乘用车Ⅱ 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 longyj@ccnew.com 0371-65585753 出口及新能源驱动增长，公司加速转型 ——长安汽车(000625)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(维持) 市场数据(2025-05-06) | 收盘价(元) | 12.39 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 15.96/11.52 | | 沪深 300 指数 | 3,808.54 | | 市净率(倍) | 1.57 | | 流通市值(亿元) | 1,226.90 | | 基础数据(2025-03-31) | | | 每股净资产(元) | 7.88 | | 每股经营现金流(元) | -0.35 | | 毛利率(%) | 13.86 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 1.73 | | 资产负债率(%) | 59.69 | | 总股本/流通股(万股) | 991,408.61/990,234.2 | | | 6 | | B 股/H 股(万股) | 164,161.48/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 《长安汽车(000625)公司点评报 ...

整车竞争的核心是爆款大单品，其背后是一家公司的自身战略。 汽车整车具有一面制造、一面消费、一面周期的三重特性，并有逐步向科技品转型的趋势。其中在周期角度，长期以 来，整车的市场竞争均是围绕打造爆款大单品展开的，导致车企销量明显围绕新品周期呈现周期波动，并影响车企股 价跟随其销量、订单波动。因而，判定整车新车爆款对于汽车研究至关重要，我们认为，整车爆款主要围绕三个要素 展开，分别是市场竞争格局（外部因素）、品牌力（车企本身）、性价比（产品本身）。并最终形成了新兴市场策略、 性价比策略、品牌力策略三种爆款产品打造策略。需要强调的是，虽然车企爆款产品的打造策略各不相同，但爆款大 单品背后是整车厂自身战略的体现，因而只要主机厂在战略上走在正确的道路上，其爆款大单品的打造能力就是有保 障的。 复盘整车产品打造策略：新能车时代比亚迪、吉利、小鹏、零跑、理想爆款打造能力最强 由整车爆款产品的三个要素而来，我们认为，整车的产品打造策略有三种：1）新兴市场策略：公司产品集中布局于此 前总量少、供给匮乏的细分市场，即我们常说的蓝海市场，如理想增程系列，长城哈弗 H6、坦克系列等；需要的是一 家公司对细分市场的判断足够精准；2）性 ...

金十图示：2025年05月07日（周三）富时中国A50指数成分股今日收盘行情一览：45股收涨，银行、保险、原油等多板块收高， 比亚迪微跌，消费电子板块走弱 +0.09(+1.26%) +0.10(+2.65%) +0.09(+1.76%) 保险 中国太保 中国平安 中国人保 0 3250.46亿市值 3011.17亿市值 9320.00亿市值 12.44亿成交额 21.57亿成交额 4.93亿成交额 31.30 7.35 51.18 +0.88(+2.89%) +0.38(+0.75%) +0.09(+1.24%) 酸酒行业 贵州茅台 山西汾酒 五粮液 5045.70亿市值 19533.88亿市值 2492.02亿市值 42.75亿成交额 7.74亿成交额 19.91亿成交额 1555.00 129.99 204.27 +0.50(+0.39%) +4.80(+0.31%) -0.07(-0.03%) 半导体 北方华创 寒武纪-U 海光信息 HYGON 3009.99亿市值 2394.71亿市值 3505.10亿市值 22.29亿成交额 46.15亿成交额 19.10亿成交额 448.30 150.80 72 ...

金十图示：2025年05月07日（周三）富时中国A50指数成分股午盘收盘行情一览：大范围飘红，上涨家数45家，下跌家数5家， 银行板块全线走高，中国太保涨2.3%，寒武纪涨2.7%，北方华创跌1.94% @ JIN10.COM 金十数据 | 一个交易工具 中国中车 国电南瑞 d a chic 2037.62亿市值 1808.02亿市值 3.14亿成交额 4.78亿成交额 7.10 22.51 +0.05(+0.71%) +0.19(+0.85%) +0.05(+0.98%) +0.05(+0.70%) +0.09(+2.39%) 保险 中国太保 中国平安 中国人保 叫 3223.93亿市值 2993.85亿市值 9316.36亿市值 7.26亿成交额 14.55亿成交额 3.26亿成交额 7.29 31.12 51.16 +0.70(+2.30%) +0.36(+0.71%) +0.03(+0.41%) 酸酒行业 贵州茅台 山西汾酒 五粮液 19519.43亿市值 2494.83亿市值 5047.64亿市值 25.26亿成交额 5.02亿成交额 14.08亿成交额 1553.85 130.04 204.50 ...

5月7日早盘，或受重磅利好刺激，港股三大指数集体高开，恒指高开2.24%，恒生科技指数高开 2.72%。主流ETF方面，恒生科技指数ETF（513180）盘中跟随指数上扬，持仓股中，腾讯音乐、携程 集团、比亚迪（002594）电子、理想汽车、美团等涨幅居前；港股通汽车ETF（159323）一度涨超 2%，浙江世宝（002703）、京城机电股份、知行科技、耐世特、汽车街等持仓股领涨。消息面上，中 国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办举行的新闻发布会上宣布，降准0.5个百分点，向市场提供长期 流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。 关于港股5月市场展望及配置策略，浙商国际在研报中指出，港股市场基本面和资金面短期皆有隐忧， 政策面仍在加码，而情绪面则偏观望。但鉴于当下港股市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于后续 走势不建议过度悲观，因此对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。板块配置方面，看好行业相 对景气且受益于政策利好的汽车、消费、电子、科技等；业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估 值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的本地银行、电信及公用事业红利股。 支持T+0交易的相关ETF： ...

