局和投入加大。此外，东南亚也因国内供应链布局而呈现增量状态。 【弘则•策略】中美关税协议落地对出口贸易影响 20250519 摘要 • 美国新关税政策导致物流价格上涨，一个集装箱运费已涨至 6,000 美元， 较前期增加 1,000-1,500 美元，预计短期内将出现抢运潮，持续约一到两 个月，6 月出口高峰后或将回落，企业对后期关税谈判持谨慎乐观态度。 • 跨境电商在俄罗斯、墨西哥和中东等非美航线发展迅速，俄罗斯轻工业产 品增量大，墨西哥作为美国通道火热，中东地区布局加大，东南亚也因国 内供应链布局而呈现增长态势。 • 实体企业恢复对美发货，优先处理前期订单，圣诞订单也在加紧排产，预 计 6 月出现出口高峰。企业对 90 天暂缓期后的关税谈判持乐观态度，操 作谨慎，避免过度抢出口。 • 部分行业如电动工具和割草机已向东南亚转移产能，节奏未受短期变动影 响，已建工厂加快排产，利用东南亚对欧洲零关税优势，供应链转移策略 保持不变。 • 消费电子企业在东南亚已建立成熟供应链，但仍有 70%产能依赖中国。未 在东南亚建厂的企业倾向于选择离美国更近的墨西哥、加拿大，甚至考虑 在美国本土建厂以规避关税风险。 Q&A 当 ...

证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2025 05 19 年 月 日 固定收益定期 煤炭调度回落，化工开工率回升——基本面高频数据跟踪 本期国盛基本面高频指数为 125.7 点（前值为 125.5 点），当周（5 月 12 日-5 月 16 日，以下简称当周）同比增加 4.8 点（前值为增加 4.7 点），同比增幅回升。利率债多空信号为空头，信号因子为 6.4%（前值 为 6.3%）。 工业生产高频指数为 125.3，前值为 125.2，当周同比增加 4.7 点（前值 为增加 4.6 点），同比增幅增加。 商品房销售高频指数为 45.0，前值为 45.1，当周同比下降 6.7 点（前值 为下降 6.8 点），同比降幅收窄。 基建投资高频指数为 117.4，前值为 117.2，当周同比增加 0.5 点（前值 为增加 0.0 点），同比增幅扩大。 出口高频指数为 144.6，前值为 144.7，当周同比增加 7.2 点（前值为增 加 7.6 点），同比增幅收窄。 消费高频指数为 119.4，前值为 119.4，当周同比增加 1.3 点（前值为增 加 1.2 点），同比增幅增加。 物价方面，C ...

Core Viewpoint - The external environment has changed dramatically in April, yet China's foreign trade has maintained stable growth, demonstrating resilience and adaptability in the face of challenges [1] Group 1: Foreign Trade Performance - China's foreign trade has shown accelerated import and export growth with ASEAN and Belt and Road Initiative countries [1] - Private enterprises have experienced rapid growth in foreign trade imports and exports [1] - The export of electromechanical products has shown a strong upward trend [1] Group 2: Economic Resilience and Policy Support - China's ability to withstand external pressures and maintain growth reflects the completeness of its industrial system and the competitiveness of its manufacturing sector [1] - The rapid adjustment capability of foreign trade and the supportive policies for stabilizing foreign trade have been crucial [1] - The significant reduction of tariffs between China and the US is beneficial for trade growth between both countries and contributes to global economic recovery [1] Group 3: Future Outlook - Despite the complex and severe international environment that constrains global economic growth, the trend of international cooperation and win-win outcomes remains unchanged [1] - China is committed to expanding its openness and steadily advancing the diversification of foreign trade [1] - Continuous effective policies to promote foreign trade development will support ongoing growth in this sector [1]

