金融界消息 截至2025年4月28日收盘，重庆钢铁（601005）报收于1.27元，下跌0.78%，换手率0.7%， 成交量58.09万手，成交金额7429.94万元。 资金流向方面，今日主力资金净流出1150.35万元，占比成交额15.48%。其中，超大单净流出1391.61万 元、占成交额18.73%，大单净流入241.26万元、占成交额3.25%，中单净流出流入614.83万元、占成交 额8.28%，小单净流入535.52万元、占成交额7.21%。 重庆钢铁最新一期业绩显示，截至2025一季报，公司营业总收入66.14亿元、同比减少14.51%，归属净 利润11741.52万元，同比增长64.82%，扣非净利润11802.01万元，同比增长64.70%，流动比率0.377、速 动比率0.283、资产负债率53.37%。 天眼查商业履历信息显示，重庆钢铁股份有限公司，成立于1997年，位于重庆市，是一家以从事黑色金 属冶炼和压延加工业为主的企业。企业注册资本891860.2267万人民币，实缴资本53812.72万人民币。公 司法定代表人为王虎祥。 通过天眼查大数据分析，重庆钢铁股份有限公司共对外投资了1 ...

期货研究报告|宏观数据 2025-04-28 工企利润回暖 ——中国盈利系列十 研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 宏观事件 4 月 27 日周日，国家统计局公布数据显示，1—3 月份，全国规模以上工业企业实现利 润总额 15093.6 亿元，同比增长 0.8%。 核心观点 ■ 营收压力仍存 总量：利润增速回升，需求端压力仍存。2025年 1-3月，全国规模以上工业企业利润总 额同比增长 0.8%，扭转了 2024 年三季度以来的持续下滑趋势，其中 3 月单月利润增速 回升至 2.6%，较 1-2 月的-0.3%显著改善。这一回升一方面得益于政策驱动效应逐步释 放，大规模设备更新和消费品以旧换新政策（"两新"政策）推动装备制造业利润同比 增长 7.6%，对工业利润增长的贡献率达 40%以上，成为核心拉动力量。另一方面海外 订单回升带动出口依赖型行业（如电子设备、船舶制造）利润增长，1-3 月电子行业利 润增长 3.2%，铁路船舶运输设备增长 14.2%；同时，消费品制造业利润增长 7 ...

国城矿业（维权）(000688)发布2025年一季报，公司一季度实现营业收入5.3亿元，同比增长77.25%；归 属于上市公司股东的净利润为6.12亿元，同比增长18279.65%。净利润增长主要系出售子公司产生的投 资收益增加所致。 太钢不锈(000825)发布2025年一季报，一季度实现营业收入233.1亿元，同比下降4.71%；净利润1.88亿 元，同比增长5506.92%。 深深房a(000029)发布2025年一季报，报告期内实现营业收入3.3亿元，同比增长457.38%；归属于上市公 司股东的净利润为7242.11万元，同比增长3718.51%。 青达环保(688501)4月27日晚间披露2025年一季报，公司一季度实现营业收入6.19亿元，同比增长 317.43%；净利润6871.27万元，同比增长990.26%。 上市公司进入2024年年报及2025年一季报的披露高峰期。 今夜又有多家上市公司大手笔分红。其中： 古井贡酒(000596)4月27日晚间发布2024年年度报告，公司实现营业收入235.78亿元，同比增长16.41%； 净利润55.17亿元，同比增长20.22%。公司拟以2024年末 ...

2025年一季度，全国规模以上工业产能利用率为74.1%，比上年同期上升0.5个百分点。 分三大门类看，2025年一季度，采矿业产能利用率为74.6%，比上年同期下降0.4个百分点；制造业产能利用率为74.1%，上升0.3个百分点；电力、热力、燃 气及水生产和供应业产能利用率为73.6%，上升2.4个百分点。 分主要行业看，2025年一季度，煤炭开采和洗选业产能利用率为71.9%，食品制造业为69.3%，纺织业为77.8%，化学原料和化学制品制造业为73.5%，非金 属矿物制品业为60.9%，黑色金属冶炼和压延加工业为79.3%，有色金属冶炼和压延加工业为77.5%，通用设备制造业为78.1%，专用设备制造业为75.6%，汽 车制造业为71.9%，电气机械和器材制造业为71.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业为74.7%。 | 2025年一季度规模以上工业产能利用率 | | --- | 产能利用率：是指实际产出与生产能力（均以价值量计量）的比率。 企业的实际产出是指企业报告期内的工业总产值；企业的生产能力是指报告期内，在劳动力、原材料、燃料、运输等保证供给的情况下，生产设备（机械） 保持正常运行，企业可实 ...

