Core Insights - Moutai's e-commerce channel list has undergone significant changes within just 12 days, with approximately 24 online stores being removed and about 4 new stores added [1] - The removal of 6 stores under the "billion-level" distributor Ge De Ying Xiang indicates a tightening of channel control by major liquor companies, following a similar move by Wuliangye [1] - The updated online sales list includes seven major e-commerce platforms, with a total of over 140 stores for Moutai's sauce-flavored liquor [1] E-commerce Channel Changes - The total number of channels has decreased compared to the previous list, with specific reductions noted across various platforms [1] - JD platform saw a decrease of 4 stores but added 1 new store; Douyin experienced the most significant reduction with 10 stores removed and only 1 added [1] - Other platforms like Tmall, WeChat Video Account, and Suning also saw reductions of 4, 5, and 1 store respectively, while WeChat Video Account added 1 store; Vipshop remained unchanged [1]

证券研究报告 最新A股、港股、美股估值怎么看？ ——估值周报（0714-0718） 李立峰 SAC NO:S1120520090003 冯逸华 SAC NO:S1120523070007 2025年7月19日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全球主要指数估值总览 图表1：全球主要指数PE(TTM) 注：自2010年1月起，截至2025年7月18日 0 20 40 60 80 100 120 140 160 上证指数 创业板指 恒生指数 恒生科技 标普500 纳斯达克指数 道琼斯工业指数 日经225 德国DAX 中位数 最大值 最小值 现值 A股 港股 美股 日股 德股 资料来源： wind ，华西证券研究所 2 目录 风险提示 3 一、A股市场估值水平 二、A股行业估值水平 三、部分机构集中持有个股估值水平 四、港股市场估值水平 五、港股行业估值水平 六、美股市场估值水平 七、中概股估值、中美银行股估值比较 1.1 A股绝对估值变化 4 图表2、3：A股整体PE(TTM)、A股剔除金融和石油石化PE(TTM，剔除负值) 资料来源： wind ，华西证券研究所 4 16.08 5 10 15 20 25 ...

2012年八项规定后，白酒行业遭遇了几乎毁灭性的打击，但在此之后 ，白酒 又逐渐复苏。 作者 | 远禾 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 白酒行业，历史总在轮回。 今年 5月新修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》发布，被称为史上最严"禁酒令"。由此，白 酒行业又迎来新一轮的市场考验。 随着白酒股中报业绩陆续披露，行业的冷意也再次呈现在投资面前。 01 近一个月来，飞天茅台连续暴跌，连续跌破 2000元、1900元两个关口。 618期间，53度飞天茅台价格甚至跌破1800元大关，创下2017年以来新低，相较2021年的高 点，已经暴跌近40%。 | | 茅台飞天 | | 2025年7月18日 (公众号: 今日酒价) | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 品名 | | 规格 | 昨日行情 | 今日行情 | | 2 25年飞天(原) | | 53度/500ml | 1930 | 1930 | | 2 25年飞天(散) | | 53度/500ml | 1870 | 1870 | | 24年飞天(原) | | 1 53度/500m 收入 3 倍 | ...

（文/朱道义 编辑/张广凯） 当白酒行业的寒意渐浓，"二锅头一哥"薄利多销的路数也不灵了？ 7月14日晚间，北京顺鑫农业股份有限公司（股票代码：000860.SZ）披露了2025年半年度业绩预告。预计报告期内的归母净利润为1.55亿元至1.95亿元，较 上年同期的4.23亿元大幅下降53.85%至63.32%；每股收益亦从上年同期的0.5697元/股，缩水至0.2629元/股以下，同比下滑约54%。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | --- | --- | --- | | 归属于上市公司 股东的净利润 | 盈利: 15,500 万元 - 19,500 万元 | 盈利: 42,257.37 万元 | | | 比上年同期下降:53.85%-63.32% | | | 扣除非经常性 损益后的净利润 | 盈利: 15,500 万元 - 19,500 万元 | 盈利: 42,198.08 万元 | | | 比上年同期下降:53.79%-63.27% | | | 基本每股收益 | 盈利:0.2090元/股-0.2629元/股 | 盈利:0.5697 元/股 | 对于业绩颓势，顺鑫农业在公告中将其归因于：白酒行业 ...

