英科再生 20260302 摘要 公司形成三框类产品和易安装塑料墙板两条业务线，截至 2025 年上半 年，成品端贡献约 80%收入，其中三框类与建材装饰材料各占一半，建 材装饰材料收入占比接近 40%。 越南基地被视为利润增长点，规划产值 15 亿元，预计 2026-2027 年开 始贡献，2027 年三期投产后，二三期合计产值约 12 亿元，利润率预计 高于国内至少中单位数百分比。 再生粒子业务对石油价格敏感，废塑料价格滞后新料价格约 3 个月，油 价上涨利好毛利率，下跌则盈利承压，2024-2025 年该业务拖累业绩， 2025 年计提减值约 4,000-5,000 万元。 三框类业务增长稳健，增速约 10%，全球市场份额约 3%；装饰建材业 务核心为易安装塑料墙板，受益于欧美人工成本高和消费降级，行业渗 透率约 10%，增速超 10%。 装饰建材业务中，"新一棉"爆款系列占墙板收入 30%以上，并维持翻 倍增长。欧洲市场开拓较快，2025 年进入美国市场试水，预计 2026 年后逐步放量。 Q&A 英科再生的业务定位、产业链布局与收入结构如何？ 英科再生定位为再生塑料全产业链布局企业，上游通过回收废塑 ...