宏华数科 20250911 摘要 宏华数科作为间接消费品出口链标的，受益于美国潜在降息带来的消费 增长机会，且在关税调整后未大幅上涨，当前估值相对较低，具备投资 吸引力。 公司业绩增长显著优于服装代工龙头申洲国际，每年约 30%的增长远超 申洲国际 10%左右的增长，体现了公司超越行业平均水平的增长潜力。 宏华数科采用数码印花机替代传统印花的技术路径创新，以及设备加墨 水耗材的商业模式创新，是其超越行业增速的关键因素，其中墨水销售 贡献了更高的毛利率和利润弹性。 公司在国内数码直喷领域占据超过 60%的市场份额，全球市场份额为 10%-15%，位居第三，显示出其在行业内的领先地位。 西湖智脑持续减持公司股份对股价形成一定压制，但随着减持计划的逐 步完成，这一不利因素预计将消除，有助于股价企稳回升。 公司采用"设备先行，耗材跟进"的销售策略，提高了与客户的议价能 力，国内市场设备与墨水配套率达 90%以上，海外市场约 80%，有助 于盈利能力提升。 宏华数科的核心竞争优势在于其软件、设备和耗材三位一体化的商业模 式，以及与京瓷深度绑定的喷头优势，构筑了较高的竞争壁垒，支撑了 其长期稳定的盈利能力。 Q&A 印花 ...