"孩子穿上这双鞋，学走路能少摔跤！"据媒体报道，当前，童鞋市场热炒"机能鞋""学步鞋"。商家宣 称，一双"科技含量十足"的专业学步鞋能"减少摔跤""矫正步态"，这让不少家长甘愿为之买单。动辄数 百元的学步鞋何以备受家长青睐？这类热销产品到底是"玩概念"还是"真实用"？ 报道提到，市面上不乏商家以"科学育儿""给孩子最好的"之名，将商品包装成成长刚需。其背后，是被 标价待售的"育儿焦虑"，此前已有不少商家通过"基因检测""婴儿饮用水""儿童食品"等制造育儿焦虑， 进而收割家长"智商税"，"学步鞋"则是商家收割家长的又一种手段。 以"学步鞋"为例，其卖点基本"大同"，多包含大底、三分之一弯折、较硬后跟、方便穿脱等适配婴童行 走的设计，但同时还有"小异"，即宣传自己的"独门科技"，如"对孩子脚部发育有好处""专为减少宝宝 摔跤次数而设计"，这样的宣传确实戳中了部分家长的"育儿焦虑"。 但这种自称含"独门科技"的学步鞋，真的能防止儿童摔倒受伤吗？从其"鞋底增宽""触地更稳""多项专 利"等关键词来看，似乎比普通儿童鞋更有安全保障。其售价少则三五百元多则上千元，也从某种程度 上印证了"好鞋不便宜"的说法。很多家长愿意为 ...

不再年底集中发，但不是不发。卫片执法是一种已经相对成熟的土地资源管理手段，早在十多年前，卫 片执法检查就在全国范围推开，通过土地卫星遥感影像图片（简称"卫片"）执法检查，以督促各地对问 题图斑开展排查整治，但在具体执行过程中，也同时存在唯技术论、一刀切等粗放执法的问题。以前每 年年底统一组织开展卫星遥感监测，提取疑似变化图斑层层下发，地方再集中时间调查核实，2023年12 月，《半月谈》杂志就曾报道，多地存在"应付了卫星就行"等卫星图斑执法整改的不良倾向。 统一下发疑似变化图斑，然后地方执法部门层层加压，调查核实或勘误，本来可以常年全过程进行的卫 星遥感监测，非得搞成一副"时间紧，任务重"的架势。更何况，基于卫片执法的问责速度，往往要快于 基层叠床架屋的澄清勘误流程，整改因此常常陷入形式化。 事实上，自然资源部在2024年10月的年度卫片执法的工作部署文件中，已经着手纠偏，要求各级监管部 门不得将卫片结果"直接作为行政处罚的依据"，必须经实地核查后，依据事实、按照法律法规等规定进 行处置。甚至再往前一年追溯，2023年的例行部署就已经开始强调对卫片执法数据要"坚守真实性，狠 抓准确性"。 "今年不再集中下发疑 ...

高举法治利剑，让"职业弹幕人"无处遁形。在虚拟世界中伪造好评，必将付出法律代价。 在算法主导的流量分配机制下，互动量、转化率往往决定着直播间的曝光权重。商家为争夺流量高地， 不惜以虚假弹幕制造"热销假象"；平台为维持用户活跃度，对刷评行为很多时候也"睁一只眼闭一只 眼"。于是，"职业弹幕人"在多方共谋的畸形生态中形成产业链条化运作。从话术模板定制、账号批量 注册，到弹幕定时发送，黑灰产团队提供"一条龙服务"，甚至能根据产品特性精准控评。"职业弹幕 人"批量发布事先写好的话术评论，虚构产品功效、用户评价或交易数据，为商家制造虚假繁荣，误导 欺骗消费者下单。 （文章来源：南方都市报） 《反不正当竞争法》规定，经营者不得对其商品的性能、功能、质量、销售状况、用户评价、曾获荣誉 等作虚假或者引人误解的商业宣传，欺骗、误导消费者。"职业弹幕人"批量发布诸如"7天暴瘦10斤""喝 酒夜宵也能瘦"之类虚假功效评论，无疑是在公然践踏法律尊严，严重侵害消费者权益，干扰市场正常 竞争秩序，对诚信经营的商家也造成了极大不公平。执法部门理应予以行政处罚，受欺诈的消费者也可 以通过侵权诉讼主张"退一赔三"。 "职业弹幕人"不是简单当" ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：高拓 （13705969808） 5月广义财政收入同比-1.2%，4月同比2.7%；5月广义财政支出同比4%，4月同比12.9%。 报告摘要 一、为什么关注个税？ 1-5 月税收收入降幅收窄（比 1-4 月收窄 0.5 个百分点）， 5 月税收收入分项中， 个人所得税 （下称"个 税"） 增幅领跑，且已连续两月高增，从整体承压的税收收入中"突围"，值得关注 ： 5 月个税同比增长 12.3% 、领跑各税种，此前 4 月也录得 9% 增幅（仅次于耕地占用税）；累计增幅而言， 1-5 月我国四大 税种（增值税、企业所得税、消费税、个税）仅个税为正（ 8.2% ），并大幅高于全年预算安排（ 3.2% ），在今年税收收入整体受国内需求不足，价格水平对以现价计算的财政收入持续产生影响、部分重点税 源行业增长放缓、外贸面临较大不确定性等因素制约下，个税的"突围"迹象值得关注。 二、个税高增能否持续？ 个税高增或非昙花一现，年内或有一定持续性。 从占个税近 8 成的两大构成——工资薪金（ 2023 年占个 税 65.5% ...

