证券研究报告 | 策略点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 2025 年 10 月 14 日 研究助理 [Table_Main] 策略点评 相关研究 贸易摩擦担忧持续冲击市场 [Table_Summary] 投资要点： 摘要。2025 年 10 月 14 日周二，A 股市场高开低走，创业板指收低于昨日收盘价； 国债期货延续反弹；商品市场分化，有色盘中大幅波动。 一、市场行情分析 1）股票市场：高开低走，避险情绪渐浓 图 1：今日 A 股主要宽基指数涨跌幅 资料来源：Wind，德邦研究所 策略点评 2)债券市场：国债期货延续反弹 3)商品市场：贵金属继续领涨商品市场，但波动加剧 图 2：国际金价日内大幅波动 资料来源：Wind，德邦研究所 2 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 风险偏好下行，避险情 ...

证券研究报告 | 2025年10月14日 金融工程日报 沪指放量下跌，科技股回调显著 市场表现：今日(20251014) 大部分指数处于下跌状态，规模指数中上证 50 指数表现较好，板块指数中北证 50 指数表现较好，风格指数中沪深 300 价 值指数表现较好。银行、煤炭、食品饮料、综合金融、交通运输行业表现较 好，通信、电子、有色金属、计算机、基础化工行业表现较差。培育钻石、 黄酒、超硬材料、保险精选、白酒等概念表现较好，半导体设备、国家大基 金、先进封装、HBM、光模块(CPO)等概念表现较差。 折溢价：20251013 当日 ETF 溢价较多的是创业板 50ETF 华夏，ETF 折价较多 的是500成长ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到18亿元，20251013 当日大宗交易成交金额为 29 亿元，近半年以来平均折价率 6.08%，当日折价 率为 5.60%。近一年以来上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 股指期货 主力合约的年化贴水率中位数分别为 0.05%、2.67%、10.28%、12.79%，当日 上证 50 股指期货主力合约年化贴水率为 0.48%，处于近一年来 44 ...

中国宏观策略与全球资本投资 报告导读： 节后外资资金和融资资金在节前短暂流出后重新回流中国市场， ETF 流入放 缓，内外资共同加仓电子和有色金属。 市场定价 状态： 本期市场成交保持活跃。 1 ）市场情绪（上升）： 本期市场交易热度大回升， 全 A 日均成交额上升至 2.6 亿， 日均涨停家数升至 71.6 家 ，最大连板数为 7 个，封板率上升至 70.2% ，龙虎榜上榜家数升至 66 家； 2 ）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至 54.1% ，全 A 个股周度 收益中位数上升至 0.4% ； 3 ）交易集中度（上升）：行业交易集中度持续提升，本期行业换手率历史分位数处于 90% 以上的行业有 11 个，其中汽车换 手率连续四期维持榜首。 以下文章来源于一观大势 ，作者国泰海通策略团队 一观大势 . 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 节后外资和融资资金回流市场；报告日期：2025.10.13 报告作者： 方奕（分析师），登记编号：S0880520120005 郭胤含（分析师），登记编号：S0880524100001 田开轩（分析师），登记编号：S088052408000 ...

（原标题：康希通信大宗交易成交263.00万股 成交额3042.91万元） 康希通信10月14日大宗交易平台出现一笔成交，成交量263.00万股，成交金额3042.91万元，大宗交易成交价为11.57元，相对今日收盘价折价 15.67%。该笔交易的买方营业部为中信证券股份有限公司上海分公司，卖方营业部为东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生8笔大宗交易，合计成交金额为1.00亿元。 证券时报•数据宝统计显示，康希通信今日收盘价为13.72元，下跌5.12%，日换手率为5.86%，成交额为2.57亿元，全天主力资金净流出403.12万 元，近5日该股累计上涨2.39%，近5日资金合计净流出5661.42万元。 两融数据显示，该股最新融资余额为2.17亿元，近5日增加2099.94万元，增幅为10.70%。 据天眼查APP显示，格兰康希通信科技(上海)股份有限公司成立于2015年08月11日，注册资本42448万人民币。（数据宝） 10月14日康希通信大宗交易一览 | 成交量 （万股） | 成交金额 （万元） | 成交价格 （元） | 相对当日 收盘折溢价 | 买方 ...

