以下文章来源于商业弧光 ，作者李佳琪 在2019年~2023年业绩持续下滑的四年间，章燎原曾数次经历体重骤降。六年前的2019年，三只松鼠 年营收达到120亿元，所有人都认为这将是未来持续增长周期的起点。但打击骤然而至：在接下来的 四年里，三只松鼠陷入寒冬，年营收再也没有达到120亿元。 直到2024年底，当看到年度业绩单上年营收重新回到120亿元（ 虎嗅注：税后约106.2亿 ）时，已经 49岁、在"坚果圈"打拼了十几年、江湖人称"松鼠老爹"的章燎原终于松了一口气。"两个120亿，相 同的数字，但它的内涵和意义发生了显著的变化。第一个120亿是巅峰，今天的120亿则是起点。过 去的120亿是流量+红利+运气的从0到1的结果，今天的120亿则是从1到10的成功，我们真的具备了 一些能力和实力。"章燎原说。 出品｜虎嗅商业消费组 作者｜李佳琪 编辑｜苗正卿 题图｜三只松鼠 通过饮食、运动等方式增重后，三只松鼠创始人、CEO章燎原的体重终于超过了100斤。 商业弧光 . 听风者，捕光人，最准点的商业节拍 本文播客版由豆包AI播客功能自动生成 松鼠还为此举办了一场盛大的会议，主题为"三生万物"，时间定在了五月。会议 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the significant growth and transformation in the leisure and entertainment sector, particularly in lower-tier cities, driven by evolving consumer demands and the expansion of online services [1][3][4] - The "Must-Play List" has been updated, featuring 3,485 leisure spots across 81 cities, with top cities including Shanghai, Beijing, Guangzhou, Chengdu, and Hangzhou, while also recognizing 25 lesser-known cities [1] - Guangdong province has 423 leisure spots listed, with categories such as leisure entertainment, sports fitness, and family-friendly businesses leading the count [1] Group 2 - Meituan reports a 33% year-on-year growth in the user base for leisure and entertainment services in 2024, with users under 30 making up over 50% of this demographic [3] - The online penetration rate of the leisure and entertainment sector increased from 6.8% in 2023 to 9.2% in 2024, with projections indicating a market size growth to 5 trillion by 2030 and an online penetration rate exceeding 25% [4] - The service retail sector is experiencing rapid growth in lower-tier cities, with Meituan connecting 2 million merchants and achieving an annual compound growth rate of over 90% in transaction volume since 2022 [4]

通过饮食、运动等方式增重后，三只松鼠创始人、CEO章燎原的体重终于超过了100斤。 在2019年~2023年业绩持续下滑的四年间，章燎原曾数次经历体重骤降。六年前的2019年，三只松鼠年营收达到120亿元，所有人都认为这将是未来持续增 长周期的起点。但打击骤然而至：在接下来的四年里，三只松鼠陷入寒冬，年营收再也没有达到120亿元。 直到2024年底，当看到年度业绩单上年营收重新回到120亿元（虎嗅注：税后约106.2亿）时，已经49岁、在"坚果圈"打拼了十几年、江湖人称"松鼠老爹"的 章燎原终于松了一口气。"两个120亿，相同的数字，但它的内涵和意义发生了显著的变化。第一个120亿是巅峰，今天的120亿则是起点。过去的120亿是流 量+红利+运气的从0到1的结果，今天的120亿则是从1到10的成功，我们真的具备了一些能力和实力。"章燎原说。 松鼠还为此举办了一场盛大的会议，主题为"三生万物"，时间定在了五月。会议当天，位于上海浦东新区的会场外飘起了微雨，这浇灭了人头攒动的躁热。 会场内，媒体、加盟商、供应商悉数落座后，位于台侧的乐队先是吹响了唢呐，而后大小提琴等西洋乐加入合奏。 乐队声毕，身穿燕尾服的指挥走上 ...

