报告要点： 2025 年 7 月 4 日 A 股冲高回落，大金融领涨。上证指数上涨 0.32%，深 证成指下跌 0.25%，创业板指下跌 0.36%。市场成交额 14283.65 亿元，较上 一交易日增加 1187.78 亿元。全市场 1197 只个股上涨，4160 只个股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：金融>稳定>消费>0>成长>周期；大盘 价值>小盘价值>大盘成长>中盘价值>中盘成长>小盘成长；基金重仓表现优 于中证全指。 分行业看，30 个中信一级行业涨跌互现；表现相对靠前的是：银行 （1.85%），综合金融（1.13%），传媒（0.72%）；表现相对靠后的是：有色金 属（-1.49%），基础化工（-1.38%），轻工制造（-1.14%）。概念板块方面， 多数概念板块下跌，重组蛋白、昨日涨停、退税商店等大幅上涨；噪声防 治、昨日触板、电子烟等大幅走低。 证券研究报告 9[Table_Title] 每日复盘 2025 年 7 月 4 日 2025 年 7 月 4 日 A 股冲高回落，大金融领涨 资金筹码方面，主力资金 7 月 4 日净流出 336.46 亿元。其中超大单净流 出 118.79 亿元， ...

Tovecimig Clinical Trial Results (COMPANION-002 Study) - The COMPANION-002 study is a Phase 2/3 registrational-intent study in patients with BTC who have received one prior line of therapy[9] - In the Intent-to-Treat population, the Overall Response Rate (ORR) for Tovecimig + Paclitaxel was 17.1% (19 out of 111 patients) compared to 5.3% (3 out of 57 patients) for Paclitaxel alone, with a two-sided p-value of 0.031[12] - The Complete Response (CR) rate in the Tovecimig + Paclitaxel arm was 0.9% (1 out of 111 patients), while the Partial Response (PR) rate was 16.2% (18 out of 111 patients)[12] - Stable Disease (SD) was observed in 44.1% of patients (49 out of 111) in the Tovecimig + Paclitaxel arm compared to 33.3% (19 out of 57) in the Paclitaxel arm[12] - Progressive Disease (PD) was observed in 16.2% of patients (18 out of 111) in the Tovecimig + Paclitaxel arm compared to 42.1% (24 out of 57) in the Paclitaxel arm[12] Tovecimig Development and Potential - Tovecimig is a bispecific antibody targeting DLL4 and VEGF-A, designed to disrupt tumor vessel formation and angiogenesis[6, 7] - The company anticipates top-line Phase 2/3 data for PFS, OS, and DoR in Q4 2025[25] - Tovecimig has the potential to become a standard of care in 2L BTC, with PFS, OS and DoR data expected in Q4 2025[18] Market and Unmet Needs - There are significant unmet needs in current treatments for BTC, with approximately 85% of 2L patients having limited treatment options[19, 20] - Incidence of BTC is significant, with an estimated ~23,000 cases annually[22] - Projected ~100,000 incidence of liver and intrahepatic bile duct cancer by 2040[23]

Financial Performance & Growth - Full Year Fiscal 2025 total sales reached $1.911 billion, demonstrating an 18% five-year Compound Annual Growth Rate (CAGR)[13] - Full Year Fiscal 2025 Consolidated Same Store Sales (SSS) increased by 5.5%[14] - Full Year Fiscal 2025 Earnings Per Share (EPS) reached $5.88[16] - The company anticipates total sales of $2.15 billion for Fiscal Year 2026[24] Strategic Initiatives - The company is focused on four strategic initiatives: New Stores, Same Store Sales, Omni-Channel, and Merchandise Margin & Exclusive Brands[11] - The company aims for 15% annual growth in new stores[33, 34, 35] - New stores have strong economics, with an average payback period of approximately 1.8 years and approximately 53% cash on cash return in the first year of operation[40, 41] - The company is targeting marketing spend at 3% of sales, with incremental spending focused on more content distribution in Fiscal 2026[51] Merchandise & Tariffs - Exclusive brands account for approximately 35% of sales volume[61] - The company estimates an $8 million tariff impact on Exclusive Brands merchandise Cost of Goods Sold (COGS) for Fiscal Year 2026 due to tariffs[69] Market & Competition - The company operates within a total addressable market (TAM) of approximately $40 billion[6] - The company faces competition from national and regional retailers, independent retailers, farm & ranch competitors, and online/direct-to-consumer competitors[8]