法律声明 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 李星宇（18810112501） 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料 进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难 以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为 准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发 布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意 见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为 华 创 证券研究所 定 位 为 面 向 专 业 投 资 者的研究团队，本资料仅适用于经认可的 专 业 投 资 者 ， 仅 供 在 新 媒 体 背景下研究 观 点 的 及 时 交 流 。 华 创 ...

华 创 证券研究所 定 位 为 面 向 专 业 投 资 者的研究团队，本资料仅适用于经认可的 专 业 投 资 者 ， 仅 供 在 新 媒 体 背景下研究 观 点 的 及 时 交 流 。 华 创证券不因任何订阅本资料的行为而将订 阅 人 视 为 公 司 的 客 户 。 普 通 投资者若使 用 本 资 料 ， 有 可 能 因 缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评 级 、 目 标 价 等 内 容 产 生 理 解 上的歧义， 进 而 造 成 投 资 损 失 。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为 准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发 布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意 见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为 联系人：高拓 （13705969808） 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料 进行任何形式的转 ...

Core Insights - Jincheng Pharmaceutical has experienced significant growth since its listing in June 2011, with its market capitalization increasing from 2.465 billion yuan to 5.862 billion yuan, reflecting a deep focus on the pharmaceutical intermediate sector [1][6] - The company's main business includes the research, production, and sales of cephalosporin antibiotic intermediates, with the highest revenue contribution coming from formulation products at 35.30% [3] - Over the 14 years since its IPO, Jincheng Pharmaceutical has achieved a cumulative profit growth of 251.45%, with net profit reaching 197 million yuan in the latest fiscal year [3][4] Financial Performance - Revenue has shown stable growth, increasing from 2.962 billion yuan in 2020 to 3.373 billion yuan in 2024 [4] - The company has recovered from a loss of 489 million yuan in 2020 to a net profit of 197 million yuan in 2024, indicating a significant turnaround in profitability [4] - The company's net profit has fluctuated, with 7 out of 14 years showing profit growth, highlighting a volatile earnings trend [3] Market Capitalization - Since its IPO, Jincheng Pharmaceutical's market value has increased by 138%, peaking at 17.555 billion yuan in July 2021 [6] - As of June 20, the company's market capitalization was 5.862 billion yuan, down 11.693 billion yuan from its peak, representing a 66.61% decrease [6]

据央视财经报道，近日，记者调查发现，在一些地方， 部分商家为了牟取利益，用食用酒精 勾兑，冒充纯粮酿造酒售卖。个别商家虚构白酒的窖藏历史，以次充好，用"陈酿""老酒"等 模糊概念误导消费者 。 "年份老酒"线上线下销售火爆 价格"实惠"背后只是宣传噱头 在眼下多个直播平台里，每天都有商家在卖力兜售所谓的年份老酒，但消费者的投诉，也在逐 步攀升。 记者来到河南郑州的百荣世贸商城，作为华北地区规模最大的白酒集散地，不少商家正在销售 他们的"年份酒"。 虽然在外包装上写着"三十年陈酿""老酱酒""窖藏30""窖龄1988"等字样，但在记者与商家的言 语交谈中， 商家却并不承认这是相应年份的老酒，甚至直言就是个噱头 。 早在2022年5月12日，中共仁怀市委办公室、仁怀市人民政府办公室印发《仁怀市酱香酒行 业"亮剑行动"工作方案》，重点打击利用茅台品牌影响力生产销售酒精勾兑的白酒、低价劣质 白酒等行为，同时整治互联网不规范带货现象。2023年，《仁怀市酱香型白酒管理办法（试 行）》进一步明确，严禁在白酒生产过程中添加食用酒精。 记者来到仁怀市昆山路附近的茅渊酒厂，调查一款在市场上宣称"12年至18年坤沙"的洞藏 酒。 ...

