国泰中证500ETF跟踪的是中证500指数，该指数由中证指数有限公司编制，选取扣除沪深300指数成分 股后总市值排名前500的股票作为样本，覆盖A股市场中的优质中小盘企业。中证500指数行业分布均 衡，具有显著的成长风格特征，是反映中国资本市场中小盘股票整体表现的核心指标。最新数据显示， 该跟踪指数当日涨幅达1.12%。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 国泰中证500ETF（561350）单日反弹1.1%。 消息面上，中证中国内地企业500指数近期披露了最新持仓结构，其十大权重股包括腾讯控股、阿里巴 巴等龙头企业，行业分布覆盖可选消费、工业、通信服务等多个领域，样本每半年调整一次以反映市场 变化。此外，中证A500指数相关ETF成交活跃，多只产品单日成交额超10亿元，显示市场对该指数的关 注度较高。兴业基 ...

| 代码 | 最新融资余额（亿元） | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 电力设备 | 1295.03 | 13.17 | 1.03 | | 电子 | 2081.19 | 11.53 | 0.56 | | 计算机 | 1364.58 | 6.68 | 0.49 | | 医药生物 | 1315.83 | 6.64 | 0.51 | | 机械设备 | 939.85 | 5.78 | 0.62 | | 传媒 | 411.07 | 3.97 | 0.98 | | 汽车 | 944.02 | 3.52 | 0.37 | | 有色金属 | 770.20 | 3.43 | 0.45 | | 农林牧渔 | 250.27 | 1.56 | 0.63 | | 轻工制造 | 127.62 | 0.68 | 0.53 | | 商贸零售 | 212.65 | 0.65 | 0.31 | | 建筑材料 | 116.04 | 0.34 | 0.30 | | 环保 | 148.15 | 0.33 | 0.22 | | 基础化工 | 782.64 | 0.24 | 0.03 ...

投资策略 流动性与仓位周观察——6 月第 3 期：资金延续净流出 资金净流出，交投活跃度下降。上周全 A 成交额 6.08 万亿，较前一 周下降，换手率 6.87%，较前一周下降，资金供给端中基金、ETF 净流入， 两融净流出；资金需求端 IPO 规模为 12.64 亿元，再融资规模 4238.28 亿 元。市场资金合计净流出 3891.24 亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净投放资金 1021 亿元，DR007 下行， R007 上行，R007 与 DR007 利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。 利差来看，10 年期国债收益率下降 5bp，1 年期国债收益率下降 1bp，国 债期限利差扩大；10 年期美债收益率下行，10 年期国债收益率下行，中 美利差倒挂程度减轻；市场预期 7 月美联储不降息概率至 85.5%。 2025 年 06 月 23 日 市场微观交易结构：换手率下降，成交额同步下降。 机构投资者：上周偏股型基金发行规模 256.74 亿元，规模较上一周 上升。 偏股型公募基金：上周加仓行业前三：银行、电子、食品饮料；上周 减仓幅度前三行业：医药生物、有色金属、农林牧渔。 杠杆 ...

半 n 市 场 与 周一还将有1000亿元国库现金定存到期。央行行长潘功胜表示,过去 年,央行坚持稳健的货币政策立场,从量价结构等多维度实施多项举 措,有效支持经济持续回升向好,维护金融市场稳定。同时,央行着力 完善货币政策框架:优化中间变量、培育政策利率、提升传导效率、丰富 政策工具箱并加强沟通与预期引导。货币政策框架转型是一个渐进持续 的过程,未来将持续评估并完善。 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | | | 动(%) | | 沪深300 | 3847 | 0.09 | IF当月 | 3804 | 0.2 | | 上证50 | 2674 | 0.31 | IH当月 | 2637 | 0.6 | | 中证500 | 5640 | -0.66 | IC当月 | 5588 | -0.5 | | 中证1000 | 6000 | -0.80 | IM当月 | રેત્રેર | -0.6 | | IF成交量 | 93277 | -20.6 | IF持仓量 | 213382 ...

2025 年 6 月 23 日 晨会速递 总量研究 【宏观】如何解读 5 月份财政数据？——2025 年 5 月财政数据点评 5 月份财政收支同比增速均较上月回落，主要关注以下三点：其一，财政支出仍较为 强劲，兜底"三保"支出力度较强，但基建支出同比增速回落幅度较大，需关注地方 投资动能和意愿表现；其二，非税收入同比增速继续回落指向地方资金环境持续好转， 但税收收入同比增速依然不高，在加强征管之外仍需提振价格表现；其三，土地市场 改善并不持续，指向房地产市场向下"惯性"仍在，积极财政政策仍需择机推出。风 险提示：政策落地不及预期，重大项目开工不及预期。 【宏观】美联储在等待关税"冲击"——2025 年 6 月 FOMC 会议点评 美联储在 6 月会议如期按兵不动、将继续观察，点阵图也并未调整 2025 年的利率预 测。观察 5 月以来的数据，关税对消费的冲击已经逐步显现，对就业造成了结构性的 影响，但对通胀的影响尚未体现出来。我们理解，美联储依然在等待关税对通胀的"一 次性冲击"，并权衡其对于经济和就业的冲击，才会决策是否要推动降息。 【策略】被动型资金和个人资金仍是资金面的主要变量——资金面系列报告之四 公 ...

