,396,215 A-shares at a price of 51.79 yuan per share, raising approximately 10.99 billion yuan, with net proceeds after expenses totaling about 10.94 billion yuan [2] - The funds from the 2022 issuance were fully utilized by December 31, 2023, with a total of approximately 10.95 billion yuan spent [2] - The cumulative fundraising from both the IPO and the subsequent issuance amounts to 17.447 billion yuan [3]

工业硅日报 一、研究观点 工业硅&多晶硅日报（2025 年 6 月 19 日） 工业硅日报 点评 18 日多晶硅震荡偏弱，主力 2507 收于 33370 元/吨，日内跌幅 2%，持仓 减仓 13008 手至 30435 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格跌至 35500 元/吨， 最低交割品 N 型硅料价格跌至 35500 元/吨，现货对主力升水扩至 2130 元 /吨。工业硅震荡偏强，主力 2509 收于 7425 元/吨，日内涨幅 1.1%，持仓 减仓 1130 手至 31.8 万手。百川工业硅现货参考价 8636 元/吨，较上一交 易日持稳。最低交割品#553 价格降至 7600 元/吨，现货升水收至 130 元/ 吨。随着硅煤电极等成本重心下调，西南电价优惠落地，复产陆续推进， 工业硅结束超跌修复、重归下行节奏。多晶硅增减产并行，大部分厂家大 规模减产，仍有西南少量厂家有增产计划。拉晶端即用即采且倾向于低品 混包硅料，压价态度坚决。晶硅库存周转延至 1 个半月，降库重压下持续 降价态势难以避免，现货升水稳步收敛。因企业大量交仓盘面多头挤仓逻 辑结束，反弹动力不再，延续弱势震荡。 请务必阅读正文之后的 ...