证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-25 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20250724：中国的服务业占比低吗？工资低吗？ 要进一步发挥好服务业就业"蓄水池"的作用，并着力于缩小行业间的收 入差距 固收金工 [Table_FixedGain] 固收深度报告 20250723：从国际到本土：物价低迷应对策略及中国趋势 分析—低利率时代系列（七） "通缩" 是货币供应量持续下降、物价持续下行且经济衰退的现象，表 现为价格普遍且持续环比下行、货币信贷收缩、经济衰退。其与正常价格 波动的显著区别是会自我强化，形成费雪的 "债务-通缩" 循环。产能 过剩或需求不足导致的供需关系失衡及名义货币供给或货币流通速度的 持续下降是通缩的主要成因。 1999 年 9 月至 2003 年 9 月，日本因货币 供应量增长速度下降叠加泡沫破裂导致需求减少引发通缩，政府采取大 规模财政扩张政策，尤其是大幅增加公共事业费支出；2009 年 2 月至 2013 年 5 月，受美国经济危机溢出效应等影响引发通缩，引入通货膨胀目标 制度，提出 2% 的" ...

儋州产业用地出让规模创历史新高，港产城融合发展 这个区域协调发展"样板间"如何蝶变? 海南日报全媒体记者 吴心怡 在儋州市，变化最快的地区在哪里?环湾新城拔得头筹。这从土地供应热度就看得出来——一块块 空地搬进了"新住户"，新项目的入驻让产业链不断延长、发展格局不断完善，环湾新城的发展可谓 是"一天一变"。这正是儋州加快推动港产城融合发展，打造区域协调发展"样板间"的体现。 今年上半年，儋州累计供应建设用地29宗，总面积达4299.79亩，其中产业用地成交土地价款5.1845 亿元，出让规模、成交金额均创历史同期新高。出让用地用于福辰教育海南儋州环湾新城大学项目、华 康医院等民生工程，以及年产6000吨压力容器和100万台检定装置智能环保装备制造等产业项目，既完 善了城市公共服务配套，也为产业升级提供了空间支撑。 上下游协同 企业"手牵手"发展 "这里是厂房，那边是办公的地方……"近日，站在位于儋州洋浦浦四路的年产6000吨压力容器和 100万台检定装置智能环保装备制造项目现场，海南环一智能环保装备有限公司负责人朱耀邦描绘着这 片土地的未来景象。据介绍，该项目占地面积3.2万平方米，主要生产压力容器、工业用及 ...

人民网沈阳7月25日电（记者邱宇哲）24日下午，华晨宝马汽车有限公司与中国大唐集团有限公司 在沈阳正式签署"共建绿色汽车产业链"的战略合作协议。华晨宝马正式跻身可再生能源发电领域前沿， 成为中国首家建立绿电合资公司的汽车制造商，在零碳之路上迈出创新一步。 合资公司将作为绿色能源供应平台，通过绿电交易机制，向宝马沈阳生产基地长期供应稳定、可追 溯的高质量绿电。新风电项目建成后，将成为华晨宝马能源版图的重要组成，与现有光伏发电、地热供 暖系统形成互补，构建覆盖生产环节的多维度清洁能源解决方案。 目前，华晨宝马沈阳生产基地及36个非生产场所均100%使用可再生能源电力，沈阳生产基地太阳 能光伏发电面积约424000平方米，相当于85个足球场。正在建设的中深层地热能供暖项目2025年投用， 年减排量达1.8万吨二氧化碳当量。 根据协议，华晨宝马和大唐集团将共同成立绿电合资公司，开发100万千瓦陆上风力发电项目。通 过创新合作模式，合资公司将优先为宝马沈阳生产基地提供高质量绿电保障，同时为宝马在辽供应商、 经销商以及充电服务运营商等上下游合作伙伴提供灵活多样的绿电采购选择，促进绿色电力在汽车产业 链上下游的消纳使用，进 ...

根据《民法典》、《证券法》及最高人民法院的关于虚假陈述民事赔偿司法解释的规定，上市公司、控 股股东、实际控制人、董监高人员及其中介机构等因虚假陈述等的证券欺诈行为导致证券投资者权益受 损的，应承担民事赔偿责任，赔偿范围包括：投资差额、佣金、印花税和利息损失等。 新浪股民维权平台提醒，暂定：在2025年7月24日前买入先锋新材股票，并在2025年7月24日收盘时持有 该股票的受损股民，以及在2024年1月30日至2024年4月24日期间买入先锋新材股票，并在2024年4月24 日收盘时持有该股票的受损股民可索赔。点击（先锋新材维权入口）登记维权。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 消息面上，7月24日盘后，先锋新材发布公告称，公司及其前控股股东、实际控制人卢先锋因涉嫌信息 披露违法违规被证监会立案调查。 早在2024年6月，先锋新材因业绩预告违规收到宁波证监局监管函。宁波证监局查明，2024年1月30日， 先锋新材披露《2023年度业绩预告》，预计2023年度归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润） 为-487.93万元至-975.53万元。4月24日，先锋新材披露《2023年度业绩预告修正 ...

