消费品以旧换新支撑地产后周期，墨西哥受益电子产业链重构，德国2025年预算谈判艰难0617宏观脱水华尔街见闻

。制造成本较低，人工成本不到美国的1/5。5月11日，南航重新开通深圳-墨西哥直航 线路，中墨商贸往来日益密切，墨西哥成为中国电子产业出海的桥头堡。 。汽车电子行业，墨西哥是北美重要的汽车加工厂和中转站，也是特斯拉带动中国 企业出海的桥梁。 费料来源:关国商务部,美国经济分析局,华泰研究 三、德国2025年预算谈判很难 Figure 1: The federal government has to cut structural net credit borrowing Federal core budget, EUR bn Federal core budget, % of GDP 600 16 550 500 450 13 400 350 300 250 Figure 5: The debt brake requires a large drop net credit borrowing Figure 11: ... will be offset by a more permissive cyclical component 。由于结构性阻力日益增大，下届政府可能会面临更加果断的政策决定，因此最终可能被 迫 ...