[Table_StockName策Rpt略Typ研e] 究 市场点评 高切低延续，静待产业催化 主要观点 [Table_RptDate] 报告日期： 2025-10-14 [策Ta略bl分e_析Au师th：or郑]小霞 执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 执业证书号：S0010525070002 电话：18811134382 邮箱：chenbo@hazq.com [市Tab场le异_S动u 10 月 14 日市场大跌，其中上证指数下跌 0.62%，创业板指下跌 3.99%，全 A 成交额 2.60 万亿，较上一个交易日放量近 10%。行业层面，跷跷板现象 突出，前期强势行业再度大跌，通信（-4.98%）、电子（-4.64%）、有色 金属（-3.66%）领跌，弱势行业轮动补涨，银行（2.51%）、煤炭（2.18%）、 食品饮料（1.69%）领涨。市值风格上，成长权重如科创创业 50（-4.93%） 领跌，仅红利资产如红利指数（2.13%）上涨。 策略分析师：刘超 科技上涨驱动力进入切换期，叠加事件抑制，前期强势方向再度大跌 今日领跌行业 ...

本报讯 （记者张文湘 见习记者占健宇）近一年来，A股市场结构发生显著变化，科技板块表现尤为突出。近日，华鑫证券 研究所所长谭倩发表观点指出，当前科技引领的A股行情背后存在三重逻辑共振，并对后市保持乐观预期。 谭倩表示，过去一年间，以硬科技和新经济为代表的创业板指、科创50、北证50等三大指数累计涨幅均超100%，通信、 电子、计算机、机械设备、传媒等行业指数涨幅也超过80%。人形机器人、半导体、算力、创新药等科技板块轮番表现，共同 推动市场结构性行情的展开。 她认为，首先，宏观层面顶层战略的有力支持，推动新兴行业快速发展。谭倩指出，本轮A股科技行情，背后有着深刻而 坚实的国家战略层级的宏观支撑。国家强调发挥"新型举国体制"优势，突破关键核心技术，通过顶层制度设计、产业政策部署 和金融资源倾斜，全力推动科技创新，释放新质生产力红利。她举例说，国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意 见》，推动人工智能与经济社会各领域深度融合。同时，构建"技术-产业-金融"良性循环机制，助力科技成果从实验室走向市 场，着力破解"卡脖子"难题。 其次，中观层面技术突破与产业变革，推动中国科技资产价值重估。谭倩表示，随着新一轮 ...

[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 2025 年 10 月 14 日 2025 年 10 月 14 日市场全天高开低走，半导体芯片股集 体调整 报告要点： 2025 年 10 月 14 日市场全天高开低走，半导体芯片股集体调整。上证指 数下跌 0.62%，深证成指下跌 2.54%，创业板指下跌 3.99%。市场成交额 25965.87 亿元，较上一交易日增加 2223.77 亿元。全市场 1735 只个股上涨， 3554 只个股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：金融>稳定>0>消费>周期>成长；大盘 价值>小盘价值>中盘价值>大盘成长>中盘成长>小盘成长；中证全指表现优 于基金重仓股。 分行业看，30 个中信一级行业涨跌互现；表现相对靠前的是：银行 （2.53%），煤炭（2.24%），食品饮料（1.74%）；表现相对靠后的是：通信 （-4.92%），电子（-4.47%），有色金属（-3.66%）。概念板块方面，多数概 念板块下跌，培育钻石、白酒、中韩自贸区等板块上涨；国家大基金持股、 光刻机、先进封装等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 10 月 14 日净流出 936.16 亿元。其中超 ...