足球热浪在持续点燃江苏文旅活力的同时，也成为激活本地文旅与消费市场的"超级引擎"。从扬州的搓 背文化到南京的秦淮夜游，从苏州的评弹雅韵到淮安的小龙虾盛宴，"苏超"所到之处，主场城市的食、 住、行、游、娱、购等场景消费全面升温，勾勒出一幅"赛事引流、消费赋能"的生动图景。 为提升球迷观赛体验，"苏超"组委会将部分场次开球时间调整为19点之后，既避开了高温时段，又顺势 带动了城市夜间经济。美团数据显示，7月5日当天，异地消费者贡献的南京餐饮堂食订单量居全省第 一。夜间餐饮消费增长更明显，江苏省异地消费者贡献的夜间餐饮消费较赛前增长40%，烧烤成为"顶 流"。 消费热潮的背后，本地商家也正在积极创新消费模式。南京某烧烤店老板张女士对记者表示："比赛日 的晚上，店里几乎座无虚席，很多球迷看完球直接过来吃烧烤，营业额比平时翻了两番。"为了吸引顾 客，该店不仅用室内大屏直播赛事，打造观赛"第二现场"，还推出"猜比分享折扣"活动，吸引了不少市 民及球迷。 外地球迷的消费体验同样丰富。"这次来南京看球，顺便逛了夫子庙，吃了鸭血粉丝汤，感觉特别充 实，让我们这些外地球迷有了更深的参与感。"从安徽合肥赶来的球迷李先生如此表示。 ...

Group 1 - The core initiative involves selecting and training 702 rural industry revitalization leaders to support high-quality agricultural development in the province [1] - This year marks the fourth year of the "head goose" project, with a total of 1,900 individuals trained in the first three years [1] - The training focuses on various sectors including agricultural product processing, rural specialty industries, and new rural industries such as e-commerce and leisure agriculture [1] Group 2 - The training program lasts for one year and employs a "four ones" model, which includes one month of intensive courses, one semester of online learning, a series of field visits, and one mentor for guidance [1] - Participants will engage in experiential learning at recommended family farms, cooperatives, and leading agricultural enterprises, as well as at least one mutual visit among trainees [1] - A participant from the third batch expressed that the systematic learning and exchange of ideas with peers have significantly boosted confidence in managing their agricultural projects [2]

中金研究 1H25消费需求低位企稳，在整体消费信心偏弱背景下食饮消费不乏结构性亮点，满足年轻人悦己需求及高质价比产品表现突出。展望下半年，在国家 持续出台相关政策拉动内需、提振消费、鼓励生育的背景下，我们认为食饮板块需求有望边际企稳改善。分板块看大众食品基本面自3月起边际改善， 下半年基本面有望稳中改善，我们预计新消费标的延续相对高成长，辣味零食、健康饮品、气泡黄酒等新消费趋势景气度有望保持，带动板块估值抬 升，看好休闲零食、软饮料等子板块下半年表现。白酒受宏观经济及政策影响出现板块性估值回调，基本面处于筑底阶段，虽下半年白酒基本面或仍 有所承压，但估值已基本反映悲观预期，配置价值渐显。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 大众食品：预计新消费趋势延续，关注高景气赛道龙头。 展望2025年下半年，我们预计大众食品板块需求有望稳中向上，并预计具备新消费属性的子赛 道如休闲零食中魔芋等品类、软饮料中无糖茶、电解质水、椰子水等健康品类有望保持创新活力，通过持续抓取新消费趋势延续较高景气度。子板块方面 我们优先推荐软饮料、休闲零食，建议关注估值处于低位的乳制品、啤酒板块。长期看，行业结构性增长机会仍存，悦 ...

证 券 研 究 报 告 谁卷？谁赢？——反内卷行业比较 2025年7月8日 证券分析师：姚 佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 证券分析师：丁炎晨 执业编号：S0360523070005 邮箱：dingyanchen@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创 版权所有 谁卷？谁赢？——反内卷行业比较 证 券 研 究 报 告 ┃ 摘要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 • 7/1中央财经委会议聚焦供给侧优化和"反内卷"竞争，参考2015-2016年供给侧改革经验，后续相关产业有望出台具体方案。 • "反内卷"重点行业：高库存、高CAPEX、低产能利用率、价格水平低。从库存、CAPEX、产能利用率、价格水平4个角度筛选当前"内卷" 程度更高的行业，也是下半年政策发力的重点领域。周期：化工（化学制品、橡胶、非金属材料），有色（能源金属等），煤炭，钢铁（普钢、 冶钢原 ...