Industry Overview - The isoprene rubber industry in China has rapidly developed since achieving industrial production in 2010, becoming the world's second-largest producer and the largest producer of rare earth-based polyisoprene rubber [1][10] - In the first five months of 2025, China's isoprene rubber production was 25,100 tons, a year-on-year decrease of 4.41%, while consumption was 21,100 tons, down 13.51% year-on-year [10][12] - The traditional downstream tire industry is facing demand slowdowns due to the lightweight trend of new energy vehicles, while consumption in non-tire sectors like construction and footwear is also weak [10][12] Industry Development History - The development of China's isoprene rubber industry can be divided into three stages: the initial stage before 2010, the industrial breakthrough stage from 2010 to 2018, and the structural adjustment stage from 2019 to the present [4][5] - The first industrial production facility for rare earth isoprene rubber was established in 2010, ending the history of no industrial production in China [4][5] - Since 2019, the industry has entered an adjustment period with declining capacity utilization and increased industry concentration [5][6] Industry Chain - The upstream of the isoprene rubber industry includes raw materials such as isoprene monomer, catalysts, and solvents, as well as production equipment [8] - The midstream involves the production and manufacturing of isoprene rubber, while the downstream applications include tires, medical materials, and various industrial products [8] Current Industry Status - The industry is currently experiencing a decline in demand and production, with a significant drop in consumption in traditional sectors [10][12] - The import of isoprene rubber surged to 56,100 tons in the first four months of 2025, a year-on-year increase of 102.73%, while exports increased by 10.55% to 13,800 tons [16] Key Enterprises - Major players in the industry include Sinopec Yanshan Petrochemical, which produces high-end products with a cis-structure content of 95%-98%, and Huizhou Yikeshi, which has a production capacity of 500,000 tons per year [18][19] - Xinjiang Tianli Petrochemical focuses on deep processing of carbon five and carbon nine, with an isoprene rubber production capacity of 30,000 tons per year [21][19] Industry Development Trends - The industry is expected to focus on product structure upgrades and high-end development, with an emphasis on reducing reliance on imports for high-end applications [25][26] - Emerging applications in the pharmaceutical sector are anticipated to drive demand growth, as isoprene rubber is increasingly used in medical packaging and components [27] - An export-oriented development pattern is expected to emerge as domestic demand growth is limited, with the "Belt and Road" initiative enhancing international competitiveness [28]

瑞财经 王敏 7月21日，北京澳丰源科技股份有限公司（以下简称"澳丰源"）披露关于首次公开发行股票并上市辅导工作进展报告（第七 期），辅导机构为国泰海通。 据悉，澳丰源于2023年10月在北京证监局启动IPO辅导备案，本阶段辅导期间为自2025年4月起至2025年6月。 | 辅导对象 | 北京澳丰源科技股份有限公司 | | | | --- | --- | --- | --- | | 成立日期 | 2004年6月30日 | | | | 并发安本 | 3592.6152 万元 | 法定代表人 | 壬晓梅 | | 注册地址 | 北京市丰台区海鹰路3号2-5幢2层 | | | | 控股股东 及持股比 | 控股股东:王晓梅、孟剑 持股比例:71.41% | | | | 例 | | | | | 行业分类 | C39 计算机、通信和其他电 | 在其他交易场 所(申请) 挂 | 无 | | | 子设备制造业 | 牌或上市的情 | | | | 况 | | | | 各 注 | 不存在近 3 年内提交首次公开发行股票/存托凭证并上市申请被终 | | | | | 止审查、不予核准、不予注册的情形 | | | 澳丰源成立于2004年6 ...

