"周期股投资，与商品投资并不相同。"胡晓表示，周期股投资需要系统审视宏观经济周期、行业产能周期、企 业经营周期和市场估值周期这四者的位置与关系。"这些周期交织在一起，偶尔会产生共振向上，那是最好的 投资阶段；但大多数时候并非所有周期都同步向上。" 近期，"大宗商品超级周期"掀起全球投资狂潮，周期投资热度也直线上升。 如何把握周期，做好周期股投资？需要避哪些坑？近日，券商中国记者采访了一位拥有超16年深厚周期行业研 究背景、2年投资管理年限的基金经理——东方红资产管理的胡晓，与她聊了聊周期股投资，以及其他尚未被 充分挖掘的顺周期机会。 胡晓的研究生涯始于2009年，于2010年加入东方红资产管理，长期扎根于有色金属、公用事业、交通运输、钢 铁、石油石化等周期板块的研究。2024年2月，胡晓升任基金经理，正式开启投资生涯。 在投资框架方面，胡晓坚信企业的内在价值根植于其持续创造自由现金流的能力。在她看来，自由现金流贴现 模型是经过长期验证的有效定价体系。"投资的目的，在于寻找内在价值不断提升的企业，争取在价格低于价 值时买入，高出时卖出。" "我一直在思考：在量化投资和被动投资高速发展的时代，主动基金经理的长期价 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 海外監管公告 此乃中信泰富特鋼集團股份有限公司在二零二六年三月十六日登載 於中華人民共和國深圳證券交易所網站(www.szse.cn) 關於2025年 年度財務報表及審計報告。中信泰富特鋼集團股份有限公司為中國 中信股份有限公司的附屬公司。 中信泰富特钢集团股份有限公司 自 2025 年 1 月 1 日 至 2025 年 12 月 31 日止年度财务报表 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mof.gov.cn）"进行查 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mof.gov.cn）"进行查 。 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 海外監管公告 此乃中信泰富特鋼集團股份有限公司在二零二六年三月十六日登載 於中華人民共和國深圳證券交易所網站(www.szse.cn) 關於2025年 年度報告摘要。中信泰富特鋼集團股份有限公司為中國中信股份有 限公司的附屬公司。 中信泰富特钢集团股份有限公司 2025 年年度报告摘要 证券代码：000708 证券简称：中信特钢 公告编号：2026-008 中信泰富特钢集团股份有限公司 2025 年年度报告摘要 1 中信泰富特钢集团股份有限公司 2025 年年度报告摘要 一、重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财 务状况及未来发展规划，投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全 文。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 非标准审计意见提示 □适用 不适用 董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 适用 □不适用 是否以公积金转增股本 公司经本次董事会 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 海外監管公告 此乃中信泰富特鋼集團股份有限公司在二零二六年三月十六日登載 於中華人民共和國深圳證券交易所網站(www.szse.cn) 關於2025年 年度報告。中信泰富特鋼集團股份有限公司為中國中信股份有限公 司的附屬公司。 中信泰富特钢集团股份有限公司 2025 年年度报告全文 中信泰富特钢集团股份有限公司 2025 年年度报告 2026 年 3 月 中信泰富特钢集团股份有限公司 2025 年年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责 任。 公司负责人钱刚、主管会计工作负责人倪幼美及会计机构负责人（会计 主管人员）吴斌声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实 ...

