电力电子及自动化 英杰电气（300820.SZ） 增持-A(首次) 光伏周期导致业绩承压，半导体业务稳步提升 2025 年 5 月 19 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司发布 2024 年年报及 2025 年第一季度报告。2024 年，公司实现营业 收入 17.8 亿元，同比+0.59%；实现归母净利润 3.23 亿元，同比-25.19%；扣 非归母净利润 3.07 亿元，同比-27.87%。25Q1 公司实现营业收入 3.25 亿元， 同比-13.30%；归母净利润 0.50 亿元，同比-36.84%。 事件点评 市场数据：2025 年 5 月 16 日 收盘价（元）： 44.67 年内最高/最低（元）： 73.50/34.14 流通A股/总股本（亿）： 1.11/2.22 流通 A 股市值（亿）： 49.59 总市值（亿）： 99.00 利润承压，主要系研发和资产减值增加等所致。2024 年，收入端小幅增 长 0.59%，毛利率 38.50%/yoy+1.27pct，销售净利率 18.84%/yoy-5.53pct。其 中，研发费用 1.37 亿元/yoy+40.18%，研发费用 ...

廖市无双：冲高回落后，市场如何演化？20250518 摘要 • 上证指数在 3,432 点附近面临强大阻力，难以形成 V 形反转，预计将回撤 至 3,186-3,200 点缺口区域，消化套牢盘和获利盘，为后续上涨积蓄力量。 投资者应关注此关键回撤位。 • 恒生科技指数自 3 月以来大幅下跌，反弹阻力位在 5,250 至 5,470 点，同 样难以直接 V 形反转。预计将经历 ABC 结构调整，消化短线获利盘和套牢 盘，为下一轮上涨做准备，投资者需警惕风险。 • 市场双向波动加剧，投资者应谨慎应对，关注短期获利盘和套牢盘的影响， 做好风险管理。长期投资者可利用震荡期进行布局，把握未来上涨机会， 但需避免追高。 • 近期大金融板块的上涨属于补涨需求，不具备持续性，并非新一轮主升浪 开启。投资者应理性看待，避免盲目追涨，关注市场板块轮动，适时调整 持仓结构。 • 当前市场点位已超过 4 月初，但基本面不如当时，存在超涨可能。关税水 平较高，对市场构成压力。投资者应关注基本面变化，警惕市场情绪过高 带来的风险。 Q&A 近期市场在反弹过程中遇到的主要阻力区域在哪里？市场是否有可能形成 V 形 反转？ 近期市场的主要阻 ...

证券研究报告·A 股公司简评 其他电源设备Ⅱ 2024 年年报及 2025 年一季报点评：高额现金 事件 公司2024年实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润 91.1/7.0/3.9 亿元，同比-13%/-5%/-24%； 其 中 2024Q4 实 现 营 收 / 归母净利润 / 扣 非 后 归 母 净 利 润 18.8/2.2/1.6 亿元，同比 -33%/-1%/+511% ，环比 +28%/+166%/+521%。 2025Q1 实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润 19.7/1.3/1. 2 亿 元，同比-32%/-31%/-35%，环比+4%/-42%/-26%。 简评 1、 设备端： 1）2024 年收入 17.42 亿元，同比+20.18%，系高端环保锅 炉市场开发+燃机余热炉收入增长较快，预计环保/余热锅炉 毛利率分别 6.8%，15.7%，同比下滑 5-7pct，主要系市场竞 争激烈，价格端承压。 2）在手订单：公司锅炉装备在手订单总量 30.44 亿元，同 比+43%，其中环保锅炉装备在手订单 11.1 亿元，传统节 能高效锅炉在手订单 15.29 亿元，另有设备更新改造及备件 等订单 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 其他电源设备Ⅱ 2025Q1 业绩高增，后市场维保&AIDC 打开成长空间 ——中国动力点评报告 事件： 4 月 25 日盘后，公司发布 2024 年年度报告、2025 年第一季度报告。 ❑ 2024 年归母净利润同比增长约 78%，2025Q1 同比增长约 349% 2024 年公司营业收入 516.97 亿元，同比增长 14.62%；归母净利润 13.91 亿元， 同比增长 78.43%；扣非归母净利润 12.33 亿元，同比增长 120.60%。2024 年公司 业绩显著增长主要系年全球造船市场景气度持续提升，柴油机板块相关子公司 产、销双高，新接订单保持高位，主要产品船用发动机销售规模扩大，收入大幅 增长。新接订单来看，2024 年公司新签合同 543.52 亿元，同比下降 11.06%。完 工来看，2024 年公司完成工业总产值 513.61 亿元，同比增长 13.88%。手持订单 来看，公司手持合同 585.55 亿元,较 2023 年底下降 3.31 亿元。 按业务拆分来看，1）船海产业：2024 年船海产业营收 231.47 亿元，年度计划完 成率 127.1% ...