PBFT02 Development and Preclinical Results - PBFT02 is an AAV gene therapy designed to deliver functional PGRN to the brain for the treatment of FTD-GRN [13] - In Grn-/- mice, AAV.hGRN vector ICV administration improved lysosomal function, reduced lipofuscin fluorescence in the thalamus, and reduced brain hexosaminidase activity [21, 23] - AAV1 was selected as the vector serotype due to superior hPGRN levels in CSF compared to AAV5 and AAVhu68 in NHPs [28, 29] - In Grn-/- mice, PBFT02 reduced lipofuscin deposition and neuroinflammation in the brain after intra-CSF delivery [34, 37] - ICM administration of PBFT02 enables PGRN delivery throughout the CNS [40] - In NHPs, PBFT02 dose-dependently increased PGRN in CSF up to day 14 [46, 48] - In NHPs, PBFT02 at Dose 1 resulted in approximately 10e4 GC/ug DNA throughout the brain [43] Clinical Trial (upliFT-D) and Safety - The upliFT-D trial is a global Phase 1/2 multi-center, open-label, dose-escalation study with PBFT02 [52, 55] - FTD-GRN Cohort 1 (n = 5) dosing is complete [56] - All four Cohort 1 participants who received a revised immunosuppression regimen had no SAEs or significant immune responses [57] - Cohort 1 interim data shows PBFT02 administration leads to robust and sustained increases in CSF PGRN [58]

渗漏，这个困扰中国30%老旧住宅的"建筑癌症"，曾是无数家庭的噩梦。墙面霉斑蔓延、天花板渗水， 背后更是建筑结构的安全隐患。而更令人心寒的是维修市场的乱象：坐地起价、偷工减料、售后无门。 2006年，东方雨虹一脚踏进这片泥潭，发起"服务百姓 拒绝渗漏"公益活动，自此，这场公益长跑一跑 就是十九年。 十九年间，这支队伍从科普讲座起步，逐渐进化成一支专业化部队。他们建立工程师认证体系，在全国 开展"理论+实操+现场"三位一体培训。这些"防水特种兵"掌握着对抗南方雨季防潮、北方干燥抗裂的区 域化方案，背包里装着从基层处理到卷材铺贴的标准化流程。当居民看到工程师胸前闪亮的"雨虹服 务"标志时，焦虑的眼神逐渐变得安心——这枚徽章背后是上千次节点处理训练和材料配比考核。 当北京女足队员在绿茵场上奔跑，球衣上"东方雨虹"的字样随身影跃动；当南京红庙小区的老师傅看着 自家修葺一新的屋顶，紧锁的眉头终于舒展；当加纳体育场的工人们铺下最后一道防水卷材，中国制造 成为质量口碑——这些看似不相关的画面，被一家中国建材企业用三十年时间，写成一部关于责任与价 值的自白书。这家企业，便是东方雨虹。 但东方雨虹的向善基因不止于修补裂缝。走进 ...

更令人欣喜的是，近年来亲近自然风潮的兴起，正在全社会播撒下人与自然和谐共生的种子。以观鸟活 动为例，越来越多的爱好者拿起望远镜，观察这些精灵的千姿百态，聆听它们的歌声，感受生命的奇妙 与坚韧，从中收获心灵的宁静与对自然的深刻体悟。这种"不接触的互动"，有利于培养生态保护意识， 让爱鸟护鸟、尊重生命从口号变成越来越多人的自觉行动。 鸟类振翅飞翔的天空，也是我们共享的蓝天。守护"会飞的邻居"，就是守护生物多样性，守护我们赖以 生存的绿水青山。 （新华社上海7月4日电） 鸟类，是我们身边"会飞的邻居"，它们不仅点缀城市生活，更对维护生态系统平衡和稳定发挥着重要作 用，是自然界不可或缺的精灵。强化保护措施，增强爱鸟护鸟意识，守护好这份大自然的神奇与美好， 是全社会共同的责任。 守护"会飞的邻居"，要坚决打击非法猎捕贩卖国家保护鸟类等犯罪行为。中国野生动植物种类多，活动 和分布范围广，少数地方乱捕、滥猎、滥食鸟类等野生动物的现象仍时有发生，威胁野生鸟类等种群安 全。对此，要加大执法力度，推进部门联动，借助高科技手段，坚持对非法猎捕、收购、运输、出售野 生鸟类犯罪全环节打击，坚决斩断违法犯罪链条。 守护"会飞的邻居"，要 ...

