2025 年 12 月 1 日 要点 流动性：11 月 BCI 中小企业融资环境指数值为 52.50，环比+0.17%。（1） BCI 中小企业融资环境指数 2025 年 11 月值为 52.50，环比上月+0.17%； （2）M1 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速 差在 2025 年 10 月为-2.0 个百分点，环比-0.80 个百分点；（3）本周伦敦金 现价格为 4219 美元/盎司。 基建和地产链条：五大品种钢材总库存处于 4 年同期最高水平。（1）本周 价格变 动： 螺纹 +0.93%、水泥 价格 指数 +0.22%、橡胶-0.34%、焦炭 +0.00%、焦煤-3.14%、铁矿-0.50%；（2）本周全国高炉产能利用率、水 泥、沥青开工率环比-0.60pct、-1.27pct、+8.1pct。 地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平。本周钛白粉、玻璃 的价格环比分别+0.00%、+0.00%，玻璃毛利润为-58 元/吨，钛白粉毛利润 为-4026 元/吨，平板玻璃本周开工率 74.52%。 工业品链条：半钢胎开工率处于五年同期中位。（1）本周主要大宗商品 ...

2025年12月01日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：降息预期回升 | 3 | | --- | --- | | 白银：加速冲刺，再创新高 | 3 | | 铜：现货走强，拉升价格 | 5 | | 锌：下方有支撑 | 7 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：供应再出扰动 | 10 | | 铝：偏强运行 | 12 | | 氧化铝：基本面矛盾未解 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 镍：基本面限制上方弹性，低位震荡运行 | 14 | | 不锈钢：库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力 | 14 | | 碳酸锂：高位震荡，关注仓单注册情况 | 16 | | 工业硅：区间震荡行情 | 18 | | 多晶硅：关注仓单注册情况 | 18 | | 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高 | 20 | | 螺纹钢：低位震荡 | 21 | | 热轧卷板：低位震荡 | 21 | | 硅铁：市场情绪扰动，低位震荡 | 23 | | 锰硅：矿端价格坚挺，低位震荡 | 23 | | 焦炭：宽幅震荡 | 25 | | 焦煤：宽幅震荡 | 25 | | 原木：弱势震荡 | 26 | | 对二 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 注:本报告资讯信息来源于万得资讯和金十数据，冠通研究整理编辑 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 资讯早间报 发布日期： 2025/12/01 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货大幅收涨，COMEX 黄金期货收涨 1.59%报 4256.4 美元/盎司， 周涨 4.34%，月涨 5.51%。COMEX 白银期货收涨 6.06%报 57.085 美元/盎司，刷新 历史新高，周涨 14.37%，月涨 17%。 2. 国际油价 ...

财达期货｜螺纹钢、铁矿石 周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 9 页 Z0017173 期货方面：本周螺纹 01 合约在空头主力减仓驱动下维持小幅反弹。截止周 五，螺纹 01 合约收于 3110 元/吨，环比上周上涨 53 元，周涨 幅 1.73%。 从 业 资 格 号 ： F3073406 现货方面：本周螺纹主流地区价格继续小幅上调，整体成交一般。截止周 五，全国螺纹平均报价上调 23 元至 3291 元/吨；其中上海地区 螺纹价格上调 30 元至 3250 元/吨；杭州地区螺纹价格上调 40 元至 3290 元/吨；北京地区螺纹价格维持不变 3220 元/吨；天 津地区螺纹价格维持不变 3210 元/吨；广州地区螺纹价格上调 90 元至 3490 元/吨。 投 资 咨 询 号 ： 基 本 面：供给方面：全国 247 家钢厂高炉开工率 81.09%，环比减少 1.10%， 同比减少 0.53%；高炉炼铁产能利用率 87.98%，环比减少 0.60%， 同比增加 0.18%；全国 90 家电炉钢厂平均开工率 69.13%，与上 周持平，同比上升 0.79%；电炉平均产能利用率 52.73% ...

钢材产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年12月1日 周敏波 Z0010559 | 钢材价格及价差 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 肌值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3250 | 3240 | 10 | 140 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3210 | 3200 | 10 | 100 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3320 | 3310 | 10 | 210 | | | 螺纹钢05合约 | 3117 | 3105 | 12 | 133 | | | 螺纹钢10合约 | 3154 | 3144 | 10 | તેર | | | 螺纹钢01合约 | 3110 | 3093 | 17 | 140 | 元/吨 | | 热卷现货(华东) | 3290 | 3290 | O | -12 | | | 热卷现货(华北) | 3220 | 3230 | -10 | -82 | | | 热卷现货(华南) | 3320 | 3310 | 10 | 30 | ...

【中国经济观测点】是由新华财经国家金融信息平台打造，从微观数据见微知著，为市场提供更加具有"颗粒度"的经济观 测和经济画像。本期发布的是2025年11月钢铁市场的产销数据及后市趋势。 11月钢材消费量环比小幅回落 12月钢材终端需求或继续转弱 回顾11月份，国内钢材市场呈现先跌后涨的运行态势。从钢材产量来看，建筑钢材产量快速下降，热轧板卷产量稳中有 升，一定程度上减轻了供给压力，需求端虽受淡季影响但仍显韧性，库存表现持续去化。原料方面，铁矿石尽管基本面边 际转弱，但受到供需结构性矛盾影响，价格表现坚挺。同时，焦煤供应预期从紧张转向宽松，导致价格向下调整。在原料 价格波动加剧且分化的背景下，钢材价格涨跌两难。 对于12月份钢材市场，一方面，受利润收缩及环保政策约束，钢厂产量或延续小幅回落；另一方面，需求端虽面临季节性 走弱，但出口仍对整体需求形成支撑。原料方面，钢厂减产预期虽令成本支撑有所弱化，但冬储需求的存在将限制下行空 间。宏观方面，国内重要会议临近叠加海外降息预期升温，市场情绪偏暖。整体来看，钢价下方有成本支撑，上方受需求 季节性压制，整体或维持区间震荡走势。 高炉钢厂开工率小幅下降电炉开工率先降后升 从 ...

