机构：国海证券 研究员：芦冠宇 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3公司历史悠久、品牌底蕴深厚：毛戈平化妆品股份有限 公司由中国著名化妆师毛戈平先生于2000年创立，在中国美妆行业中树立显著的品牌影响力。毛戈平先 生曾是中国知名化妆师自带IP，后经营小红书等内容平台传播品牌。目前公司旗下拥有两个主要品牌： MAOGEPING和至爱终生，业务涵盖彩妆、护肤和化妆培训三大板块。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-2027年实现收入53.68/69.76/87.85亿元人民币，同比 +38%/+30%/+26%；归母净利润12.0/15.8/19.7亿元人民币，同比+36.7%/+30.9%/+24.9%；对应2025年5 月14日收盘价99.90港元，2025-2027年PE值为37/29/23X。我们长期看好公司彩妆和护肤品双赛道产品 矩阵的发展，也看好公司线上线下渠道未来的成长，维持"买入"评级。 风险提示：宏观经济风险、竞争加剧风险、产品开发不及预期风险、关键人物风险、外包供应商生产风 险、各公司及产品并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。 品牌势能破圈加速，成长空间大：作为专业化 ...

中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货美妆品牌。 毛戈平在本次IPO中总计发行70,588,200股H股。 其中， 香港 公开 发售 部分获9 19.18 倍认 购， 国际发售 部分亦获 30.34 倍认购，累计认购 总额超华润饮料时的认购规模、成为今年港股 「冻资王」。 同时，毛戈平在本次IPO发行中共引入6名基石投资者，累计认购1亿美元。其中，CPE认购3500万 美元，正心谷资本认购2000万美元，ACCF Capital（由原L Catterton Asia合伙人王俊创办）认 购1500万美元，常春藤基金、Brilliant Partners Fund LP以及大湾区共同家园投资基金分别认购 1000万美元。 截至10:15，毛戈平报于每股51.25港元，较发行价上涨71.98%，市值241.18亿港元。 成立于2000年的毛戈平现旗下拥有两大品牌——旗舰品牌MAOGEPING于2000年推出，根据弗若 斯特沙利文的资料，其为中国第一个高端美妆品牌且在所有国货品牌中处于领先地位；按2023年零 售额计算，MAOGEPING品牌是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货美妆品牌，排名第十 二，市场份额为1 ...

中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货美妆品牌。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称"毛戈平"）已于12月5日结束招股，并计 划于2024年12月10日正式以"1318"为股票代码在港交所主板挂牌上市。 在渠道方面。 2003年，毛戈平在上海港汇恒隆广场设立第一个专柜，根据弗若斯特沙利文的资料， 其是为第一个在高端百货商店设立专柜的国货化妆品集团。 截至2024年6月30日，毛戈平全国的自 营专柜数量为372个，在中国所有美妆品牌中排名第二。 值得注意的是，线上渠道则之于毛戈平越来越重要——2021年至2023年，毛戈平通过线上渠道销售 产生的收入复合年增长率为49.3%，高于线下渠道28.8%的收入复合年增长率。今年上半年，毛戈 平通过线上渠道销售产生的收入同比增长63.4%。 今年上半年，毛戈平来自线下和线上渠道的收入分别占其产品销售总收入的50.9%和49.1%，几乎 已达到同一水平。 毛戈平计划在本次IPO中发行70,588,200股H股。其中，香港发售7,058,900股H股，国际发售 63, ...

中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货美妆品牌。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 值得一提的是， 毛戈平 在本次IPO发行中共引入6名基石投资者，累计认购1亿美元。其中，C PE 认购3 500 万美元，正心谷资本认购2 000 万美元，A CCF Capital （由原 L Catterton Asia合 伙人 王俊创办）认购1 500 万美元，常春藤基金、 Brilliant Partners Fund LP 以及 大湾区共同 家园投资基金 分别认购1 000 万美元。 据IPO早知道消息，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称"毛戈平"）今起招股、至5日结束，并计 划于2024年12月10日正式以"1318"为股票代码在港交所主板挂牌上市。 毛戈平计划在本次IPO中发行70,588,200股H股。其中，香港发售7,058,900股H股，国际发售 63,529,300股H股。 以每股26.3港元至每股29.8港元的发行区间计算，毛戈平的IPO市值将介于123.76亿港元至140.24 亿港元。 成立于2000年的毛戈平现旗下拥有两大品牌——旗舰品牌MAO ...

本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，中国证监会国际合作司于2024年11月8日披露了《关于毛戈平化妆品股份有限 公司境外发行上市及境内未上市股份"全流通"备案通知书》。 2016年12月，毛戈平曾向中国证监会提交上交所主板上市申请，后于今年1月撤销。今年4月8日， 毛戈平正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人；10月9日，毛戈 平更新招股书，继续推进港交所主板上市进程。 成立于2000年的毛戈平现旗下拥有两大品牌——旗舰品牌MAOGEPING于2000年推出，根据弗若 斯特沙利文的资料，其为中国第一个高端美妆品牌且在所有国货品牌中处于领先地位；按2023年零 售额计算，MAOGEPING品牌是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货美妆品牌，排名第十 二，市场份额为1.8%。2008年，毛戈平通过推出"至爱终生"品牌以扩展品牌组合，其主要覆盖彩 妆和护肤品品类。 截至2024年6月30日，毛戈平的产品组合包括两个品牌的387个单品，涵盖337个彩妆单品以及50 个护肤单品。从定价来看，毛戈平的彩妆产品的建议零售价 ...

中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称"毛戈平"）于2024年10月9日更新招股 书，继续推进港交所主板上市进程，中金公司担任独家保荐人。 2016年12月，毛戈平曾向中国证监会提交上交所主板上市申请，后于今年1月撤销。 成立于2000年的毛戈平现旗下拥有两大品牌—— 旗舰 品牌MAOGEPING于2000年推出，根据弗若 斯特沙利文的资料， 其为 中国第一个高端美妆品牌且在所有国货品牌中处于领先地位 ； 按2023年 零售额 计算 ，MAOGEPING品牌是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货美妆品牌 ， 排名第 十二，市场份额为1.8%。 2008年，毛戈平通过推出"至爱终生"品牌以扩展品牌组合，其主要覆盖 彩妆和护肤品品类。 截至2024年6月30日，毛戈平的产品组合包括两个品牌的387个单品，涵盖337个彩妆单品以及50 个护肤单品。从定价来看，毛戈平的彩妆产品的建议零售价一般在200元至500元之间，护肤产品的 建议零售价一般在400元至800元之间。 ...