2025 年 12 月 3 日，英伟达的首席执行官黄仁勋悄然步入白宫的椭圆形办公室，与美国总统唐纳德· 特朗普举行了一对一的闭门会晤。除二人外，再无旁人知晓这次会谈的具体内容。事后，黄仁勋仅 以双方"泛泛讨论了出口管制问题"轻描淡写地带过，特朗普团队则三缄其口。但在短短五天后，特 朗普就与英伟达联合宣布了一项戏剧性的政策转向：此前被定为重罪的对华出口英伟达旗舰芯片 H200 ，不仅突然获得许可，更被塑造成一项备受"欢迎"的新财源——美国政府将从每颗销往中国的 该型号芯片的销售额中提取 25% 作为分成。 | A PARKET LEGENCE | . | PA285 PATENERS AT | 91 - 35 | Sylliadir-Station (1998) | 1 5555 | FLAND DEV EXPORTS | 1 504 | CALERSONAL INSEE | 1 0555 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 海外監管公告 南京钢铁股份有限公司 关于 2025 年第四季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》的 相关规定，南京钢铁股份有限公司（以下简称公司）现将 2025 年第四季度的主 要经营数据公告如下： 一、公司主要财务数据 单位：元 币种：人民币 | 主要会计数据 | 2025年 | 2024年 | 本期比上年同期 增减（%） | 2023年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 57,994,436,345.68 | 61,810,635,136.13 | -6.17 | 72,542,780,596.51 | | 利润总额 | 3,380,697,009.47 | 2,5 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 海外監管公告 此乃南京鋼鐵股份有限公司在二零二六年三月十六日中華人民共 和國上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）關於 2025 年年度報 告摘要。南京鋼鐵股份有限公司為中國中信股份有限公司的附屬 公司。 南京钢铁股份有限公司2025 年年度报告摘要 公司代码：600282 公司简称：南钢股份 南京钢铁股份有限公司 2025 年年度报告摘要 1 南京钢铁股份有限公司2025 年年度报告摘要 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规 划，投资者应当到 http://www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、立信会计师事务所（特殊普通合 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部 或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 海外監管公告 此乃南京鋼鐵股份有限公司在二零二六年三月十六日中華人民共 和國上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）關於 2025 年年度報 告。南京鋼鐵股份有限公司為中國中信股份有限公司的附屬公 司。 南京钢铁股份有限公司2025 年年度报告 公司代码：600282 公司简称：南钢股份 南京钢铁股份有限公司 2025 年年度报告 1 / 283 南京钢铁股份有限公司2025 年年度报告 2 / 283 南京钢铁股份有限公司2025 年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、 立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人黄一新、主管会计工作负责人梅家秀及会计机构负责人（会计主管人员）梅家 ...

上周美元继续回升，中美利差"倒挂"程度有所加深。10Y 美债名义/实际利率均回升，通胀预期同样有所回升。离岸 美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面均衡，期限利差(10Y-1Y)走阔。 交易热度、波动与流动性： 市场交易热度有所回落，主要指数的波动率均回升。石油石化、电新、公用事业、化工、建筑等板块的交易热度均处 于 90%分位数以上。钢铁、军工板块的波动率处于 90%历史分位数以上。 机构调研： 银行、电子、电新、计算机、汽车等板块调研热度居前，银行、汽车等板块的调研热度环比仍在上升。 分析师预测： 全 A 的 26/27 年净利润预测同时被重新上调。行业上，电新、有色、建筑、机械、医药等 26/27 年净利润预测均被上 调。指数上，创业板指、沪深 300 的 26/27 年净利润预测均被上调，上证 50 则均被下调，中证 500 的 2026/2027 年 净利润预测分别被下调/上调。风格上，大盘/小盘成长、中盘价值的 26/27 年的净利润预测均被上调，大盘/小盘价 值则均被下调，中盘成长的 2026/2027 年净利润预测分别被下调/上调。 北上活跃度有所回落，继续净卖出 A 股 基于前 10 大活 ...

| | | | V V A SDIC FUTURES | 操作评级 | 2026年03月16日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热着 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | な女女 | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★★☆ | | | 鑑硅 | ★★☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★★★ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 黑色金属日报 【焦煤】 【钢材】 今日盘面震荡为主。螺纹表需环比继续回暖，产量同步回升，累库明显放缓，基本迎来拐点。热卷需求好转，产量有所回落, 库存高位趋稳，压力仍有待缓解。大会期间高炉限产，铁水产量大幅回落，会后将快速复产，钢厂利润欠佳仍制约回升空间。 从1-2月数据看，地产投资降幅收窄，基建、制造 ...