天风证券（601162）股份有限公司孙潇雅,高鑫近期对中恒电气（002364）进行研究并发布了研究报告 《通信电源龙头，受益AIDC算力提升》，首次覆盖中恒电气给予增持评级。 中恒电气 专注电源29载，受益AIDC算力提升。公司成立于1996年，主要从事高频开关电源系统的研发、生产、销 售和服务。主要业务包含电力电子制造和电力数字化两大板块，电源系统业务为公司营收主线，未来有望 受益智算中心算力提升。 通信电源：数据中心电源受益算力高增，5G扩张带动站点能源 1)全球及中国算力规模呈高速增长态势。2020到2023年，全球算力规模已提升至1369EFLOPS，CAGR达 46.5%。智能算力规模持续快速扩张，2024年，中国智能算力的增幅已经远超同期通用算力增幅，预计 2025年，中国智能算力占比将达到35%。伴随算力规模攀升，数据中心用电量增速显著。2024到2030年全 国数据中心用电量年均增速预计约20%，显著高于全社会用电量增速。 2)HVDC凭借多维优势驱动渗透率加速提升。目前数据中心和智算中心的通用供配电解决方案为UPS供电 系统。相较于传统UPS供电系统，HVDC在能效、供电可靠性等方面展现出显 ...