宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 各行业如何"反内卷"？ ❖ 核心观点 近期市场对供给侧改革的关注升温，参照综合求是、人民日报、工信部等官方 表态，反内卷的重点行业或包括光伏、锂电、新能源汽车、电商平台等。结合 数据可得性与行业进展，我们重点关注 5 个产业，近期其基本面均面临一定压 力，例如光伏价格偏弱但生产端持续偏强、汽车销售折扣率再度提升、钢铁水 泥价格仍然偏弱、生猪行业临近亏损等。从其反内卷措施来看，以行业自律、 行政指导、舆论监督为主，按照约束力排序，或是钢铁>生猪>汽车>水泥>光 伏，关注后续落地进展。 ❖ 一、政策如何定调？ 什么是"内卷式"竞争？参考求是中的界定，既包括企业端的低价竞争、同质 化竞争、与过度宣传营销，也包括政府端的"制造…不公平非普惠的优惠政策"、 "不顾地方产业基础和资源禀赋情况，盲目上马新兴产业、重点产业"、"保护 本地市场、扶持本地企业，设置或明或暗的市场壁垒"。 主要涉及哪些行业？综合求是、人民日报、工信部等官方表态，反内卷的重点 行业或包括光伏、锂电、新能源汽车、电商平台等。 如何"反内卷"？参照求是《深刻认识和综合整治"内卷式"竞争》的阐述， 反内卷需 ...

2025 年 1-6 月，公司累计销售生猪 20.42 万头，同比上升 21.52%；累计销售 收入 31,153.23 万元，同比上升 17.49%。 2025 年 6 月末，公司生猪存栏 14.44 万头，同比上升 2.34%，环比上升 2.14%。 证券代码：603717 证券简称：天域生物 公告编号：2025-050 天域生物科技股份有限公司 2025 年 6 月养殖业务主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 天域生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2025 年 6 月养殖业务 主要经营数据公告如下： 一、2025 年 6 月养殖行业主要经营数据 2025 年 6 月，公司销售生猪 3.18 万头，销售收入 3,748.42 万元，环比变动分 别为 28.00%、-7.19%，同比变动分别为 61.57%、-4.33%。 1 2、基于生猪市场价格大幅波动以及公司投苗节奏变化等因素影响，未来公 司生猪销售数量和销售收入存在月度波动风险，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 天域生物 ...

2025 年 6 月养殖业务主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福建傲农生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2025 年 6 月养殖业务主要经营数据披露如下： 一、2025 年 6 月养殖业务主要经营数据 单位：万头 | 主要产品 | 销售量 | 库存量 | 销售量同比 增减（%） | 库存量同比 增减（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 生猪 | 14.24 | 54.70 | +20.46 | +20.70 | 证券代码：603363 证券简称：傲农生物 公告编号：2025-078 福建傲农生物科技集团股份有限公司 福建傲农生物科技集团股份有限公司董事会 2025 年 7 月 8 日 单位：万头 月份 当月销售量 当年累计销售量 期末库存量 2024 年 6 月 11.82 138.03 45.32 2024 年 7 月 12.55 150.58 47.54 2024 年 8 月 11.83 162.41 50.69 2024 年 9 月 ...

证券代码：605296 证券简称：神农集团 公告编号：2025-081 云南神农农业产业集团股份有限公司 2025 年 6 月养殖业务主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 云南神农农业产业集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2025 年 6 月养殖业务主要经营数据披露如下： 一、2025 年 6 月养殖业务主要经营数据 单位：万头 | 主要产品 | 销售量 | | 销售量同比增减(%) | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当月 | 累计 | 当月 | 累计 | | 生猪 | 21.90 | 153.95 | -7.52 | 40.93 | 2025 年 6 月份，公司销售生猪 21.90 万头（其中：商品猪销售 20.79 万头， 仔猪销售 0.59 万头），销售收入 3.85 亿元。其中向集团内部屠宰企业销售生猪 3.83 万头。 2025 年 6 月份，公司商品猪价格呈现下降趋势，商品猪销售均价 14.35 元/ 公斤，比 2025 年 5 月份 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 07 月 07 日 猪肉反内卷&环保趋严，重视生猪板块配置机会 [Table_Title2] 农林牧渔行业周报第 21 期 [Table_Summary] 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，当前，全国进入主汛期，是农业 灾害高发期，也是秋粮产量形成关键期。气象部门预计，7—9 月我国降水"北多南少"，区域性和阶段性旱涝灾害明显。目 前，主产区土壤墒情较为适宜，秋粮作物苗情长势总体较好， 但局部地区受前期阶段性低温、干旱等影响，部分田块播种推 迟、苗情偏弱，夺取秋粮丰收还面临风险挑战。全年粮食生产 大头在秋粮、关键在秋粮。农业农村部启动实施奋战 100 天抓 夏管提单产抗灾夺秋粮丰收行动，继续组织相关司局开展日常 联系和责任包保，聚焦重点作物、重点区域、重点环节，紧盯 关键农时、关键技术、关键要素，及时下沉一线，指导各地抓 田管促壮苗、抓"双抢"落面积、抓措施提单产、抓防灾控病 虫，全力以赴打牢秋粮丰收基础，确保完成粮食产量 1.4 万亿 斤左右目标任务。在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产 方面具有革命性作用，我们判断转基因商业化进程将 ...

