证券研究报告：农林牧渔 | 公司点评报告 发布时间：2025-05-07 股票投资评级 增持|维持 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 9.59 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）45.26 / 45.00 | | | 总市值/流通市值（亿元）434 / 432 | | | 52 周内最高/最低价 | 11.04 / 8.24 | | 资产负债率(%) | 69.0% | | 市盈率 | 106.56 | | 第一大股东 | 南方希望实业有限公司 | 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 新希望(000876) 降本增效成果显著，破除困局 ⚫ 事件： 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，其中 24 年全年实现营 业收入 1030.63 亿元，同比下降 27.27%，归母净利 4.74 亿元，同比 增长 90.05%。2025 年一季度，公司实现营业总收入 244.17 亿元，同 比增长 2.13%，归母净利润 4.45 亿，同比扭亏为盈。 ⚫ 点评：降本增效成果显著，饲料及生猪业 ...

据介绍，新希望在2025年计划出栏生猪数量总计为1700万头以上，具体数量会根据猪价波动来调整策 略，到年底，运营中场线的完全成本将降到13元/公斤以内。公司将把疫情防控和精益生产工作放在首 今年1月份至4月份，新希望已累计实现生猪销量578.54万头，生猪销售收入达到82.1亿元。公司的商品 猪销售均价在4月份呈现止跌企稳迹象。 作为A股农业板块龙头企业，新希望从2024年开始全面聚焦于饲料和猪产业两大核心主业的运营，自去 年第一季度以来，公司的猪产业连续保持盈利。 努曼陀罗商业战略咨询创始人霍虹屹向《证券日报》记者表示，2025年，生猪养殖行业仍然处于"周期 波动+产业升级"并行的阶段。行业的核心变量仍然是供需关系，此外，政策导向对于行业的影响不可 忽视。环保、食品安全、养殖智能化等要求的提高，将推动生猪养殖行业向"高标准、低成本、高效 率"的方向发展。 本报记者舒娅疆 "未来，真正具备竞争力的企业，一定是那些能够在周期低谷时稳住成本、在高点时优化效率的公司。 2025年，生猪养殖行业竞争格局将加速分化，资金实力强、成本控制能力强、技术储备充足的企业，将 逐步建立起自己的竞争壁垒。"霍虹屹说。 5月6日晚 ...

行业 生猪日报 日期 2025 年 05 月 07 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 升水修复，重新起航 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 二、行业要闻 请阅读正文后的声明 - 2 - 图1：全国生猪出栏价 元/公斤 图2：样本屠宰场屠宰量 头 数据来源：涌益，建信期货研究中心 据涌益跟踪及调研数据，4 月 30 日当周周度屠宰样本 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002124 证券简称：天邦食品 公告编号：2025-045 天邦食品股份有限公司 2025年4月份商品猪销售情况简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 一、商品猪销售情况 2025年4月公司生猪屠宰头数158,685头，1-4月份累计生猪屠宰头数595,206头。 上述数据未经审计，与定期报告披露的数据之间可能存在差异，因此仅作为阶段性数据供投资者参考。 二、风险提示 1、商品猪市场价格的大幅波动（下降或上升），都可能会对公司的经营业绩产生重大影响。 公司2025年4月份销售商品猪47.09万头（其中仔猪销售14.30万头），销售收入69,068.13万元，销售均价 16.29元/公斤（商品肥猪均价为14.81元/公斤），环比变动分别为-12.02%、-8.25%、0.92%。 2025年1-4月销售商品猪195.09万头（其中仔猪销售60.87万头），销售收入276,502.37万元，销售均价 16.25元/公斤（商品肥猪均价为14.88元/公斤），同比变动分别为-0.81%、18 ...

Core Viewpoint - Shennong Group successfully turned a profit in 2024, achieving revenue of 5.584 billion yuan and a net profit of 687 million yuan, with a strong first quarter showing a 35.97% year-on-year revenue growth and a net profit of 229 million yuan [1][2] Group 1: Financial Performance - In 2024, Shennong Group's revenue reached 5.584 billion yuan and net profit was 687 million yuan [1] - The company reported a significant first quarter with a revenue increase of 35.97% year-on-year and a net profit of 229 million yuan, marking a turnaround from losses [1] - The complete cost of pig farming decreased to 12 yuan per kilogram, with a target to reduce it further [1][2] Group 2: Cost Management - The cost of pig farming has been declining, with the complete cost dropping from approximately 14.5 yuan per kilogram to 12 yuan per kilogram, a reduction of 2.5 yuan [2] - Feed costs, which account for about 60% of pig farming costs, have been targeted for reduction through improved procurement capabilities [2] - The company has implemented advanced biosecurity measures to mitigate disease impacts, particularly focusing on controlling blue ear disease [2] Group 3: Expansion and Investment - Shennong Group is expanding its production capacity, particularly in Yunnan, Guangxi, and Guangdong, due to a market opportunity created by the exit of smaller farmers [3] - The company has received approval for a 290 million yuan fundraising to support various expansion projects, including a breeding base and biosecurity upgrades [3] - The company aims for a steady annual growth of 30%-40% in revenue and pig sales, with a current asset-liability ratio of 27.39% [3] Group 4: International Strategy - Shennong Group is exploring international markets, particularly in Southeast Asia, to find new growth opportunities [4][5] - The company is conducting market research and evaluating its supply chain capabilities before entering overseas markets [5] - The company recognizes the importance of talent in competition and is focused on attracting skilled management to enhance production efficiency [5]

| 数据日期:2025-04-30 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3279.03 | 9899.82 | 3770.57 | 10996.25 | 2694.66 | 1012.41 | | 涨跌幅度（%） | -0.23 | 0.50 | -0.11 | 0.61 | 1.25 | 0.85 | | 成交金额（亿元） | 5055.72 | 6637.40 | 2448.20 | 2500.46 | 2933.65 | 262.95 | 【重点推荐】 行业与公司 神农集团(605296.SH) 财报点评:养殖成本稳步下降，头均收益保持行业 领先 证券研究报告 | 2025年05月06日 | 晨会纪要 | | --- | 【常规内容】 固定收益周报:超长债周报——超长债量价齐升 策略深度:2024 年报&2025 一季报深度解析-磨底向上自此始 策略专题:AI 赋能资产配置（十二）-DeepSeek 资产配置进阶实践的 20 个 ...