近期，贵州茅台酱香酒营销有限公司遭遇了一系列消费者投诉，投诉内容聚焦于在某些非官方平台上购买的低价茅台酒存在质量问题。经过 公司专业团队的仔细甄别，确认这些投诉涉及的酒品均为假冒伪劣产品，这无疑给消费者的权益带来了潜在的危害。 为了积极应对这一问题，贵州茅台酱香酒营销有限公司于2025年7月18日正式对外发布了一则消费提示。该提示强烈建议广大消费者在购买 茅台酱香酒时，务必选择正规渠道。公司列举了一系列官方推荐的购买途径，包括但不限于"i茅台"APP、京东、天猫、抖音等电商平台的授 权店铺，以及线下的官方体验中心、以"茅台酱香・万家共享"为主题的销售终端和官方授权的经销商门店。 为了进一步增强消费者的权益保护，公司还提醒消费者，如果对所购买的茅台酒质量存在任何疑问，可以每周六前往全省范围内的茅台自营 店进行真伪鉴定。同时，公司呼吁消费者在购买时妥善保管好购买凭证，一旦遇到假冒伪劣产品，应立即向市场监管部门投诉举报，以维护 自己的合法权益。 贵州茅台酱香酒营销有限公司的这一系列举措，不仅彰显了其对消费者权益保护的坚定承诺，也体现了公司打击假冒伪劣产品、维护品牌形 象和市场秩序的决心。此举无疑为整个酒类销售行业树 ...

7月18日，2025辽宁夏日消费季暨大商集团大连啤酒嘉年华在星海广场盛大启幕。"欢聚山海，干杯大连"，7月18日至8月3日，星海广场将在万众瞩目之中化 作欢乐的海洋，流光摇曳的星海湾，啤酒泡沫比浪花还要欢。这场融合了大连城市特色与国际风情的狂欢盛宴，将以美酒、美食、音乐、文化与科技的多元 融合，引爆滨城夏日消费新热潮，为广大消费者献上一场难忘的夏日欢乐体验。 辽宁省商务厅副厅长郭斌致辞，强调当前辽宁正处于全面振兴新突破关键时期，上半年，全省消费保持良好态势，社会消费品零售总额增速已连续28个月高 于全国平均水平，为全省经济增长贡献了重要消费力量。下半年，全省消费将续写新篇，辽宁夏日消费季作为开篇之作，将进一步提振消费信心，激发消费 活力，惠民生、促消费，不断满足人民对美好生活的向往，为辽宁经济高质量发展注入新动力。作为重点商贸流通龙头企业代表，大商集团董事局副主席陈 德利先生发布促消费活动举措，将持续打造大商品牌，推出优质产品和服务，为消费者带来更多的实惠和惊喜。辽宁省 14 个市商务局负责同志推介发布本 地特色夏季促消费活动，向广大消费者发出盛情邀约。各方携手擘画，共同描绘辽宁夏日消费嗨购蓝图。 启动仪式结 ...

7月19日，许昌胖东来超市官方视频号发布视频指出，胖东来与酒鬼酒合作开发的52度"酒鬼·自由爱"馥 郁香型白酒正式上市。视频中透露，"酒鬼·自由爱"定价200元/瓶。 预告已久的酒鬼酒与胖东来合作产品"酒鬼·自由爱"今日正式上市。 值得一提的是，胖东来详细公布了该产品的成本构成：综合成本168.26元，其中产品成本155元（含供 价115.34元及税费39.66元），开发成本13.26元/瓶（含研发、财务、税费等）。最终产品毛利31.74元， 毛利率为15.87%。 作为对比，酒鬼酒的常规产品毛利率普遍高达70%以上。根据2024年报，2024年酒鬼酒整体毛利率为 71.37%，其中内参系列的毛利率为87.71%，酒鬼系列的毛利率为74.61%。业内人士认为，"自由爱"系 列通过舍弃传统营销费用如广告推广、渠道加价等将毛利率压缩至15.87%，远低于酒鬼酒的整体毛利 率水平，这反映了胖东来模式对传统白酒溢价规则的颠覆。 此前，胖东来与宝丰酒业合作推出的"宝丰·自由爱"同样公布了成本结构，产品净利润不足10元。此 外，200元/瓶的价格与"宝丰·自由爱"70元/瓶的定价相比，价格提高了近三倍，这反映了两款产品定 ...