以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者王臻斌 本周 消费板块表现 亮眼， 淘宝天猫、京东、抖音电商等多家电商平台开启 " 618 " 年中大 促 预售活动，头部平台纷纷宣布加大消费者补贴的投入力度 ， 食品饮料、美容护理、宠物 食品、 合成生物 等 板块均不同程度走高 ， 市场对消费回暖信心进一步增强。 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您 的财富保驾护航。 摘要： 预计科技股调整后AI软件应用与机器人板块将率先企稳， 市场指数区间震荡中消费与国产 替代等板块结构性行情将继续演绎。 -------------- 【行情综述】 本周 A股市场周初冲高后受科技股表现疲弱冲高回落，但金融与消费板块表现较好。 【一周复盘】 本周中美贸易谈判取得 实质性进展 。 中美经贸 高层在 瑞士日内瓦举行会谈 ， 当地时间 5 月12日上午双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。双方在联合声明中达成多项积极共 识 ， 双方 大幅降低双边关税水平 ， 这一举措符合两国生产者和消费者的期待，也符合两国 利益和世界共同利益。 周二早盘消费电子与出口 ...

Core Insights - Yangling Demonstration Zone is leveraging the Shanghai Cooperation Organization (SCO) agricultural technology exchange platform to enhance international agricultural trade cooperation, resulting in a busy export schedule for various fruits [1][2] - The establishment of an integrated supply chain system in Yangling, combining direct sourcing, quality inspection, sorting, and cross-border logistics, has facilitated the export of nearly 3,000 tons of fresh fruits to over 10 countries [2] Group 1: Export Activities - In early February, 260 tons of kiwifruit were exported to Russia and Central Asian countries; by the end of February, 14 tons of "Sunshine Rose" grapes were sent to Kazakhstan; and in early May, 760 kilograms of fresh blueberries arrived in Moscow [1] - Yangling Modern Agricultural International Cooperation Group has established partnerships with fruit companies in Xinjiang, Yunnan, and Shanxi to export various Chinese fruits to SCO countries [1] Group 2: Supply Chain and Infrastructure - Yangling has developed a one-stop supply chain system that includes direct sourcing, quality inspection, sorting, and cross-border logistics, enhancing the efficiency of fruit exports [2] - The company is focused on reducing fruit loss during long-distance transportation by engaging with local customers to understand their preferences and packaging needs [1] Group 3: E-commerce Initiatives - The upcoming launch of the Agricultural Cloud Bridge SCO Agricultural Base Cross-Border E-commerce Industrial Park aims to provide an integrated platform for cross-border e-commerce businesses, enhancing operational efficiency and competitiveness [4] - The industrial park will also support the incubation and development of start-up companies, contributing to the growth of the cross-border e-commerce sector [5]

宏 观 研 究 海外周度观察 2025 年 05 月 18 日 美国经济：关税冲击的监测框架 ——关税"压力测试"系列之八 截止到 5 月中旬，美国进口商品的平均关税税率已经降至 16%左右，但仍处历史高位。目前已 进入数据验证期，如何观察美国的"抢进口"动能和"滞胀"压力？本文提出了一个监测框架。 热点思考：美国经济：关税冲击的监测框架 一、关税冲击进入数据"验证期"，如何监测其经济影响？三大维度：贸易、价格、风险偏好 关税冲突虽有缓和，但美国税率仍处历史高位。5 月 12 日以来，美国对华进口平均关税税率降 至 42%，总体平均税率降至 16%，但仍处于历史高位。耶鲁大学预算实验室的测算认为，该关 税或使美国 GDP 下降 0.65 个点，通胀上升 1.7 个点。所以，"滞胀"是基准假设。 关税对美国经济的传导，可从贸易（数量）、价格、风险偏好三个维度进行监测。1）贸易方面， 关税冲击体现为美国进口先增后减（抢进口）、出口受抑，并影响国内需求；2）价格方面，关 税将由进口价格传导至生产和消费价格，抑制实际消费需求；3）风险偏好方面，关税推升政策 不确定性，影响金融压力、美元指数，进而降低居民消费意愿、企业 ...