中央生态环境保护督察公布天津、河北典型案例。 第三轮第五批中央生态环境保护督察组今天（12月1日）集中公开通报天津市和河北省的部分典型案例。 天津市重点行业和机动车检测问题多 中央第二生态环境保护督察组督察天津市发现，天津市重点行业挥发性有机物（VOCs）治理不力，机动车检测造假问题比较突出。 督察还发现，天津市机动车检测造假问题比较突出。现场抽查5家机动车排放检测机构有2家存在弄虚作假。高客机动车检测有限公司 和潮亿机动车检测有限公司为多台机动车出具虚假检验检测报告，天津市计量监督检测科学研究院违规为潮亿机动车检测有限公司出 具结果为合格的校准证书。 振坤源钢管有限公司违法露天喷漆作业，次日发现，企业已连夜翻整地面，掩盖喷漆痕迹； 恒兴泰金属表面热处理有限公司酸雾直排； 天津树辉钢管有限公司废气收集装置基本无效。 天津大沽化工股份有限公司将应急设施火炬作为常规大气污染治理设施，违规排放废气200余次； 建大橡胶（天津）公司直排有机废气200余吨。 ▲ 2025年10月12日，督察组暗查发现，天津市蓟州区潮亿机动车检测有限公司擅自篡改检车系统参数。 河北唐山违规上马钢铁项目 中央第三生态环境保护督察组督察河北 ...

以下文章来源于前瞻经济学人 ，作者产业观察组 前瞻经济学人 . 关注中国城市发展战略、把握全球新兴产业趋势！这是省长书记爱看的智库号之一。 难以想象，一座GDP破万亿的经济大市，居然屈居三线。 01 最憋屈的万亿城市 2024年，唐山GDP达10003.9亿，成为河北第一座GDP破万亿的城市；并先于温州、大连、徐州等一众强 市，晋级为中国第27座万亿城市。 今年，唐山更是猛踩油门，前三季度GDP增速高达6.2%，在所有万亿城市中排名第二；具体到第三季度， 更是在万亿城市中遥遥领先。 不过，作为一座"因煤而起"、"因钢而兴"的城市，唐山的发展也经历过多次大起大落。 唐山位于华北平原地震带，活跃的地质运动带来了丰富的矿场。从近代化之初，唐山就凭借资源优势走上 了重工业的道路。到新中国成立，唐山依靠相对完备的工业体系，形成了以煤炭，钢铁，化工，食品，纺 织，建材为主的工业体系，工业产值达到了2.83亿元。 到1975年，唐山市区已经聚集起百万城市人口，成为远近闻名的华北工业之都。 然而1976年，一场7.8级的大地震几乎将唐山夷为平地。尽管震后，唐山迅速恢复生产，但在这片废墟上重 建新唐山，足足耗费了将近10年。 ...

金恒科技 福加自动化 中数创和 □ 本报记者 许雯斐 通讯员 耿瑞雪 王若宇 AI浪潮汹涌，身处风口的大模型，正从技术角逐迈向抢占入口、比拼应用的新阶段。 11月26日，以"智启未来——AI赋能智造制高点"为主题的2025世界智能制造大会专场活动，在中国气象 谷举办。记者从活动现场了解到，三个根植于工业场景的垂类大模型，已在江北新区智能制造产业园破 土而出。并且，这里已培育出中数创和、金恒科技等支柱型软件企业，以及南汽、中车浦镇等领军型硬 件企业，在离散制造、流程制造、"零碳"等场景中构建出多个垂类模型，建成一批国家级、省级智能制 造示范载体。 装上"最强大脑"，一场由AI驱动的产业风暴从这里开始。 破解痛点的"工业专家" 当下，传统通用大模型已具备强大的自然语言处理能力和图像识别能力。然而，当其进入制造业，就会 因工业数据稀缺、工艺机理复杂、要求高精度决策等各类问题而寸步难行。 当AI深入产业腹地，炼成懂行、专业的"工业专家"，问题迎刃而解。 11月26日活动现场，江苏中数创和科技股份有限公司发布最新成果"中数智擎大模型"。"该大模型主要 面向轨道交通、船舶制造等高端装备制造行业，旨在破解行业长期受困的'信 ...

证券研究报告：固定收益报告 固收周报 生产边际改善，物价整体回升 ——高频数据跟踪 20251130 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度边际改善，焦炉、沥青、 PTA、全钢胎开工率均回升，螺纹钢产量及半钢胎、高炉开工率下降。 第二，商品房成交面积连续两周改善，百城土地供应面积迎季节性峰 值。第三，物价整体回升，原油、金属、农产品价格均上涨，LME 铜 期货价格盘中创历史新高，焦煤猪肉价格持续下行。第四，波罗的海 干散货指数持续大幅上行，录得 2023 年 12 月 7 日以来新高。短期重 点关注消费与投资端增量政策落地及房地产市场恢复情况。 发布时间：2025-12-01 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《涨不动后，信用如何参与？——信 用周报 20251125》 - 2025.11.26 生产：焦炉、沥青、PTA、全钢胎开工率回升 11 月 28 日当周，焦炉产能利用率升高 ...