证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2026 年 03 月 15 日 成长向价值切换，做多波动率占优 ——债市专题研究 核心观点 当前转债市场风险偏好趋于收敛，叠加估值整体处于高位，组合操作宜以防御为先： 在哑铃型配置框架内，实现由成长向价值的风格再平衡；策略层面以做多波动率为核 心，以交易性思维应对市场。 ❑ 市场风险偏好下行，压制转债估值与价格表现。 过去一周（2026/03/09~2026/03/13，下同）可转债市场呈现震荡下跌走势，核心驱 动因素在于外部不确定性加剧带动全市场风险偏好下行，进而压制转债估值与价 格表现。风格层面，动量风格遭集中兑现，流动性与波动率风格亦多数承压。转 债小盘指数（-2.20%）和中盘指数（-0.29%）表现弱于大盘指数（-0.24%），低价 指数相比高价指数和中价指数更为扛跌，显示资金对高估值、高价位品种的风险 偏好仍在收敛。过去一周海外不确定性显著升温，一方面中东地缘冲突持续发酵， 另一方面美国宣布发起 301 关税调查，市场风险偏好仍然受到明显压制，可转债 市场在高波动环境中表现较弱。考虑到转债市场短期内仍将以震荡格局为主， ...

2026 年 03 月 15 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20260309-20260315） 本期投资提示： 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 策 略 研 究 行 业 比 较 证 券 研 究 报 告 相关研究 - 一、A 股本周估值（截至 2026 年 3 月 13 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.5 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 82%和 50%分位； ✓ 上证 ...

螺纹钢&热轧卷板周度报告 国泰君安期货研究所 李亚飞 黑色组行政负责人 黑色分析师 投资咨询从业证书号：Z 0 0 2 1 1 8 4 日期： 2026 年3 月1 5 日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹&热卷观点：成本抬升，钢价上涨 | 2026/3/13 | | 供应 | | （万吨） | | | | | | 需求（万吨） | | | | | 库存 | | | | 现货 | 主力 | 05-10 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当周值 | | | 环差 | | 同差 | | 当周值 | | 环差 | 同差 | | | 当周值 | 环差 | | | 同差 | 价格 | 基差 | 价差 | 利润 | 利润 | | 铁水 | ...

仍被低估的实物资产 【】【】 钢铁 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 15日 证券研究报告 行业研究——周报 [Tabl 行业周报 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 钢铁 投资评级 看好 本期内容提要： ➢ 本周市场表现：本周钢铁板块下跌 1.92%，表现劣于大盘；其中，特 钢板块下跌 5.92%，长材板块上涨 1.35%，板材板块下跌 1.54%；铁 矿石板块上涨 2.36%，钢铁耗材板块下跌 1.79%，贸易流通板块下跌 2.557%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 15 日 上次评级 看好 [Table_Author] 高 升 煤炭、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮 箱：liubo1@cindasc.com 李 睿 煤炭、钢铁行业分析师 执业编号：S ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：招商证券 国内方面，主要关注十五五规划纲要印发的增量信息，建议关注四大领域。 国内政策专题一：十五五规划纲要有哪些增量信息。 要点一：篇幅有所减少，科技词频大幅增加。整体来看，十五五规划纲要篇幅及章数相较于十四五规划 纲要有小幅减少。从词频来看，科技、投资、消费等词频有所增加。其中，科技被提及次数增加最多， 约增加31 次。 要点二：关注主要目标的两大变化。整体来看十五五规划目标与十四五大体上保持一致，仅绿色生态及 民生福祉方面有少量差异。在绿色生态上，将"单位GDP 能源消耗降低"指标调整为"非化石能源占能源 消费总量比重"。此外，十五五期间，单位GDP 二氧化碳排放需累计降低17%，相较于十四五期间的 18%，有小幅下降。在民生福祉方面，城镇调查失业率与居民人均可支配收入增长的顺序调换，城镇调 查失业率位于民生类指标的第一位。此外，新增每千人口拥有注册护士数（人）这一预期性指标。 要点三：重大项目有哪些变化？具体来看，新质生产力发展方面的重大工程项目个数及占比大幅增加。 从细分领域来看，新增新产业新赛道培育发展，包括提及集成电 ...