Group 1 - The company operates in the special steel and alloy materials sector, focusing on high-temperature alloys, ultra-high-strength steel, stainless steel, and tool steel, with applications in aerospace, energy, petrochemicals, and transportation [8][14][15] - The company reported a steel production of 603,900 tons in 2024, a decrease of 10.91% year-on-year, and a steel product output of 440,500 tons, down 13.04% year-on-year, while "three high and one special" products increased by 14.25% [18] - The company achieved an operating income of 8.484 billion yuan, a decrease of 1.06% year-on-year, and a net profit of 112 million yuan, down 69.18% year-on-year [18] Group 2 - The steel industry in China is facing overcapacity and weak demand, with traditional sectors like real estate and infrastructure showing only a "weak recovery," while emerging demands in new energy and electric vehicles are growing [4][3] - The global crude steel production in 2024 is projected to be 1.883 billion tons, a year-on-year decrease of 0.8%, with China's crude steel output at 1.005 billion tons, a slight decline [3] - The special steel industry is experiencing intensified competition in mid-low and mid-high-end products, while high-end products still lag behind developed countries in quality and stability [6][7] Group 3 - The company has established long-term procurement agreements with quality suppliers for raw materials, ensuring stable supply channels [10] - The production model is based on customer orders, with a focus on efficiency and flexibility in production planning [11] - The company has implemented a quality monitoring system certified by ISO9001 and AS9100, enhancing its quality management capabilities [13] Group 4 - The company plans to distribute a cash dividend of 0.018 yuan per share, totaling approximately 35.32 million yuan, which accounts for 31.62% of the net profit attributable to shareholders [1] - The company is seeking a comprehensive credit facility of up to 6.5 billion yuan for operational funding in 2025 [46][79] - The company has proposed to continue its bill pool business with a limit of 800 million yuan to improve liquidity and reduce management costs [49][81]

文 ｜ 杨帆 明明 玛西高娃 周成华 李想 2）国内建筑业实物工作量落地情况不及预期。 我们观察到，3月石油沥青开工率、水泥发运率等指标农历对齐后修复进度仍然偏慢，结 合3月建筑业PMI较过去5年同期均值低约7 . 4个百分点（2月为低4 . 3个百分点）的表现，国内黑色系商品价格延续跌势，其中煤炭开采和 洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业PPI环比增速分别录得- 4 . 3%、- 0 . 5%。 3）部分出口链行业的PPI跌幅超出市场预期。 截止到3月底，美国对华额外加征关税的税率为2 0%，但对于国内出口、PPI的负向影响已 在一定程度上显现。相关行业中，计算机通信和其他电子设备制造业、汽车制造业、金属制品业、通用设备制造业等对美出口敞口较大的 行业PPI环比分别录得- 0 . 7%、- 0 . 4%、- 0 . 3%、- 0 . 1%，我们测算上述四类行业共计影响PPI环比下跌0 . 1 3个百分点。 ▍ CPI延续低位负增长、核心CPI小幅改善的表现基本符合市场预期，服务价格偏弱成为当下制约核心CPI修复的主线，消费补贴扩围到 服务消费或具有较强必要性。 去年9月政策大拐点出现后，核心CPI从2 0 2 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided in the content Core Viewpoints of the Report - The effect of consumption - promotion policies is gradually emerging, with the year - on - year decline of CPI narrowing, basically in line with market expectations. The overall price level is gradually recovering, and the generalized price index (PCI) continues to rise, indicating an improvement in the overall price level. Policy support is expected to continue, and incremental policies are likely to be introduced to maintain the momentum of price recovery [1][3][4] Summary by Relevant Catalogs 1. CPI and Core CPI Analysis - In March, CPI decreased month - on - month. Food, energy, and tourism - related items were the main drags. Core CPI was relatively strong, with clothing, household goods and services showing significant increases. The "trade - in" policy supported the demand for household appliances, and service prices also rose, indicating positive signals on the demand side and a mild recovery of the price level from a low position [1][2] 2. PPI Analysis - In March, PPI decreased month - on - month. The decline in international crude oil prices, reduced coal demand after the heating season, and the downward trend of some raw material industries led to the decline in PPI [2] 3. Generalized Price Index (PCI) Analysis - In March, the PCI continued to rise due to the narrowing decline of housing prices and the weakening of the US dollar. The PCI is correlated with the 10 - year Treasury bond interest rate. The marginal decline of the stock market in April may weaken the upward momentum of the PCI, reducing the pressure on the bond market [3][4] 4. Policy Expectations - Policies aim for a moderate recovery of prices. In the face of the impact of US tariff increases, it is expected that domestic incremental policies will be introduced, with loose monetary policies likely to be implemented first, which will help stabilize the economy and financial markets and continue the price recovery trend [4]