中证报中证网讯(王珞)"我们将积极改善消费电子客户结构与产品品类，加快组件级电力电子产品等关 键产品的研发，为改善电源业务盈利打好基础。"5月16日，泰嘉股份（002843）董事长方鸿在2024年度 股东大会上表示。 2024年，公司锯切业务营收为6.69亿元，与上年基本持平；毛利率43.41%，盈利能力良好。报告期内， 泰嘉股份深化内部融合增效，子公司美特森营收1.03亿元，同比增长11.45%；同时公司进一步加强厂商 一体化合作模式，营造了良好的产业生态。 在产品方面，泰嘉股份进一步完善了高端产品布局。 2024年，公司成功开发了不分齿型产品TCB-EMP，并持续推动智能制造升级与生产工艺优化，中高端 锯切产品实现营收4.13亿元。其中，硬质合金带锯条营业收入同比增长2.42%；宽带锯条营业收入同比 增长2.12%。 在海外市场方面，泰嘉股份是我国锯条出口的先行企业之一，现已与全球50多个国家和地区的经销商建 立了销售合作关系，并凭借产品品质、产能规模等方面的优势逐步打开了国际市场空间。 后续伴随全球经济的回暖、公司中高端产品在海外市场的认可度持续提升，公司有望持续扩大国际市场 份额。 当天举行的股东大会 ...

Financial Performance - The company achieved operating revenue of 1.933 billion, a year-on-year increase of 5.38% [7] - The net profit attributable to shareholders was 94.6 million, showing a slight decline compared to the previous year [7] - The total assets and net assets attributable to shareholders experienced significant growth [7] Market Expansion - In 2024, the revenue from exported vehicle-mounted products increased to 6.8% of total revenue, indicating progress in international market development [2] - The company successfully secured projects with leading global automotive brands, contributing to future revenue growth [5] - The global sales of new energy vehicles reached 18.236 million units in 2024, a year-on-year growth of 24.4% [5] Research and Development - The R&D investment for 2024 was 200 million, accounting for 10.35% of operating revenue, with a capitalization rate of 0% [2] - The R&D team expanded to 813 members, covering various key functions to enhance innovation capabilities [7] - The company maintains a high level of R&D investment to support long-term development and ensure product performance remains industry-leading [3] Accounts Receivable - The accounts receivable and notes receivable increased by 136.22% compared to the previous year, with a 13.41 percentage point rise in their proportion of total assets [7] - The increase in accounts receivable is primarily due to high sales in the fourth quarter, with good quality of receivables from major clients [7] Strategic Outlook - The company plans to strengthen its domestic market while leveraging its brand advantages to explore international clients [2] - Future gross margin levels are expected to be influenced by customer pricing and supply chain cost reduction measures [4] - The company aims to enhance its market share in the global high-voltage power supply systems for new energy vehicles [2]

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由个股看，美容护理板块领涨，食品饮料、化学制药等板块表现也相对稍好，而软件开发、互联网服 务、电源设备、半导体、多元金融、证券板块跌幅相对稍多。 周边市场方面，隔夜美股三大股指涨跌互现，道琼斯指数小跌，标普500小涨几乎持平，而纳指涨 0.72%，纳指已是连续三天显著上涨。周四港股回落，恒指跌0.79%，恒生科技指数跌1.56%。 本周四A股全线回落，截至收盘，上证综指跌0.68%至3380.82点；深综指跌1.37%，创业板综指跌 1.77%，科创50指数跌1.26%，北证50指数跌0.38%。 自中美达成关税协议后，美股于周一跳空暴涨，但其后仅纳指表现强势，以蓝筹股为主的道指及标普 500相对疲弱。纳指之所以表现远强于道指及标普500，主因是美股的科技股这两天的利好较多。 汇市方面，周三美元探低后回升，但周四亚欧交易时段又下跌，两天来整体上仍跌了一些。人民币汇率 周三有所贬值，周四则大致持稳，至傍晚时段，离岸人民币汇率暂于7.2080附近波动。 中美贸易摩擦对国际金融市场的影响大致上已暂告一段落，但投资者可能很难彻底放心，这应该也是股 市在上冲了一程就失去动能的重要原因之一。未来90天的谈判时间窗口不能算 ...

证券研究报告 | 2025年05月13日 东方电气（600875.SH） 优于大市 2025 年一季度盈利改善显著，公司新签订单稳步提升 公司归母净利润 2024 年度同比下降 17.7%，2025Q1 同比增长 27%。公司 2024 全年实现营收 697 亿元，同比+14.9%，全年实现归母净利润 29.2 亿元，同 比下降 17.7%，其中 2024Q4 实现营收 218.5 亿，同比+37%，环比+52%，实现 归母净利润 3 亿元，同比-53%，环比-68%。2025Q1 公司实现营收 165.5 亿元， 同比+10%，环比-24.3%，2025Q1 实现归母净利润 11.5 亿元，同比+27%，环 比+288%。 毛利率下滑及大额减值影响2024年业绩，2025Q1毛利率环比修复。公司2024 年利润同比下滑明显主要系：1）产品毛利率下滑。2024 年公司毛利率 14.2%，同比下滑 3.1pcts。其中火电/燃机/风电产品毛利率下降较为明 显，产品毛利率下滑或与此前低价订单交付相关。而 2025Q1 公司毛利 率为 16.6%，同比-2.1pct，环比+5.9pct，盈利能力得到修复，我们认 为 ...