证券研究报告 | 2025年07月06日 转债市场周报 指数再创新高，银行转债转股节奏加快 核心观点 固定收益周报 上周市场焦点（6 月 30 日-7 月 4 日） 股市方面，上周权益市场震荡上涨，受益于高层对低价竞争及反内卷的 相关表态，钢铁、建筑建材以及光伏等有去产能预期的板块表现较好， 《支持创新药高质量发展的若干措施》的发布带动创新药板块涨幅靠 前，高股息的银行板块表现依旧较好。债市方面，上周债市总体震荡， 跨季后资金面转松，且二季度货币政策执行报告提及"从宏观审慎的角 度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化"，而 6 月 PMI 小 幅回升、且市场风险偏好有所回升对债市情绪形成压制；周五 10 年期 国债利率收于 1.64%，较前周下行 0.29bp。 转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+1.21%，价 格中位数+1.10%，我们计算的算术平均平价全周+1.82%，全市场转股溢 价率与上周相比-1.57%。个券层面，塞力（创新药）、惠城（危废处理）、 景 23（PCB）、应急（军工）、新港（热力生产供应）转债涨幅靠前； 三羊（汽车物流服务）、锦鸡（H 酸活性染料）、精锻（精 ...

2025年07月06日 观点与策略 | 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 | 2 | | 工业硅：上方空间有限，推荐空配 | 11 | | 多晶硅：建议谨慎持仓，关注政策出台 | 11 | | 碳酸锂：盘面利润打开，关注上方压力 | 20 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 6 日 国泰君安期货研究周报-绿色金融与新能源 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：矿端下方支撑边际松动，冶炼端难以给予上行驱动。镍价下方空间取决于成本，7 月整 体火法路径成本仍然偏高，但印尼镍矿溢价边际回调 2 至 25 美金/湿吨，火法现金成本预计轻微下移 1.3% 左右。就预期而言，市场关于印尼配额增加的消息缓和矿端担忧情绪，叠加往年的第三季度常常是印尼配 额释放和镍矿溢 ...

2025年07月06日 国泰君安期货研究周报 观点与策略 | 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 | 2 | | 工业硅：上方空间有限，推荐空配 | 11 | | 多晶硅：建议谨慎持仓，关注政策出台 | 11 | | 碳酸锂：盘面利润打开，关注上方压力 | 20 | | 棕榈油：等待矛盾演化，暂受国际油价影响大 | 29 | | 豆油：弱现实延续，等待美豆端有效驱动 | 29 | | 豆粕：关注美国贸易谈判与产区天气，震荡 | 34 | | 豆一：现货稳定，盘面震荡 | 34 | | 玉米：震荡运行 | 40 | | 白糖：窄幅整理 | 46 | | 棉花：关注美国关税政策的影响 | 53 | | 生猪：现货情绪变化较快 | 60 | | 花生：下方有支撑 | 66 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 6 日 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 张再宇 投资咨 ...

