士丹利固定收益思考三中全会前瞻：社保适度改革

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 Morgan Stanley | RESEARCH June 28, 2024 01:19 PM GMT China Musings 中国思考 │ Asia Pacific 7月15日召开的三中全会，预料其重心在于实现产业链自主和 科技创新,但也会对于农民和低收入群体的社保福利适度改 革。这意味着再通胀仍无坦途。 七月份三中全会之前, 市场对加码周期性政策刺激大幅加码的预期已逐渐减退，但 投资者仍然寄望此次会议能为中国未来的社保改革指出方向，以解决当前社保体 系保障水平不足，制度碎片化， 城乡不平衡等的一系列问题。 然而，我们认为三 中全会的政策重心仍将在供给侧，在社保福利方面仅有适度的改革。 三中全会或在社保方面释放出温和改革的信号，有积极的意义但对短期的影响有 限：三中全会或将延续近年形成的政策框架，以产业链自主和科技创新为重心。 同时，为使整体政策基调相对平衡，会议也可能会在社保改革方面有所着墨，特 别是在关于如何改善2亿进城农民工的社保福利方面。但我们预计整体社保改革和 经济再平衡的进展仍将保持缓慢。 决策层不愿快速推动经济再平衡的三个考量：我 ...