——高频经济周报（2026.03.08-2026.03.14） 证 券 研 究 报 2026 年 03 月 15 日 生产延续季节性回暖，人员流动有 所回落 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 王哲一 A0230525100003 wangzy@swsresearch.com 联系人 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 债 券 研 究 债 券 收 益 率 告 相关研究 - ⚫ 工业生产：生产有所回升。从上游来看，石油沥青装置开工率周度环比下行 0.30pcts 至 23.00%，高炉开工率周度环比上行 0.67pcts 至 78.36%，粗钢产量周度环比下行 0.10%。 从地产链来看，螺纹钢开工率周度环比上行 2.62pcts 至 38.38%，浮法玻璃开工率环比下 行 0.10pcts 至 71.42%，磨机运转率周度环比下行 1.94pcts 至 14.62%。 ...

钢铁周报 20260315 原料端扰动加剧，关注地缘及谈判变化 glmszqdatemark | 重点公司盈利预测、估值与评级 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 简称 | 股价 | | EPS（元） | | | PE（X） | | 评级 | | | | （元） | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | | | 000932.SZ | 华菱钢铁 | 6.17 | 0.50 | 0.60 | 0.66 | 12 | 10 | 9 | 推荐 | | 600019.SH | 宝钢股份 | 7.11 | 0.49 | 0.56 | 0.62 | 14 | 13 | 11 | 推荐 | | 600282.SH | 南钢股份 | 5.91 | 0.46 | 0.50 | 0.56 | 13 | 12 | 11 | 推荐 | | 301160.SZ | 翔楼新材 | 64.91 | 2.01 | 2.70 | 3.66 | 3 ...

2026 年 03 月 15 日 生产延续季节性回暖，人员流动有 所回落 ——高频经济周报（2026.03.08-2026.03.14） 证 券 研 究 报 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 王哲一 A0230525100003 wangzy@swsresearch.com 联系人 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 告 相关研究 - ⚫ 工业生产：生产有所回升。从上游来看，石油沥青装置开工率周度环比下行 0.30pcts 至 23.00%，高炉开工率周度环比上行 0.67pcts 至 78.36%，粗钢产量周度环比下行 0.10%。 从地产链来看，螺纹钢开工率周度环比上行 2.62pcts 至 38.38%，浮法玻璃开工率环比下 行 0.10pcts 至 71.42%，磨机运转率周度环 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 15 年 月 日 钢铁 治乱交替 行情回顾（3.9-3.13）： 中信钢铁指数报收 2,133.62 点，下跌 1.92%，跑输沪深 300 指数 2.11pct， 位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 23 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场在地缘摩擦下处于波动状态，商品市场原油价格暴涨 是绝对的明星。在大的历史变局时期中主导国霸权面临追赶国的挑战，在 权力的交替期，世界会进入混乱和秩序之间的悬崖，主导国无力也没有意 愿继续承担世界警察和世界银行的责任，溺水者的自然本能恰恰驱使他尽 其所能地溺死自己，反而会成为秩序的破坏者。20 世纪的历史表明当追赶 国达到工业成熟后可能是一个危险的时代，这个时期世界经济的公共产品 比如稳定的货币、开放的市场以及危机的最后贷款人会瞬间短缺，结果就 是世界保护主义横行，金融危机爆发的概率提高，最终可能使人类进入更 大的战争深渊。历史中一个不完美的秩序，往往也好过没有秩序。在既定 秩序中绝大多数国家会选择搭便车，理性享受稳定红利，规避主导风险。 但问题是当旧船开始下沉，谁来驾驶新船。当领导力出现真空，如 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 15 年 月 日 钢铁 治乱交替 行情回顾（3.9-3.13）： 中信钢铁指数报收 2,133.62 点，下跌 1.92%，跑输沪深 300 指数 2.11pct， 位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 23 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场在地缘摩擦下处于波动状态，商品市场原油价格暴涨 是绝对的明星。在大的历史变局时期中主导国霸权面临追赶国的挑战，在 权力的交替期，世界会进入混乱和秩序之间的悬崖，主导国无力也没有意 愿继续承担世界警察和世界银行的责任，溺水者的自然本能恰恰驱使他尽 其所能地溺死自己，反而会成为秩序的破坏者。20 世纪的历史表明当追赶 国达到工业成熟后可能是一个危险的时代，这个时期世界经济的公共产品 比如稳定的货币、开放的市场以及危机的最后贷款人会瞬间短缺，结果就 是世界保护主义横行，金融危机爆发的概率提高，最终可能使人类进入更 大的战争深渊。历史中一个不完美的秩序，往往也好过没有秩序。在既定 秩序中绝大多数国家会选择搭便车，理性享受稳定红利，规避主导风险。 但问题是当旧船开始下沉，谁来驾驶新船。当领导力出现真空，如 ...