以下文章来源于张麻子说车 ，作者汤师爷 张麻子说车 . 作者 | 汤师爷 来源 | 张麻子说车 导 语：电池供应商赚走了新能源车产业链90%以上的利润。 2025年3月14日，宁德时代发布了2024年财报，宁德时代2024年营收为3620亿元，较上年同期的4009亿元下降9.7%；而其归属于上市公司股东的净 利润为507.45亿元，同比增长15.01%，日均净赚超1亿元。技术溢价和品牌溢价的双重魔法，让宁德时代在价格战中依然稳坐"利润王座"。 作为宁德时代的大客户，极氪品牌却呈现了另一番景象。根据2024年极氪科技集团财报显示，2024年集团总营收1138.9亿元（含极氪和领克），同 比增长39%，其中整车营收945.6亿元。 拒绝人云亦云，学会独立思考 其中，极氪品牌全年净亏损57.9亿元，相比2023年亏损82.64亿元，亏损在收窄。但，极氪品牌自2021年创立以来，已累计亏损高达260亿元。 整车车企与电池供应商的利润倒挂，也成为了当前新能源汽车产业极为讽刺的一个现象。整车车企每卖一辆车，都在为动力电池供应商的财报添砖 加瓦（电池采购成本约占整车成本的40%），而大多数新能源车企却都还在持续亏损中，这是 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 长短端利差的分化 ——信用利差周报（5/4） 报告要点 [Table_Summary] 4 月 27 日-4 月 30 日债券收益率多数下行。收益率方面，0.5-1Y 产业债、商业银行二级资本 债、证券公司次级债、证券公司永续债收益率多数下行超 2bp；0.5-1Y 城投债、商金债收益率 多数下行超 1bp；2Y 产业债、商金债收益率多数下行超 1bp；2Y 证券公司次级债收益率上行 超 2bp；3-5Y 商金债收益率下行超 2bp。信用利差方面，0.5Y 产业债、商业银行二级资本债信 用利差多数收窄超 5bp；1Y 商业银行二级资本债信用利差收窄超 3bp；2Y 证券公司次级债、 证券公司永续债信用利差走阔超 3bp；5Y 城投债、产业债信用利差多数走阔超 2bp。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [ ...

中国中车 国电南瑞 d a chic 2029.01亿市值 1781.52亿市值 3.36亿成交额 4.61亿成交额 7.07 22.18 +0.05(+0.71%) +0.03(+0.14%) @ JIN10.COM 金十数据 | 一个交易工具 JIN10.COM 金十图示：2025年05月06日（周二）富时中国A50指数成分股午盘收盘行情一览：保险、白酒 汽车板块上涨，银行、半导体板块涨跌不一，电力等板块走弱 -0.04(-0.55%) -0.01 (-0.26%) -0.02(-0.39%) 保障 中国太保 中国平安 中国人保 2930.36亿市值 9310.89亿市值 ■ 3197.39亿市值 5.57亿成交额 10.19亿成交额 3.89亿成交额 7.23 51.13 30.46 +0.61(+2.04%) +0.42(+0.83%) +0.17(+2.41%) 酸酒行业 贵州茅台 五粮液 山内分酒 19506.24亿市值 2495.80亿市值 5023.97亿市值 16.56亿成交额 5.06亿成交额 11.14亿成交额 1552.80 204.58 129.43 +5.80(+0.37%) +0 ...

@ JIN10.COM 金十数据 | 一个交易工具 JIN10.COM -0.06(-0.83%) -0.15(-2.86%) -0.11 (-2.83%) 保险 中国太保 中国平安 120 中国人保 011 3104.52亿市值 2882.25亿市值 9301.79亿市值 4.85亿成交额 10.62亿成交额 2.56亿成交额 51.08 7.02 29.96 -0.27(-0.89%) +0.08(+0.16%) -0.09(-1.27%) 酸酒行业 贵州茅台 山西汾酒 五粮液 5015.81亿市值 19515.03亿市值 2477.38亿市值 25.68亿成交额 5.64亿成交额 8.08亿成交额 1553.50 129.22 203.07 +9.50(+0.62%) +0.08(+0.04%) -0.33(-0.25%) 半导体 北方华创 寒武纪-U 海光信息 HYGON 2401.71亿市值 2970.12亿市值 3493.25亿市值 11.77亿成交额 14.92亿成交额 8.93亿成交额 150.29 711.48 449.61 -4.81(-1.06%) +6.48(+0.92%) +0.19 ...

Group 1 - The main point of the article highlights a significant net outflow of over 31 billion in the electric new energy sector, contrasting with net inflows in sectors like machinery and cultural media [1] - The machinery equipment sector led with a net inflow of 15.61 billion, representing a 2.04% increase [2] - The cultural media sector also showed strong performance with a net inflow of 8 billion, reflecting a 3.51% increase [2] Group 2 - The electric new energy sector experienced a net outflow of 31.49 billion, with a net outflow rate of -4.02% [3] - The electronics sector followed with a net outflow of 11.18 billion, indicating a -1.10% change [3] - The automotive sector also faced a decline, with a net outflow of 8.21 billion and a -6.61% outflow rate [3] Group 3 - Among individual stocks, Liou Co. saw the highest net inflow of 8.50 billion, with a net inflow rate of 43.30% [4] - Sichuan Changhong and Zhaoyi Innovation also ranked high in net inflows, with 3.96 billion and 3.64 billion respectively [4] - On the sell side, Dawi Technology faced the largest net outflow of 3.88 billion, with a net outflow rate of -16.23% [5] Group 4 - Other notable stocks with significant net outflows included BYD with 3.76 billion and Huayin Electric Power with 3.58 billion [5] - The overall trend indicates a shift in investor sentiment away from the electric new energy sector towards more stable sectors like machinery and cultural media [1][2]