酒业 水井坊预计上半年销售量增加14.54%，Q2商务宴请和宴席场景承压，致发货恢复节奏放缓 7月14日，水井坊发布2025年半年度业绩预告。披露预计 2025 年半年度公司实现归属净利润为1.05亿 元，与上年同期相比，预计下降 56.52%；预计上半年实现营业收入14.98亿元，预计下降 12.84%；预计 销售量与上年同期相比增加 543 千升，同比增加 14.54%。2025年上半年，白酒行业整体仍处于深度调 整阶段。尤其在第二季度，商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，市场恢复节奏放缓。在上述因素 影响下，公司上半年营业收入预计同比下降 12.84%。由于白酒产品毛利率较高，收入下滑对利润造成 的影响更为显著，预计归属于母公司股东的净利润同比下降56.52%。春节期间总体消费表现低于预 期，导致渠道库存水平高于预期，进而对春节过后几个月的发货量造成一些影响。疲软趋势在第二季度 进一步加剧，宴席和商务宴请等关键场景需求不振，进一步影响了去库存进程，放缓了发货恢复的节 奏。 食品饮料 百事Q2净销售收入227.26亿美元，桂格切入咸味轻食新赛道 7月17日，百事公司公布2025年第二季度业绩，期内净销售 ...

7月12日开始，东营的星级酒店纷纷开始出摊了。 几乎同一时间，东营区新区的一家高档酒店也将菜品端上了街头。而当天清晨的安兴早市，东营宾馆的摊位前，现场制作、2元一根的国 宴油条也吸引了市民大排长队。 外摆第四天酒店营业额超4万元 7月初，郑州一家五星级酒店外摆一天收入3万元的消息引发热议。据媒体报道，这家酒店的总经理直言，之所以外摆是因为酒店传统业 务面临经营压力，住宿餐饮达不到预期，所以需要拓展新业务弥补收入。 经营压力同样悬在其他地区的酒店头上，特别是以商务宴请为主的高端酒店，在这一轮餐饮消费转型的过程中体会尤为深刻。既然有同 业先行者摸索出了一条看起来可行的路子，自己就没有理由不去尝试一下。"不试就活不了，试一试说不定就活下来了。抱着这种想法， 我们酒店内部论证之后确定了时间就出摊了。"蓝海御华酒店总经理司伟红告诉记者。 7月12日第一天外摆，蓝海御华准备的菜品售罄，营业额5千余元。司伟红见识过酒店行业的辉煌，5千元放在当时不算什么，但这让她在 第一天收摊后的夜里激动地没睡好觉。第二天，营业额超过了1万元。第三天，营业额超过了2万元。 下午五点，东营胶州路南头，蓝海御华酒店东门外的绿道上，新鲜出锅的各式 ...

特朗普最近在一段采访中透露，6月通过加征关税，美国从中获得了250亿美元的收入。他特别指出，这一收入主要来源于汽车、钢铁、铝材以及少量木材等 领域。特朗普进一步补充说，这笔收入仅是一个小部分，真正的收入将在接下来的几周内到来。这意味着，从7月7日之后，特朗普启动的第二轮关税，将会 为美国带来更多的资金流入。 目前，特朗普已对24个国家以及欧盟（27个成员国）加征了20%至50%不等的关税，这一关税水平明显高于他在4月2日提出的"对等关税"政策。这些新的关 税将在8月1日生效，但在这之前，仍然存在与美国进行谈判的机会。而对于某些国家来说，可能会采取反制措施。比如巴西，已经通过"退信、谈判、反 制"三步来应对50%的关税，如果谈判不成，将实施同等反制措施。欧盟则表示，如果无法达成协议，将对720亿欧元的美国商品加征额外关税。尽管欧盟希 望避免关税战，但他们也已做好反击的准备。 除了巴西和欧盟，日本、墨西哥等国家也表示将与美国进行进一步谈判。尽管特朗普已对24个国家及欧盟宣布加征关税，但其中仍有一个例外——印度。此 前，虽然加拿大、欧盟和印度曾表示要反制美国的关税，但特朗普并未立即对印度加征关税。直到最近，特朗普才 ...