2025年07月09日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | 【基本面跟踪】 | 镍：上方弹性受限，镍价低位承压 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 | 2 | | 碳酸锂：震荡运行，关注后续仓单体量 | 4 | | 工业硅：情绪扰动增加 | 6 | | 多晶硅：关注政策端落地情况 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 7 月 9 日 镍：上方弹性受限，镍价低位承压 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 120,370 | -170 | -350 | 2,920 | -1,830 | 1 ...

多晶硅期货周三延续涨势，主力2508合约一度涨超5%，截至发文，涨幅有所收窄，为3.40%。昨日据 Mysteel调研了解，当前主流企业报价均大幅上涨，攀升至40元/千克及以上。这一调价行为主要受政策 导向驱动，市场预期行业将进行有效的产能出清和结构调整，从而改善此前低价无序竞争的局面。然而 价格上涨缺乏现货成交的实质性支撑：下游拉晶环节因前期储备低价库存，对当前高价硅料接受度偏 低；叠加硅片企业普遍实施减产计划，多晶硅采购需求同步收缩。尽管政策层面释放积极信号，但行业 供需宽松的基本面尚未改变。 市场有消息称，当前主流多晶硅企业正在重新核算自身完全成本并上报管理机构，且后期企业不能低于 成本价销售，否则可能面临严重的惩罚性措施。在此背景下，第三方资讯网站的多晶硅报价也开始上 调。相关数据显示，昨日，多晶硅N型复投料报价上调3000元/吨，至39000元/吨；N型致密料报价上调 至38000元/吨；N型混包料报价上调4500元/吨，至37500元/吨；N型颗粒硅报价上调2500元/吨，至 36500元/吨。 针对市场有关硅料收储将于近日落地的消息，通威股份有关负责人表示："目前市场消息很多，但我这 里确实没有 ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/07/09 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/07/02 125 1917 81550 25097 -740.05 287.80 30.0 48.0 96.20 93250 31900 2025/07/03 110 1459 81550 24103 -1000.59 26.46 30.0 49.0 87.61 94325 31900 2025/07/04 105 1223 84589 22307 -974.44 138.45 30.0 52.0 95.35 95275 33950 2025/07/07 100 1001 84589 21682 -1002.36 174.64 29.0 63.0 79.80 97400 36875 2025/07/08 80 1048 84589 19109 -844.96 44.77 29.0 63.0 51.31 102500 37100 变化 -20 47 0 - ...

一，今日要点 虽然昨晚美股先跌后涨，特朗普又是声嘶力竭的怒吼，但是今天亚太股市丝毫不为所动，上证指数距离3500点仅有一步之遥，难道真的是TACO策略（特朗 普最终会怂）在发力，背后还藏着怎样的秘密？ 二，散户聚焦 今天两市成交额较昨日增长2476亿，达1.47万亿元。考虑到量化新规，这个成交额是可以的，如果没有量化新规，可能今天的成交额要突破1.6万亿了，为何 市场突然兴奋了？因为虽然特朗普宣布对14国提高了关税，但是把谈判期限延长了，从中市场闻出了不一样的味道。 要知道其实围绕着特朗普关税有两套班子，一套是认为关税就是补贴收入的重要来源，毕竟通过「大而美」法案后，美国政府的收入是锐减，需要用关税来 弥补，而另一套班子认为关税更多的是一种谈判手段，要围绕着关税建立起一套排除东大的供应链机制，而随着谈判转为财政部长贝森特主导，也就是以打 造老美为核心的供应链占据了上风，但实际这也是说梦话，我们现在的工程师红利、工业部门种类优势，又岂是一朝一夕就可以替换的。 至于那些墙头草国家，实际心里是一百个不情愿，何况这里面还有个最大的bug，就是四年后特朗普荣休，新的大统领万一换口味了，那真的是亏到姥姥 家，站队这种事情 ...

工业硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 07 月 09 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） ...

Group 1 - The government is accelerating the construction of a universal childcare service system, focusing on the establishment of comprehensive childcare service centers with priority for city-level coverage [1] - In the defense sector, discussions are ongoing between some countries and China regarding weapon procurement plans, including the J-10 fighter jet, with the Ministry of Defense emphasizing a cautious and responsible approach to military exports [1] - The retail market for passenger cars in June saw sales of 2.11 million units, a year-on-year increase of 18.6%, while the domestic retail sales of new energy passenger vehicles reached 1.11 million units, up 29.7% year-on-year [1] - In response to market speculation about the upcoming storage of silicon materials, Tongwei Co. stated that there is no confirmed information, and the photovoltaic sector is actively responding to the "involution" trend, leading to a noticeable increase in silicon material prices [1] Group 2 - Sifang New Materials experienced a two-day consecutive increase, with executives reducing their holdings by 80,000 shares on July 7 and 8 [2] - Forest Packaging has a small proportion of its business in consumer packaging despite a four-day consecutive increase in stock price [2] - New Asia Electronics, which has seen an eight-day four-board increase, has not yet mass-produced its "lotus core structure" technology solution for high-speed copper cables [2] - Dongcai Technology's executives have reduced their stock holdings during the period of unusual stock price fluctuations, with a three-day two-board increase [2] - Honghe Technology's main product, electronic-grade fiberglass cloth, is a fundamental material for PCBs, and there are no significant changes in its main business despite a six-day four-board increase [2] - Huayin Power has a cumulative turnover rate of 80.95% over the past six trading days, significantly higher than the industry average [2]

