机构：中金公司 研究员：邓学/任丹霖/荆文娟 公司近况 公司公告，2025 年吉利实现乘用车销量3,024,567 辆，同比+39%，超出公司原定的300 万辆年度销量目 标。 评论 2025 年销量收官，全年销量超目标完成。分品牌来看，吉利主品牌、极氪、领克分别实现销量 2,449,939 辆、224,133 辆、350,495 辆，同比分别+47%/+1%/+23%，新车销量中新能源车型销量同比 +90%至1,687,767 辆，占比+15ppt至55.8%。我们认为，公司销量高增主要得益于银河品牌产品矩阵丰 富，星愿车型月销4 万辆以上，并在年内推出A7、星耀6、星耀8、M9 多款全新车型，推动银河品牌 2025 年销量同比+150%至1,235,807 辆，贡献主要增长点。在出口方面，出口销量同比+1%至420,097 辆，整体保持稳健。 设立2026 年销量目标345 万辆，产品矩阵持续拓宽，多品牌协同释放盈利弹性。公司设定2026 年乘用 车销量同比+14%至345万辆，其中新能源汽车销量同比+32%至222 万辆，分品牌来看，吉利/极氪/领克 销量目标分别为275 万辆、30 万辆、40 万辆。 ...

中金发布研报称，由于吉利汽车(00175)产品周期向上，多品牌协同提升盈利能力，上调2025/2026净利 润3.2%/8.9%至175亿元/215亿元。首次引入2027年净利润249亿元。当前股价对应2025/2026/2027年10.4 倍/8.3倍/7.0倍市盈率。维持跑赢行业评级和26.00港元目标价，对应11.9倍2026年市盈率，较当前股价 有42.9%的上行空间。 公司公告，2025年吉利实现乘用车销量3,024,567辆，同比+39%，超出公司原定的300万辆年度销量目 标。 2025年销量收官，全年销量超目标完成 分品牌来看，吉利主品牌、极氪、领克分别实现销量2,449,939辆、224,133辆、350,495辆，同比分别 +47%/+1%/+23%，新车销量中新能源车型销量同比+90%至1,687,767辆，占比+15ppt至55.8%。该行认 为，公司销量高增主要得益于银河品牌产品矩阵丰富，星愿车型月销4万辆以上，并在年内推出A7、星 耀6、星耀8、M9多款全新车型，推动银河品牌2025年销量同比+150%至1,235,807辆，贡献主要增长 点。在出口方面，出口销量同比+1%至420 ...