安哥拉电信、信息技术和社会传播部长马里奥·奥利韦拉13日在罗安达表示，安哥拉政府鼓励中国企业 进一步扩大在该国的基础设施建设和互联互通领域的投资，并将持续推动企业部门数字化转型，营造有 利于投资与合作、促进长期经济发展的良好环境。 奥利韦拉当天出席"中国企业对安哥拉国家经济的影响"会议开幕式时表示，中国推动的项目对安哥拉现 代化建设和两国贸易增长产生了积极影响，双方互利共赢合作已取得显著成果，创造了数以万计的就业 机会。 安哥拉中国商会会长路易斯·库佩纳拉表示，中国为非洲国家拓展产业链、进入中国市场打开了新的机 遇之窗。 本次会议由安哥拉中国商会与当地媒体联合举办，商学界人士、公私营部门管理者及金融机构代表参 会。与会人士围绕加强中安经贸往来展开讨论。 奥利韦拉说，中国在支持安哥拉传媒领域基础设施建设、专业人才培养和能力提升方面作出了重要贡 献，为安哥拉通信行业发展提供支撑。安哥拉电信、信息技术和社会传播部将继续推进商业领域数字化 转型，打造有利于投资与合作的营商环境。 （文章来源：新华网） ...

ETF 日报 2025.10.14 市场概况： ◼ 今日 A 股上证综指下跌 0.62%，收于 3865.23 点，深证成指下跌 2.54%，收于 12895.11 点，创业板指下跌 3.99%，收于 2955.98 点， 两市 A 股成交金额为 25969 亿元。涨幅靠前的行业有：银行 （2.51%）、煤炭（2.18%）、食品饮料（1.69%），跌幅靠前的行业有： 通信（-4.98%）、电子（-4.64%）、有色金属（-3.66%）。 股票 ETF： ◼ 今日成交金额靠前的股票 ETF 为：华夏上证科创板 50ETF 下跌 4.20%，贴水率为-4.22%；易方达创业板 ETF 下跌 3.93%，贴水率 为-3.99%；嘉实上证科创板芯片 ETF 下跌 5.26%，贴水率为-5.25%。 债券 ETF： ◼ 今日成交金额靠前的债券 ETF 为：海富通中证短融 ETF 下跌 0.01%， 贴水率为-0.02%；博时中证可转债及可交换债券 ETF 下跌 0.94%， 贴水率为-1.04%；华夏上证基准做市国债 ETF 上涨 0.03%，贴水率 为 0.13%。 2025.09.29 基 金 研 究 · ETF ...

"在电力行业，AI正从'效率工具'跃升成为'生存要件'。对此，实时高质量的数据是前提，高可靠的通信网是基石，这将需要重新定义 场景数字化、重定义通信目标网、重定位网络安全。"在华为全联接大会2025期间举办的全球电力峰会上，华为电力数字化军团CEO 孙福友的观点一出，持续引发了全行业的高度关注。 随着新能源大规模、高比例接入，电力系统正经历前所未有的变革，数智化被公认为是驱动新型电力系统演进的核心引擎，"AI+电 力"成为重要抓手。也正因此，从行业层面到电力企业均在积极开展如何利用AI推动智能化转型的探索。凭借全球领先的ICT硬实力， 结合在电力领域多年深耕细作，华为不仅给出上述前沿而精准的判断，体现了其对电力行业发展的深刻理解与责任担当，更是以数字 底座为基实现从发电、输变电、配用电到电力基础设施的全场景覆盖，展现了用好AI跃升电力行业智能化的全球样本。 解决未来新型电力系统的首要问题，AI必是"刚需" AI为何越来越被视作电力行业"刚需"？孙福友用一组数据直观展示了现实需求所在：2025年上半年发生的十余起大停电事件，影响 了超过12亿人次，系统极致稳定成为电网企业的头等大事；到2030年，中国分布式光伏 ...