Core Viewpoint - The PCB industry is experiencing a technological revolution driven by the demand from AI data centers, electric vehicles, foldable phones, and robotics, leading to a significant increase in PCB demand and domestic manufacturers accelerating high-end capacity expansion [1] Group 1: AI Servers - AI servers require advanced PCBs with increased layers, leading to a cost increase of 3 times compared to traditional boards, with prices for specialized materials being over 5 times that of standard materials [2][4] - Major manufacturers like Shenghong Technology and Huadian Co. have AI server PCB orders booked until Q1 2026, with some companies operating at full capacity 24/7 [4] - The global market for high-layer PCBs (18 layers and above) is expected to grow at a rate of 41.7% by 2025 [4] Group 2: Electric Vehicles - The value of PCBs in electric vehicles has doubled, with a single vehicle's PCB value reaching 1500-2000 RMB, which is twice that of traditional fuel vehicles [5] - Advanced driving systems require 16-layer HDI boards, with prices exceeding 5000 RMB, and domestic market share for these boards has increased from 30% in 2023 to 45% [6] - The global automotive PCB market is projected to reach 9.4 billion USD by 2025, driven by the production of 77GHz radar boards for Tesla's Robotaxi [9] Group 3: Consumer Electronics - The integration level in consumer electronics is increasing, with the mainboard area of the iPhone 16 Pro reduced by 20.7% while accommodating more AI chips, thanks to SLP technology [10] - Companies like Pengding Holdings are investing significantly in expanding high-end HDI production lines, with a 50% increase in capacity at their Huai'an factory [10] - The penetration rate of HDI boards in consumer electronics is expected to exceed 35% due to the rise of AI PCs, with monthly order growth of 20% for AI PC PCBs [10] Group 4: Robotics - The demand for PCBs in the robotics sector is structurally increasing, with companies like Yushu Technology and UBTECH focusing on high-density and high-reliability PCB requirements [11] - The robotics industry is pushing for upgrades in PCB technology, indicating a broad long-term growth potential [11] Group 5: Industry Outlook - The global PCB market is expected to grow at a CAGR of 5.2% from 2024 to 2029, with AI servers, 800G switches, and robotics applications driving a 3-5 percentage point increase in industry gross margins [13] - The PCB industry is currently in a dual-cycle resonance period of "technological upgrades and domestic substitution," with companies like Shenghong Technology and Shengyi Technology poised for breakthroughs in AI computing, automotive electronics, and robotics [13]

作 者丨贺泓源 编 辑丨刘婧汐 骆一帆 腾讯视频的商务团队真给力。 他们开启了《长安的荔枝》的花式变现。据不完全统计，该剧投放品牌已超30家。从乳业 的"过饱和"投放，也能感受到市场对于《长安的荔枝》的热情。伊利、蒙牛、飞鹤都在疯抢 《长安的荔枝》。 今天，我们就来聊下，腾讯视频是怎么靠《长安的荔枝》疯狂带货的。 首先，我们欣赏下《长安的荔枝》招商盛况。投放该剧的都是大品牌，包括天猫、唯品会、 脉动、海底捞、五粮春、奥利奥、长安汽车、滴滴租车、百威、农夫山泉等头部广告主。 从乳业来看，更是夸张。包括飞鹤、爱他美、美赞臣在内的诸多婴配粉品牌，伊利旗下舒化 奶、甄稀 冰淇淋、安慕希酸奶、宫酪，蒙牛旗下每日鲜语等均在该剧有所投放。雷佳音在蒙 牛的广告还没播完，岳云鹏在伊利的广告就已经上线。 大量联名产品也卖得很好。 认养一头牛推出的荔枝风味发酵乳首发日销量突破10万瓶，茉莉荔枝风味鲜牛乳冰淇淋上市 一周全渠道出库量已超30万支。瑞幸联名的荔枝冰萃系列，上线两天一度被抢到断货。 甚至，茂名农文旅与《长安的荔枝》也有合作。 在剧集带动下，荔枝销售也确实越来越火。 在京东，广东荔枝成交额同比增长超560%。美团数据显示， ...