对于出口企业的相关应对措施，林龙安有以下几点建议： 一是持续优化市场布局。一方面积极开拓新兴市场，如东盟、拉美、中东等，降低对美国单一市场的依 赖，可通过建立海外销售网络和参加国际展会的方式，提升市场占有率。比如，部分企业通过在东盟国 家设立销售办事处，直接面向当地市场，取得了良好的市场反馈。另一方面，重视国内市场，实现"外 贸+内销"的战略转型，将部分出口产品转内销，满足国内消费升级需求。 二是产业升级与创新。企业要通过加大技术创新投入，提升产品附加值，降低对价格竞争的依赖，增强 产品的刚性需求。比如，一些企业通过引入人工智能、智能制造等前沿技术，优化生产流程，提高生产 效率，提升产品竞争力。 经济观察报 记者 老盈盈 5月18日，大湾区进出口商业总会会长林龙安在"2025清华五道口全球金融论坛"上接受媒体采访时表 示，尽管中美暂缓关税政策落地，但美方政策在90天后仍然存在"不确定性"，依赖单一市场的出口模式 不可持续；此外，企业出海合规成本在不断攀升，需提升规则应对能力，这方面可善用香港的国际化专 业服务体系来进行支撑。 基于当前形势，林龙安对下半年大湾区外贸走势持谨慎乐观的态度。 三是强化供应链管理。林 ...

新消费估值中枢提升，新型烟草&智能眼镜产业迎催 化 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 18 日 [Table_Title] 新消费估值中枢提升，新型烟草&智能眼镜产 业迎催化 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 18 日 本期内容提要: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 轻工制造 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | | [Table_Author] 姜文镪 | 新消费行业首席分析师 | 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_S [➢Table_Summary 造纸：ummar浆价企 ...

Core Insights - The recent adjustment in tariffs between China and the U.S. has led to a significant recovery in order fulfillment for Zhejiang's foreign trade enterprises, with 90% of orders returning to normal shipping levels [1] - Companies are experiencing a surge in demand, with expectations of a 20% month-on-month increase in sales from the U.S. market due to the tariff changes [1] - The logistics sector is facing challenges such as increased shipping costs, with freight rates for standard containers rising from $2000 to $3000 [2] Group 1: Company Responses - Beifa Group has resumed production and is rapidly shipping products, with plans to complete all orders by mid-June [1] - Zhejiang foreign trade companies are diversifying their market strategies to mitigate risks and are actively exploring domestic sales channels to reduce dependency on a single market [2] - Zeyue Hardware Tools has invested 20% of its profits into R&D, transitioning from OEM for Western brands to establishing its own brand presence in emerging markets [3][4] Group 2: Market Trends - The recent tariff adjustments have led to a temporary surge in shipping demand, with companies scrambling to fulfill backlogged orders [1][2] - There is a growing trend among Zhejiang enterprises to expand into new markets, with Beifa Group establishing 17 global brand centers as part of its long-term strategy [3] - The focus is shifting from merely exporting products to enhancing technological capabilities and brand recognition, indicating a rise in international competitiveness [3]

杨志宏算了一笔账："通过边民互市贸易进口原料，成本每吨平均节省500元，去年至今已节省超800万 元。"这一模式将传统贸易18%的税费压缩至综合费用4%以下，企业以低价获取原料，边民则通过贸易 差价增收，形成"边民+合作社+企业"的共赢链条。自去年11月以来，鑫沣粮油累计从俄罗斯进口原料 1.6万吨，货值达7000万元。 1 15 16 1 中集人具类包属 20 里回岸货物 1653 7 ■ n 電 F 2 新闻 图 ET 新华社 新华社呼和浩特5月16日电（记者程迪、赵泽辉）一大早，满洲里鑫沣粮油工业有限公司的生产线上， 从俄罗斯进口的油菜籽正通过智能化设备完成脱皮、压榨等工序，金黄的菜籽油缓缓流入储油罐。 作为中俄最大陆路口岸，内蒙古满洲里凭借地缘优势与政策创新，正以粮油落地加工、二手车出口等多 元业态探路中俄经贸合作新模式。 "这批原料一通关，我们就马不停蹄投入生产，24小时连轴转。"公司副总经理杨志宏介绍，俄罗斯菜籽 油酸值低、烟点高，国内下游企业特别青睐。这种"俄料中制"的模式，正让许多当地企业逐渐从单纯贸 易转向深度加工。 在满洲里二手车出口基地的展厅里，一辆辆擦拭锃亮的二手车整齐排列。"俄罗斯人 ...