宏观周周谈20240630

改革利率走廊收窄空间的有利时机当然这是一个理论上的第二个就是具体的思路调整的思路是什么概括起来就是八个字 收窄宽度保持形态宽度方面其实刚才已经说了很多了比方说我们参考着国外的经验加拿大也好欧亚也好最宽的也就是200个BP而我们国家现在是245个BP另外一个就是从走廊机制建立以来我们看到市场基准利率它的最大波幅其实也就是200个BP左右这样的一个 因此在这样的一个情况之下预计这一次利率走廊收窄的目标可能会从现有的245向200个BC来迈进这是第一点然后第二点呢就是保持形态了为什么要保持形态呢 因为我们可以看到其实不同的形态它所背后对应的是央行流动性投放的多少比方说咱刚才说的有四种的形态对吧其中比较极端的形态 低版形态它所对应的就是不管是欧洲央行也好加拿大也好以及美联储也好他们在特殊时期都采取过QE类似的政策向市场投放了大量的流动性 那么中国由于暂时我们还没有看到出现过QE这样的一个操作所以估计我们仍然会坚持这样的一个非对称形态这样的一个大的判断那么在这样的一个情况之下我们就可以得出结论了走廊宽度要收窄45个BC根据之前的操作的惯例通常是把上沿往下压 而又要保持现有的一个非对称的形态我们一击政策利率的中枢就会往下 ...