债券 2025 年 07 月 07 日 可转债茶话会 银行转债陆续退市，如何选择底仓品种 证券分析师 平安观点 光伏设备之外的替代底仓品种，整体上建议在转债价格低时逐渐建仓。光 伏设备转债风险、收益都相对更高，一是建议筛选龙头个券，如营业收入、 净利润排名在行业前几位的个券；二是为评级下调留有余地，避免被动出 库抛售。 风险提示：底仓品种行业基本面大幅恶化；可转债价格上涨过快，底仓品 种可投范围快速收缩；可转债评级大规模下调。 债 券 动 态 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 债 券 报 告 刘璐 投资咨询资格编号 S1060519060001 liulu979@ pingan.com.cn 陈蔚宁 投资咨询资格编号 S1060524070001 chenweining369@ pingan.com.cn 年内银行转债余额或收缩约 1000 亿元，25 年末余额或在 900 亿元左右。 截至 25 年 6 月 30 日，市场上银行转债还有 10 只、余额 1349 亿元。在 此基础上，杭银转债、南银转债已强赎，齐鲁转债接近强赎，浦发转债将 于 10 月到期，25 年末相较于 24 年末，银行转债余额或将 ...

"周期不休，成长不止：农林牧渔 25 年中报业绩前瞻 20250706 摘要 2025 年禽养殖业景气度下行探底，但蛋鸡苗价格因引种波动和行业亏 损，竞争格局优化，预计同比维持较高水平。普通水产品价格因投苗量 下滑而企稳上行。 2025 年生猪养殖行业猪价平稳，均价约 14.8 元/公斤，同比下降 4.2%。但因养殖成本降幅高于猪价，行业盈利显著回升，上半年平均头 均盈利约 70 元，去年同期亏损 25 元。 白羽肉鸡仍处景气底部，上游企业受益于下游产能扩张，但今年供需平 衡，上游价格跌幅明显高于下游。黄羽肉鸡行业亏损，平均亏损约 0.2 至 0.3 元/只。 国内宠物食品市场维持高景气度，但海外代工受中美贸易冲突影响大， 企业业绩分化。出口代工企业面临下滑，强品牌或北美自有工厂龙头企 业保持高增长。 饲料和动保子行业受益于养殖存栏恢复及盈利趋稳，饲料销量显著增长。 疫苗需求恢复性回升，泰乐菌素和泰万菌素价格上涨 30%和 10%。 Q&A 2025 年上半年农业行业整体景气度如何？ 2025 年上半年，农业行业整体景气度相对平稳。粮食价格依然在底部徘徊， 生猪价格同比有所回升，但季度间环比呈逐级回落趋势。禽 ...

行 业 定 期 报 告 生猪养殖：供应缩减，猪价大幅上涨。（1）本周猪价宽幅上行。近期 集团场阶段性降重任务完成后出栏节奏放缓，供应缩量推动猪价持续上涨， 7 月 4 日全国生猪均价为 15.37 元/公斤，周环比+0.71 元/公斤。6 月 21-30 日二次育肥销量占比 0.93%，较 6 月 11-20 日的 0.91%增长 0.02pct。随着 猪价持续走高，二次育肥进场成本增加，补栏端已转为观望，而部分养殖 户接受当前高价，出栏意向有所增强。（2）本周屠企宰量下跌。高温限制 猪肉消费，白条走货难度增强，加之现阶段猪价高位，限制屠企分割入库 意愿，本周样本屠企宰量继续下滑。6 月 28 日-7 月 4 日涌益样本屠企日均 宰杀量为 13.80 万头，周环比-3.83%。（3）本周生猪出栏均重反弹。集团 场 6 月中上旬出栏节奏加快，出栏体重下降明显，随后月末、月初出栏节 奏放缓，短期主动降重速度放慢，而散户端大猪出栏积极性提升带动出栏 均重上涨。7 月 3 日当周生猪出栏均重 128.64kg（周环比+0.50kg），其中 集团场均重124.59kg（周环比-0.25kg）、散户均重140.73kg（ ...

行 业 及 产 业 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 农林牧渔 2025 年 07 月 06 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 朱珺逸 (8621)23297818× zhujy@swsresearch.com 猪价创春节后新高，关注产能与库存行为变化 看好 ——农林牧渔周观点（2025.6.30-2025.7.6） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - ⚫ 本周申万农林牧渔指数上涨 2.5%，沪深 300 上涨 1.5%。个股涨幅前五名：辉隆股份（-2.5%）、晓鸣股份（4.8%）、神 农集团（4.0%）、海利生物（1.7%）、牧原股份（4.9%），跌幅前五名：安德利（-1.0%）、ST 天山（8.2%）、普莱柯 （1.1%）、国投中鲁（0.0%）、保龄宝 ...

（转自：猪兜） 农业农村部最新发布数：今年1至5月，全国规模以上生猪屠宰量同比增长12.8%，其中仅5月份单月屠宰量就达到3216万头，同比激增20.6%。一个更值得 警惕的信号是，能繁母猪存栏量仍维持在4042万头的相对高位，表明产能的去化速度尚未达到预期目标，供应压力持续存在。同时，全国多地仔猪价格以 跌至500元/头，部分地区已达480元/头。 产能高压持续，去化速度不及预期 面对行业深度调整的现实，采取务实有效的生存策略至关重要。对于大型养殖集团而言，核心任务已从规模扩张转向"降本增效"。像牧原、新希望这样的 头部企业，已明确提出将养殖综合成本控制在14元/公斤以下的战略目标，旨在构建更强的成本壁垒以抵御周期低谷。对于广大中小养殖场，当下的首要 任务则是确保"活下去"。这需要多管齐下：一是优化母猪种群结构， 果断淘汰产仔性能低下、健康状况不佳、泌乳能力差的低效母猪，减少无效产能和 后续持续的饲养成本负担。二是调整出栏节奏， 严格按照标准体重（如110-130公斤）及时出栏，避免因赌行情而过度压栏导致"越养越亏"。三是严控饲 料成本， 在保障基础营养的前提下，积极探索使用麸皮等性价比更高的替代原料部分替 ...