广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 第一， 3月CPI同比-0.1%，高于前值的-0.7%；PPI同比-2.5%，低于前值的-2.2%。按照CPI、PPI分别 占比60%、40%的经验权重简单估算，模拟平减指数大致为-1.06%。这一指标反映的价格水平在去年10月 触底，11月至今年1月降幅逐步收窄，2月出现较大幅度回踩（-1.3%）；3月降幅有所收敛，但依旧徘徊在 偏低位。 第二， 能源和食品是通胀下行的主要源头。3月核心CPI（不包含能源和食品的CPI）环比为零增长，猪肉、 交通工具用燃料环比分别为-4.4%、-3.5%。猪肉价格自1月下旬以来持续处于调整周期；原油价格1月中旬 至3月上旬有一轮较集中的下行。 第三， CPI通胀中也有一些积极线索：一是家用器具价格3月环比达2.8%，显著高于前期，应和"以旧换 新"政策对需求端的支持加码有关；二是房租市场有企稳迹象，租赁房房租连续第二个月环比正增长，同比亦 降幅收窄；三是可能和节后商务活动的修复有关，酒类价格环比季节性上行，同比降幅收窄。 第四， 3月PPI环比-0.4%，环比降幅有所扩大。其中油价和煤价是主要的下拉力量，石 ...

1—2月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长37.8%，有色金属冶炼和压延加工业增 长20.5%，电力、热力生产和供应业增长13.5%， 汽车制造业增长11.7% ，通用设备制造业增长6.0%，专用设 备制造业增长5.9%，纺织业增长5.7%，石油和天然气开采业下降1.1%，化学原料和化学制品制造业下降 1.5%，电气机械和器材制造业下降2.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降9.4%，非金属矿物制品业 下降37.8%，煤炭开采和洗选业下降47.3%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比减 亏。 1—2月份，规模以上工业企业实现营业收入20.09万亿元，同比增长2.8%；发生营业成本17.10万亿元，增 长2.9%；营业收入利润率为4.53%，同比下降0.14个百分点。 点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 2928 字，阅读全文约 10 分钟 2025年1—2月份全国规模以上工业企业利润下降0.3% 1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%（按可比口径计算）。 1—2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3487 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 核心观点 本篇报告希望从定量的角度分析"供改"的压力。希望构建一个定量的指标，可以动态更新，可以解释 2015 年年末的供给侧改革（时点选择、行业选择），可以观察更多的行业情况。我们借助上市公司财报数据， 构建盈利压力指数，大体可以满足上述要求。从盈利压力指数来看， 2024 年三季报显示压力在上升，但尚 未触及 2015 年的高点。行业层面，电源设备已具备 2015 年供改行业的特征，煤化工、结构材料、普钢尚 不具备，但已经较为接近。 报告摘要 一、需要什么样的指标以评估供改压力？ 需要满足两个要求。 第一，2015年，该指标是局部最高点 ，最理想情况下是2000年以来的最高点，次理想 情况下是2011年以来的最高点（参照外管局观点，"经常账户顺差与GDP之比在2011年之后处于合理均衡区 间"，即2011年之后经济对外需的依赖大幅下降）。 第二，在2015年的行业视角来看 ，煤炭、钢铁、有 色、石化等之所以纳入供给侧改革，从纵向比较来看，2015年属于自身压力较大的年 ...