行 业 研 究 商贸零售 2025 年 07 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 2024-07 2024-11 2025-03 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《美丽田园股权结构优化，新氧青春 诊所发展迅速—行业周报》-2025.7.6 《医美化妆品 5 月月报：美丽田园股 东 CPE 退出主要股东，618 强品牌美 妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出—行 业点评报告》-2025.7.1 《老铺黄金新店双开，国内外高端渠 道布局再突破—行业周报》-2025.6.29 闪购业务订单数创新高，即时零售行业竞争持续升级 ——行业周报 | 黄泽鹏（分析师） | 陈思（联系人） | 姚慕宇（联系人） | | --- | --- | --- | | huangzepeng@kysec.cn | chensi@kysec.cn | yaomuyu@kysec.cn | | 证书编号：S0790519110001 | 证书编号：S0790124070031 | 证书编号：S0790125040021 | 淘宝闪购和美团闪购 ...

转自：新华财经 新华财经上海7月13日电（记者 高少华）今年夏季以来，国内多地迎来持续高温天气，带动空调产品进 入销售旺季，近期东北地区消费者抢购空调现象更是引发业界热议。业内专家在接受记者采访时表示， 当前，空调行业正迎来以高能效、低碳化、智能化为核心的产业升级浪潮，在"双碳"政策和高温天气的 驱动下，空调行业正呈现出新的趋势。 奥维云网大家电事业部副总经理杨超认为，6月份是空调行业最关键的一个月，通常这个月的销量能占 到全年销量的20%，各大企业都想在这一关键节点抢占更多市场份额，因此价格下行在所难免。天气大 热与"6・18"期间的价格优惠、增值服务结合，让一些空调消费提前释放。 上海交电家电商业行业协会秘书长葛森在接受记者采访时表示，在"双碳"政策和极端高温天气的双重驱 动下，空调行业正呈现出三大关键趋势： 一是能效革命加速行业洗牌，政策引导产业绿色转型。据介绍，在"两新"(大规模设备更新和消费品以 旧换新）政策推动下，一二级能效产品已占据90%的市场主导地位，其中一级能效占比同比提升5个百 分点至80%，政策成效显著。同时，低能效产品被加速淘汰，行业集中度不断提升，头部品牌厂商凭借 技术优势占据先机。 ...

风险提示：房地产走势不确定性仍存；政策力度不及预期。 "破局"通胀：反内卷与扩内需 [Table_Authors] 2025 年 6 月物价数据点评 本报告导读： 今年以来，"以旧换新"补贴政策持续支撑耐用消费品价格，带动核心 CPI 同比小幅 修复，而其中服务价格方面仍有待提振，指向了居民部门资产负债表的修复进展有 限，需要后续稳增长政策接续。 投资要点： 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 专 题 宏观研究 /[Table_Date] 2025.07.09 2025-07-13 [Table_Summary] 6 月 CPI 同比转正。食品价格拖累减弱；国际油价上涨输入带动能 源价格；核心 CPI 环比持平，核心消费品 CPI 环比表现显著好于 2023、 2024 年，"618"提前促销影响过去后，"以旧换新"政策支持的相关品 类价格仍相对偏强，而服务相关价格继续稳中偏弱。 6 月 PPI 同比跌幅继续扩张，一是受高温降雨天气影响，房地产、基 建项目施工进度有所放缓。二是"反内卷"具体政策和效果仍待观察， 尤其是对光伏、水泥、钢铁等行业实际供需格局的影响。三 ...

20250707 酒ル 20250713 ස 电关闭多家平台旗舰店 美注 ·时隔7个月,沪指重回3500点 ·外卖大战,奶茶店迎泼天富贵 · 全国首单低空经济ABS在深交所敲钟上市! 来自广州科学城 公司新闻 · 净利猛增9倍!"猪茅"牧原业绩"爆表" · "民营超市第一股"人人乐摘牌退市, 昔日零售巨头落幕 ·骑士乳业"炒期货"巨亏被立案! 区域乳企生存困境待解 = 1 (F · 赛力斯晒业绩:上半年预计盈利超27亿元 · 资不抵债,广汽菲克宣告破产 · 本田中国上半年终端销量31.5万辆,同比下滑24% 房产 · 超过上海,成都半年卖房超17万套,全国第一 ·创3年半新高! 香港楼市重现火爆,上半年成交3.7万套房 ·广东17家银行跻身世界银行千强榜 · 西班牙桑坦德银行深圳分行获批筹建, 外资金融版图再扩容 · 存款利率1时代,理财成"炸子鸡"? 【头条】 罗马仕停工，关闭多家平台旗舰店 近来陷入质量问题的罗马仕，在7月7日正式迎来了停工。 7月7日上午，南都·湾财社记者在罗马仕总部所在的深圳国际创新谷注意到，一楼有多名罗马仕员工在 此签名，其中不少还打包了个人物品准备离开。据员工介绍，签名是为了聘请律 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 人形开始百台订单、光伏加强反内卷 2025 年 07 月 13 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -4% 1% 6% 11% 16% 21% 26% 31% 36% 2024-7-12 2024-11-10 2025-3-11 2025-7-10 电力设备 沪深300 相关研究 《人形机器人轻量化：产业化前夕的 进修课，应用为重》 2025-07-12 《风电行业 2025 年度中期策略报告： 25 年陆海风需求共振，看好两海成长 空间》 2025-07-10 东吴证券研究所 1 / 45 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 电气设备 728 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 13 年 月 日 电力 可再生能源电力消纳责任权重下发，五大行业强制绿电消费 本周行情回顾：本周（7.7-7.11）上证指数报收 3510.18 点，上涨 1.09%，沪深 300 指数报收 4014.81 点，上涨 0.82%。中信电力及公用事业指数报收 3036.27 点，上涨 1.60%，跑赢沪深 300 指数 0.78pct，位列 30 个中信一级板块涨跌 幅榜第 19 位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨。 本周行业观点： 整体来看，行业考核范围新增钢铁、水泥、多晶硅和数据中心，扩大重点用能行 业范围，省级考核各地消纳比例提升，有望通过重点行业带动绿电消费，疏解新 能源消纳。 投资建议：可再生能源消纳权重下发，五大领域强制绿电消费，纾困新能源消纳。 此外，高温席卷全国，迎峰度夏叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置。建议 关注季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际、建投能源、华电国际、申能股份、 宝新能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保。推荐关注存量项目占比较高&短 期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运 ...