固定收益 | 固定收益点评 美国经济数据好转，关税风险临近 证券研究报告 海外经济跟踪周报 20250706 海外市场复盘（6.30-7.4） 本周美股上涨、欧日韩股市下跌。美国非农、JOLTS 职位空缺、ISM 制造 业和服务业 PMI 等经济数据超预期、"大而美"法案进程顺利、关税贸易 谈判取得进展，对美国经济前景的乐观情绪上升，推动美股继续走高。而 欧洲股市下跌，主因受中国商务部宣布对欧盟白兰地征收反倾销税的影响。 美债收益率上行；美元走势波动、小幅收跌。本周二三四美债收益率连续 三日上行，主因市场的降息预期降温，一是 JOLTS 数据、非农就业均超预 期，二是巴尔金、博斯蒂克等美联储官员偏鹰。受经济数据超预期、美越 贸易协议的影响，美元在周三、周四上涨，而其他的交易日美元下跌。 商品方面，油价收涨，黄金略跌。本周三周四，原油在经历了连续两周的 下跌后反弹；但周五由于 OPEC+会议预计将再次大幅增产，原油下跌。 由于美国经济数据好转、美债收益率上行，黄金略跌。 海外央行动态 本周，鲍威尔继续"端水"，其他官员发言较鹰。联储主席鲍威尔表示，无 法断言 7 月降息是否为时过早，"不会排除任何一次会议（降息 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 6 日 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 2）有色网 6 月底镍铁库存 37534 吨，同/环比+66%/+8%，库存压力边际增加。 3）2025 年 7 月 3 日，钢联不锈钢社会总库存 115.68 万吨，周环比下降 0.20%。其中，冷轧不锈钢 库存总量 62.55 万吨，周环比下降 0.53%，热轧不锈钢库存总量 53.12 万吨，周环比下降 0.18%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 沪镍基本面：矿端下方支撑边际松动，冶炼端难以给予上行驱动。镍价下方空间取决于成本，7 月整 体火法路径成本仍然偏高，但印尼镍矿溢价边际回调 2 至 25 美金/湿吨，火法现金成本预计轻微下移 1.3% 左右。就预期而言，市场关于印尼配额增加的消息缓和矿端担忧情绪，叠加往年的第三季度常常是印尼配 额释放和镍矿溢价回调的阶段，炒作情绪有所降温。印尼矿业部长表示计划将采矿配额期限从 ...

Core Points - The Global Vaccine Alliance (Gavi) successfully raised over $9 billion for the next five years (2026-2030) during the "Immunization for Health and Prosperity" summit in Brussels, despite a significant decline in global health financing [1][3] - Gavi has provided vaccines to over 1 billion children since its inception in 2000, preventing more than 18 million avoidable deaths, and currently serves nearly half of the world's children [1][3] - The UK and the Bill & Melinda Gates Foundation are the largest contributors, with the UK pledging £1.25 billion (approximately $1.6 billion) and the Gates Foundation contributing $1.6 billion [3] - The U.S. has historically been a significant donor, contributing around $300 million annually, but announced it would stop funding Gavi, which could impact global vaccination efforts [3][4] Funding and Contributions - The total commitments for the next five years include £1.25 billion from the UK, $1.6 billion from the Gates Foundation, and over €360 million from the European Commission and member states, totaling over €2 billion [3] - Indonesia, which recently graduated from Gavi's support list, pledged $30 million for the next five years, showcasing a shift from recipient to donor [5] Gavi's Operational Model - Gavi operates on a co-financing model where even low-income countries contribute a small amount per vaccine dose, gradually increasing their financial responsibility as their economies grow [5] - Gavi's CEO, Sania Nishtar, emphasized the importance of maintaining communication with the U.S. government to secure ongoing support [5] China's Role - China is highlighted as a successful example of Gavi's empowerment model, transitioning from a recipient to a donor, contributing over $120 million since 2016 [7] - The collaboration between China and Gavi began in 2002 with a hepatitis B vaccination program, significantly increasing vaccination rates in impoverished regions [7][8] Vaccine Development and Innovation - Gavi is focusing on expanding its vaccine portfolio, including support for vaccines against hepatitis E, tuberculosis, and monkeypox, as part of its 6.0 vaccine investment strategy [8][9] - Gavi is interested in innovative delivery methods, such as microneedle patches, to improve vaccine accessibility in low-resource settings [9][10] Leadership and Vision - Sania Nishtar, the first CEO from a developing country, brings a unique perspective to Gavi, having witnessed the impact of vaccine-preventable diseases firsthand [12][13] - Nishtar's background as a physician and public health advocate informs her commitment to ensuring health and immunization as fundamental human rights [13]

