证 券 研 究 报 告 行业周报 生猪养殖Q1盈利延续，弱周期选强个股 宠物&运动鞋服持续跟踪内需和关税政策 —农林牧渔行业周报 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2025年05月04日 ◼ 分析师：娄倩 ◼ SAC编号：S1050524070002 ◼ 联系人：卫正 ◼ SAC编号：S1050124080020 投 资 要 点 ①生猪养殖 3 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 ➢ 生猪养殖板块：关注成本和资金优势兼备企业。在预计猪价弱周期走势，养殖成本上行的背景下，我们采取弱周期 强个股的选股策略。成本优势和产能扩张兼备猪企有望在弱周期提前部署战略规划，提升市场份额，最终将在顺周 期彰显更加强大的市场竞争力，兑现投资价值。 ➢ 金河生物：从全球范围来看，中国出口的金霉素产品具备极弱的替代性。金河生物兽用化药金霉素全球市场占有率 为50-60%，龙头地位稳固。公司有望把握本次加税带来的涨价机会，兑现营收高增长预期。 ➢ 猪饲料板块：因为饲料产品价格主要由原材料成本价格加成定价，以及2025年行业生猪养殖量将快速提升，2025年 有望兑现量价齐升。相较于已经拥有巨大体量的行业头部公司 ...

[相Ta关bl报e_告CompanyReport] 神[Ta农ble集_Sto团ckN（ameRptType] 605296） 公司点评 [Table_Title] 生猪出栏量快速增长，25Q1 成本降至 12.4 元 | 报告日期： | 2025-5-5 | | --- | --- | | [收Ta盘bl价e_（Ba元se）Data] | 29.21 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 45.67/24.54 | | 总股本（百万股） | 524.84 | | 流通股本（百万股） | 523.25 | | 流通股比例（%） | 99.7 | | 总市值（亿元） | 153 | | 流通市值（亿元） | 153 | [分Ta析bl师e_：Au王th莺or] 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 司回购股份 2024-10-29 持低位 2024-8-29 3. 神农集团（605296）深度报告：生 本优势 2024-8-7 [T投a资ble评_R级an：k]买入（维持） 主要观点： [T2a0b2le5_QSu1m归m母ar净y]利润 2.29 亿元，一季末资产负债率 ...

投资者关系 活动类别 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 参与单位名称 及人员姓名 中信证券、中金公司、华创证券、华安证券等 25 家机构 33 位投资者， 部分名单详见附件清单。 重要提示：参会人员名单由组织机构提供并经整理后展示。公司无法保 证参会人员及其单位名称的完整性、准确性，请投资者注意。 时间 2025 年 4 月 30 日（周三）15:00-16:00 方式 电话会议 上市公司接待 人员姓名 副董事长：张立忠先生 董事、总裁：谈松林先生 董事：邵丽君女士 财务总监：姜晗女士 董事会秘书：尹伟先生 创种科技副总裁：李军民女士 证券代码：002385 证券简称：大北农 北京大北农科技集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号： 2025-001 | | 一、2024 年整体情况概览 | | --- | --- | | | 1、营收利润方面 | | | 2024 年，公司实现营业收入 287.67 亿元，其中：饲料产品收入 190.54 | | | 亿元，占营收比重为 66.24%；控股公司生猪产品收入 亿元，占营收比 62.78 | | | 重为 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 02 日 大北农（002385.SZ） 养殖盈利修复，饲料及种业开局良好 消费品/农林牧渔 25Q1饲料及种业开局良好、养殖盈利改善。公司未来将聚焦强化种业、疫苗动 保等科技产业业务，夯实饲料业务，平稳发展生猪养殖业务。 ❑ 风险提示：猪价表现/公司规模扩张低于预期，突发大规模不可控疫情；自然 灾害，转基因商业化进度不达预期。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 33390 | 28767 | 33720 | 35969 | 38193 | | 同比增长 | 3% | -14% | 17% | 7% | 6% | | 营业利润(百万元) | (2485) | 791 | 805 | 984 | 1218 | | 同比增长 | -761% | -132% | 2% | 22% | 24% | | 归母净利润(百万元) | (2174) | 346 | 549 | 725 | 93 ...

公司生猪业务贡献利润，转基因性状储备充分，维持"买入"评级大北农发布2024 年报及2025 年一季 报，2024 年营收287.67 亿元，同比-13.85%，归母净利润3.46 亿元，同比扭亏为盈，2025Q1 营收68.65 亿元，同比+2.36%，归母净利润1.34 亿元，同比扭亏为盈。考虑2025 年猪价或同比回落，我们下调 2025-2026 年盈利预测，新增2027 年盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润7.67/8.04/8.36 亿元 （2025-2026 年原值12.61/16.86 亿元），EPS 为0.18/0.19/0.19元，当前股价对应PE 为22.9/21.8/21.0 倍， 随转基因种子放量，公司业绩有望持续上行，维持"买入"评级。 饲料业务：毛利率稳步上行，禽料销量高增 2024 年饲料营收190.54 亿元，同比-20.68%，毛利率12.49%，同比+0.05pct。2024年公司饲料销量 540.55 万吨，同比-7.61%，其中猪料/水产料/反刍料/禽料销量427.6/22.74/60.28/29.41 万吨，同 比-8.22%/-29.86%/-10 ...