金融工程 当前，上证 50 的隐含波动率为 11.85%，相对于上周下跌了 0.88%。上证 500 的隐含波动率为 14.35%，相对于上周下跌了-1.59%。中证 1000 的隐含波动率 为 18.06%，相对于上周下跌了 0.42%。沪深 300 的隐含波动率为 12.64%，相 对于上周下跌了 0.73%。 我们统计了最近信号的次数和胜率。2025 年 6 月 9 日到 2025 年 6 月 13 日正 面信号共出现了 2699 次，未来高点平均胜率为 28.25%，负面信号出现 3525 次，未来低点平均胜率为 71.88%。 证 券 研 究 报 告 市场形态周报（20250616-20250620） 本周指数普遍下跌 本周市场回顾与最新信号 从本周的指数表现来看，本周指数普遍下跌，其中沪深 300 下跌 0.45%，中证 500 下跌 1.75%，中证 1000 下跌 1.74%。 从宽基择时策略来看，上证 50、恒生可持续发展企业指数、恒生香港 35 出现 看多信号，其余宽基信号为中性。 从行业形态择时策略来看，家电、综合、通信、纺织服装、消费者服务、交通 运输、石油石化出现看多信号，其余行业信 ...

2025 年 06 月 23 日 开源晨会 0623 ——晨会纪要 | 沪深300 | 及创业板指数近1年走势 | | | 吴梦迪（分析师） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | | 创业板指 | | wumengdi@kysec.cn | | 64% | | | | 证书编号：S0790521070001 | | 48% | | | | 观点精粹 | | 32% | | | | 总量视角 | | 16% | | | | | | 0% | | | | 【宏观经济】科技与民生类支出提速——5 月财政数据点评-20250620 | | -16% | | | | 【策略】箱体震荡的突破契机，及当下的配置思路——投资策略周报-20250621 | | 2024-06 | 2024-10 | 2025-02 | | 【金融工程】稀土产业板块的资金行为监测——金融工程定期-20250620 | | 数据来源：聚源 | | | | | | | | | | 行业公司 | | 昨日涨跌幅前五行业 | | | | 【商贸零售】618 电商高质增长，强品牌龙头及新锐功效品牌突围—— ...

Table_First|Table_Summary 华福证券 固收定期研究 2025 年 6 月 22 日 如何看近期转债信用面变动 ➢ 如何看近期转债信用面变动 近期进入转债评级调整的密集披露期，若转债评级被下调个券卖压或增强；但评级调整 期结束后，未被评级下调的弱资质转债，若25年信用出现一定的优化，那么债底的修复 或支撑转债价格上升；我们认为转债6月-7月信用挖掘策略具有较强的性价比，投资者 一方面需要跟踪转债评级下调的可能，另一方面跟踪近期个券财务情况边际变化，预测 个券25年信用的变动方向。我们认为转债评级主要评估24年的财务变动和信用情况，通 过定量和定性的分析得到最新的评级结果，但是转债信用挖掘的预期差在于个券25年及 未来信用情况的定价，这方面评级结果解释力度或相对有限。 我们构建了转债信用评分模型，跟踪转债25年Q1的信用情况变动，观察哪些转债在财务 指标和信用资质上有边际优化，通过个券的信用变动分析中观行业层面的信用变动。转 债信用评分模型与转债信用评级互为补充，为投资者分析转债近期信用变动情况和构建 信用挖掘策略提供参考。 信用评分共包含6个维度：规模水平、营运能力、盈利能力、景气度、杠 ...

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 当周（2025 年 6 月 9 日–2025 年 6 月 14 日）可转债市场表现分化，日均成交额回升至 696.1 亿元，风格上大盘转债相对抗跌。估值端看，低价区间转债估值延续拉升，高价区受正股调整 影响估值压缩，资金偏好防御中寻找弹性。行业方面，有色金属、农林牧渔板块表现居前。个 券层面，短期表现领先者多具正股催化及主题博弈特征。一级市场方面，发行节奏整体平稳， 条款博弈持续活跃。整体来看，市场风格由主题偏好逐步向防御类低估值切换，配置上建议均 衡布局低估值顺周期方向与高评级大盘转债，关注结构性轮动中的阶段性机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 熊锋 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120004 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 固收资产配置丨点评报告 [Table_Title] 转债市场小幅承压，防御性板块占优 ——可转债周报 20250614 转债配置建议 ⚫ 优先布局估值安全边际高、票面结构稳健的大盘高评级转债，以对冲市场波动、获取稳健 收益；同时，适度参与中低价、高弹 ...

在宏观环境边际改善、成长板块成为市场焦点、中美贸易谈判稳步推进、流动性充裕叠加估值优势的多 重背景下，港股或仍有望延续向上突破之势。 尽管短期中美贸易谈判仍有不确定性，将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动，但支撑港股市场进一步 向上的积极因素正在积累。随着外部扰动对风险偏好的压制趋缓，基本面修复与资金面改善的双重力量 有望共振，推动港股再上层楼。 中期视角，政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改善，具备稀缺性资产优势的港股估值中枢或将 抬升。结构上，科技板块尤值重视，可聚焦受益于AI应用加速落地的互联网巨头。 消费新范式——港股消费ETF（513230） 行业选择上，三季度市场波动性或仍较高，高股息板块与必需消费可作为防御性底仓。全年视角看，若 港股扩容与增配趋势确立，则三季度波动反提供布局良机。一方面可逢低增配科技板块，紧扣科技升级 主线，关注硬科技、互联网及AI；另一方面增配消费板块，挖掘地产周期下半场蕴含的消费潜力修复 机遇，如互联网消费、医药，以及大众消费领域（个护、乳品、农林牧渔等）。 【相关ETF】 互联网AI——恒生互联网ETF（513330） 创新药出海——恒生医药ETF（159892） 此外 ...