Companhia Siderúrgica Nacional (NYSE:SID) Q4 2025 Earnings call March 12, 2026 10:30 AM ET Speaker8Good afternoon, ladies and gentlemen. At this time, we would like to welcome everyone to CSN's Earnings Conference Call for the fourth quarter 2025 and full year. Today, we have with us the company's executive officers. We would like to inform you that this event is being recorded, and all participants will be in listen-only mode during the company presentation. Ensuing this, we will go on to the question and ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2026 年 03 月 12 日 螺纹热卷日报 第一部分 市场信息 | | | | 螺纹 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 期货(元/吨) | | | | | | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | 今日 | 昨日 | 淵時 | | RB05 | 3120 | 3115 | 5 | HC05-RB05 | 155 | 154 | 1 | | RB10 | 3149 | 3144 | 5 | HC10-RB10 | 135 | 134 | 1 | | RB01 | 3174 | 3170 | 4 | HC01-RB01 | 125 | 122 | 3 | | RB01-RB05 | ਏਕੋ | 55 | -1 | RB10-RB01 | -25 | -26 | 1 | | RB05-RB10 | -29 | -29 | 0 | | | | | | 05合约螺纹盘面利润 | -162 | -150 | -12 | RB05/105 | 3.92 | 3.96 | -0.0 ...

地缘冲突不确定性抬升能源估值⽔平，稳增⻓预期使得国内需求端存 在托底，叠加旺季钢⼚仍有复产预期，成本端⽀撑偏强，板块价格表 现坚挺。但⽬前钢材库存⽭盾仍存，且旺季预期仍偏谨慎，铁矿⽯⾼ 库存压⼒难以缓解，蒙煤进⼝数量⾼企，玻纯供需过剩未改，合⾦基 本⾯⽀撑有限，盘⾯价格上⾏⾼度仍旧受限。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2026-03-12 外部不确定性仍存，成本⽀撑偏强 地缘冲突不确定性抬升能源估值水平，稳增长预期使得国内需求端存 在托底，叠加旺季钢厂仍有复产预期，成本端支撑偏强，板块价格表 现坚挺。但目前钢材库存矛盾仍存，且旺季预期仍偏谨慎，铁矿石高 库存压力难以缓解，蒙煤进口数量高企，玻纯供需过剩未改，合金基 本面支撑有限，盘面价格上行高度仍旧受限。 1. 铁元素方面：供应端发运恢复但仍存扰动预期，高库存压力短期 难以缓解，两会召开叠加地缘政治扰动较多，宏观仍存不确定性，近 期商品表现偏强，若宏观扰动弱化则铁矿基本面压力仍较大，铁矿预 计震荡偏弱。短期废钢市场供需双弱格局边际改善，需求恢复节奏略 快于供给，基本面为价格提供一定支撑。 2. 碳元素方面：短期 ...

盘后数据出炉。 3月12日，A股市场整体下跌。截至收盘，上证指数报4129.1点，下跌0.1%；深证成指报14374.87点，下跌0.63%；创业板指报3317.52点，下跌0.96%；科 创综指下跌1.01%，北证50指数下跌1.12%。 1. A股市场主力资金净流出511.76亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出150.36亿元，尾盘净流出1.85亿元，A股市场全天主力资金净流出511.76亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 一人提供雄床 露生人娱龙 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2026-3-12 | -511.76 | -150. 36 | -1. 85 | -245. 51 | | 2026-3-11 | -192.57 | -35.80 | -35.12 | -48.66 | | 2026-3-10 | 0. 89 | 33. 74 | 3.78 | 113. 01 | | 2026-3-9 | -365. 30 | -418. 51 | 32. 70 | -112. ...

分析师：孙书娜 登记编号：S0890523070001 分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 研究助理：张琦炜 投资要点 近期市场回顾： 2026年2月，权益市场震荡收涨、各指数分化，债券市场波动加大。权益市场方面，除创业 板、科创50指数收跌，其余主要指数2月均收涨；周期、成长板块表现继续表现良好，金融板块阶段性落后。分 行业而言，钢铁、建材、机械涨幅靠前，分别为9.52%、7.72%、7.56%，传媒、非银行金融、消费者服务跌幅 相对较深，分别录得-4.22%、-3.48%、-3.37 %。债券市场方面，2月债市因春节原因交投活跃度有所下降，但 节前机构"持券过节"意愿较强，且央行节前持续呵护流动性，支撑债市平稳偏强运行；节后债市因流动性的短 期集中压力有所回调，但较快反弹。在主要债券基金指数方面，纯债基金类指数单月表现较好，万得中长期纯 债型基金指数、万得债券指数型基金指数、万得短期纯债型基金指数分别收涨0.17%、0.16%、0.13%；而一级 债基、二级债基和可转债基金指数分别收涨0.25%、0.33%、1.17%。 主动权益基金优选指数配置思路： 资金活跃度抬升对A股市场流动性环境 ...