研究报告 Research Report 13 Jul 2025 餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B, Designer Toys and Home Appliance Sector Weekly Report [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | | 评级 | | 泡泡玛特 | Outperform 现代牧业 | | | Outperform | | 安踏体育 | Outperform 九毛九 | | | Outperform | | 百威亚太 | Neutral | 澳优 | | Outperform | | 华润啤酒 | Outperform | | | | | 华住酒店集团有限 | Outperform | | | | | 公司 | | | | | | 海底捞 | Outperform | | | | | 康师傅 | Outperform | | | | | 名创优品 | Outperform | | | | | ...

2025 年 07 月 13 日 上周权益市场整体表现强劲，沪指多次逼近或突破 3500 点， 创年内新高。银行股为市场主线，国有大行连续创历史新 高，成为指数上涨的重要支撑。同时，算力硬件、新能源、 光伏、硅能源等板块表现活跃，受益于政策预期和行业景气 度提升。受中央城市工作会议预期影响，地产、城镇化有阶 段性行情。部分板块如 PCB、消电子、游戏等出现调整。 转债市场高位的破局方向 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：杨斐然 S1050524070001 yangfr@cfsc.com.cn 相关研究 1、《关注股债性价比何时重回偏向 债券——资产配置周报》2025-07- 06 2、《股债跷跷板环境下转债维持偏 高估值》2025-07-06 3、《择券空间继续收窄》2025-06- 30 投资要点 ▌ 股债、转债市场回顾 债市方面，受股债跷跷板效应影响，收益率普遍上行。资金 面边际收紧、通胀数据以及权益市场波动对债市造成扰动。 不过低利率环境下更多机构仍是每调买机，伴随周五权益及 银行股方面冲高回落，国债期货明显修复。 转债跟随正股表现强势，成交额 ...

点评 扫码获取更多服务 根据 IDC 数据，2025 年二季度全球 PC 设备销量同比继续提升 6.5%达到约 6800 万台，美国地区销量约为 1900 万台， 同比增长 0.1%。其中苹果二季度表现最好，全球出货量约 620 万台，同比增长 21.4%，在美国地区销量约为 280 万， 同比增长 22.2%。 我们认为苹果 Mac 系列在二季度的表现不管在全球还是美国，增速都超出了笔电整体增速。虽然美国关税法案尚未落 地，消费者对苹果消费电子产品是否会在未来涨价心存疑虑，但即便扣除美国销量，全球与美国销量增速维持在 20% 左右。因此我们认为苹果二季度 Mac 系列表现良好的原因与关税政策未定有一定关系，但更多的是关税政策之外的原 因：1.居家办公/学习时期购买的 PC 设备即将迎来换机周期；2.2025 年苹果 Macbook 学生优惠政策/AI PC 推动等等 因素。 关税政策将确实影响苹果消费电子产品。美国关税法案对日本/韩国征收 25%关税，中国台湾地区关税政策尚不明朗， 在不会低于 25%的情况下，我们认为 Mac 系列产品的成本相较于原本 10%的关税都将提升至少 15%，苹果未来如何转 嫁成 ...

行业报告 | 行业研究周报 通信 证券研究报告 xAI 发布 Grok4 表现惊艳，AI 持续发展迭代产业高景气依旧 本周行业动态： xAI 正式发布 Grok 4 7 月 10 日，xAI 正式发布 Grok 4。在被称为 AI 界"最后审判"的 HLE（人类最后考 试）中，Grok 4 获得了 45%的成绩。此前的冠军 Gemini 2.5 Pro 只有 21%。直接翻 倍。在 ARC AGI v2 这个号称"推理能力试金石"的变态测试中，Grok 4 拿到了 15.8%，是第二名 Claude 4Opus 的 2 倍。这个测试在过去三个月里，只有 Grok 4 突破了 10%大关。同时在多项 benchmark 上实现惊艳表现。 xAI 团队 All in RL，整个过程动用了 xAI 的 Colossus 超算集群——全球最大的 AI 训 农场，20 万个 GPU 一起开工。在完成了 Grok4 的发布后，马斯克还透露了后续的 整体路线图。8 月：专门编程模型 ；9 月：多模态智能体；10 月：视频生成模型。 这个路线图相当紧凑。 本周投资观点： 海外算力产业链高景气度依旧，并未受到 DeepSeek ...