欢迎扫描下方二维码关注： 农民伯伯 申税小微，我公司是农业生产企业，销售自产农产 品该如何填报享受销售 增值税免税政策 ？ 根据现行的增值税政策规定， 农业生产者销售自 产农产品 取得的收入可以享受免征增值税优惠政策。 下面跟着申税小微学习如何申报享受免税政策吧。 申税小微 图片 一、政策规定 （一） 农业生产者销售自产农产品免征增值税； （二） 发生应税销售行为适用免税规定的，不得开具增值税专用发票。 二、填报方式 （一）小规模纳税人 举例说明 甲企业为增值税小规模纳税人，享受自产农产品免税政策，2024年第三季度销售自 产农产品取得收入1,000,000.00元，并开具免税增值税普通发票，其申报表填报方式如 下： 第一步，填写主表。 进入增值税申报表表单填写页在主表第12行次" 其他免税销售 （二）一般纳税人 举例说明 乙企业为增值税一般纳税人，享受自产农产品免税政策，2025年1月销售自产农产品 取得收入1,000,000.00元，并开具免税增值税普通发票，其申报表填报方式如下： 第一步，填写主表。 进入申报表表单填写内容页面，在主表第9行" 免税货物销售额 "的" 本月数 "列填写本期销售自产农产品开 ...

根据睿兽分析监测数据，本周国内一级市场披露的融资事件93个，与上周相比增加5个，其中已披露 融资金额的事件34个，总融资规模为102.48亿元人民币，平均融资金额为3.01亿元人民币。 以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 全球投融资周报 睿兽分析每周整理当周最值得关注的国内外热门投融资事件，帮助大家及时了解全球市场动向。 一级市场投融资概览 行业分布 从融资事件数量来看，本周智能制造、人工智能、医疗健康领域融资最活跃。分别为智能制造21 个、人工智能19个、医疗健康9个。 从已披露金额事件的融资规模来看，能源电力最高，融资总规模约为44.34亿元人民币。其中多晶硅 生产商「永祥股份」完成近49.16亿人民币A轮融资。 永祥股份是通威集团控股的通威股份有限公司的一家大型民营科技型企业。公司主要业务涉及高纯晶 硅、高效硅片、聚氯乙烯（PVC）、离子膜烧碱、综合利用电石渣水。 其次是智能制造行业，已披露融资总额为26.03亿元人民币。 其中高性能GPU研发商「曦望 Sunrise」 ...

天眼查App显示，近日，唐山中燃新能源科技有限公司成立，法定代表人为董利斌，注册资本660万人 民币，由中燃生物质能源科技（深圳）有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1中燃生物质能源科技（深圳）有限公司100% 来源：金融界 经营范围含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;生物质成型燃料销售;生 物质能技术服务;生物质液体燃料生产装备销售;生物质燃料销售（不含危险化学品）;生物质液体燃料生 产工艺研发;生物质能资源数据库信息系统平台;热力生产和供应;汽轮机及辅机销售;余热余压余气利用 技术研发;专用化学产品销售（不含危险化学品）;合同能源管理;供冷服务;计量技术服务;终端计量设备 销售;在线能源计量技术研发;环保咨询服务;仓储设备租赁服务;节能管理服务;新兴能源技术研发;在线能 源监测技术研发（除依法须经批准的项目外，自主开展法律法规未禁止、未限制的经营活动） 企业名称唐山中燃新能源科技有限公司法定代表人董利斌注册资本660万人民币国标行业电力、热力、 燃气及水生产和供应业>电力、热力生产和供应业>电力生产地址中国（河北）自由贸易试验区曹妃甸 片区曹妃甸工业区金岛大厦化学工业园区管委 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the need for effective promotion of agricultural technology innovation and accelerated development and application of advanced medical devices [1][2] - The focus is on enhancing agricultural productivity through technology, particularly in key areas such as seed industry, agricultural machinery, feed, and cultivation techniques [1] - There is a strong emphasis on the integration and promotion of agricultural technology achievements to improve service for farmers and enhance agricultural efficiency [1] Group 2 - The government aims to increase policy support and optimize the innovation ecosystem for medical device research and development [2] - Encouragement for enterprises, hospitals, and research institutions to focus on cutting-edge technologies and critical "bottleneck" technologies in pharmaceuticals and medical devices [2] - The goal is to establish a unified national market for pharmaceuticals and medical devices, supporting companies in international competition and expanding the development space for the medical industry [2]