核心提示 从渤海之滨到天山北麓，跨越八千里路，山海深情在岁月中绵延。 产业项目孕育腾飞活力，惠民工程落地生根，先进技术为发展赋能……辽宁省与新疆塔城地区和新 疆生产建设兵团八师、九师，因对口援疆紧紧相连。 投入真金白银、派出精兵良将、倾注真情实意，辽宁深入贯彻落实习近平总书记关于新疆工作的重 要讲话和重要指示精神，完整准确全面贯彻新时代党的治疆方略，把做好对口援疆工作作为义不容辞的 政治任务和光荣使命，将"辽宁所能"与"受援地所需"有效结合，扎实推进对口援疆工作不断取得新成 效。 产业援疆激发活力 7月的塔城地区，处处涌动着发展的热潮。在乌苏市陆港多式联运有限公司的新丝路铁路专用线场 站，总经理高吾存一直忙碌着，查看发货准备情况。不久后，12个装满乌苏本地玉米的集装箱、10个装 满广州衣物的集装箱，将分别发往四川和俄罗斯。 这条新丝路铁路专用线，是辽宁援疆资金支持建设的重点项目。今年1月底，项目一期正式投入运 营，它如同一条钢铁纽带，串联起国内国际两个市场，为区域经济发展和"一带一路"物流网络建设注入 澎湃动能。 沿着"一带一路"，辽宁产业援疆的脚步在塔城巴克图口岸同样留下了浓墨重彩的一笔。一座现代化 的"丝 ...

天眼查资料显示，芜湖飞龙汽车电子技术研究院有限公司，成立于2018年，位于芜湖市，是一家以从事 研究和试验发展为主的企业。企业注册资本1000万人民币。通过天眼查大数据分析，芜湖飞龙汽车电子 技术研究院有限公司参与招投标项目1次，专利信息96条，此外企业还拥有行政许可4个。 飞龙汽车部件股份有限公司，成立于2001年，位于南阳市，是一家以从事汽车制造业为主的企业。企业 注册资本57478.5888万人民币。通过天眼查大数据分析，飞龙汽车部件股份有限公司共对外投资了14家 企业，参与招投标项目8次，财产线索方面有商标信息21条，专利信息253条，此外企业还拥有行政许可 20个。 金融界2025年7月25日消息，国家知识产权局信息显示，芜湖飞龙汽车电子技术研究院有限公司、飞龙 汽车部件股份有限公司取得一项名为"一种提升水力的集成水泵"的专利，授权公告号CN223152379U， 申请日期为2024年09月。 专利摘要显示，本实用新型涉及水泵领域，具体是一种提升水力的集成水泵，包括泵壳、耐磨垫片、叶 轮转子总成、电机总成、密封圈、控制器总成、电机后盖，还包括设置在泵壳和电机总成之间的壳体垫 片，该壳体垫片与泵壳一次 ...

证券研究报告 | 2025年07月25日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-07-24 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3605.72 | 11193.05 | 4149.03 | 12622.12 | 3211.59 | 1032.83 | | 涨跌幅度（%） | 0.65 | 1.21 | 0.71 | 1.08 | 1.31 | 1.17 | | 成交金额（亿元） | 8522.39 | 9924.66 | 4870.00 | 3524.88 | 4582.37 | 326.33 | 【常规内容】 宏观与策略 固定收益投资策略:浮息债全解——利率变局中的攻守之道 固定收益专题研究:中长期纯债基金季报分析-业绩回暖，规模大幅增加 固定收益专题研究:短期纯债基金二季报分析-业绩回暖驱动，数量规模 双升 行业与公司 民士达(833394.BJ) 财报点评:二季度净利同环比提升，芳纶纸需求持续 增长 金融工程 ...

成立24年的海伦钢琴(300329.SZ)拟"易主"，转让价款超5亿元。 7月24日晚间，海伦钢琴发布公告称，控股股东海伦投资、四季香港、实际控制人陈海伦、金海芬及陈 朝峰(陈海伦、金海芬为夫妇关系，陈朝峰为二人之子)与全拓卓戴(上海)企业管理中心(有限合伙)（下称 全拓卓戴）签署《海伦钢琴股份有限公司股份转让协议》。 根据协议，陈海伦、金海芬及陈朝峰拟将合计间接持有的大约6026万股海伦钢琴股份转让给全拓卓戴。 上述股份占该公司股份总数的 23.83%。其中，陈海伦、陈朝峰通过海伦投资间接持有其6.85%；金海芬 通过四季香港间接持有其16.98%。 本次交易结束后，全拓卓戴持有海伦钢琴 23.83%，海伦投资持有其14.56%股份。全拓卓戴执行事务合 伙人崔永庆将替代陈海伦家族，取得海伦钢琴的控制权。交易之前，海伦投资持股27.41%，四季香港 持股16.98%。 此外，海伦投资将无条件、不可撤销地放弃其持有的1517.33万股海伦钢琴股份(占公司股份总数的 6.00%)对应的股东表决权，至崔永庆不再为上市公司实际控制人等。 海伦钢琴成立于2001年6月，于2012年6月在深交所上市。其创始人、董事长、法 ...