成本端的未雨绸缪 钢钢钢钢 2 0 2 6 / 3 / 9 作者：尹艺瑾 从业资格证号：F03125275 交易咨询证号：Z0023616 研究联系方式：13752670838 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：李文涛 交易咨询证号：Z0015640 观点小结 | 钢材 | 定性 | 解析 | | --- | --- | --- | | 核心观点 | 偏强 | 上周盘面震荡上行，受到海外地缘政治影响，市场对于后续能源价格预期有较强表现，煤炭类对于原油 或出现较强替代性，但同时地缘冲突对于钢材出口也造成一定影响。铁水短期内大幅下降，五品种成材 总产量环比小幅增加，库存累库，表需季节性回升，铁水与钢厂产量数据出现分歧，主要是因为北方部 分长流程钢厂压减产量限制。螺纹增产累库，热卷减产累库，短期内螺纹基本面强于热卷。现货长流程 | | | | 钢厂利润有所恢复，短流程钢厂谷电利润小幅回落，废铁价差扩大，盘面利润收窄，原料强于钢材。策 略方面可关注逢高做空卷螺差头寸。 | | 月差 | 中性 | 螺纹月差5-10月差-27元/吨，环比小幅走强。 | | 钢厂利润 | 偏强 | 本周247家钢铁企业盈利率为3 ...

十五五规划全文解读：环境目标、产业转型、碳市场机遇 与挑战 20260311 摘要 "十五五"碳强度目标设定为下降 17%，虽略低于"十四五"的 18%， 但受 GDP 增速放缓（预期 4.5%-5%）影响，实现难度与含金量更高。 制度转型：从"能耗双控"转向"碳排放双控"，通过差异化管控鼓励 新能源消纳，解决传统能耗指标对经济发展的刚性约束。 碳政策体系五大维度：2026 年起实施地方碳预算管理；专项考核权重 升至 100 分；管控从产能置换转向碳排放等量/减量置换。 行业影响：火电、钢铁、水泥、电解铝等八大行业 2027 年前全纳入碳 市场；钢铁水泥预期减排 3-4 亿吨，倒逼落后产能出清与绿色技术投资。 碳市场改革：引入 22 家券商等机构投资者做市，逐步推行配额有偿分 配（拍卖），探索碳期货等衍生品以解决现货流动性不足。 能源结构拐点：石油消费预计 2025-2026 年达峰，煤炭力争 2027 年 达峰；2030 年风光装机预期达 28-31 亿千瓦，远超 12 亿千瓦原定目 标。 投资增量：2025 年新能源相关投资预计达 13 万亿元，贡献 GDP 超 10%；重点投向新型电力系统（储能、调峰） ...

一 、成分股分红进度 截至2026年3月11日： 上证50指数中，有0家公司处于预案阶段，0家公司处于决案阶段，0家公司进入实 施阶段，1家公司已分红，3家公司不分红； 沪深300指数中，有9家公司处于预案阶段，0家公司处于决案阶段，0家公司进入 实施阶段，2家公司已分红，24家公司不分红； 中证500指数中，有8家公司处于预案阶段，1家公司处于决案阶段，0家公司进入 实施阶段，0家公司已分红，65家公司不分红； 中证1000指数中，有9家公司处于预案阶段，0家公司处于决案阶段，1家公司进 入实施阶段，0家公司已分红，223家公司不分红。 二、行业成分股股息率比较 我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，银行、煤炭和钢铁行业的股 息率排名前三。 三、已实现及剩余股息率 截至2026年3月11日： 上证50指数已实现股息率为0.00%，剩余股息率2.77%； 沪深300指数已实现股息率为0.00%，剩余股息率2.12%； 中证500指数已实现股息率为0.00%，剩余股息率1.10%； 中证1000指数已实现股息率为0.00%，剩余股息率0.86%。 四、股指期货升贴水情况跟踪 截至2026年3月1 ...

金融期货早评 宏观：IEA 同意向市场释放 4 亿桶紧急石油储备 【市场资讯】1）央行：深化业技融合，积极稳妥、安全有序推进金融领域人工智能应用。 2）美媒：特朗普政府据报将宣布启动 301 贸易调查，为新关税铺路。3）美国 2 月未季调 核心 CPI 年率为 2.5%，符合市场预期，与上月数据持平。4）能源局势——①国际能源署成 员国一致同意释放 4 亿桶战略石油储备，规模为史上最大。②欧佩克维持今明两年全球石 油需求增长预测不变。③美、布两油隔夜均涨超 2%。 5）伊朗局势——①伊朗称不再局限于对等反击 将实施"连环打击"。②美军内部调查初步认 定"误击"伊朗学校。③特朗普称伊朗已"无物可打" 战争将很快结束。④美军警告伊朗平民 远离霍尔木兹海峡港口设施。⑤伊朗总统提出结束战争三大必要条件，要求美以赔偿。⑥ 伊朗大使称穆杰塔巴在 2 月 28 日的空袭中受伤。⑦FBI 警告：伊朗拟从美国本土海岸附近 对加州发动无人机突袭。 【南华观点】近期中东地缘冲突持续发酵，成为搅动全球宏观格局与金融市场的核心变量， 一边是美国通胀与经济前景的尾部风险快速抬升，另一边是中国外贸交出超预期成绩单， 在乱局中彰显出强劲韧性 ...