Core Insights - The article highlights the rapid growth and transformation of the spicy snack industry, particularly focusing on the development of "spicy strips" in Pingjiang County, Hunan Province, which has become a significant player in the market [1][5] Industry Overview - In 2024, Pingjiang County has approximately 120 spicy strip enterprises, generating an annual output value exceeding 20 billion yuan, accounting for one-third of the national spicy strip market [1] - The spicy strip industry has created employment for over 100,000 people in the region, establishing Pingjiang as the "Hometown of Spicy Strips" in China [1] Historical Context - The origin of spicy strips can be traced back to the local production of spicy bean products, with a significant shift occurring after the 1998 floods, which led to the innovation of spicy strips using wheat flour instead of soybeans [1][2] Industry Challenges and Responses - The industry faced challenges related to food safety and the perception of spicy strips as "junk food," prompting local producers to advocate for the establishment of hygiene standards and the development of national standards for spicy strips [2] - Efforts included shutting down low-end workshops and upgrading 176 food enterprises to enhance quality and safety, transitioning the industry towards standardization and health [2][3] Technological Advancements - Automation and smart technology have been integrated into production processes, ensuring cleanliness and hygiene, with companies investing nearly 3% of their revenue in research and development for product improvement [3] Market Expansion and Innovation - The spicy strip market is diversifying with innovative products such as spicy strip dumplings, mooncakes, and even spicy strip sushi, expanding its appeal beyond traditional snacks [3][4] - The first spicy strip museum opened in Changsha, showcasing the history and production of spicy strips, enhancing consumer awareness and appreciation of the industry [3] Future Outlook - According to Frost & Sullivan, the market size of the spicy strip industry is projected to reach 61.51 billion yuan in 2024, with expectations to grow to 73.38 billion yuan by 2029, indicating a robust growth trajectory [5]

核心观点： 证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 07 月 07 日 美国 6 月非农：就业韧性超预期之下的结构性风险 [Table_Author] 杨见一 分析师 沈夏宜 分析师 Email:yangjianyi@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 证书:S1320525050001 证书:S1320523020004 美国 6 月非农新增 14.7 万人，大幅超出预期的 10.6 万人；失业率回落至 4.1%，超出预期的 4.3%。家庭调查（CPS）口径的劳动力人数下降 13 万人，劳动参与率下降至 62.3%，是失业率下滑的原因之一。数据公布同 时，劳工部调整 4-5 月新增非农就业数据，4 月由初值公布的 17.7 万下调 至 15.8 万人（但比二次公布的 14.7 万人有所增加），5 月由初值的 13.9 万上修至 14.4 万，合计下修 1.4 万人，修订后近三月平均新增就业 15 万 人。6 月美国劳动力市场表现好于市场预期，年内降息路径抬升，市场押 注 7 月不降息，9 月、12 月各降息一次。 6 月非农新增就业高增的主要原因是政府就业拉动；私人部门就业 ...

食品饮料行业：24 年报及 25 年一季报总 结：休闲食品仍有机会，乳制品迎来拐点 2025 年 7 月 7 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 | 分析师 | 孟斯硕 电话：010-66554041 邮箱：mengssh@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480520070004 | | --- | --- | --- | | 分析师 | 王洁婷 电话：021-25102900 邮箱：wangjt@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480520070003 | 投资摘要： 食品饮料板块 2024 年营收同比+3.92%（较上年降 3.95pct），归母净利润同比+5.51%（较上年降 11.74pct）。2025Q1 营收 同比+2.54%，归母净利润同比+0.27%。估值变化，PE 回落至 20 倍附近（2021 年高点 60 倍）。行业弱复苏延续，结构性 机会主导。聚焦"品类创新+渠道效率"双优龙头，把握盈利修复与分化机遇。 投资要点： 1）白酒：宏观环境偏弱，禁酒令进一步抑制复苏 2025Q1 白酒板块营收增速降至 1.68%（利润+2.26%），行业整体增速趋缓。渠道库存压力 ...