在汲取了前年"保险+期货"项目实施的经验基础上，瑞达期货深入调研并广泛收集了各方的意见和需 求，对项目进行了优化和创新。2024年项目采用了实值增强亚式看跌的结算方式，这种结算方式的特点 是依据一段时间内的价格波动来确定赔付金额。这样的设计能够更有效地针对生猪价格波动带来的风险 进行保障，从而平滑养殖户的收益曲线，实现精准的风险控制。 通过这种优化后的结算方式，养殖户在面对市场价格波动时，能够得到更加稳定的收益保障。这不仅有 力地激励了养殖户的生产积极性，也为生猪产业的稳定发展提供了坚实支撑。 镇宁布依族苗族自治县，位于中国中西部的贵州，是一个典型的山区县。这个曾经的国家级贫困县，发 展面临着诸多困境。然而，得益于其独特的地理特征和适宜的气候条件，在非洲猪瘟疫情这一全球性挑 战中找到了转机。在疫情导致全国生猪产能大幅下降的背景下，镇宁布依族苗族自治县的生猪产业逆势 而上，迅速发展成为当地经济的新支柱。 如今，生猪产业已经成为镇宁当地农业主导产业之一，在推动地方经济增长方面发挥着积极作用。但众 所周知，生猪供应和价格波动剧烈，并且国内生猪市场的熨平机制并不十分成熟，生猪养殖散户避险意 识和利用金融衍生品工具管理 ...

4月30日，农业农村部党组书记、部长韩俊主持召开部党组会议，强化政策谋划实施，抓实抓细农业农 村各项工作，牢牢稳住"三农"基本盘，为促进经济持续回升向好提供基础支撑。会议强调，要着力稳定 粮食等重要农产品生产供应，紧盯不放抓好夏粮生产，进一步强化旱情灾情第一时间响应机制，及时派 出工作组和科技小分队指导抗旱救灾工作，努力减轻旱情影响，围绕三夏重要关口及早落实稳产增产措 施，奋力夺取夏粮丰收。要持续抓好奶牛肉牛产业纾困，合理调控生猪产能，深挖农业农村领域消费潜 力，加快实施农业农村领域"人工智能+"行动。要防范化解农业农村领域风险隐患，加强渔船渔港、农 机等重点领域安全风险排查整治，坚决遏制重特大事故发生。(人民财讯) ...

牧原股份此前曾在业绩预告中表示，公司一季度业绩大增的主要原因是生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。 其中，营收达到200亿的有3家，营收同比增长的有9家，正邦科技（002157）以108.22%的同比增幅领跑全场；归母净利润超过20亿的有2家，牧原股份 （002714）以44.91亿元稳居榜首；归母净利润实现同比增长的有8家，且除了东瑞股份（001201）增速为93.31%外，其余公司增速均超100%，神农集团 （605296）更是以6510.85%的增速成为当之无愧的"黑马"。 | 证券代码 | 证券简称 | 营业收入 | 营业收入同比变化 | 归母净 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (亿元) | (%) | | | 002714. SZ | 牧原股份 | 360. 61 | 37. 26 | 44 | | 300498. SZ | 温氏股份 | 243. 18 | 11. 34 | 20 | | 000876. SZ | 新希望 | 244. 17 | 2. 13 | 4. | | 605296. SH | 神农集团 | 1 ...

在云南彝良小草坝，海拔近2000米的山野里，一群黑猪正慢慢长大。 它们喝的是天麻竹根水，吃的是山果、野草和五谷杂粮，日复一日地撒欢、觅食、晒太阳。 小草坝盛产天麻，不光滋养了人，也养出了这里的黑猪界明星。 "方圆三公里内无人烟，乌蒙山形成天然防护栏，负氧离子浓度高得像天然氧吧，养出来的猪品质怎么 会差。"杨永军说道，他是高金食品养殖运营总监，2005年从四川农业大学毕业后，20年只做一件事： 养猪。 如果把平原里白猪的养殖节奏比作"高强度996"，那么小草坝的黑猪，走的是"佛系慢养"路线。 作者 | 孟雪 统筹 | 文芳 视觉 | 顾芗 这里没有催生的饲料，没有赶工的时钟，只有充足的时间和自然的养育。 在城市高速运转的另一头，这群黑猪，以另一种节奏，续写着关于生长和品质的答案。 这是一头猪的故事，也是关于市场变化、供应链进化，和味觉记忆的一种回响。 一头猪的慢生活 云南彝良小草坝，地处川滇交界，群山环绕，雾霭迷蒙，是鲜有人至的世外桃源。 不像平原养殖的白猪，赶着100来天就出栏，来自小草坝的黑猪则是要足足300天，才能修炼成"肉质鲜 美，油花如雪"的肉类精品。 作为叮咚买菜的重要合作伙伴，高金食品花了十多年时 ...

瑞达期货研究院 「2025.04.30」 生猪市场周报 节日需求提高，支撑价格波动 研究员 ：柳瑜萍 期货从业资格证号 F0308127 期货投资咨询 从业证书号 Z0012251 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 联系电话：059586778969 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 策略建议：等待反弹抛空机会。 3 行情回顾：生猪价格继续下跌，主力合约周度下跌1.7% 。 行情展望：供应端，五一假期临近，部分养殖端和二育出栏大猪，出栏均重提高。标肥价差由负转正， 且养殖成本提高，二育风险提高，入场积极性减弱，关注前期二育出栏情况，供应后移产生的压力或 在5月中下旬后逐渐显现。根据生猪养殖周期，二三季度对应母猪产能处于增产周期，中期供应压力 趋增。需求端，上周屠宰厂开工率再度上升，预期五一假期期间终端需求有所好转，但节后需求或再 度降温，开工率或呈现先增后减趋势，少数地区被动入库现象犹存。总体来说，节假日需求增加，或 推动节后价格短暂反弹，但是基本面偏弱，后市将再度承压。 「 期货市场情况」 本周期货下跌 图1、大连生猪期货价格走势图 来源：文化 ...