张忆东小范围交流：低时代并不是股市没机会，真正的外资大规模流入港股可能在三季度

我们总体认为,美国经济是非常有韧性的,中长期的动能依然非常 强劲。 下半年美国经济增长的降速更多是因为高基数,以及美国消费动能 的相关变量有所减弱。 济比较乐观，认为美国经济是软着陆。 总体来看,不要对美国有过高的政策放水有所期待,也不要把我们 自己的货币政策宽松空间建立在美国放水的基础之上。 所以，从外部环境来看，我们还是"熬"字当头。 美股中长期我仍是坚定看多,但是,短期的维度来看,无论是纳斯 达克还是标普,预测市盈率均处于历史高位。 当下,美国风险偏好过高、风险溢价过低,如果下半年随着美国经 济有所回落,美股很有可能出现区间震荡，需要半年左右的时间去 震荡消化。 235 215 低增长时代并不是股市没机会，核心是要注重股权文化 美国经济中期有韧性、有效需求强,美股指数也是最优秀的一批公 司帶着走。 再看欧洲,欧洲的经济比我们差,欧洲的地缘政治比我们差,还有 很多的内部矛盾。 虽然欧洲的宏观数据比我们糟糕,但并不妨碍欧洲股市在"十一骑 士"的带动下持续上涨、一骑绝尘。 所以,我们在去年年底,对美债10年期的收益率的预判是下到 3.5%左右;今年一季度末,上调了美债收益率的下行的目标,大概 在 3.8%左右 ...