有色金属周报(工业硅&多晶硅) 情绪带动，硅系价格走势坚挺 2025年7月8日 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 | | 工业硅 | 多晶硅 | | --- | --- | --- | |  | 成本&利润：西南产区逐步进入平水期，电力成本逐步下移， |  供给端：7月部分企业出现增产，主要集中在西南地区和青 | | | 硅煤、硅石等原料价格亦有下探。成本端对硅价支撑不足。 | 海地区，也有部分企业停产检修，增减相抵后，预计月产 | |  | 供给端：西南地区个别地区开始实行丰水期优惠电价，且厂家 | 量增至11万吨左右。 | | | 有长单需交付，开炉增加，此外，北方内蒙古、甘肃及宁夏地 |  需求端：偏弱。终端来看，在行业抢装下，1-5月光伏新增 | | | 区开炉亦有增加，贡献主要增量；新疆地区个别小厂开炉增加， | 装机197.79GW，累计同比增加142.72%，严重透支下半年 | | | 大厂开炉减少，预计后期供应或增加。 | 需求，国内订单萎缩明显，海外订单相对稳定，远期组件 | |  | 需求端：7月多晶硅头部企业有增 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年07月08日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | 女女女 | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ☆☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | な女女 | | | 籃硅 | ななな | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | 女女女 | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面震荡为主。螺纹表需环比有所回升，产量延续上升态势，库存继续缓慢下降，热卷需求温和回落，产量维持高位，库 在继续小幅累积。铁水产量有所回落，整体维持相对高位，负反馈担忧缓解，关注淡季需求承接能力。从下游行业看，基建回 暖缺乏持续性，地产销售低位徘徊，投资、新开工等指标继续大幅下滑，制造业整体仍有韧性 ...

| | | 有色金属周度观点 | | | --- | --- | --- | --- | | 国投期货 | 研究院有色金属团队 | | 2025/7/8 | | 序号 | 品种 | 主要观点(最新逻辑变化) | | | | | 关税消息密集，高位转跌。1）情绪：上周伦铜两次尝试冲击1万美元，但沪桐主力8.1万高位遇阻难以跟进。"大美丽"法案签署后，市场目光转 | | | | | 再转关税,特朗普向日韩及东盟国家放出一系列关税消息,并成协金砖国家关税税率,主要伙伴国也担心后续可能还要面临行业关税风险。美国劳 动力市场整体稳健。市场认为7月底美联储议息会议下调利率的概率有限，美元指数反弹。2）国内供需：消费淡季明显，SMM社库增加1.1万吨 | | | | | 至14.29万吨，SMM倾踪的各条线铜材开工率皆有不同程度下滑。除电力电网需求稳定外，家电与电机产品需求降幅明显。上半年多数时间国内 | | | 1 | 원으 | 实际铜消费强劲，也显得淡季降温更明显。加工费触底但改善不大，硫酸价格支撑国内炼厂开工。6月SMM铜产量仅环降3400吨，7月预计精铜 产出继续环增。2507合约进入交割月后减仓速度较强，市场出现 ...

光大期货分析指出，继光伏行业座谈会上明确提出"治理行业低价无序竞争，推动落后产能有序退出， 加快推动产业高质量发展"之后，近期市场消息端传言较多， 一是多晶硅将进行成本摸排定价，低于最低成本价或面临处罚；二是7月多晶硅原定复产取消，行业或 通过收储、协会制定标杆成本价以及将光伏从制造品作为能源品定位等多方面路径实现产能逐步出清， 消息端不确定性较大，后期关注具体的落地情况。 除此之外，昨日多部门印发《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，鼓励打造智能有序大功 率充电场站，建立大功率充电场站与配电网高效互动机制，因地制宜配建光伏发电和储能设施。多重举 措使得多晶硅基本面存明显改善预期，市场资金主动流入推涨期货盘面。 此外，据券商中国报道，从昨晚开始，市场即流传一则"小作文"，其主要内容涉及"硅料收储可能会于 近期落地"。事实上，该传闻已经在5月份发酵过一次。彼时有消息指出，六大头部硅料厂商正在探讨并 购相关产能，通过雪藏尾部产能实施更大力度的控产，将用近3个月过渡期形成方案；同时六大龙头已 进一步达成减产挺价共识，并设置了每吨4.5万—5万元的挺价区间。当时，智通财经还证实了硅料大厂 集体协商整合行业的计 ...