查看完整报告 特别申明： 点击注册小程序 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 （孙伟风/陈奇凡） 2025-05-056 【农林牧渔】养殖业绩持续高增，后周期板块回暖——光大证券农林牧渔行业2024年报暨2025一季报总结 生猪养殖板块，结合前期新生仔猪量来看，25年商品猪出栏压力较大。节奏上，当前均重已处于偏高水 平，5月有望迎来库存拐点，届时板块有望开启去产能交易。 24年生猪养殖业绩景气高增，25Q1盈利仍可 观。 （李晓渊） 2025-05-05 您可点击今日推送内容的第1条查看 【安道麦A（000553.SZ）】25Q1扭亏为盈，行业景气回升可期——2025一季报点评 2025Q1，公司单季度实现营收71.73亿元，同比减少4.48%；实现归母净利润1.51亿元，同比扭亏为盈。 2025 ...

业绩的线索 - 养殖板块 20250504 摘要 • 2024 年一季度生猪平均价格为 15.07 元/公斤，出栏量环比下降 6%。上 市公司养殖业务营收同比增长 27%，主要受益于量价齐升，但 2025 年一 季度营收同比下降 11%，环比上升 19%。 • 2023 年 13 家公司合计亏损 146 亿元，2024 年实现盈利 320 亿元。 2025 年一季度归母净利润 79 亿元，同比扭亏为盈，但单季利润逐步走低， 反映盈利能力波动。 • 生猪养殖成本自 2024 年一季度至 2025 年一季度逐步走低。2024 年三 季度头均利润达峰值 650-700 元，随后回落至 2025 年一季度的 200- 300 元，成本控制优秀的公司盈利能力更强。 • 13 家公司资产负债率从 2024 年底的 58.63%降至 2025 年一季度的 58.26%，呈连续下降趋势。短期借款增加 90 亿，而长期借款持续下降， 表明企业倾向于偿还长期债务。 • 生产性生物资产金额下降，在建工程金额持续减少，显示企业扩张意愿不 强。固定资产金额保持稳定，牧原股份连续五个季度净折旧，反映谨慎的 资本支出策略。 Q&A 请介绍 ...

消费·掘金 年报一季报总结电话会议 20250504 传统内需市场在当前宏观环境下存在底部反转机会。通过比较 2025 年的贸易 战与 2018 年的贸易战，可以看到两者在市场选择上的相似性。在 2018 年贸 易战后，市场于 2019 和 2020 年全面布局消费，包括传统消费与新能源车技 术路线落地。如果映射到当前环境，本次宏观政策取向对消费的正面影响远好 于 2018 年，同时路径也较为相似。因此，我们看好创新消费在后续复苏叠加 良好政策取向下实现成长。从今年三月社零数据超预期以及四月地产数据回稳 来看，如果五六月份能够持续证实一季度相关宏观数据企稳，那么下半年市场 可能会更为重视传统消费及白马公司的布局。特别是具备结构性提价能力的板 块和公司值得重点关注。此外，从去年（2024 年）第四季度到今年（2025 年）第一季度，新消费报表端逐渐超预期，估值空间已经打开，而很多新消费 公司的估值已达到较高水平，因此只要传统消费公司的报表端稍微改善，其上 涨逻辑将更加通畅。 食品饮料板块的表现如何？有哪些子赛道值得关注？ 食品饮料板块整体分化明显，其中许多子赛道相对传统，如白酒、啤酒、乳制 品和调味品等。偏传统 ...

摘要 消费最强音--大消费 5 月联合电话会议 20250505 • ID 新消费领域中，潮玩、积木人、卡牌玩偶及 IP 周边手办等细分行业值得 关注。国漫产业及其 IP 衍生品发展乐观，多部国漫电影上映预计取得良好 票房，带动相关周边产品市场规模快速增长。AI 应用在游戏、影视动漫、 电商教育等领域打开商业化空间。 • 出口型公司关税风险释放后迎来机会，9 号公司和石头科技一季度业绩超 预期，并上调全年业绩预期。TCL 电子预计 2025 年北美市场实现盈亏平 衡，华宝新能通过产品提价对冲关税影响，销量维持高增长。内需标的如 两轮车行业和白电龙头美的一季度业绩超预期。 • 医药板块创新药发展趋势明确，口服小分子减肥药市场潜力巨大。零售行 业一季度经营承压但企业分化显著，黄金珠宝和化妆品表现超出行业平均 水平。食品饮料行业一季度营收增长放缓，但利润有所改善，白酒行业低 速增长符合预期，大众消费领域零食板块表现突出。 TikTok、Instagram 等传播媒介对中国文化的推广有关。国内游呈现城市大休 闲、乡村微度假的态势，高星级酒店订单显著增加，同程旅行数据显示四星级 酒店订单同比增长 54%，五星级酒店订单 ...