Core Insights - BlackRock, Inc. has updated its shareholding in DSV A/S, indicating a change in its ownership percentage of shares and voting rights [1] Shareholding Changes - BlackRock's share capital and voting rights in DSV increased from 5.02% to 5.44% as of July 1, 2025 [1] - The share capital and voting rights held through financial instruments decreased from 0.73% to 0.09% [1] - Overall, BlackRock's total share capital and voting rights in DSV changed from 5.76% to 5.53% [1] - As of July 1, 2025, BlackRock controls a total of 13,316,782 shares/voting rights in DSV, representing 5.53% of the entire share capital and voting rights [1]

一场关于公司战略、资产价值与金融创新的激烈辩论正在华尔街上演。争论的核心是Michael Saylor领导下的MicroStrategy （MSTR），及其通过高杠杆大量囤积比特币的激进策略。 这场交锋的一方是因做空安然而一战成名的传奇空头查诺斯（Jim Chanos），他将此举斥为"金融鬼话"；另一方则是将公司 重塑为加密巨头的Saylor，他视其为一场利用他人资本实现千倍回报的革命。 Chanos近期在媒体的播客节目中直言，MicroStrategy的商业模式"毫无道理"。他反复强调其核心观点：作为一家持有比特币 的公司，其股价不应享有高于所持资产价值的溢价。这一观点直接挑战了过去一年推动MicroStrategy股价飙升210%的市场狂 热。 与此针锋相对的是Saylor的强硬反击。他认为，对于许多投资者而言，购买MicroStrategy的股票是比直接购买比特币或相关 ETF更便捷合规的途径。更重要的是，他向市场描绘了一幅通过杠杆放大收益的蓝图： Saylor的反击：用杠杆撬动的加密革命 面对质疑，Michael Saylor及其支持者提出了两大核心论据。 首先是合规与便捷性，他们认为MicroStr ...

面对高温高湿的天气，公众如何应对？气象部门提示，高湿闷热环境下，容易发生中暑，心脑血管 疾病风险升高，需从科学调控环境温度、饮食调整、作息管理等多方面做好防范。 首先，建议保持规律作息，利用清晨凉爽时段进行户外活动，避免正午高温时段外出。其次，夜间 要保证充足睡眠，创造通风凉爽的睡眠环境。此外，老、弱、病、幼人群应尽量待在凉爽室内或阴凉 处，出现中暑症状及时就医用药。公众还应注意保持清淡饮食，多吃一些新鲜蔬菜和水果，避免食用过 于油腻、辛辣的食物，及时补充水分和电解质。（完） 据北京市气象部门4日介绍，西太平洋副热带高压是影响我国天气的关键系统，其季节性活动直接 关系各地雨季进程。常年7月中下旬，副热带高压将明显北抬，受其外围暖湿气流控制，北京市将迎来 闷热多雨的天气，出现俗称的"桑拿天"。然而，今年6月下旬，副热带高压较常年提前北抬，副热带高 压外围的偏南暖湿气流向北源源不断输送水汽，北京地区湿度增大、体感闷热，提前进入"桑拿天"，造 就了公众近期频频"吐槽"的"闷热天气"。 从目前的天气形势看，未来一周北京仍将受副热带高压影响，高温闷热天气将持续"在线"。在此天 气下，午后或夜间容易出现阵性降水，即降雨时 ...

随着电视剧《长安的荔枝》热播，广东的荔枝迎来了丰收年。从5月开始，商超、水果批发市场、街边 小摊都不约而同地摆上了红艳艳的荔枝。 7月3日，多日的阴雨天气也没驱散深圳南山荔枝果园里的暑热，《华夏时报》记者在南山荔枝王鲜生果 园中看到，树上的荔枝多数已被采摘完毕。数名工人背着一筐筐冒尖的荔枝鲜果，沿着曲折滑湿的山间 小道，将荔枝送至山脚下。 "今年是荔枝丰收的'大年'，是所有大丰收的年里卖得最便宜的。"经营这家果园三十多年的老板王先生 向《华夏时报》记者表示，"正在加紧采摘收尾，销售季快结束了，这两天我们准备闭园了。" 广州江南水果批发市场数据显示，5月初荔枝刚上市的时候，批发价格最高到了30元/公斤，荔枝产地多 来自海南。而到了6月中旬，来自广东、广西的荔枝集中上市，价格下滑至最低3元/公斤。进入7月，来 自海南、广西产地的荔枝供应减少，市场主要销售广东产地的荔枝，价格略微上浮，在5元—8元/公 斤。 "妃子笑、糯米糍品种已经过季，现在主要卖的是桂味和鲜进奉，桂味也已经到了尾季。并不是所有的 荔枝都低价，比如我们7月主要卖鲜进奉，产地是广州增城，这个品种是荔枝中的贵族，个头大滋味 好，零售价一斤23元。"南山 ...